Справжня Крипто альтернатива державним грошам

Еван Куо є співзасновником Ampleforth (раніше Fragments), стартапу, що розробляє передові технологічні рішення для ринку стейблкойнів, і колишнім засновником стартапу з доставки на вимогу Pythagoras Pizza.

Нижче наведено ексклюзивний внесок до огляду 2018 року CoinDesk.

"Я T вірю, що ми коли-небудь знову матимемо хороші гроші, поки не заберемо справу з рук уряду. Тобто ми T можемо насильно вирвати їх з рук уряду. Все, що ми можемо зробити, це якимось хитрим обхідним шляхом запровадити те, що вони T можуть зупинити". - Фрідріх Хайєк

У 1976 році лауреат Нобелівської премії Фрідріх Гаєк написав важливу та перспективну статтю під назвою: «Денаціоналізація грошей.” Прихильники Bitcoin люблять і часто цитують цю роботу як обґрунтування того, чому Bitcoin повинен існувати, але оригінальне бачення Хайєка LOOKS не так як сьогоднішній Bitcoin, а більше як сучасні стейблкойни.

Гаєк намалював картину світу, де гроші, як і банківська справа, денаціоналізовані. Він вважав, що на відміну від закону та мови, грошам не дозволили еволюціонувати через суверенний вплив, який пригнічує конкуренцію. І він передбачив, що якби уряди дозволили це, валюти природним чином еволюціонували б, щоб конкурувати за підвищення стабільності, зрештою повністю усунувши девальваційні наслідки інфляції.

Смілива заява в поєднанні з простим двостороннім підходом:

• Відкрийте вільну торгівлю грошима
• Дозволити емісію самостійних грошей.

На момент публікації було майже неможливо уявити, щоб щось із цього відбулося. Тим не менш, Хайєк писав з надією, що якийсь ідеальний збіг обставин може колись змінити гру, навіть дійшовши так далеко, щоб припустити, що зміни можуть відбутися без підтримки уряду.

Сьогодні, через понад 40 років після зародження ідеї, ми бачимо, як денаціоналізація грошей органічно розгортається у формі цифрових активів.

Хитрий обхідний шлях

Протокол Bitcoin, безумовно, можна описати як «хитрий обхідний спосіб» впровадження незалежних грошей, який не може зупинити жоден центральний орган. Геніально, творці Bitcoin обміняв технічну масштабованість на соціальну масштабованість. І в цьому сенсі підхід біткойна до децентралізованих грошей був саме тим обхідним шляхом, про який просив Хайєк.

Однак тут аналогія, що пов’язує Bitcoin із вигаданою валютою Хайєка дукатом, розходиться.

Хайєк явно виступив проти поняття фіксованої валюти пропозиції. Володіючи повним знанням економічної історії, що стоїть за дефіцитними металами, і щойно після краху Бреттон-Вудської системи, він з упевненістю знав, що постійне постачання — це не те рішення, яке він шукав.

Як і дефіцитні метали, основні активи не можуть реагувати на зміни попиту і ніколи не досягнуть сталого рівня стабільності цін у найближчій перспективі, необхідного для конкуренції з грошима центрального банку.

На щастя, з ідеалами біткойна, посиленими надзвичайним спекулятивним інтересом, протоколу вдалося привернути критичну масу уваги до неефективності існуючих грошово-кредитної та банківської систем. І що важливіше, Bitcoin прищепив новому поколінню інноваторів ідею, що гроші — це те, що ми можемо змінити.

Переважна більшість стейблкойнів, які ми бачимо сьогодні, забезпечені фіатною заставою. Ще в 2015 році Криптовалюта біржам без банківських послуг був потрібний токен, прив’язаний до фіатної валюти, щоб трейдери могли входити та виходити зі спекулятивних позицій щодо активів із плаваючою ціною, таких як Bitcoin. Багато з цих бірж існували за межами США і не мали прямих банківських відносин.

Tether виріс, щоб задовольнити цю нагальну потребу, забезпечуючи 1 долар США за кожен викарбуваний токен USDT і створюючи партнерські відносини з усіма основними біржами. Це означало, що незалежно від того, є ви громадянином США чи ні, ви можете купувати та продавати символічне представлення долара США без обмежень. По суті, Tether відкрив вільну торгівлю суверенними грошима, розблокувавши першу фазу бачення Хайєка – те, що він назвав «практичним» підходом до денаціоналізації.

З тих пір було багато написано про суперечки щодо Tether, і досить сказати, що його NEAR монополія, відсутність прозорості та залежність від централізованих банківських партнерів схилили його до звинувачень у зловживаннях.

Гаєк вважав, що відкриття вільної торгівлі грошима підніме низьку якість монетарної системи, чинячи тиск на слабкі валюти, щоб вони проводили монетарну Політика на рівні своїх найкращих суверенних аналогів. Наприклад, якби громадяни Венесуели чи Аргентини могли просто купувати та виплачувати долари США, не було б виправдання для тривалих зловживань монетарною Політика.

