Attenzione tori Bitcoin , lo stimolo cinese potrebbe aver perso il suo fascino

• Secondo BCA Research, l'ultimo piano di stimolo economico della Cina appare positivo rispetto al ciclo del 2015.
• La crisi del mercato immobiliare limita la capacità della Cina di generare "impulsi creditizi" rialzisti.
• L'impulso al credito è in una fase discendente strutturale, dopo aver raggiunto il picco del 25% nel 2008.

La Cina harecentemente svelato una serie di misure di stimolo, le più grandi dal 2008, che stanno incendiando un Rally nelle azioni cinesi e negli asset rischiosi in tutto il mondo, tra cui Bitcoin. La maggior parte degli analisti Cripto si aspetta che lo stimolo cinese e i tagli dei tassi della Fed spingano Bitcoin (BTC) a $ 100.000 nei prossimi mesi.

Tuttavia, BCA Research sostiene che il Rally del rischio potrebbe non avere successo, poiché gli ultimi stimoli della Cina non sono riusciti a generare significativi "impulsi creditizi" rialzisti come è successo negli ultimi due decenni, compreso il 2015.

L'impulso al credito si riferisce al FLOW di nuovo credito emesso tramite prestiti e altri strumenti di debito come percentuale del prodotto interno lordo (PIL). Dal crollo del 2008, gli analisti hanno seguito da vicino l'impulso al credito della Cina come indicatore principale della crescita economica e del Rally del rischio in tutto il mondo. I nuovi rialzi dell'indicatore hanno storicamente coinciso con i minimi del mercato ribassista Bitcoin .

L'impulso al credito ha raggiunto il picco a 15,5 trilioni di yuan durante l'ultimo importante ciclo di allentamento rialzista del 2015, pari al 15% del PIL. All'epoca, le azioni cinesi, rappresentate dal CSI 300, sono più che raddoppiate in sei mesi e BTC ha trovato un minimo NEAR a $ 100, girando verso l'alto per una corsa al rialzo di due anni che ha raggiunto il picco NEAR a $ 20.000 a dicembre 2017.

Da allora, l'economia cinese è raddoppiata in termini di PIL nominale, il che significa che l'impulso al credito durante l'attuale ciclo deve raggiungere il picco di 27 trilioni di yuan per avere un impatto rialzista simile sull'economia e sui Mercati.

Tuttavia, il picco più recente nell'impulso al credito è stato inferiore a 5 trilioni di yuan. Quindi, per eguagliare l'episodio del 2015, le ultime misure "avrebbero bisogno di un'ampiezza cinque volte maggiore del picco più recente", ha affermato BCA Research in una nota ai clienti del 2 ottobre.

Invertire la tendenza al ribasso dell'impulso creditizio potrebbe essere più facile a dirsi che a farsi, perché i fattori che inizialmente lo avevano spinto al rialzo, come il boom del mercato immobiliare, non sono più presenti.

"Nel periodo 2000-2020, quando il boom immobiliare cinese era in pieno svolgimento, è stato possibile incanalare la curva esponenziale del credito nel boom immobiliare e delle costruzioni. Ma ora, in assenza di una destinazione alternativa per l'uso produttivo del credito della stessa portata, sarà difficile generare quegli stessi impulsi di credito mostruosi", hanno affermato gli analisti di BCA.