3 fattori che rendono unico il trading Quant in Cripto

Negli ultimi anni, trading quantitativo (Quant) è passato dal misticismo all'essere parte del vocabolario quotidiano dei Mercati dei capitali. La rapida proliferazione del trading algoritmico insieme a tendenze come l'apprendimento automatico ha portato alcuni esperti a pensare che ogni fondo di trading alla fine diventerà un fondo Quant . Le Cripto sono nate in questa era d'oro del finanziamento Quant e la loro natura digitale e programmabile le rende una classe di attività ideale per le strategie Quant . Tuttavia, il trading Quant in Cripto è sia incredibilmente impegnativo che diverso dal trading di altre attività.

Jesus Rodriguez è il CEO di IntoTheBlock, una piattaforma di market intelligence per Cripto . Ha ricoperto ruoli di leadership presso importanti aziende Tecnologie e hedge fund. È un investitore attivo, relatore, autore e docente ospite presso la Columbia University di New York.

Ci sono diversi fattori relativamente semplici che rendono uniche le strategie Quant per le Cripto . Per mettere in prospettiva tali fattori, possiamo iniziare comprendendo la storia del trading Quant sin dal suo inizio.

Una breve storia della Finanza Quant

Le radici della Finanza/trading quantitativo possono essere ricondotte a matematici come Luigi Bacheliere il suo lavoro fondamentale, "Theory of Speculation", che delineava un modello per stabilire il prezzo delle opzioni in base a distribuzioni normali. Le idee di Bachelier furono per lo più dimenticate per oltre un secolo prima di essere riscoperte da economisti tra cuiPaolo Samuelson ERoberto Mertonnel loro lavoro sulla determinazione del prezzo delle opzioni.

Nella prima metà del XX secolo, la maggior parte del lavoro sulla Finanza Quant mancava ancora di applicazioni pratiche. Ciò iniziò a cambiare negli anni '50 quando Harry Markowitz si è affidata a metodi Finanza computazionale per risolvere problemi di ottimizzazione del portafoglio, aprendo le porte al trading algoritmico su un gran numero di titoli. Una figura notevole nella storia della Finanza Quant è stata il famoso matematico e gestore di hedge fund Edoardo Thorp, che ha adattato molto del suo lavoro di previsione e simulazione di giochi di carte del blackjack per sfruttare le anomalie dei prezzi nei Mercati dei titoli. Idee molto simili a quelle di Thorp sono state formalizzate dagli economistiNero di Fischer E Miron Scholes, il mio amicoquando si sviluppa ilModello Black-Scholes, che è stato insignito del premio Nobel per l'economia nel 1997. Queste idee sono ancora al centro delle moderne strategie Quant , comprese quelle in Cripto.

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Nonostante le sue radici nella ricerca accademica, la storia del trading Quant è strettamente legata agli sviluppi tecnologici nei Mercati dei capitali. Dalla transizione dal trading di piazza ai Mercati elettronici, all'emergere dei dark pool o alla rinascita di movimenti come l'apprendimento automatico, la maggior parte dei momenti cruciali sono stati abilitati da innovazioni tecnologiche.

I primi anni 2000 sono diventati l'epoca d'oro del trading Quant , con miliardi di dollari che fluivano dai tradizionali fondi discrezionali alle alternative Quant . Questo è l'universo in cui è nata la Cripto . La Cripto rappresenta non solo una nuova classe di asset, ma anche una svolta tecnologica nei Mercati finanziari e, di conseguenza, ha presentato un nuovo panorama per il trading Quant .

Cosa differenzia il Quant dalle Cripto ?

Nonostante la diversità nei Mercati finanziari, i meccanismi delle strategie Quant rimangono relativamente simili tra le classi di attività. Si scopre che le strategie Quant che negoziano futures sul petrolio o azioni tradizionali sono incredibilmente simili in termini di set di dati, tecniche e infrastrutture. Ancora più interessante, le evoluzioni tecnologiche nei Mercati finanziari hanno beneficiato tutte le classi di attività in modo abbastanza uniforme. Ad esempio, quando pozze scure sono stati stabiliti, sono stati utilizzati dai fondi di trading ad alta frequenza (HFT ) per negoziare tutti i tipi di strumenti finanziari. Da questa prospettiva, la Tecnologie di trading Quant si è evoluta a un ritmo molto simile in tutte le classi di attività.

Le Cripto sono la prima classe di asset che combina nuovi strumenti finanziari con miglioramenti Tecnologie incrementali come la programmabilità o la decentralizzazione. Ci sono diversi fattori che rendono uniche le strategie Quant nelle Cripto , ma la maggior parte di essi può essere raggruppata in tre categorie fondamentali: Nuove fonti di alfa, Primitive finanziarie programmabili e Modelli di rischio non convenzionali.

