Isang Three Arrows Capital Founder ang Nag-uusap Tungkol sa Kanyang Bagong Crypto Bankruptcy Exchange

Wala pang isang taon matapos sumabog ang Three Arrows Capital (3AC) kasama ang $2.5 bilyon na pera ng mga kliyente, ang mga founder ng hedge fund, sina Su Zhu at Kyle Davies, ay bumalik na may bagong Cryptocurrency exchange kung saan maaaring ipagpalit ng mga tao ang mga claim sa bangkarota – isang HOT na lugar na ibinigay lahat ng paghihirap sa industriya.

Ang Ang Open Exchange (OPNX) ay inihayag noong nakaraang buwan, nakakakuha ng mga mapait na ngiti at ngisi. Ang komunidad ng Crypto ay T palaging nag-aalinlangan sa duo. Hanggang sa bumagsak ang $60 bilyong Terra ecosystem noong Abril, sila ay pinarangalan bilang mga mesiyas sa kanilang mga kasamahan, na itinuturong pagpapatakbo ng pinakamainit na pondo ng hedge at madalas na ineendorso ng mga trading firm at market makers.

Mapait na natapos iyon nang bumagsak ang merkado noong nakaraang taon. Ang matagal-lamang na diskarte sa pangangalakal ng kumpanya ay mabilis na naalis sa isang pool ng masamang utang at hindi secure na mga pautang bago magtapos sa isang panahon ng contagion na tumama sa isang serye ng mga nangungunang negosyong Crypto . (Kasama diyan si Genesis, na may parehong parent company – Digital Currency Group – bilang CoinDesk.)

Tinangka nina Zhu at Davies na iwasan ang init sa pamamagitan ng paglalakbay sa Singapore. Ibinenta ni Zhu ang kanyang real estate sa Singapore, habang ang isang $50 milyon, 500- TON superyacht na tinatawag na "Much Wow" ay binawi pagkatapos mabigo ang pares na KEEP sa buwanang pagbabayad.

Read More: Ang Su Zhu ng Three Arrows Capital LOOKS Magbebenta ng $35M Singapore House

Pagkatapos ng ilang buwan ng katahimikan, si Davies ay lumabas sa CNBC noong Nobyembre. Ibinunyag ni Davies na nakatira siya sa isla ng Bali sa Indonesia, na ONE sa pitong bansa na T extradition treaty sa US.

Dumating ang sandaling iyon nang mas maaga sa buwang ito nang makipag-usap si Davies sa CoinDesk mula sa isang opisina sa Dubai – isa pang lugar na may maluwag na mga batas sa extradition sa US – tungkol sa paglulunsad ng OPNX.

Kinokopya ang mga feature ng FTX

Para sa lahat ng mga isyu na nag-udyok sa pagkamatay ng FTX, ang pagpapalitan ni Sam Bankman-Fried ay nag-aalok ng isang serye ng mga tampok na ginawa itong kakaiba sa karamihan. Ang margin ng portfolio ay nagpasigla sa pangangalakal ng mga Crypto derivatives kasunod ng hindi kapani-paniwalang karanasan ng user na nagmula sa mga katulad ng BitMEX. Pinahintulutan nito ang mga mangangalakal na humawak ng magkakaibang portfolio habang ginagamit ang nominal na halaga sa pangangalakal ng mga kontrata sa futures.

Ito ay pinagtibay ng OPNX na may ONE pagkakaiba: Magagamit ng mga user ang mga claim sa bangkarota bilang collateral. Dahil sa dami ng mga pagkabangkarote sa Crypto sa nakaraang taon, malamang na mataas ang demand para sa naturang produkto. Ngunit paano ito gumagana? Ano ang mangyayari kapag ang isang kalakalan na gumagamit ng claim sa pagkabangkarote bilang collateral ay naliquidate?

"Kami [OPNX] ay T kumukuha ng panganib sa pag-claim na iyon," sinabi ni Davies sa CoinDesk. "Sabihin nating mayroon kang $100,000 na claim. Ililipat mo ang iyong claim sa isang SPV [special purpose vehicle]. Pagkatapos, i-tokenize ng OPNX ang SPV na iyon."

