3 factores que hacen único el trading Quant de Cripto

En los últimos años,comercio cuantitativo (Quant) El trading cuantitativo ha pasado del misticismo a formar parte del vocabulario cotidiano de los Mercados de capitales. La rápida proliferación del trading algorítmico, junto con tendencias como el aprendizaje automático, ha llevado a algunos expertos a pensar que todo fondo de trading se convertirá eventualmente en un fondo Quant . Las Cripto nacieron en esta era dorada de la financiación Quant , y su naturaleza digital y programable las convierte en una clase de activo ideal para las estrategias Quant . Sin embargo, el trading Quant de Cripto es increíblemente desafiante y diferente del trading de otros activos.

Jesús Rodríguez es el CEO de IntoTheBlock, una plataforma de inteligencia de mercado para Cripto . Ha ocupado puestos de liderazgo en importantes empresas Tecnología y fondos de cobertura. Es un inversor activo, orador, autor y profesor invitado en la Universidad de Columbia en Nueva York.

Existen varios factores relativamente simples que hacen que las estrategias Quant para Cripto sean únicas. Para ponerlos en perspectiva, podemos empezar por comprender la historia del trading Quant desde sus inicios.

Una breve historia de las Finanzas Quant

Las raíces de las Finanzas/comercio cuantitativo se remontan a matemáticos como Luis Bacheliery su obra fundamental, "Teoría de la especulación", que describió un modelo para fijar el precio de las opciones bajo distribuciones normales. Las ideas de Bachelier fueron prácticamente olvidadas durante más de un siglo antes de ser redescubiertas por economistas comoPablo Samuelson yRobert Mertonen su trabajo de fijación de precios de opciones.

En la primera mitad del siglo XX, la mayor parte del trabajo en torno a las Finanzas Quant aún carecía de aplicaciones prácticas. Esto empezó a cambiar en la década de 1950, cuando... Harry Markowitz Se basó en métodos de Finanzas computacionales para resolver problemas de optimización de carteras, lo que abrió las puertas al trading algorítmico en un gran número de valores. Una figura destacada en la historia de las Finanzas Quant ha sido el famoso matemático y gestor de fondos de cobertura. Edward Thorp, quien adaptó gran parte de su trabajo de predicción y simulación de juegos de cartas de blackjack para explotar las anomalías de precios en los Mercados de valores. Ideas muy similares a las de Thorp fueron formalizadas por economistas.Fischer Black y Myron ScholesAl desarrollar elModelo de Black-Scholes, que recibió el Premio Nobel de Economía en 1997. Estas ideas siguen siendo fundamentales en las estrategias Quant modernas, incluidas las de las Cripto.

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A pesar de sus raíces en la investigación académica, la historia del trading Quant está estrechamente ligada a los avances tecnológicos en los Mercados de capitales. Desde la transición del parqué a los Mercados electrónicos, la aparición de los dark pools o el resurgimiento de movimientos como el aprendizaje automático, los momentos más cruciales han sido posibles gracias a avances tecnológicos.

A principios de la década de 2000, se convirtió en la era dorada del trading Quant , con miles de millones de dólares fluyendo de los fondos discrecionales tradicionales a las alternativas Quant . Este es el universo en el que nacieron las Cripto . Las Cripto representan no solo una nueva clase de activo, sino también un avance tecnológico en los Mercados financieros y, como resultado, abrieron un nuevo panorama para el trading Quant .

¿Qué hace que el Quant sea diferente para las Cripto ?

A pesar de la diversidad de los Mercados financieros, la mecánica de las estrategias Quant se mantiene relativamente similar en todas las clases de activos. Resulta que las estrategias Quant que negocian futuros de petróleo o acciones tradicionales son increíblemente similares en términos de conjuntos de datos, técnicas e infraestructura. Aún más interesante, la evolución tecnológica en los Mercados financieros ha beneficiado a todas las clases de activos de manera bastante uniforme. Por ejemplo, cuando piscinas oscuras Se establecieron, y fueron utilizados por fondos de trading de alta frecuencia (HFT ) para operar con todo tipo de instrumentos financieros. Desde esa perspectiva, la Tecnología de trading Quant ha evolucionado a un ritmo muy similar en todas las clases de activos.

Las Cripto son la primera clase de activo que combina nuevos instrumentos financieros con mejoras Tecnología incrementales, como la programabilidad o la descentralización. Existen varios factores que hacen únicas las estrategias Quant en Cripto , pero la mayoría se pueden agrupar en tres categorías fundamentales: nuevas fuentes de alfa, primitivas financieras programables y modelos de riesgo no convencionales.

