3 fatores que tornam a negociação Quant em Cripto única

Nos últimos anos,negociação quantitativa (Quant) passou do misticismo para fazer parte do vocabulário cotidiano dos Mercados de capital. A rápida proliferação de negociação algorítmica, juntamente com tendências como aprendizado de máquina, fez alguns especialistas pensarem que todo fundo de negociação acabará se tornando um fundo Quant . A Cripto nasceu nesta era de ouro do financiamento Quant e sua natureza digital e programável a torna uma classe de ativos ideal para estratégias Quant . No entanto, a negociação Quant em Cripto é incrivelmente desafiadora e diferente de outras negociações de ativos.

Jesus Rodriguez é o CEO da IntoTheBlock, uma plataforma de inteligência de mercado para Cripto . Ele ocupou cargos de liderança em grandes empresas de Tecnologia e fundos de hedge. Ele é um investidor ativo, palestrante, autor e palestrante convidado na Universidade de Columbia em Nova York.

Há uma série de fatores relativamente simples que tornam as estratégias Quant para Cripto únicas. Para colocar esses fatores em perspectiva, podemos começar entendendo a história da negociação Quant desde seu início.

Uma breve história das Finanças Quant

As raízes das Finanças quantitativas/negociação podem ser rastreadas até matemáticos como Luís Bacheliere seu trabalho seminal, “Teoria da Especulação”, que delineou um modelo para precificar opções sob distribuições normais. As ideias de Bachelier foram em grande parte esquecidas por mais de um século antes de serem redescobertas por economistas, incluindoPaulo Samuelson eRobert Mertonem seu trabalho de precificação de opções.

Na primeira metade do século XX, a maior parte do trabalho em torno das Finanças Quant ainda carecia de aplicações práticas. Isso começou a mudar na década de 1950, quando Harry Markowitz confiou em métodos de Finanças computacionais para resolver problemas de otimização de portfólio, abrindo as portas para a negociação algorítmica em um grande número de títulos. Uma figura notável na história das Finanças Quant foi o famoso matemático e gestor de fundos de hedge Eduardo Thorp, que adaptou muito de seu trabalho prevendo e simulando jogos de cartas de blackjack para explorar anomalias de preços em Mercados de valores mobiliários. Ideias muito semelhantes às de Thorp foram formalizadas por economistasPreto Fischer e Myron Scholesao desenvolver oModelo Black-Scholes, que recebeu o Prêmio Nobel de Economia de 1997. Essas ideias ainda estão no centro das estratégias Quant modernas, incluindo aquelas em Cripto.

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Apesar de suas raízes na pesquisa acadêmica, a história do Quant trading está intimamente ligada aos desenvolvimentos tecnológicos nos Mercados de capital. Da transição do floor trading para os Mercados eletrônicos, o surgimento de dark pools ou o renascimento de movimentos como machine learning, a maioria dos momentos cruciais foram possibilitados por avanços tecnológicos.

O início dos anos 2000 se tornou a era de ouro do Quant trading, com bilhões de dólares fluindo de fundos discricionários tradicionais para alternativas Quant . Este é o universo em que a Cripto nasceu. A Cripto representa não apenas uma nova classe de ativos, mas um avanço tecnológico nos Mercados financeiros e, como resultado, apresentou um novo cenário para o Quant trading.

O que torna a Quant para Cripto diferente?

Apesar da diversidade nos Mercados financeiros, a mecânica das estratégias Quant permanece relativamente similar entre as classes de ativos. Acontece que as estratégias Quant que negociam futuros de petróleo ou ações tradicionais são incrivelmente similares em termos de conjuntos de dados, técnicas e infraestrutura. Ainda mais interessante, as evoluções tecnológicas nos Mercados financeiros beneficiaram todas as classes de ativos de forma bastante uniforme. Por exemplo, quando piscinas escuras foram estabelecidas, elas foram usadas por fundos de negociação de alta frequência (HFT ) para negociar todos os tipos de instrumentos financeiros. Dessa perspectiva, a Tecnologia de negociação Quant evoluiu em um ritmo muito semelhante em todas as classes de ativos.

Cripto é a primeira classe de ativos que combina novos instrumentos financeiros com melhorias Tecnologia incrementais, como programabilidade ou descentralização. Existem vários fatores que tornam as estratégias Quant em Cripto únicas, mas a maioria delas pode ser agrupada em três categorias fundamentais: Novas Fontes de Alfa, Primitivas Financeiras Programáveis ​​e Modelos de Risco Não Convencionais.

