Контролирует ли Lido слишком большое скопление жидкости?

В мире Криптo все движется быстро, даже во время «Криптo ». Чуть больше года назад Ethereum все еще работал с использованием Proof-of-Work, что означало, что было «заложено» ровно 0,000 ETH . Как только Proof-of-Stake ворвался в жизнь, оказалось, что людям понравилось получать вознаграждения, и теперь, как ни странно, более 20% всех ETH вложены в сеть посредством стейкинга.

Эта статья является частью CoinDesk«Неделя ставок»представлено Foundry.

ONE очевидный недостаток стейкинга, конечно, заключается в том, что ваш Ethereum недоступен. Это привело к миру ликвидного стейкинга, где вы получаете то, что фактически является «теневым токеном», например stETH (стейкинг Ethereum), в обмен на ETH , который вы вносите в сеть, а затем вы можете использовать (или инвестировать) новый токен, все время зарабатывая вознаграждения на вашем базовом активе. «Изначально вы не могли вывести свой Ethereum, и он там застрял. У ликвидного стейкинга было идеальное соответствие продукта рынку», — говорит Марин Тврдич, участник отдела протокольных отношений для Lido, крупнейшего протокола ликвидного стейкинга.

Но не слишком ли это хорошо, чтобы быть правдой? Может ли получение бесплатных токенов создать слишком большое влияние? И есть ли скрытые риски в системе? «Если кто-то говорит вам, что риска нет, он лжет», — сказал Тврдич во время недавнего звонка в Zoom. «Риск есть всегда. Даже если у вас есть нативный Ethereum, риск есть». Тврдич делится этим и другими реальными разговорами о стейкинге, в том числе о том, почему Lido более децентрализован, чем думают люди, каким он видит будущее стейкинга и почему мы можем прийти к миру, в котором «слишком много стейкинга».

Интервью было сокращено и слегка отредактировано для ясности.

Какова миссия Lido?

Марин Тврдич: Основная миссия Lido — децентрализовать Ethereum. И протокол работает так, чтобы распределить стейкинг между несколькими операторами узлов, и как можно более равномерно, как можно более безопасно. Он никогда не концентрируется на ONE операторе узла. Он распространяется.

Как бы вы описали магию, необходимую для этого?

Ни DAO, ни сам протокол не хранят ETH пользователей или застейканные ETH. Ни в коем случае это не решение по хранению. В каждый момент времени, с момента, когда ETH попадает в протокол и депонируется на валидаторе, он является самохранящимся.

Не вдаваясь слишком глубоко в подробности, как это работает? Это система смарт-контрактов, которая автоматически распределяет все ETH между разными операторами узлов?

Именно так, как вы сказали. Это набор смарт-контрактов, которые направляют Ethereum от конечного пользователя через операторов узлов к определенным валидаторам. И он работает без разрешения, и ONE, ни один Human , не имеет никаких взаимодействий, в любой момент, с протоколом. Так что он полностью, полностью, полностью управляется смарт-контрактами. И лучше всего то, что контракты имеют открытый исходный код, поэтому любой в любое время может прийти и проверить все самостоятельно.

Если кто-то говорит вам, что риска нет, он лжет.

Наблюдается огромный рост как в стейкинге, так и в ликвидном стейкинге. Есть ли у вас представление о том, кто именно это делает? Институциональные инвесторы или просто обычные люди с BIT количеством Ethereum ? И знаете ли вы, где они находятся географически?

Географически он глобален, верно? И конкретно протокол Lido — это то, что я с гордостью могу сказать, что это протокол для всех. Вы получаете институциональную безопасность, но даже розничные пользователи могут внести свои ONE или два ETH, потому что у них T такого огромного финансового барьера, чтобы фактически войти и сделать ставку. Это открывает ворота для принятия.

Если вы посмотрите на сам протокол Lido и его взаимодействия в блокчейне, который виден публично, то увидите, что есть крипто-нативные институты, которые взаимодействуют с ним. Существует воздействие более традиционных институтов, поскольку stETH в этой форме является единственным активом на рынке, который готов к институциональному использованию. Поскольку он ликвиден. Ни один другой конкурирующий продукт не обладает такой же ликвидностью, поэтому институциональная сторона тяготеет к ликвидному стейкингу Lido.

