Увага, Bitcoin бики, китайський стимул може втратити свій стиль

• За даними BCA Research, останній стимул для Китаю видається позитивним порівняно з циклом 2015 року.
• Падіння ринку житла обмежує здатність Китаю генерувати позитивні «кредитні імпульси».
• Кредитний імпульс має тенденцію до структурного спаду, оскільки досяг піку в 25% у 2008 році.

Китай має нещодавно представлений низка стимулюючих заходів, найбільша з 2008 року, викликала Rally китайських акцій і ризикових активів у всьому світі, включаючи Bitcoin. Більшість Крипто очікують, що стимулювання Китаю та зниження ставки ФРС піднімуть Bitcoin (BTC) до 100 000 доларів у найближчі місяці.

Однак BCA Research стверджує, що Rally ризику може не мати ніг, оскільки останні стимули Китаю не спроможні створити значні бичачі «кредитні імпульси», як це було в останні два десятиліття, включно з 2015 роком.

Кредитний імпульс стосується Flow нових кредитів, виданих через позики та інші боргові інструменти, як відсоток від валового внутрішнього продукту (ВВП). Після краху 2008 року аналітики уважно стежили за кредитним імпульсом Китаю як провідним індикатором економічного зростання та Rally ризиків у всьому світі. Відновлені підйоми індикатора історично збіглися з ведмежими ринковими цінами Bitcoin .

Кредитний імпульс досяг піку в 15,5 трильйонів юанів під час останнього великого циклу пом’якшення, датованого 2015 роком, що дорівнює 15% ВВП. Тоді китайські акції, представлені CSI 300, зросли більш ніж удвічі за шість місяців, і BTC досяг дна NEAR 100 доларів, підвищившись за два роки, пік яких досяг NEAR 20 000 доларів у грудні 2017 року.

З тих пір економіка Китаю подвоїлася в перерахунку на номінальний ВВП, що означає, що кредитний імпульс протягом поточного циклу повинен досягти піку в 27 трильйонів юанів, щоб мати такий же позитивний вплив на економіку та Ринки.

Однак останній пік кредитного імпульсу становив менше 5 трильйонів юанів. Таким чином, щоб відповідати епізоду 2015 року, для останніх вимірювань «потрібна амплітуда в п’ять разів більша, ніж останній пік», – йдеться в повідомленні BCA Research для клієнтів 2 жовтня.

Переломити тенденцію до спаду кредитного імпульсу може бути легше сказати, ніж зробити, оскільки чинники, які спонукали його до підвищення, такі як бум ринку житла, більше не діють.

«Протягом 2000-2020 років, коли житловий бум у Китаї був у розпалі, було можливо спрямувати експоненціальну криву кредитування на житлово-будівельний бум. Але зараз, за ​​відсутності альтернативного призначення для продуктивного використання кредиту такого ж масштабу, буде важко генерувати ті самі чудові кредитні імпульси», — вважають аналітики BCA.