Найбільший пул «stETH» майже порожній, що ускладнює вихід для потенційних продавців

Оскільки останніми тижнями Ринки Криптовалюта занепали, великі інституційні Крипто , зокрема Alameda та Three Arrows Capital, використовували протокол блокчейн Крива скинути свої запаси токена, відомого як стейк-ефір (stETH). Терміновість виникла через те, що ціна токенів stETH несподівано відхилилася від передбачуваної прив’язки до ціни ефіру (ETH) – більша, відоміша рідна Криптовалюта Блокчейн Ethereum, який є другим за величиною ринкової капіталізації після Bitcoin.

Однак тепер так званий пул ліквідності в Curve, який інвестори використовували, щоб позбутися своїх stETH, швидко висихає, і ця динаміка може змусити майбутніх продавців переходити на менш прозорі позабіржові Ринки , де знижки можуть бути ще вищими.

The басейн на Curve дозволяє інвесторам обмінювати stETH на ETH. З початку травня його загальна заблокована вартість (TVL) – поширений спосіб вимірювання розміру цих протоколів у децентралізованому Фінанси – впала до 621 мільйона доларів США з 4,6 мільярда доларів США. даних шоу. Він також сильно незбалансований, утримуючи майже в п’ять разів більше stETH, ніж ефір, що робить дорогим або неможливим обмінювати велику кількість токенів.

«Мені прикро за роздрібних власників, тому що пул Curve був для них єдиним виходом», — сказав Венс Спенсер, співзасновник компанії венчурного інвестування Frameworks, в інтерв’ю CoinDesk . «Установи все ще можуть вийти з цієї ситуації за допомогою позабіржових (OTC) угод, хоча й зі значною знижкою, набагато вищою, ніж у пулі Curve».

"знижка stETH"

Знижка на stETH була в центрі уваги аналітиків як показову ознаку недавньої кризи ліквідності на Ринки . ONE stETH представляє токен ETH , заблокований у новому блокчейні Ethereum, який називається Ланцюг маяків.

Під час високої інфляції та різкого підвищення процентних ставок інвестори віддають перевагу зберігати «ліквідні» активи, які можна легко продати. Проблема полягає в тому, що токени, заблоковані в Beacon Chain, неможливо викупити в осяжному майбутньому, доки не пройде шість-12 місяців після того, як Ethereum успішно завершить довгоочікуване оновлення до "proof-of-stake" мережа, яку часто називають Merge. І, виходячи з останньої оцінки високопосадовців Ethereum , Merge T очікується не раніше ніж до серпня.

Читайте також: Що таке «злиття» і чому воно тривало так довго?

Чейз Девенс, аналітик блокчейн-платформи даних Messari, написав у a примітка раніше цього тижня, що «stETH перебуває на ранніх стадіях свого природного Цікаве ціни», і знижка, «імовірно, припиниться, коли ETH буде розблоковано в Beacon Chain Ethereum».

Великі власники тікають

До минулого місяця розпад блокчейну TerrastETH торгувався у співвідношенні один до одного з ефіром. Але тоді 2-3% розрив між цінами відкрився. Розрив збільшився до 5-6% на початку червня через фінансові проблеми Крипто Celsius і хедж-фонд Капітал трьох стріл – обидва основні власники stETH.

«Прозорість позицій Celsius і Three Arrows Capital поставила ці фірми в невигідне становище в тому сенсі, що короткі продавці знали, як сильно атакувати певні активи, щоб спробувати спричинити ліквідацію», — сказав CoinDesk в електронному листі Лекс Соколін, головний економіст і співголова глобального фінтех-розробника Ethereum ConsenSys.

Отже, деякі великі власники скинули свої stETH, щоб отримати ETH, в основному використовуючи пул Curve. Дані Kaiko показали, що пул stETH-ETH Curve відповідає за 98,5% усіх обсягів децентралізованої біржової торгівлі stETH за останні кілька місяців, тоді як торгівля на централізованих біржах була незначною.

Відповідно до звіту Kaiko, Крипто платформа Amber вилучила 160 мільйонів доларів за кілька днів на початку червня. Alameda Research, компанія з торгівлі цифровими активами, продала stETH на 88 мільйонів доларів. Three Arrows Capital, хедж-фонд, якому загрожує потенційне банкрутство, викупив близько 400 000 токенів ETH і stETH з протоколу в травні.

«Причина, чому постачальники ліквідності пішли, полягає в тому, що коли прив’язка зламалася, вони уклали жахливу угоду, оскільки продавали ETH надто дешево», — сказав Боб Бакслі, головний Технології директор автоматизованого маркет- Maker Maverick Protocol. «Оскільки пул став дисбалансом, вони не хотіли опинитися в пастці, лише маючи неліквідний stETH».

У результаті пул Curve втратив 85% своєї вартості та містить приблизно 111 000 ETH і 492 000 stETH, що свідчить про те, що набагато більше інвесторів хочуть продати stETH за ETH , ніж навпаки.

Інвестори в пастці

Celsius, великий Крипто , який зараз перебуває під пильною увагою після того, як він припинив зняття коштів, посилаючись на «екстремальні ринкові умови», може опинитися в пастці зі своїми активами stETH.

Відповідно до даних , наданих Дошка APE, трекер портфоліо від компанії Nansen, що займається аналізом блокчейнів.

Пул stETH-ETH Curve містить лише близько 110 000 ефірів, тобто просто недостатньо токенів для обміну stETH.

«Celsius T міг продати весь свій stETH на централізованих або децентралізованих біржах, і в результаті, ймовірно, був або змушений буде вдатися до позабіржової транзакції, щоб зберегти платоспроможність», — написав Райдер з Kaiko у примітці.

Звичайні інвестори, які хочуть позбутися stETH, можуть мати ще менше варіантів, оскільки вони зазвичай не можуть отримати доступ до позабіржових Ринки, щоб укласти угоду.

Централізовані біржі T мають достатньої глибини ринку для торгової пари stETH-ETH для тих, хто хоче продавати, показав звіт Kaiko.

Єдиним виходом для роздрібних інвесторів є пул Curve, який цього тижня стрімко скорочувався на 10 000-15 000 ETH на день.

Якщо припустити, що така швидкість збережеться, пул буде повністю спустошено протягом двох тижнів.