Alfa

Os conjuntos de dados usados por estratégias quantitativas para descobrir alfa (o excesso de retorno de um investimento em relação ao retorno de um índice de referência) em diferentes classes de ativos, como commodities, ações ou moedas, são notavelmente semelhantes. Spot ouderivado livros de pedidos, relatórios de lucros e relatórios de bancos centrais são algumas das fontes comuns de alfa usadas em modelos Quant em Mercados de capital tradicionais. Cripto é a primeira classe de ativos a introduzir uma nova fonte nativa de alfa na forma de conjuntos de dados de blockchain.

Os registros de blockchain são uma fonte incrivelmente rica para extrair inteligência relacionada ao comportamento de partes relevantes no ecossistema de Cripto , como exchanges, mineradores, grandes detentores (baleias), detentores de longo prazo e muitos outros. Da rotulagem manual aos modelos de classificação de aprendizado de máquina, há várias estratégias que ajudam a identificar as entidades associadas aos endereços de blockchain. Essas informações podem habilitar estratégias que detectam sinais de negociação com base no FLOW de capital de entrada e saída dos endereços relevantes, como as carteiras HOT de uma exchange que são acessíveis online. Dessa perspectiva, o blockchain representa uma nova fonte de alfa que pode desencadear novos tipos de estratégias Quant especificamente adaptadas para ativos de Cripto .

Primitivos

Estratégias Quant em instrumentos financeiros tradicionais focam em fazer previsões sobre o estado do mercado e executar ações com base nessas previsões. No entanto, a infraestrutura que processa essas ações depende de funções financeiras como criação de mercado, empréstimos ou seguros que são controlados por intermediários obscuros fora dos próprios modelos Quant .

Na Cripto, as Finanças descentralizadas (DeFi) introduzem a ideia de desintermediar aqueles primitivos financeiros tradicionais com contratos inteligentes cuja funcionalidade não é apenas transparente, mas pode ser acessada programaticamente por estratégias Quant . Essa ideia simples adiciona um vetor completamente novo aos modelos Quant em Cripto, e DeFi especificamente.

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Além de modelar previsões e executar negociações, os modelos Quant DeFi que interagem podem interagir com uma camada subjacente de primitivas financeiras, como empréstimos, apostando, criação de mercado e muitos outros. Além disso, o comportamento desses primitivos financeiros produz uma pegada de dados on-chain que pode ser incorporada como uma fonte única de inteligência em modelos Quant . Substituir intermediários obscuros por contratos inteligentes transparentes e programáveis ​​introduz níveis de automação e inteligência em estratégias Quant DeFi que não têm equivalente nos Mercados de capital tradicionais.

Modelos de risco

Quase desde a sua criação,gestão de risco é um componente essencial das estratégias Quant . Os modelos tradicionais de gerenciamento de risco em estratégias Quant evoluem em torno de conceitos relacionados a preço, como volatilidade ou hedge.

Cripto é uma classe de ativos nativamente digital e programável, e essa natureza introduz diferentes vetores de risco que são estranhos às estratégias Quant tradicionais. Eventos como forks (uma mudança no software de código aberto que exige que os usuários atualizem para garantir que todos estejam executando a mesma versão do código), ataques de liquidez, hacks de contratos inteligentes ou lançamentos de novos protocolos, listagens de exchanges representam dimensões de risco relevantes em Cripto que devem ser fatoradas em estratégias Quant . Embora a Cripto ainda não tenha uma teoria formal de gerenciamento de risco que abranja esses novos elementos, a maioria dos modelos Quant expressa alguma consciência individual deles. À medida que as estratégias Quant em Cripto evoluem, seus modelos de gerenciamento de risco correspondentes também evoluem.

Tempestade perfeita

O surgimento da Cripto coincidiu com uma série de movimentos de mercado e tecnológicos que a tornam a classe de ativos perfeita para estratégias Quant . Para começar, a Cripto nasceu na era de ouro do trading Quant , na qual os gestores de ativos Quant estão recebendo um nível desproporcional de atenção em comparação com alternativas discricionárias.

Além disso, as Cripto coincidiram com a primeira onda de adoção de tecnologias de aprendizado de máquina e aprendizado profundo, que estão impulsionando um nível desproporcional de inovação em modelos de negociação Quant .

Por fim, a natureza digital e programável das Cripto permite o surgimento de novos instrumentos financeiros, como o DeFi, que representam um novo cenário para estratégias Quant .

Apesar da confluência de fatores positivos, construir estratégias Quant em Cripto é diferente do que em Mercados de capital tradicionais. Fontes inexploradas de alfa, uma nova geração de primitivas financeiras e modelos de risco não convencionais são alguns dos fatores que estão expandindo os limites da negociação Quant em Cripto.

As Cripto podem não ter sido projetadas para estratégias Quant , mas podem acabar se tornando a classe de ativos que catalisará uma nova onda de inovação no espaço Quant .