¿Lido controla el exceso de líquido en el estacado?

Las cosas se mueven rápido en el mundo de las Cripto , incluso durante el “invierno Cripto ”. Hace poco más de un año, Ethereum todavía funcionaba con Proof-of-Work, lo que significa que se “staking” exactamente 0,000 ETH . Una vez que el Proof-of-Stake cobró vida, resulta que a la gente le gustaba ganar recompensas y ahora, increíblemente, más del 20% de todos los ETH están comprometidos con la red a través del staking.

Este artículo es parte del artículo de CoinDesk."Semana de apuestas"Presentado por Foundry.

La ONE desventaja clara del staking, por supuesto, es que tu Ethereum no está disponible. Esto llevó al mundo del staking líquido, donde recibes lo que efectivamente es un "token sombra", como stETH ( Ethereum staking), a cambio del ETH que estás comprometiendo con la red, y luego puedes usar (o invertir) el nuevo token, todo mientras ganas recompensas en tu activo subyacente. "Originalmente no podías retirar tu Ethereum, y estaba estancado allí. El staking líquido se ajustó perfectamente al producto y al mercado", dice Marin Tvrdić, el colaborador de relaciones de protocolo de Lido, el protocolo de staking líquido más grande.

Pero, ¿es demasiado bueno para ser verdad? ¿Obtener tokens gratis puede crear demasiado apalancamiento? ¿Y existen riesgos ocultos en el sistema? "Si alguien te dice que no hay riesgo, está mintiendo", dice Tvrdić en una reciente llamada de Zoom. "Siempre hay riesgo. Incluso si tienes Ethereum nativo, hay riesgo". Tvrdić comparte esta y otras charlas reales sobre el staking, incluido por qué Lido está más descentralizado de lo que la gente cree, lo que imagina como el futuro del staking y por qué podríamos llegar a un mundo con "sobrestaking".

La entrevista ha sido condensada y ligeramente editada para mayor claridad.

¿Cuál es la misión de Lido?

Marin Tvrdić: La misión principal de Lido es descentralizar Ethereum. Y el protocolo funciona distribuyendo el staking entre múltiples operadores de nodos, de la forma más uniforme y segura posible. Nunca se concentra en un ONE operador de nodo, sino que se distribuye entre todos.

¿Cómo describirías la magia que se requiere para lograr esto?

Ni la DAO ni el protocolo en sí tienen la custodia del ETH de los usuarios ni del ETH en stake. En ningún momento es una solución de custodia. En cada momento, desde el momento en que el ETH ingresa al protocolo y se deposita en un validador, es autocustodiado.

Sin entrar en detalles, ¿cómo funciona? ¿Es un sistema de contratos inteligentes que asigna automáticamente todo el ETH entre diferentes operadores de nodos?

Exactamente como dijiste. Es un conjunto de contratos inteligentes que envían Ethereum desde el usuario final, a través de operadores de nodos, a validadores específicos. Y funciona de manera que no se requieren permisos y ONE, ninguna persona Human , tiene interacciones, en ningún momento, con el protocolo. Por lo tanto, está completamente, completamente, completamente gestionado por contratos inteligentes. Y lo mejor de todo es que los contratos son de código abierto, por lo que cualquier persona en cualquier momento puede venir y auditarlo todo por sí misma.

Si alguien te dice que no hay riesgo, te está mintiendo

Se ha producido un aumento masivo tanto en el staking como en el staking líquido. ¿Tienes alguna idea de quiénes están haciendo esto exactamente? ¿Inversores institucionales o simplemente gente normal con un BIT de Ethereum por ahí? ¿Y sabes dónde están geográficamente?

Geográficamente, es global, ¿verdad? Y, específicamente, el protocolo Lido es algo que me enorgullece decir que es un protocolo para todos. Obtienes seguridad de nivel institucional, pero incluso los usuarios minoristas pueden depositar ONE o dos ETH, porque no tienen esa enorme barrera financiera para ingresar y hacer staking. Eso abre las puertas a la adopción.

Si observamos el protocolo Lido en sí y las interacciones que tiene en la cadena de bloques, que es públicamente visible, hay instituciones nativas de criptomonedas que interactúan con él. Existe exposición a las instituciones más tradicionales, porque stETH, en esta forma, es el único activo en el mercado que está listo para las instituciones. Porque es líquido. Ningún otro producto de la competencia tiene la misma liquidez, por lo que el lado institucional gravita hacia el staking líquido de Lido.

