Крипто Long & Short: «аполітична» позиція Coinbase T така проста, як звучить

Начебто події цього року T дають нам достатньо приводу для перегляду речей, які, на нашу думку, ми зрозуміли, тепер ми ставимо під сумнів, для чого існує компанія та яку роль вона повинна відігравати в суспільстві та житті співробітників.

Раніше цього тижня співзасновник і генеральний директор Coinbase Браян Армстронг опублікував допис в якому він наголосив на зосередженості компанії на місії створення «відкритої фінансової системи для світу», і запитав це політичні питання залишаються поза межами робочого дискурсу.

Питань, які це піднімає, величезні, і час точно вписується в тектонічні зрушення, які вже відбуваються в ролі капіталізму в нашому суспільстві, що розвивається.

Давайте розглянемо деякі запитання, на які немає однозначної відповіді.

• Армстронг каже, що Coinbase має «аполітичну культуру». Що це взагалі означає в ці часи зростаючої поляризації практично у всьому? Навіть аполітичність можна вважати політичною позицією. Більше того, коли компанія, місія якої полягає в тому, щоб надати «економічну свободу людям у всьому світі», вимагає, щоб активізм і політика залишилися позаду, ви бачите, наскільки інституціоналізованим стає етос Крипто .
• Що таке трудовий договір? Хтось відповість, що це грошова винагорода за певну продукцію. Інші будуть стверджувати, що ви відмовляєтеся від свого час в обмін на оплату. Якщо останнє, чи може організація, яка вам платить, диктувати, що ви будете робити в цей час?
• Чи має право компанія визначати свою місію? Відповідь може здатися очевидною так, але продовження цього питання полягає в тому, чи має компанія на це право ігнорувати теми, які цікавлять його співробітників? Тут питання стає ще більш суперечливим.
• Пов’язано з попереднім пунктом, чи несе компанія відповідальність перед своїми акціонерами чи своїми працівниками? Армстронг вважає, що зосередженість є CORE досягнення місії, і саме цього мають право очікувати акціонери. Але успіх компаній, заснованих на інтелектуальних даних, значною мірою залежить від працівників. Ми не говоримо про фабрики з виробництва віджетів. Це середовище, в якому спеціальні таланти та натхнення мають значення, і їх надають мотивовані люди. Отже, дехто може стверджувати, що відповідальність несе Армстронг є своїм працівникам, тому що це зробить компанію більш прибутковою, а акціонерів щасливішими.

Є багато інших, але я знаю про піксельні обмеження.

Як би підтверджуючи суть справи, цього тижня IBM опублікувала результати свого щорічного опитування керівників. Ось уривок з прес-реліз (підкреслюю мій):

«Поточні дослідження споживачів IBV [Інституту бізнес-цінності IBM] показали, що очікування працівників від своїх роботодавців змінилися в умовах пандемії — тепер працівники очікують, що їхні роботодавці братимуть активну участь у підтримці їхнього фізичного та емоційного здоров’я, а також навичок, необхідних для роботи по-новому».

Це суперечить зосередженості на «місії», якою б вона не була. І це підкреслює вирішальну роль, яку відіграють працівники в успіху фірми. Також з ПР:

«Підприємства, що беруть участь, чіткіше бачать вирішальну роль, яку відіграють люди в їх поточній трансформації».

Це T походить від якогось цілісного соціального захисника нової хвилі, орієнтованого на тисячоліття. Приходить від IBM, є стандартним носієм традиційного підприємства та демонструє, наскільки змінилася концепція ефективного управління.

Незалежно від того, згодні ви з позицією Армстронга чи ні, ви повинні визнати, що він був таким сміливий, щоб пробратися в це, особливо з огляду на чутки про а запланований публічний лістинг пізніше цього року.

Публікація Армстронга в блозі – це набагато більше, ніж заява про корпоративну Політика . Ймовірно, це викличе незручні запитання, оскільки співробітники звертатимуться за роз’ясненнями до компаній, яким важко орієнтуватися через мінні поля, викликані проблемами. Це може призвести до переоцінки концепції «суспільного договору» між роботодавцем і найманим працівником, а також до того, чи потребує неявне розуміння кодифікації. Це може навіть стати тригером для битви за душу корпорацій і значення цінності.

Зараз важкі часи, і це набагато більше, ніж ми можемо собі уявити. І майбутні зміни в звичаях і очікуваннях будуть глибшими, ніж більшість очікує.

У BitMEX був дуже поганий день

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) і федеральна прокуратура розпочали квартал із ураганним ударом, Платформа Крипто BitMEX сприяння незареєстрованій торгівлі та іншим порушенням, а також арешт співзасновника Семюеля Ріда.

