El fundador de Three Arrows Capital habla sobre su nuevo intercambio de Cripto en caso de quiebra

Menos de un año después de que Three Arrows Capital (3AC) implosionara junto con 2.500 millones de dólares de dinero de sus clientes, los fundadores del fondo de cobertura, Su Zhu y Kyle Davies, están de vuelta con un nuevo intercambio de Criptomonedas donde las personas pueden negociar reclamos de quiebra, un área HOT dada toda la angustia en la industria.

El Open Exchange (OPNX) se anunció el mes pasado, lo que provocó sonrisas irónicas y muecas. La comunidad Cripto no siempre había sido tan escéptica con respecto al dúo. Hasta que el ecosistema Terra de 60 mil millones de dólares colapsó en abril pasado, eran aclamados como mesías entre sus pares, promocionados por administrar el fondo de cobertura más atractivo y, a menudo, respaldados por firmas comerciales y creadores de mercado.

Todo terminó de forma amarga cuando el mercado se desplomó el año pasado. La estrategia de negociación de la empresa, que solo operaba a largo plazo, se deshizo rápidamente en un conjunto de deudas incobrables y préstamos no garantizados antes de terminar en un período de contagio que afectó a una serie de importantes empresas de Cripto .Eso incluye Génesis, que tiene la misma empresa matriz, Digital Currency Group, que CoinDesk.)

Zhu y Davies intentaron evadir la presión viajando a Singapur. Zhu vendió su propiedad inmobiliaria en Singapur, mientras que un superyate de 500 TON y 50 millones de dólares, llamado "Much Wow", fue embargado después de que la pareja no pudiera KEEP con los pagos mensuales.

Sigue leyendo: Su Zhu, de Three Arrows Capital, LOOKS vender una casa de 35 millones de dólares en Singapur

Después de meses de relativo silencio, Daviesapareció en CNBC en noviembreDavies reveló que estaba viviendo en la isla de Bali en Indonesia, que es ONE de los siete países que no tienen un tratado de extradición con los EE. UU. Después de ese interrogatorio, Davies se retiró nuevamente, esperando un momento para resurgir con la esperanza de que la percepción pública hubiera cambiado.

Ese momento llegó a principios de este mes cuando Davies habló con CoinDesk desde una oficina en Dubai, otro lugar con leyes de extradición laxas con los EE. UU., sobre el lanzamiento de OPNX.

Copiar funciones de FTX

A pesar de todos los problemas que provocaron la desaparición de FTX, el exchange de Sam Bankman-Fried ofrecía una serie de características que lo hacían destacar entre la multitud. El margen de cartera revitalizó el trading de derivados de Cripto después de la experiencia de usuario poco inspiradora que se generó con empresas como BitMEX. Permitió a los operadores mantener una cartera diversificada mientras usaban el valor nominal para negociar contratos de futuros.

OPNX ha adoptado esta medida con una diferencia: los usuarios podrán utilizar las reclamaciones de quiebra como garantía. Dado el gran volumen de quiebras de Cripto en el último año, parece probable que la demanda de un producto de este tipo sea alta. Pero, ¿cómo funciona? ¿Qué sucede cuando se liquida una operación que utiliza una reclamación de quiebra como garantía?

"Nosotros [OPNX] no asumimos ese riesgo de reclamación", dijo Davies a CoinDesk. "Digamos que tienes una reclamación de $100,000. Transfieres tu reclamación a un SPV [vehículo de propósito especial]. OPNX luego tokeniza ese SPV".

Luego, el SPV se agregará a un tramo de reclamaciones de quiebra relacionadas que crearán liquidez en una cartera de pedidos.

"Si el crédito cotiza a 25 centavos, puedes venderlo por 25.000 dólares en monedas estables y retirarlo. También tendremos un respaldo, que será un gran fondo que quiera comprar por debajo del mercado", añadió Davies. "El fondo puede pujar por todo el tramo a, digamos, 20 centavos en este caso, pueden mantenerlo allí durante un mes y luego cada mes ajustarlo dentro de un rango".

Las personas pueden utilizar los reclamos de quiebra, cotizados en función del backstop, como garantía para negociar productos derivados de Bitcoin (BTC) o ether (ETH). Si un comerciante es liquidado, el reclamo se venderá en el libro de órdenes, que eventualmente alcanzará el precio del backstop. Un backstop es un punto de precio que proporciona mayor liquidez, destinado a evitar que un activo caiga por debajo de ese nivel.

ONE de los problemas que finalmente afectó a FTX fue que su empresa hermana, Alameda Research, fuera la Maker de mercado para varios pares comerciales. Esto no solo creó un conflicto de intereses, sino que también llevó a que Alameda tuviera parámetros de riesgo ilimitados, lo que finalmente provocó un déficit de activos líquidos frente a pasivos.

OPNX no tendrá creadores de mercado internos. En cambio, pagará a los creadores de mercado para garantizar que todos los libros de órdenes mantengan un nivel de liquidez que pueda hacer frente a la volatilidad de las operaciones con derivados de Cripto .

A primera vista, OPNX es una idea novedosa. Tiene una demanda inmediata por parte de quienes buscan recuperar las pérdidas de las empresas de Cripto en quiebra y ha adoptado varias características que ayudaron a FTX a convertirse en un líder del mercado. Queda por ver si los inversores depositarán su confianza en Davies y Zhu.

Una ubicación “legítima”, aunque no revelada

Iniciar un intercambio de Cripto en la dinámica actual del mercado es ciertamente un riesgo. Los obstáculos macroeconómicos y una crisis bancaria emergente tienen el potencial de hacer DENT en la caída de las Cripto de este año, pero OPNX planea implementar una serie de fases que incluirán la tokenización de otros activos como bienes raíces y acciones.

Las restricciones regulatorias serán un obstáculo natural. Davies dijo que OPNX ha solicitado una licencia de bolsa regulada en una jurisdicción que aún no ha sido revelada. "Es una jurisdicción legítima", dijo Davies.

Cuando se le preguntó si Davies y Zhu crearán otro fondo de cobertura o empresa comercial una vez que se calme el polvo tras el colapso de Three Arrows Capital, Davies se mostró tímido y a la defensiva.

"Mi pensamiento en este momento es que si queremos que la gente juzgue nuestro producto, no a nosotros", dijo. "Si piensas en por qué la gente está enojada, en realidad no tiene nada que ver conmigo. La gente está enojada porque el mercado cayó. En lo que respecta a nosotros, no tenemos ninguna acción regulatoria [contra nosotros] en ningún lado, ninguna demanda en absoluto. Simplemente no hay nada. Así que claramente no están enfadados por nada. Están enfadados porque el superciclo no se produjo, tal vez, no lo sé. Algo así, ¿no?"

CORRECCIÓN (27 de marzo de 2023, 15:12 UTC): Corrige la referencia a Bali como país, incluye a Indonesia en la oración.