Alfa

I set di dati utilizzati dalle strategie quantitative per scoprire l'alfa (il rendimento in eccesso di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento) in diverse classi di attività come materie prime, azioni o valute sono notevolmente simili. Spot oderivato order book, rendiconti sugli utili e rendiconti delle banche centrali sono alcune delle fonti comuni di alpha utilizzate nei modelli Quant nei Mercati dei capitali tradizionali. Le Cripto sono la prima classe di asset a introdurre una nuova fonte nativa di alpha sotto forma di set di dati blockchain.

I record blockchain sono una fonte incredibilmente ricca per estrarre informazioni relative al comportamento delle parti interessate nell'ecosistema Cripto , come exchange, minatori, grandi detentori (balene), detentori a lungo termine e molti altri. Dall'etichettatura manuale ai modelli di classificazione di apprendimento automatico, ci sono diverse strategie che aiutano a identificare le entità associate agli indirizzi blockchain. Tali informazioni possono abilitare strategie che rilevano segnali di trading in base al FLOW di capitale in entrata e in uscita dagli indirizzi pertinenti, come gli HOT wallet di un exchange accessibili online. Da questa prospettiva, la blockchain rappresenta una nuova fonte di alpha che può innescare nuovi tipi di strategie Quant specificamente adattate alle Cripto .

Primitivi

Le strategie Quant negli strumenti finanziari tradizionali si concentrano sulla formulazione di previsioni sullo stato del mercato e sull'esecuzione di azioni basate su tali previsioni. Tuttavia, l'infrastruttura che elabora tali azioni si basa su funzioni finanziarie quali market making, prestiti o assicurazioni che sono controllate da oscuri intermediari esterni ai modelli Quant stessi.

In Cripto, la Finanza decentralizzata (DeFi) introduce l'idea di disintermediare quelle tradizionali primitive finanziarie con contratti intelligenti la cui funzionalità non è solo trasparente ma può essere programmaticamente accessibile dalle strategie Quant . Questa semplice idea aggiunge un vettore completamente nuovo ai modelli Quant in ​​Cripto e DeFi in particolare.

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Oltre a modellare le previsioni e ad eseguire le negoziazioni, i modelli Quant DeFi che interagiscono possono interagire con uno strato sottostante di primitive finanziarie come prestiti, picchettamento, market making e molti altri. Inoltre, il comportamento di queste primitive finanziarie produce un'impronta di dati on-chain che può essere incorporata come fonte unica di intelligence nei modelli Quant . La sostituzione di oscuri intermediari con smart contract trasparenti e programmabili introduce livelli di automazione e intelligenza nelle strategie Quant DeFi che non hanno equivalenti nei Mercati dei capitali tradizionali.

Modelli di rischio

Quasi fin dal suo inizio,gestione del rischio è una componente essenziale delle strategie Quant . I modelli tradizionali di gestione del rischio nelle strategie Quant si evolvono attorno a concetti correlati al prezzo, come volatilità o copertura.

La Cripto è una classe di asset nativamente digitale e programmabile, e questa natura introduce diversi vettori di rischio estranei alle strategie Quant tradizionali. Eventi come i fork (un cambiamento nel software open source che richiede agli utenti di effettuare l'aggiornamento per garantire che tutti eseguano la stessa versione del codice), attacchi di liquidità, hack di smart contract o lanci di nuovi protocolli, le quotazioni in borsa rappresentano dimensioni di rischio rilevanti nelle Cripto che dovrebbero essere considerate nelle strategie Quant . Sebbene le Cripto manchino ancora di una teoria formale di gestione del rischio che comprenda questi nuovi elementi, la maggior parte dei modelli Quant esprime una certa consapevolezza individuale di essi. Man mano che le strategie Quant nelle Cripto si evolvono, si evolveranno anche i loro modelli di gestione del rischio corrispondenti.

tempesta perfetta

L'emergere delle Cripto ha coinciso con una serie di movimenti di mercato e tecnologici che le rendono la classe di asset perfetta per le strategie Quant . Per cominciare, le Cripto sono nate nell'epoca d'oro del trading Quant , in cui i gestori patrimoniali Quant stanno ricevendo un livello di attenzione sproporzionato rispetto alle alternative discrezionali.

Inoltre, le Cripto hanno coinciso con la prima ondata di adozione diffusa delle tecnologie di apprendimento automatico e di apprendimento profondo, che stanno determinando un livello sproporzionato di innovazione nei modelli di trading Quant .

Infine, la natura digitale e programmabile delle Cripto consente l'emergere di nuovi strumenti finanziari come la DeFi, che rappresentano un nuovo terreno di gioco per le strategie Quant .

Nonostante la confluenza di fattori positivi, la creazione di strategie Quant in Cripto è diversa rispetto ai Mercati dei capitali tradizionali. Fonti inesplorate di alpha, una nuova generazione di primitive finanziarie e modelli di rischio non convenzionali sono alcuni dei fattori che spingono i confini del trading Quant in Cripto.

Le Cripto potrebbero non essere state concepite per strategie Quant , ma potrebbero finire per essere la classe di attività in grado di catalizzare una nuova ondata di innovazione nel settore Quant .