Це велика справа, оскільки BitMEX є ONE з найбільших у галузі торгових платформ. У 2016 році це введено похідну відомі як безстрокові свопи (ф’ючерси, термін дії яких T закінчується) на ринок, із кредитним плечем у 100 разів, і протягом багатьох років був лідером ринку з точки зору обсягу похідних інструментів і відкритого відсотка.

Це приклад того, як ринкова інфраструктура може впливати на ціни в молодому класі активів. У 2014 році гора Гокс – тоді найбільша Bitcoin (BTC) біржа з ​​приблизно 70% часткою ринку – зазнала краху, виявивши зяючу діру там, де мав би бути Bitcoin, що знаходиться під опікою. Ціна Bitcoin впала майже на 50%, BIT відновилася, а потім впала ще більше протягом наступних кількох місяців. Знадобилося більше двох років, щоб оговтатися від удару по довірі.

Ще кілька років тому BitMEX була найбільшою біржею деривативів, і новини цього тижня могли мати подібний ефект, враховуючи відносно високе кредитне плече в її контрактах. Тим не менш, ціна BTC спочатку впав майже 4% на новини, що не мало, але далеко NEAR від системного поштовху, який багато хто очікував. Потім він відновився на 1,5%, перш ніж його засліпили інші новини, не пов’язані з криптовалютою, що струснули ринок.

Іншими словами, зіткнення BitMEX із законом матиме вплив, але навряд чи він буде істотним.

В останні місяці BitMEX втратила панівне становище до OKEx, Huobi та Binance, і тепер займає четверте місце за щоденним обсягом і друге місце за відкритими інтересами. Навіть якщо BitMEX завершиться закриття, наслідки ринку будуть відчутні, але не завдадуть системної шкоди, оскільки існують альтернативні торгові майданчики.

Більше того, незважаючи на те, що доменне ім’я може бути конфісковано, а відкликання перешкоджатиме (біржа вимагає від трьох із чотирьох уповноважених підписантів схвалити відкликання, і наразі ONE заарештовано), BitMEX навряд чи закриється – на момент написання статті відкликання відбувалося без збоїв і було значним, але не катастрофічним для біржі.

Що ще важливіше, ця новина не змінює основ Bitcoin. Це може вплинути на обсяги торгів, оскільки позиції закриваються та знову відкриваються в інших місцях. Але базова Технології та потенційний варіант використання залишаються незмінними.

І замість того, щоб послабити довіру до інфраструктури Крипто , ці новини, швидше за все, зміцнять її. ONE з причин, на яку посилається Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) для відхилення всіх пропозицій Bitcoin -біржових фондів (ETF), є відсутність спостереження за важливими офшорними біржами. Ці дії CFTC схожі на частину ініціативи «винеси мітлу», яка покращить суворість і нагляд за гравцями ринку, що має підвищити інституційну довіру та асортимент продукції. Це може бути навіть попереднім кроком до схвалення Bitcoin ETF.

3 речі з Q3

Оскільки ми зараз завершуємо рік, який був вражаюче бурхливим, настав час озирнутися на кілька останніх подій на Ринки Крипто , які я вважаю особливо цікавими. Є з чого вибирати, оскільки швидкість прогресу вражає. Наш квартальний огляд CoinDesk за 3 квартал 2020 року, в якому розглядаються деякі з основних рушійних сил ринку, виходить у понеділок – KEEP за ним у нашому дослідницькому центрі.

1) Стайблкойни були головним героєм прориву з точки зору ринкової активності, і не тільки з точки зору зростання ринкової капіталізації.

Раніше в третьому кварталі вартість стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, вперше перевищила вартість Bitcoin . Хоча тут діє багато факторів, це вказує на зростаючу залежність від стейблкойнів як розрахункового токена галузі.

2) Значення, яке має влилося в програми децентралізованого Фінанси (DeFi) вразили навіть тих із нас, хто працює в галузі. Я T розповідаю багато про DeFi у цьому інформаційному бюлетені, оскільки він досі був дуже нішевим і, ну, неперевіреним. Але це починає впливати на Ринки, на яких я зосереджуюсь.

Хоча обсяги вибухнули (очевидно, не буквально, і це багато говорить про настрій цього року, що я навіть маю це пояснити), вони все ще невеликі з точки зору порівняльного розміру ринку. Показовим є інтерес, який централізовані платформи, такі як Крипто , починають платити цій сфері. І не лише централізовані платформи: на заході на початку цього тижня Брайан Брукс, виконуючий обов’язки голови Управління валютного контролера США (OCC),сказав, що вірить традиційні фінансові установи переймуть Технології та принципи DeFi протягом 10 років. Я згоден, і враховуючи дедалі частіші ознаки того, що цей процес починається, ви, ймовірно, почнете більше чути про DeFi у цих колонках.

Можливо, ви вже стежите за простором DeFi, тому що вас цікавлять незвичайні можливості прибутку, або тому, що вам подобається дивна упаковка деяких із цих додатків (багато з яких названо на честь їжі, T питайте). Якщо ні, і ви хочете почати випереджати, ось хороший вступ.