І цілком доречно, що в середовищі відкритої конкуренції природна тенденція ринку цифрових активів полягала в диверсифікації від Tether через конкуренцію. Нещодавно на сцену вийшла низка альтернатив, забезпечених фіатною валютою, включаючи Paxos Standard Token (PAX), Gemini Dollar (GUSD), TrueUSD (TUSD) і консорціум Circle's CENTER (USD-C).

Ці нові учасники швидко набирають популярності, змушуючи старих гравців вдосконалювати свої методи бухгалтерського обліку та забезпечувати можливість викупу, або їм загрожує зникнення. Хайєк не міг зажадати кращої демонстрації переваг відкритої конкуренції.

Однак, оскільки ці маркери є централізованими, їх використання строго дозволено. У будь-який момент банківський партнер може бути обмежений, змусивши токени ухилитися від повноважень або припинити роботу. Більше того, продовження впровадження стейблкойнів із фіатною заставою просто сприяє домінуванню існуючих суверенних валют.

Алгоритмічні стейблкойни випускають незалежні гроші

Гаєк також вважав, що запровадження незалежних грошей підвищить стелю монетарної якості, чинячи тиск на найкращі суверенні валюти з метою більш відповідального ставлення до їх випуску та регулювання пропозиції. Він назвав цю другу фазу «узагальненим» підходом до денаціоналізації.

Значно менше стейблкойнів можна назвати незалежними грошима. Тим не менш, саме тут ми покладаємо найбільші надії на майбутнє цифрових активів; і, відповідно, саме тут було вкладено найбільше венчурного капіталу. MakerDao, Reserve, Ampleforth та донедавна, Основ, є прикладами проектів стейблкойнів, які підпадають під цю категорію.

Як і Bitcoin, алгоритмічні стейблкойни розроблені таким чином, щоб керуватись ринком, вони стійкі до регулювання та мають сувору політику постачання, яку центральні органи влади не можуть змусити змінити. З ONE істотною відмінністю. На відміну від Bitcoin , вони будуть функціональними розрахунковими одиницями, що дозволить їм конкурувати з суверенними валютами за стабільність.

За відсутності військових і урядових мандатів незалежні грошові кошти можуть існувати, лише якщо вони краще випускають і регулюють постачання, ніж існуючі альтернативи. Якби незалежна Криптовалюта була більш справедливою або стабільнішою, ніж існуючі валюти, знання про це змусило б навіть найкращі центральні банки проводити кращу монетарну Політика.

Сьогодні близько 60 відсотків валютних резервів вже зберігаються в доларах США або казначейських облігаціях; і багато людей, включаючи МВФ, вважають соціальною відповідальністю уникнути створення світу, який буде надмірно залежати від долара США в глобальних економічних справах.

Крім того, взаємопов’язаність сучасної глобальної економіки разом із зобов’язанням Сполучених Штатів брати участь у циклах постійного дефіциту витрат (наприклад: Дилема Триффіна) сприяє все більшим циклам піднесення та спаду, які швидко перетворюють внутрішні економічні кризи на глобальні економічні кризи.

Саме незадоволення цими циклами, усвідомлення того, що такі цикли можуть призвести до зупинки банківської системи навіть найпотужнішої економіки світу, підштовхнуло рух Криптовалюта під час останньої глобальної фінансової кризи. Як спільнота, ми T повинні випускати з поля зору це бачення.

Дивлячись вперед на 2019 рік

Мине багато часу, перш ніж алгоритмічні стейблкойни будуть використовуватися на біржах так, як сьогодні використовуються фіатні забезпечені монети. Алгоритмічні стейблкойни мають потенціал для глибокої трансформації грошей у тому вигляді, в якому ми їх знаємо, але їх набагато важче здійснити та створюють ризики, які можуть лише зменшитися з часом і масштабом.

З цієї причини очікуйте, що в найближчій перспективі стейблкоїни з фіатною заставою продовжуватимуть домінувати в базових торгових парах на біржах, а їхній успіх залежатиме від відносин підприємства з регуляторами та біржами, а не від спільноти чи ідеології.

Щоб отримати впровадження, цифрові стейблкоїни потребуватимуть стимулів, окрім корисності базової торгової пари, щоб компенсувати їхні підвищені ризики. Такими стимулами можуть бути більша стабільність, краще філософське підґрунтя або стимули на основі теорії ігор, які відповідають зростанню мережі.

Зрештою, лише алгоритмічні стейблкойни можуть сприяти виконанню основної місії цифрових валют і стати справжньою альтернативою державним грошам. Хайєк попросив би не ONE, а багато одночасних денаціоналізованих валют, щоб довести їх цінність.

Маєте впевнений погляд на 2018 рік? CoinDesk шукає пропозиції для нашого огляду за 2018 рік. Надсилайте новини [на] CoinDesk.com, щоб Навчання , як взяти участь.

Краї монет через Shutterstock