Pagkatapos ay idaragdag ang SPV sa isang tranche ng mga nauugnay na claim sa bangkarota na lilikha ng pagkatubig sa isang order book.

"Kung ang claim ay nakipagkalakalan sa 25 cents, maaari mong ibenta ang iyong claim sa halagang $25,000 sa stablecoin at mag-withdraw. Magkakaroon din tayo ng backstop, na magiging malaking pondo na gustong bumili sa ibaba ng merkado," dagdag ni Davies. "The fund can bid for the entire tranche at, let's say, 20 cents in this case, they can hold it there for a month, then every month adjust it within a range."

Ang mga tao ay maaaring gumamit ng mga claim sa pagkabangkarote, na may presyo laban sa backstop, bilang collateral sa pangangalakal ng Bitcoin (BTC) o ether (ETH) derivatives na mga produkto. Kung ma-liquidate ang isang negosyante, ibebenta ang claim sa order book, na sa kalaunan ay tatama sa presyo ng backstop. Ang backstop ay isang punto ng presyo na nagbibigay ng mas malalim na pagkatubig, na naglalayong pigilan ang isang asset na bumaba sa antas na iyon.

ONE sa mga isyu na sa wakas ay sumalot sa FTX ay ang pagkakaroon ng kapatid nitong kumpanya, ang Alameda Research, na maging market Maker para sa iba't ibang pares ng kalakalan. Ito ay hindi lamang lumikha ng isang salungatan ng interes ngunit humantong din sa Alameda na magkaroon ng walang limitasyong mga parameter ng panganib, na kalaunan ay nagdulot ng kakulangan sa mga likidong asset laban sa mga pananagutan.

Ang OPNX ay T magkakaroon ng mga panloob na gumagawa ng merkado. Sa halip, babayaran nito ang mga market makers upang matiyak na ang lahat ng mga order book ay nagpapanatili ng isang antas ng pagkatubig na maaaring harapin ang pagkasumpungin ng Crypto derivatives trading.

Sa ibabaw, ang OPNX ay isang nobelang ideya. Ito ay may agarang pangangailangan mula sa mga naghahanap upang ibalik ang mga pagkalugi mula sa mga bankrupt na kumpanya ng Crypto at ito ay nagpatibay ng ilang mga tampok na nakatulong sa FTX na maging isang market leader. Kung ang mga mamumuhunan ay maglalagay ng kanilang tiwala sa Davies at Zhu ay nananatiling titingnan.

Isang 'legit' - kahit na hindi isiniwalat - lokasyon

Ang pagsisimula ng isang Crypto exchange sa kasalukuyang market dynamic ay tiyak na isang panganib. Ang mga macro headwinds at isang umuusbong na krisis sa pagbabangko ay may potensyal na magdulot ng DENT sa Crypto rout ngayong taon, ngunit plano ng OPNX na maglunsad ng isang serye ng mga yugto na magsasama ng tokenizing ng iba pang mga asset tulad ng real estate at equities.

Ang mga paghihigpit sa regulasyon ay magiging isang natural na hadlang. Sinabi ni Davies na ang OPNX ay nag-aplay para sa isang regulated stock exchange na lisensya sa isang kasalukuyang hindi isiniwalat na hurisdiksyon. "Ito ay isang legit na hurisdiksyon," sabi ni Davies.

Nang tanungin kung gagawa sina Davies at Zhu ng isa pang hedge fund o trading firm kapag naayos na ang alikabok kasunod ng pagbagsak ng Three Arrows Capital, naging mahiyain at depensiba si Davies.

"Ang iniisip ko ngayon ay kung gusto natin na husgahan ng tao ang produkto natin, hindi tayo," he said. "Kung iisipin mo kung bakit nagagalit ang mga tao, it has nothing to do with me actually. Nagagalit ang mga tao kasi bumaba ang market. Sa amin, wala kaming regulatory action [laban sa amin] kahit saan, walang kaso. wala lang. Kaya malinaw na hindi sila galit sa anumang bagay dahil T nangyari ang supercycle, T ko alam.

PAGWAWASTO (Marso 27, 2023, 15:12 UTC): Itinutuwid ang pagtukoy sa Bali bilang isang bansa, kasama ang Indonesia sa pangungusap.