3) Домінування біткойна на ринку Крипто продовжує падати. П'ять років тому Bitcoin був практично всім ринком Крипто . Потім у 2017 році відбувся бум початкової пропозиції монет із потоком нових токенів, вартість яких різко зросла, і домінування біткойна впало до мінімуму в 36%. Коли бульбашка лопнула, вартість більшості нових токенів впала, зрештою відновивши домінування біткойна приблизно до 70%.

Домінування (за оцінками TradingView Індекс домінування BTC) стабільно падає приблизно з травня цього року, головним чином через різке зростання ринкової капіталізації стейблкоїнів і зростання токенів DeFi, не всі з яких були фіктивними мемами.

Зауважте, що індекс має тенденцію до зниження, незважаючи на тенденцію до зростання цін, що говорить про рівень зростання в інших частинах Крипто Ринки.

Іншими словами, це не так пов’язано зі слабкістю Bitcoin , а більше з розширенням галузі в цілому. Це, у свою чергу, є позитивним для Bitcoin , який для багатьох стане шлюзом Крипто , ONE , що інвестори спробують першими.

Хтось ще знає, що відбувається?

Цього тижня Bitcoin знову продемонстрував роздвоєння особистості. У мене був готовий графік, щоб поділитися з вами, який показав, що його кореляція з золотом зростала протягом більшої частини кварталу, а потім позитивні результати тесту Трампа на COVID-19 підвищили золото, а Bitcoin опустився. Правда, Bitcoin вже зазнав шоку раніше того дня звинувачення BitMEX, і падіння цілком могло бути продовженням хвилювання від цього. Але нерозумно очікувати, що новини, які потрясуть ринок, як-от можлива серйозна хвороба президента Сполучених Штатів (наскільки нам відомо, поки що він має лише легкі симптоми), спровокують побіг у безпечне місце. Схоже, що ринок ще не переконався, що Bitcoin є «надійною гаванню», як його аналогове порівняння.

Результати тесту Трампа на COVID-19, здавалося, мали більший вплив на Ринки , ніж Дебати у вівторок ввечері, що багато говорить про неефективність дебатів у переміщенні голки щодо розділеної прихильності. Збільшуючи масштаб, це викликає здивування, враховуючи те, що його порочність говорила про американську демократію та важливість результату виборів. Якщо, звичайно, результат виборів зовсім T важливий? Як я вже сказав, дивно.

Bitcoin мав слабкий вересень (-8,4%) і не дуже добре почав жовтень. Однак він досяг позитивного рекорду: він перевищив позначку в 10 000 доларів США за свою найдовшу серію 66 днів і далі. Це важливо, оскільки такий довгий проміжок вище цього психологічного бар’єру натякає на те, що 10 000 доларів США стали новою мінімальною ціною. Звісно, ​​підлоги ламали й раніше…

ЛАНЦЮГ

Обмін Криптовалюта Bitfinex розпочала торгівлю безстроковими контрактами які відстежують два Індекси європейського фондового ринку та розміщуються в стейблкойні Tether. ВИНОС: Ви часто чули, як я говорю про те, як я вірю, що Крипто матимуть глибокий вплив на традиційні Ринки капіталу. Ось приклад того, як це станеться: у нас є Крипто пропонуючи розроблену похідну для Крипто зробити ставку на зміни традиційних Індекси. І на довершення всього, він розраховується не у фіатних валютах, а у стейблкоїнах, забезпечених фіатними валютами. Іншим помітним аспектом є кредитне плече – 100x шалено ризиковано, і це функція, яка в основному обмежена Крипто біржами. Однак небагато трейдерів йдуть на такий великий ризик, оскільки досвідчені професіонали ринку знають, що це нерозумно.

Спред між шестиміс припущена волатильність (IV) для ефіру (ETH) і Bitcoin, міра очікуваної відносної волатильності між ними, знизився до 2,5-місячного мінімуму на 4% за вихідні, згідно з джерелом даних Skew. ВИНОС: Це може означати, що трейдери очікують, що ETH у майбутньому діятиме більше як BTC . Однак ф’ючерсний ринок ETH ще незрілий, і сигнали ще не настільки надійні.

Арджун Баладжі Paradigm написав відмінний огляд прогрес ринку Крипто за останні два роки, з огляду на те, що має відбутися далі: головним чином, значні покращення ефективності капіталу (що готується з появою інституційного рівня PRIME брокерства та крипто-нативного репо, серед інших функцій), а також зближення децентралізованих і централізованих фінансових функцій. ВИНОС: Я повністю згоден, і знімаю капелюха перед Арджуном за те, що він так коротко висловився. У мене є дві необхідні зміни, які я хочу додати: більша нормативна чіткість щодо того, що є і що T є цінним папером, щоб заохочувати інновації в інвестиціях і можливостях заощаджень для ширшого кола людей; і нові правила, щоб спростити шлях для нових типів цінних паперів до лістингу та торгівлі відповідно до вимог (токен INX – це початок, але це лише поверхня).