Alfa

Los conjuntos de datos utilizados por las estrategias cuantitativas para determinar el alfa (el exceso de rentabilidad de una inversión en relación con la rentabilidad de un índice de referencia) en diferentes clases de activos, como materias primas, acciones o divisas, son notablemente similares. Al contado oderivado Los libros de órdenes, los informes de ganancias y los informes de los bancos centrales son algunas de las fuentes comunes de alfa utilizadas en los modelos Quant de los Mercados de capitales tradicionales. Las Cripto son la primera clase de activo en introducir una nueva fuente nativa de alfa en forma de conjuntos de datos de blockchain.

Los registros de blockchain son una fuente increíblemente valiosa para extraer información sobre el comportamiento de las partes relevantes en el ecosistema Cripto , como plataformas de intercambio, mineros, grandes tenedores (ballenas), tenedores a largo plazo y muchos otros. Desde el etiquetado manual hasta los modelos de clasificación mediante aprendizaje automático, existen diversas estrategias que ayudan a identificar las entidades asociadas con las direcciones de blockchain. Esta información puede habilitar estrategias que detecten señales de trading basadas en el FLOW de capital que entra y sale de las direcciones relevantes, como las billeteras HOT de una plataforma de intercambio, accesibles en línea. Desde esta perspectiva, blockchain representa una nueva fuente de alfa que puede impulsar nuevos tipos de estrategias Quant específicamente diseñadas para los Cripto .

Primitivos

Las estrategias Quant en los instrumentos financieros tradicionales se centran en predecir el estado del mercado y ejecutar acciones con base en ellas. Sin embargo, la infraestructura que procesa estas acciones depende de funciones financieras como la creación de mercado, los préstamos o los seguros, que están controladas por intermediarios desconocidos ajenos a los propios modelos Quant .

En el Cripto, las Finanzas descentralizadas (DeFi) introducen la idea de desintermediar esos primitivos financieros tradicionales con contratos inteligentes Su funcionalidad no solo es transparente, sino que también permite el acceso programático mediante estrategias Quant . Esta sencilla idea añade un nuevo enfoque a los modelos Quant en Cripto, y en DeFi en particular.

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Además de modelar predicciones y ejecutar operaciones, los modelos Quant de DeFi que interactúan pueden interactuar con una capa subyacente de primitivos financieros como préstamos, estaca, creación de mercado y muchas otras. Además, el comportamiento de estas primitivas financieras genera una huella de datos en cadena que puede incorporarse como una fuente única de inteligencia en los modelos Quant . Reemplazar intermediarios poco conocidos por contratos inteligentes transparentes y programables introduce niveles de automatización e inteligencia en las estrategias Quant de DeFi sin equivalente en los Mercados de capital tradicionales.

Modelos de riesgo

Casi desde sus inicios,gestión de riesgos Es un componente esencial de las estrategias Quant . Los modelos tradicionales de gestión de riesgos en Quant estrategias se basan en conceptos relacionados con el precio, como la volatilidad o la cobertura.

Las Cripto son una clase de activo digital y programable, y esta naturaleza introduce diferentes vectores de riesgo ajenos a las estrategias Quant tradicionales. Eventos como las bifurcaciones (un cambio en el software de código abierto que requiere que los usuarios actualicen para garantizar que todos utilicen la misma versión del código) ataques de liquidez, el hackeo de contratos inteligentes o el lanzamiento de nuevos protocolos, así como la inclusión en bolsas, representan dimensiones de riesgo relevantes en Cripto que deben considerarse en las estrategias Quant . Si bien las Cripto aún carecen de una teoría formal de gestión de riesgos que abarque estos nuevos elementos, la mayoría de los modelos Quant expresan cierta conciencia individual de ellos. A medida que evolucionen las estrategias Quant en Cripto , también lo harán sus correspondientes modelos de gestión de riesgos.

Tormenta perfecta

El surgimiento de las Cripto coincidió con una serie de movimientos tecnológicos y de mercado que las convierten en la clase de activo ideal para las estrategias Quant . Para empezar, las Cripto nacieron en la era dorada del trading Quant, en la que los gestores de activos Quant reciben una atención desproporcionada en comparación con las alternativas discrecionales.

Además, las Cripto coincidieron con la primera ola generalizada de adopción de tecnologías de aprendizaje automático y aprendizaje profundo, que están impulsando un nivel desproporcionado de innovación en los modelos de comercio Quant .

Finalmente, la naturaleza digital y programable de las Cripto permite el surgimiento de nuevos instrumentos financieros como DeFi, que representan un nuevo campo de juego para las estrategias Quant .

A pesar de la confluencia de factores positivos, desarrollar estrategias Quant en Cripto es diferente a desarrollarlas en los Mercados de capital tradicionales. Fuentes de alfa inexploradas, una nueva generación de primitivas financieras y modelos de riesgo no convencionales son algunos de los factores que están ampliando los límites del trading Quant en Cripto.

Puede que las Cripto no hayan sido diseñadas para estrategias Quant , pero podrían terminar siendo la clase de activo que catalice una nueva ola de innovación en el espacio Quant .