З огляду на таку велику кількість боргів, інвесторам потрібен Bitcoin як захист від інфляції

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2019 рік, збірки 100 коментарів, інтерв’ю та аналізу стану блокчейну та світу. Арі Пол — ІТ-директор і керуючий партнер BlockTower, інвестиційна фірма.

Криптовалюта має багато цінних пропозицій, зокрема стійкість до цензури, стійкість до конфіскацій та глобальну координацію без посередників. Донедавна ONE ціннісна пропозиція здавалася в основному гіпотетичною – стійкість до знецінення (тобто запас вартості, несприйнятливий до інфляційного друку грошей за примхою керівників центральних банків або політиків). Хоча шанувальники Bitcoin давно помітили, як фіат з часом знецінюється, Bitcoin часто виглядав як рішення в пошуках проблеми в цьому відношенні. З мінімальною інфляцією в розвинених країнах за останнє десятиліття більшість людей були цілком задоволені тим, що тримали долар США, євро чи ієну. Коли аргентинці намагалися уникнути сильної інфляції песо, вони були щасливі зберігати свої статки у відносно стабільних доларах США. У 2019 році ми побачили появу Криптовалюта як альтернативного засобу збереження вартості.

Сучасна фінансова система залежить від кількох критичних наративів. ONE полягає в тому, що ціни на Ринки капіталу відображають рішення раціональних покупців і продавців. Інший полягає в тому, що центральним банкам можна довіряти управління пропозицією провідних фіатних валют для досягнення, у гіршому випадку, помірної інфляції.

Перший наратив пролунав після фінансової кризи. Центральні банки стали найбільшими покупцями державних боргових зобов'язань і штучно занизили процентні ставки. Сьогодні є Суверенний борг становить 17 трильйонів доларів в обігу з від’ємною дохідністю. Інвестори буквально платять боржникам, щоб вони забрали їхні гроші. Багато відомих інвесторів, як Говард Маркс з Оуктрі, зазначають, що це є нежиттєздатним і ірраціональним за номінальною вартістю, симптомом зламаного ринку. Будучи власниками роздутих центральним банком активів протягом останнього десятиліття, ці самі інвестори отримували прибуток від цієї дислокації, але тепер вони публічно кричати попередження.

Другий наратив піддається атаці з кількох точок зору. Політична незалежність центральних банків довгий час вважалася священною, важливою опорою довіри для Ринки. У 2019 році президент Дональд Трамп неодноразово напав на Федеральну резервну систему за те, що вона не задовольнила його бажання, дійшовши до того, що назвав голову Федеральної резервної системи ворог країни. Ми спостерігали подібний політичний тиск на центральні банки як у розвинених країнах, так і в країнах, що розвиваються.

Подібно до собак Павлова, які слинилися від звуку дзвоника, інвестори були добре навчені продовжувати робити ставки на зниження інфляції та міцність долара.

У 2009 році я був молодим трейдером у Susquehanna International Group, фірмі, яка займалася ринком, і широко розплющеними очима стежив за фінансовою кризою та подальшим світовим друком грошей. До середини 2009 року я вирішив, що дефляція (або, принаймні, дезінфляція) є ймовірною в NEAR майбутньому, але зрештою колосальне розширення пропозиції фіксованих грошей призведе до загального зниження купівельної спроможності реквізитів. Ця теза зрештою спонукала мене відкрити для себе Bitcoin і інвестувати в нього.

Звісно, ​​T я був єдиним, хто був стурбований кількісним пом’якшенням, але переважні дезінфляційні сили спричинили повільне розгортання цієї історії на традиційних Ринки. Професійні інвестори, які намагалися робити ставки проти центральних банків в останнє десятиліття, повинні були відмовитися від цієї тези або бути звільненими за погану роботу. І тому навіть із збільшенням попереджувальних ознак неминучої зміни режиму Ринки повільно відмовляються від старих ментальних моделей, які працювали так довго. Подібно до собак Павлова, які слинилися від звуку дзвоника, інвестори були добре навчені продовжувати робити ставки на зниження інфляції та міцність долара.

Чому Bitcoin може стати засобом захисту від знецінення валюти? Легендарний інвестор RAY Даліо, засновник компанії з управління активами AUM Bridgewater, яка коштує 160 мільярдів доларів США, наводить змістовну думку в есе, опублікованому 17 липня 2019 року:

"Велике питання, яке варто обміркувати в цей час, полягає в тому, які інвестиції будуть ефективними в рефляційному середовищі, що супроводжується великими зобов'язаннями, що настають, і значним внутрішнім конфліктом між капіталістами та соціалістами, а також зовнішніми конфліктами. Також вдалий час запитати, яка буде наступна найкраща валюта або сховище багатства, коли більшість центральних банків у резервній валюті хочуть девальвувати свої валюти в системі фіатних валют".

Даліо відповідає на його питання, пропонуючи золото. Він та більшість інших традиційних менеджерів активів ще не впевнені, що BTC є відповіддю чи навіть частиною відповіді. Я думаю, що 2020 рік стане роком, коли він та інші розподільники зрозуміють, що Bitcoin — це те хеджування, яке вони шукають.

Відмова від відповідальності: Арі є ІТ-директором BlockTower, інвестиційної компанії, яка, можливо, займає позиції в Bitcoin та інших криптовалютах. Думки, висловлені тут, є думками автора і не обов’язково відображають погляди BlockTower, її філій або співробітників.