На схожу тему, Джилл Карлсон написав коментар для CoinDesk , який розповідає про те, як останнім часом увага була приділена інноваціям в інфраструктурі Крипто , і як маятник незабаром може повернутися, щоб підкреслити інновації в активах. ВИНОС: Надійна інфраструктура необхідна для процвітаючого ринку, який може привернути значний рівень інтересу інвесторів. Але інвестори заходять у нашу галузь T заради інфраструктури, а заради активів. Маятник, про який згадує Джилл, здається, вже почав розгойдуватися – ми бачимо це не стільки в ресурсах DeFi, наповнених мемами, скільки в Зареєстрований SEC токен INX що дає власникам торгові переваги та частку в чистому грошовому FLOW, а голова SEC Клейтон підтверджує, що регулятор США розглянув би авторизацію токенізований ETF (ONE , поки що не заснований на Крипто ).

Про це свідчить змінена заявка до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) минулого тижня Bitcoin -фонд Bitwiseпідняв лише під 8,9 мільйона доларів, що вдвічі перевищує суму, яку було зібрано минулого року. ВИНОС: За словами керівника відділу досліджень Bitwise Метью Хоугана, це значною мірою пов’язано зі зростаючим занепокоєнням з приводу стрімкої інфляції. Враховуючи нову Політика Федерального резерву щодо дозволу інфляції перевищувати цілі (ЄЦБ цього тижня натякнув, що буде Соціальні мережі цьому прикладу), ці занепокоєння, ймовірно, посиляться.

The Atari Group, розпочнеться компанія, що стоїть за такими класичними відеоіграми, як Pac-Man і Pong публічно продає свій токен Atari (ATRI) Криптовалюта на початку листопада. ВИНОС: Цей токен ERC-20 буде використовуватися в Крипто , іграх на основі блокчейну та платформі розповсюдження відеоігор компанії. Мені незрозуміло, що стоїть за токенами, але поєднання Atari, ігор і токенів звучить як двері до звичайного використання. Але я не геймер, тому можу помилятися. (Якщо говорити про це, будь-хто подивіться документальний серіал Netflix «Високий бал»? Відмінно.)

Виробник майнінгового обладнання, зареєстрованого на біржі Nasdaq Ebang повідомили про падіння доходів у першому півріччі 2020 року на понад 50% порівняно з аналогічним періодом 2019 року. За даними компанії, це в основному сталося через збої в ланцюжку поставок, пов’язані з пандемією. ВИНОС: Перебої з постачанням, без сумніву, є частиною цього, але, як зазначив мій колега Метт Ямамото у цьому звіті, У будь-якому випадку асортимент продукції Ebang був гіршим, ніж у конкурентів. T можна у всьому звинувачувати COVID-19.

CoinDesk Research має новий звіт, Автор: мій колега Метт Ямамото, на Silvergate Bank, яка LOOKS свої фінанси та бізнес-стратегію в світлі зростаючої конкуренції.

Епізоди подкастів, які варто послухати:

• 10 популярних інвестиційних переконань, які ми повинні поставити під сумнів – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Як ЄС революціонізує нагляд за стейблкойнами (і Крипто) за допомогою Пітера Керстенса з ЄК – Кріс Браммер, Fintech Podcast
• Bitcoin: нова економічна інституція з Ясіном Ельманджрою – Пітер Маккормак, Що зробив Bitcoin
• Конгресмен Девідсон, Кейтлін Лонг і Адам Трейдман про стейблкойни – Ентоні Помпліано, The Pomp Podcast
• Придушення волатильності перетворило всю економіку на ONE велику торгівлю керрі <a href="https://overcast.fm/+FhW-REo2M">https://overcast.fm/+FhW-REo2M</a> – Трейсі Аллоуей і JOE Вейзенталь, Odd Lots

І нагадування, перенесене з минулого тижня, що CoinDesk має не ONE але три нова серія подкастів, які точно варто переглянути та підписатися на них:

• Переосмислені гроші, з Майклом Кейсі та Шейлою Уоррен з WEF - у першому епізоді вони спілкуються з мультимедійною художницею Нікі Енрайт і професором медіадосліджень Університету Вірджинії Ланою Шварц
• без полів, з Ніком Де, Анною Байдаковою та Денні Нельсоном, який охоплює тенденції, що впливають на впровадження Крипто в усьому світі
• впевнений, з Беном Шиллером – у першому епізоді він бере інтерв’ю у Ніка Картера, оглядача CoinDesk і партнера Castle Island Ventures