Что именно вы подразумеваете под институциональной инфраструктурой? Можете привести конкретный пример?

Если я учреждение, почему я должен выбрать протокол Lido? Он довольно прост. Он самый ликвидный. Он обработал более 1 миллиарда долларов выводов. Ни один другой ликвидный протокол стейкинга на рынке не обрабатывал такое количество выводов. Это действительно, действительно важно.

Когда вы учреждение, вы хотите быть уверены, что можете получить доступ к своему Ethereum в любой момент времени, верно? Так что это действительно надежный и проверенный в боях протокол, потому что в настоящее время в его базовом протоколе содержится Ethereum на сумму 14 миллиардов долларов. Это сигнализирует о проверке в боях и готовности. И также было проведено девять аудитов для обновления Lido V2. Ни один другой протокол не продвигается так жестко с аудитами безопасности.

Критики беспокоятся, что если слишком много Ethereum будет застейкано в Lido, это может навредить сети. Как вы на это отреагируете?

Беспокойство вызывает то, что если Lido превысит 33% от общего количества ETH , поставленных на стейкинг, это может нанести вред сети. Я бы сказал, что это скорее маркетинговая кампания, направленная на замедление роста Lido, чтобы позволить конкурентам догнать его.

Когда вы вникаете в механику Ethereum , это правда, что с 33% сети вы можете повлиять на окончательность сети. Блоки не будут закрыты, теоретически.

Но на самом деле Lido нужно было бы заставить 37 субъектов [операторов децентрализованных узлов] сделать что-то, что действительно плохо для самого протокола. BIT глупо думать, что Lido DAO обладает такой властью; это не T.

Даже если бы у него была такая власть, люди T понимают, что операторы узлов обеспокоены сокращением. [«Сокращение» — это штраф для валидаторов в Staking, если они каким-то образом ведут себя неправильно — Staked Ethereum «сокращен» или удален.] Если они влияют на окончательность [и наносят вред сети], их сокращают. Когда их сокращают, они теряют Ethereum от своих валидаторов, что означает, что конечные пользователи теряют свой Ethereum, что означает, что операторы узлов теряют свой источник дохода. Так зачем же на самом деле ONE это сделать? Это T имеет никакого экономического смысла.

Понятно. Вы уже BIT коснулись этого, но как вы ответите тем, кто беспокоится о том, что Лидо слишком централизован?

Итак, представьте себе реальность, в которой нет Lido. Она полностью управлялась бы централизованными биржами. То, что Lido делает в настоящее время, как протокол, — это привносит баланс в экосистему. Он диверсифицировал ряд сущностей, и именно так он снижает риски векторов атак на сам Ethereum .

Была реальность, когда доминировали централизованные биржи. Они контролировали Ethereum, и вот где Lido действительно расцвел. Потому что он помог децентрализовать сеть, и всем это нравилось.

Смотрите также:Как ставки ставок могут способствовать развитию Криптo | Мнение

И ONE не говорит о том, что протокол Lido в настоящее время ONE , который является устойчивым. Сейчас. Сегодня. Покрывая все расходы и имея возможность поддерживать уровень безопасности, необходимый для учреждений, для розничной торговли, по сути, для самого Ethereum , в то время как другие работают на деньги венчурного капитала. Чем больше растет стейкинг, тем ниже будут вознаграждения. Так работает механика Ethereum . Поэтому если мы резко увеличим количество стейкинга Ethereum , вознаграждения снизятся. И это означает, что ни один из этих протоколов не будет устойчивым.

Разве здесь T парадокса? По-вашему, по мере роста ставок награды будут снижаться. Если мы придем к миру, где все делают ставки, будет ли это означать, что награды исчезнут, что будет означать, что ONE не захочет делать ставки?

Так что он никогда не может быть на 100% застейкан, потому что в этом случае ни у ONE не будет Ethereum, чтобы заплатить GAS, верно? Будет золотая середина. Рынок найдет себе место. В какой-то момент, я думаю, мы будем перестейканы, с точки зрения застейканного Ethereum, и он будет давать меньше вознаграждений, и тогда люди начнут фактически выводить Ethereum из стейкинга, потому что это T имеет смысла. И тогда мы найдем баланс и преемственность.