¿Qué quiere decir exactamente con infraestructura institucional? ¿Puede darnos un ejemplo concreto?

Si soy una institución, ¿por qué elegiría el protocolo Lido? Es bastante simple. Es el más líquido. Manejó más de mil millones de dólares en retiros. Ningún otro protocolo de staking líquido en el mercado manejó esa cantidad de retiros. Eso es muy, muy importante.

Cuando eres una institución, quieres estar seguro de que puedes acceder a tu Ethereum en cualquier momento, ¿verdad? Por lo tanto, es un protocolo realmente sólido y probado en batalla, porque actualmente tiene $14 mil millones en Ethereum en el protocolo subyacente. Esto indica que está listo y probado en batalla. Y también se realizaron nueve auditorías para la actualización de Lido V2. Ningún otro protocolo está presionando tanto con las auditorías de seguridad.

Los críticos temen que si se deposita demasiado Ethereum en Lido, eso podría dañar la red. ¿Cómo responde a esto?

La preocupación es que si Lido supera el 33 % del total de ETH en stake, eso podría dañar la red. Yo diría que es más bien una campaña de marketing para frenar el crecimiento de Lido y permitir que los competidores se pongan al día.

Cuando se analiza la mecánica de Ethereum , es cierto que con el 33 % de la red se puede afectar la finalidad de la red. En teoría, los bloques no se cerrarían.

Pero en realidad, Lido tendría que obligar a 37 entidades [los operadores de nodos descentralizados] a hacer algo que es realmente malo para el protocolo en sí. Es un BIT tonto pensar que Lido DAO tiene ese poder; no lo tiene.

Incluso si tuviera ese poder, lo que la gente no entiende es que los operadores de nodos están preocupados por el slashing. [“Slashing” es una penalización para los validadores, en Staking, si de alguna manera se portan mal: el Ethereum en Staking se “slashea” o se elimina]. Si están afectando la finalidad [y dañando la red], son slashed. Cuando son slashed, pierden Ethereum de sus validadores, lo que significa que los usuarios finales están perdiendo su Ethereum, lo que significa que los operadores de nodos están perdiendo su fuente de ingresos. Entonces, ¿por qué ONE intentaría hacer eso? No tiene ningún sentido económico.

Entiendo. Ya has tocado un BIT este tema, pero ¿qué respondes a quienes temen que Lido esté demasiado centralizado?

Imaginemos una realidad en la que no existiera Lido. Estaría completamente gobernada por exchanges centralizados. Lo que hace Lido actualmente, como protocolo, es aportar equilibrio al ecosistema. Diversificó una serie de entidades y así es como elimina el riesgo de los vectores de ataque en el propio Ethereum .

Hubo una realidad en la que los exchanges centralizados dominaban. Controlaban Ethereum, y ahí fue donde Lido realmente floreció. Porque ayudó a descentralizar la red y a todos les encantó.

Ver también:Cómo las tasas de staking pueden impulsar la Cripto | Opinión

Y de lo que ONE habla es de que el protocolo Lido es actualmente el ONE que es sostenible. Ahora. Hoy. Cubriendo todos los gastos y siendo capaz de mantener el nivel de seguridad requerido para las instituciones, para el comercio minorista, esencialmente para Ethereum en sí, mientras que otros operan con dinero de capital de riesgo. Cuanto más crezca el staking, menores serán las recompensas. Así es como funciona la mecánica de Ethereum . Entonces, si aumentamos drásticamente la cantidad de Ethereum en staking, las recompensas disminuirán. Y eso significa que ninguno de estos protocolos sería sostenible.

¿ No hay una paradoja aquí? Siguiendo con tu punto, a medida que aumenta el staking, las recompensas disminuirán. Si llegamos a un mundo en el que todos están haciendo staking, ¿eso significa que las recompensas se eliminarán, lo que significaría que ONE querría hacer staking?

Entonces, nunca se podrá apostar al 100%, porque, en ese caso, ONE tendría Ethereum para pagar el GAS, ¿verdad? Habrá un punto óptimo. El mercado encontrará su lugar. En algún momento, creo que estaremos sobre-apostados, en términos de Ethereum en stake, y dará menos recompensas, y entonces la gente comenzará a retirar Ethereum del staking, porque no tiene sentido. Y entonces encontraremos el equilibrio y la continuidad.

