Оцінки та злиття та поглинання показують, що для Крипто все T так погано

Нещодавні проблеми з Крипто (крах FTX у листопаді, напади на дружні до криптовалют банки в березні ETC) поставили під сумнів життєздатність усього класу активів. Однак ближчий погляд на довгострокову ефективність блокчейн-компаній і Крипто пом’якшує ці сумніви. Фінансові інвестори залишаються активними, а активність у злиттях і поглинаннях залишається високою.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Ця стаття буде зосереджена на двох механізмах Крипто :

• Технологічні компанії та біржі блокчейну: Bakkt, Block, Coinbase і PayPal
• Крипто : Canaan, Marathon Digital, Riot і Hive

За останні 12 місяців обидва сектори продемонстрували жахливі показники порівняно з індексом Nasdaq Composite, який також був жахливим. На діаграмі нижче показано падіння всіх їхніх ринкових капіталізацій (з початковим значенням 100 для кожного у квітні 2022 року).

Однак це спостереження слід розглядати в перспективі.

По-перше, незважаючи на біль, інвестори тепер призначають аналогічний множник доходу цим двом секторам, пов’язаним з криптовалютою, і Nasdaq. (Ми відслідковуємо це, використовуючи корпоративну вартість, або EV, поділену на дохід.) Майнінгова група особливо спостерігала значне відновлення цього показника з початку року, що збіглося з великим Rally біткойна ( BTC ).

По-друге, якщо ми подивимося на ширший часовий горизонт (як показано нижче), майнінгова група все ще перевершує Nasdaq у період з квітня 2020 року по квітень 2023 року, виграючи 90% проти 63%. Блокчейн-група впала на 12%. Крипто виграли від величезної бульбашки в першій половині 2021 року (торгівля від 30x до 70 EV/дохід). З початку 2022 року до середини 2022 року ці екстремальні оцінки нормалізувалися та зійшлися навколо 3,5x EV/дохід. Тим часом група Blockchain досить уважно стежить за Nasdaq, хоча й з меншою волатильністю.

Інвестиції венчурного капіталу та M&A

У Крипто все ще є багато дуже активних фінансових інвесторів. У 2022 році було здійснено 2541 інвестицію венчурного капіталу (VC) на загальну суму 26,2 мільярда доларів у Крипто та блокчейн-компанії. Деякі основні моменти: Celestia зібрала 53 мільйони доларів у раунді серії B, Matter Labs зібрала 200 мільйонів доларів у серії B, а Fenix ​​Games завершила ранні раунди та зібрала 150 мільйонів доларів.

Станом на четвертий квартал 2022 року 10 найбільших венчурних компаній залучили приблизно 8,45 мільярда доларів США за весь період існування. Coinbase очолила рейтинг найактивніших фінансових інвесторів у Крипто в першому кварталі 2023 року з 340 інвестиціями (включаючи Amber, CoinDCX і CoinTracker), тоді як NGC Ventures була на другому місці з 258 інвестиціями (Parami Control, Resource Фінанси ETC). Топ-10 фінансових інвесторів розташовані в США (з них шість), Китаї (три) і Сінгапурі (ONE).

Незважаючи на шокові хвилі від заяви про банкрутство FTX у листопаді, екосистема все ще досить динамічна. Відомі угоди M&A, укладені в четвертому кварталі, включають придбання Gleec BTC Exchange Blocktane за 1,5 мільярда доларів, купівлю Binance TokyoCrypto за 225 мільйонів доларів і купівлю Bankless Earnifi за 150 мільйонів доларів.

Висновок

Оцінка компаній, пов’язаних із криптовалютою, збігається з оцінкою решти технологічних компаній, що є ознакою того, що індустрія цифрових активів дозріває. Нещодавня криза позбулася нежиттєздатних гравців, і інвестори займають менш спекулятивну позицію щодо цього класу активів. Як приклад Крипто , певні підсектори Крипто можуть мати можливість забезпечити вищу продуктивність порівняно з аналогами. Особливий інтерес становлять платформи безпеки блокчейнів, такі як Fireblocks, Taurus або Copper, які пропонують рішення для захисту цифрових активів, таких як Крипто. Оцінка підтримуватиметься спеціалізованими приватними інвесторами та діяльністю злиття та поглинання, що керуватиметься консолідацією на міжнародному рівні, або шляхом географічної, або Технології консолідації.