Как вы думаете, когда мы достигнем точки переставки?

Это супер-сложно. Честно говоря. Потому что сам Ethereum , как сеть, тоже живое существо. Я ожидаю, что изменения в самой сети сделают ее более устойчивой для всех.

Давайте поговорим о кредитном плече. ONE из преимуществ Lido или любого другого ликвидного стейкинга заключается в том, что когда вы вкладываете свой Ethereum в сеть, вы получаете взамен ликвидный токен, а затем можете пойти и сделать с ним что-то другое.

Теоретически люди могли бы внести свой ликвидный Ethereum (stETH) в другой протокол в качестве залога, а затем получить взамен еще один ликвидный токен, а затем пойти и внести этот токен в третий протокол и так далее. Или «урожайное фермерство», как некоторые это называют. T такое чрезмерное кредитное плечо не создает риск, и разве это T плохо для системы?

Хм. Так что я бы T назвал это доходным фермерством, потому что это на самом деле не валюта, и вы не потребляете структурированные финансовые продукты. И это пользователь фактически подвергает свой актив дополнительному риску, чрезмерно используя кредитное плечо.

И остановить это можно на уровне протокола. Например, на рынке кредитования, чтобы установить ограничения, чтобы избежать каскадных ликвидаций. Рынок на данный момент достаточно зрелый, чтобы иметь большие протоколы, которые действительно заботятся о такого рода безопасности и не дают пользователям делать то, чего они T понимают, или становиться слишком жадными и подвергать всех опасности. Поэтому накладываются некоторые ограничения.

BIT глупо думать, что у Lido DAO есть такая сила; это не T.

Оставив в стороне чрезмерное кредитное плечо, как насчет более широких рисков? В Криптo было много, много примеров, когда система LOOKS «безрисковой», но затем каким-то образом взрывалась или таяла, обходясь пользователям в миллионы. Что вы думаете о неотъемлемом риске Lido?

С точки зрения риска смарт-контрактов, он присутствует всегда. Если кто-то говорит вам, что риска нет, он лжет. Риск есть всегда. Даже если у вас есть нативный Ethereum, риск есть. Когда происходит обновление сети, есть риск, что что-то пойдет не так.

Но это базовый риск. И это очень, очень, очень низкий риск. А затем, по мере масштабирования, на уровне протокола, каждый смарт-контракт сверху — это дополнительный риск. Все с этим согласны.

Итак, затем пользователю предстоит провести BIT исследование и решить, какой протокол на самом деле уделяет больше всего внимания смарт-контрактам и безопасности. Lido потратил почти 2 000 000 долларов на девять аудитов. Я не говорю, что это идеальное решение, но это решение, над которым работают Авторы , и которое работает над тем, чтобы сделать его еще лучше. Мы T пытаемся конкурировать с помощью странных маркетинговых кампаний. Мы пытаемся построить доверие вокруг протокола Lido, и это хорошо сочетается с миссией децентрализации Ethereum.

Как будет выглядеть мир, когда стейкинг станет еще более популярным? И каким вы видите будущее стейкинга?

Честно говоря, я вижу это как более упрощенное. В настоящее время, даже с протоколом Lido, если вы только что пришли, это BIT крутая кривая обучения. В будущем я вижу это как бесшовное. Я вижу это как опыт Web2, который мы все знаем по нашим традиционным приложениям, перенесенный в блокчейн.

Будут клиентоориентированные приложения, которые обеспечат бесперебойное взаимодействие. Вы уже можете видеть это в различных кошельках, на централизованных биржах, которые создают суперприложения, также принимающие ликвидный стейкинг. То же самое произойдет и на институциональной стороне.

Итак, улучшенные предложения кастодиана, кошельки с определенными функциями смарт-контрактов, чтобы они могли, например, выбирать, какой риск они хотят себе подвергнуть. Сейчас, во время Криптo зимы, на рынке происходит так много всего, что, я думаю, изменит сам ландшафт в будущем.