¿Cuál cree usted que será el momento en que lleguemos al punto de sobreapuesta?

Es muy difícil, sinceramente. Porque Ethereum , como red, también es algo vivo. Espero que se hagan ajustes a la red actual para que sea más sostenible para todos.

Hablemos del apalancamiento. Una de las ventajas de Lido, o de cualquier staking líquido, es que cuando comprometes tu Ethereum con la red, obtienes un token líquido a cambio y luego puedes hacer otras cosas con él.

En teoría, la gente podría depositar su Ethereum líquido (stETH) en otro protocolo como garantía, y luego obtener otro token líquido a cambio, y luego depositarlo en un tercer protocolo, y así sucesivamente. O “cultivo de rendimiento”, como lo llaman algunos. ¿ Este tipo de apalancamiento excesivo no introduce riesgos y no es malo para el sistema?

Hmm. Entonces, yo no lo llamaría yield farming, porque en realidad no es una moneda y no estás consumiendo productos financieros estructurados. Y es el usuario quien realmente pone su activo en riesgo adicional al apalancarse en exceso.

Y es a nivel de protocolo como para detenerlo. Por ejemplo, en un mercado de préstamos, para poner límites, para evitar liquidaciones en cascada. El mercado, en este punto, es lo suficientemente maduro como para tener protocolos grandes que realmente se ocupen de ese tipo de seguridad y eviten que los usuarios hagan algo que no entienden, o que se vuelvan demasiado codiciosos y pongan en peligro a todos. Por lo tanto, se imponen algunas limitaciones.

Es un BIT tonto pensar que Lido DAO tiene ese poder; no lo tiene.

Dejando de lado el apalancamiento excesivo, ¿qué hay de los riesgos más amplios que existen en este caso? Ha habido muchos, muchos ejemplos en el Cripto en los que un sistema LOOKS “libre de riesgos” pero, de alguna manera, implosiona o se derrumba, lo que le cuesta millones a los usuarios. ¿Qué piensa sobre el riesgo inherente de Lido?

En términos de riesgo de los contratos inteligentes, está siempre presente. Si alguien te dice que no hay riesgo, está mintiendo. Siempre hay riesgo. Incluso si tienes Ethereum nativo, hay riesgo. Cuando hay una actualización de la red, existe el riesgo de que algo salga mal.

Pero ese es el riesgo base, y es un riesgo muy, muy, muy bajo. Y luego, a medida que se escala, a nivel de protocolo, cada contrato inteligente adicional es un riesgo adicional. Todos están de acuerdo en eso.

Entonces, depende del usuario investigar un BIT y decidir qué protocolo realmente tiene la mayor atención dedicada a los contratos inteligentes y la seguridad. Lido ha gastado casi $2,000,000 en nueve auditorías. No digo que sea la solución perfecta, pero es una solución en la que los Colaboradores están trabajando y están trabajando para hacerla aún mejor. No intentamos competir con campañas de marketing extrañas. Estamos tratando de generar confianza en torno al protocolo Lido, y eso va bien con la misión de descentralizar Ethereum.

¿Cómo se ve el mundo cuando el staking se vuelve aún más común? ¿Y cuál cree que será el futuro del staking?

Sinceramente, lo veo más simplificado. Actualmente, incluso con el protocolo Lido, si recién llegas, la curva de aprendizaje es un BIT pronunciada. En el futuro, lo veo como algo sin fisuras. Lo veo como la experiencia Web2, que todos conocemos de nuestras aplicaciones tradicionales, trasladada a la cadena de bloques.

Habrá aplicaciones específicas para cada cliente que permitirán la interacción de forma fluida. Ya se puede ver en varias billeteras, en los exchanges centralizados, que crean superaplicaciones que también adoptan el staking líquido. Lo mismo ocurrirá en el lado institucional.

Por lo tanto, se han mejorado las ofertas de custodia, las billeteras con características específicas de contratos inteligentes, para que puedan, por ejemplo, elegir a qué tipo de riesgo quieren exponerse. Hay tantas cosas sucediendo en el mercado ahora, durante el invierno de las Cripto , que creo que cambiarán el panorama en el futuro.