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Las valoraciones y las fusiones y adquisiciones muestran que las cosas no T tan mal para las Cripto
Dos aspectos del mundo de las Cripto , las empresas de tecnología blockchain y los intercambios y los mineros de Cripto , revelan que la actividad de fusiones y adquisiciones es fuerte y que las empresas relacionadas con las criptomonedas han convergido con el resto de la tecnología, una señal de que la industria de los activos digitales está madurando.
Los problemas recientes en el Cripto (el colapso de FTX en noviembre, las corridas de los bancos que apoyan a las criptomonedas en marzo, ETC) han puesto en tela de juicio la viabilidad de toda la clase de activos. Sin embargo, un análisis más detallado del desempeño a largo plazo de las empresas de blockchain y de los mineros de Cripto mitiga esas dudas. Los inversores financieros se han mantenido activos y la actividad de fusiones y adquisiciones sigue siendo fuerte.
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Este artículo se centrará en dos motores del mundo de las Cripto :
- Empresas de tecnología blockchain y bolsas: Bakkt, Block, Coinbase y PayPal
- Mineros de Cripto : Canaan, Marathon Digital, Riot y Hive
Ambos sectores han tenido un desempeño desalentador en los últimos 12 meses en comparación con el índice Nasdaq Composite, que también ha tenido un desempeño terrible. El gráfico a continuación muestra la caída de todas sus capitalizaciones de mercado (con un valor inicial de 100 para cada una en abril de 2022).
Sin embargo, esta observación debe ponerse en perspectiva.
En primer lugar, a pesar del dolor, los inversores ahora están asignando un múltiplo de ingresos similar a esos dos sectores relacionados con las criptomonedas y al Nasdaq. (Hacemos un seguimiento de eso usando el valor empresarial, o EV, dividido por los ingresos). El grupo minero en particular ha visto un repunte masivo en esa métrica desde principios de año, coincidiendo con el gran Rally de bitcoin ( BTC ).
En segundo lugar, si observamos un horizonte temporal más amplio (como se ilustra a continuación), el grupo minero sigue superando al Nasdaq entre abril de 2020 y abril de 2023, ganando un 90% frente a un 63%. El grupo blockchain ha bajado un 12%. Los mineros de Cripto se beneficiaron de una enorme burbuja en la primera mitad de 2021 (cotizaron entre 30x y 70 EV/ingresos). Desde principios de 2022 hasta mediados de 2022, esas valoraciones extremas se normalizaron y convergieron en torno a 3,5x EV/ingresos. El grupo Blockchain, por su parte, sigue bastante de cerca al Nasdaq, aunque con menos volatilidad.
Actividad de inversión y fusiones y adquisiciones de capital riesgo
Todavía hay una serie de inversores financieros muy activos en el espacio de las Cripto . En 2022, hubo 2.541 inversiones de capital de riesgo (VC) por un total de 26.200 millones de dólares en empresas de Cripto o blockchain. Algunos puntos destacados: Celestia recaudó 53 millones de dólares en una ronda de Serie B, Matter Labs recaudó 200 millones de dólares en una Serie B y Fenix Games completó rondas de inversión en etapa inicial y recaudó 150 millones de dólares.
A partir del cuarto trimestre de 2022, las 10 principales empresas respaldadas por VC han recaudado aproximadamente $ 8,45 mil millones durante su vida útil. Coinbase encabezó la clasificación de los inversores financieros más activos en Cripto en el primer trimestre de 2023 con 340 inversiones (incluidas Amber, CoinDCX y CoinTracker), mientras que NGC Ventures quedó en segunda posición con 258 inversiones (Parami Control, Resource Finanzas, ETC). Los 10 principales inversores financieros tienen su sede en EE. UU. (seis de ellos), China (tres) y Singapur (ONE).
A pesar de las repercusiones de la declaración de quiebra de FTX en noviembre, el ecosistema sigue siendo bastante dinámico. Entre los acuerdos de fusiones y adquisiciones más destacados cerrados en el cuarto trimestre se incluyen la adquisición de Blocktane por parte de Gleec BTC Exchange por 1.500 millones de dólares, la compra de TokyoCrypto por parte de Binance por 225 millones de dólares y la compra de Earnifi por parte de Bankless por 150 millones de dólares.
Conclusión
La valoración de las empresas relacionadas con las criptomonedas ha convergido con el resto de las tecnológicas, una señal de que la industria de los activos digitales está madurando. La reciente crisis ha eliminado a los actores no viables y los inversores están adoptando una postura menos especulativa sobre esta clase de activos. Como lo ejemplifica la minería de Cripto , puede haber espacio para que ciertos subsectores de las Cripto ofrezcan un rendimiento superior en comparación con sus pares. De particular interés son las plataformas de seguridad blockchain, como Fireblocks, Taurus o Copper, que ofrecen soluciones para proteger activos digitales como las Cripto. Las valoraciones estarán respaldadas por inversores privados especializados y la actividad de fusiones y adquisiciones impulsada por jugadas de consolidación a nivel internacional, ya sea por consolidación geográfica o Tecnología .
Note: The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk, Inc. or its owners and affiliates.
Christophe Morvan
Christophe Morvan is a managing partner at Drake Star. He has over 25 years of experience in investment banking both on domestic and cross-border M&A and has led deals in more than 20 different countries throughout his career. He focuses on the Telecommunications, IT services, and Software verticals, with a specific track record on carve-out transactions. Christophe’s experience encompasses all types of operations, from M&A sell and buy-side, private and ECM fundraising, debt structuring, to strategic advisory and fairness valuation. He is a Wharton MBA Graduate from the University of Pennsylvania, USA (WG94) and holds a master’s degree from HEC in France (1988).
Julian Ostertag
Julian is a Managing Partner and Board Member of Drake Star and is also co-heading the German operations. As a seasoned tech and fintech investment banker, Julian has been specializing in structuring and executing M&A transactions and raising capital for over 20 years. Julian has been awarded ‘Investment Banker of the Year’ (Finance Monthly) and ‘Europe Deal of the Year’ (The M&A Advisor). Julian holds a Diplom-Kaufmann from Heinrich Heine Universität Düsseldorf and studied at Universidad de Salamanca and Universitat d’Alacant (Erasmus scholarship).
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Sam Levy is a partner at Drake Star. He is a seasoned investment banker with two decades of investment banking advisory and technology operations experience. Sam has a strong understanding of technologies and business processes. He has advised on more than 40 successfully completed buy-side, sell-side, and capital raise transactions representing management, founder-owned or private equity-backed companies, larger corporations, and private equity firms on over $3 billion in aggregate transaction value.
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