3 фактори, які роблять Quant торгівлю Крипто унікальною

В останні роки кількісна (Quant) торгівля пройшов шлях від містицизму до того, щоб стати частиною повсякденного словника Ринки капіталу. Швидке поширення алгоритмічної торгівлі разом із такими тенденціями, як машинне навчання, змушує деяких експертів думати, що кожен торговий фонд з часом стане Quant фондом. Крипто народилася в цю золоту еру Quant фінансування, і її цифрова та програмована природа робить її ідеальним класом активів для Quant стратегій. Однак Quant торгівля Крипто є неймовірно складною та відрізняється від іншої торгівлі активами.

Хесус Родрігес є генеральним директором IntoTheBlock, платформи ринкової інформації для Крипто . Він займав керівні посади у великих Технології компаніях і хедж-фондах. Він є активним інвестором, спікером, автором і запрошеним лектором у Колумбійському університеті в Нью-Йорку.

Існує ряд відносно простих факторів, які роблять Quant стратегії для Крипто унікальними. Щоб розглянути ці фактори в перспективі, ми можемо почати з розуміння історії Quant торгівлі з моменту її заснування.

Коротка історія Quant Фінанси

Коріння кількісних Фінанси/торгівлі можна простежити до таких математиків, як Луї Башелє і його основоположну роботу «Теорія спекуляцій», яка окреслила модель ціни опціонів за нормального розподілу. Ідеї ​​Башелє були здебільшого забуті понад століття, перш ніж їх знову відкрили економісти, в тому числі Пол Самуельсон і Роберт Мертон у своїй роботі в ціноутворенні опціонів.

У першій половині 20-го століття більшість робіт навколо Quant Фінанси все ще не мали практичного застосування. Це почало змінюватися в 1950-х роках, коли Гаррі Марковіц покладався на обчислювальні методи Фінанси для вирішення проблем оптимізації портфеля, відкриваючи двері для алгоритмічної торгівлі великою кількістю цінних паперів. Видатною фігурою в історії Quant Фінанси був відомий математик і менеджер хедж-фонду Едвард Торп, який адаптував велику частину своєї роботи з прогнозування та моделювання карткових ігор у блекджек , щоб використовувати аномалії ціноутворення на Ринки цінних паперів . Ідеї, дуже схожі на ідеї Торпа, були формалізовані економістами Фішер Блек і Майрон Шоулз при розробці Модель Блека-Шоулза, який був удостоєний Нобелівської премії з економіки 1997 року. Ці ідеї все ще знаходяться в центрі сучасних Quant стратегій, у тому числі в Крипто.

Читайте також: Коли DeFi стає інтелектуальним | Хесус Родрігес

Незважаючи на своє коріння в академічних дослідженнях, історія Quant торгівлі тісно пов’язана з технологічними розробками на Ринки капіталу. Від переходу від торгівлі на майданчику до електронних Ринки, появи темних пулів або ренесансу таких рухів, як машинне навчання, більшість ключових моментів стали можливими завдяки технологічним проривам.

Початок 2000-х став золотою ерою Quant торгівлі, коли мільярди доларів перетікали з традиційних дискреційних фондів до Quant альтернатив. Це всесвіт, у якому народилася Крипто . Крипто є не лише новим класом активів, але й технологічним проривом на фінансових Ринки і, як наслідок, створив новий ландшафт для Quant торгівлі.

Чим Quant відрізняється від Крипто ?

Незважаючи на різноманіття фінансових Ринки, механізм Quant стратегій залишається відносно подібним для різних класів активів. Виявляється, Quant стратегії, які торгують нафтовими ф’ючерсами або традиційними акціями, неймовірно схожі з точки зору наборів даних, методів та інфраструктури. Що ще цікавіше, технологічний розвиток фінансових Ринки приніс користь усім класам активів досить рівномірно. Наприклад, коли темні басейни були створені, вони використовувалися фондами високочастотної торгівлі (HFT ) для торгівлі всіма видами фінансових інструментів. З цієї точки зору Технології Quant торгівлі розвивалася дуже однаковими темпами в усіх класах активів.

Крипто — це перший клас активів, який поєднує нові фінансові інструменти з поступовими вдосконаленнями Технології , такими як програмованість або децентралізація. Є кілька факторів, які роблять Quant стратегії в Крипто унікальними, але більшість із них можна згрупувати в три основні категорії: нові джерела альфа-версії, програмовані фінансові примітиви та нетрадиційні моделі ризику.

Альфа

Набори даних, які використовуються кількісними стратегіями для виявлення альфа-версії (надлишкової прибутковості інвестицій відносно прибутковості еталонного індексу) у різних класах активів, таких як товари, акції чи валюти, надзвичайно схожі. Пляма або похідна Книги замовлень, звіти про прибутки та звіти центрального банку є одними з поширених джерел альфа-версії, які використовуються в Quant моделях на традиційних Ринки капіталу. Крипто — це перший клас активів, який представляє нове власне джерело альфа-версії у формі наборів даних блокчейну.

Записи блокчейну є неймовірно багатим джерелом для отримання інформації про поведінку відповідних сторін у Крипто , таких як біржі, майнери, великі власники (кити), довгострокові власники та багато інших. Від ручного маркування до моделей класифікації машинного навчання існує кілька стратегій, які допомагають ідентифікувати сутності, пов’язані з адресами блокчейна. Ця інформація може увімкнути стратегії, які виявляють торгові сигнали на основі FLOW капіталу в і з відповідних адрес, таких як HOT гаманці біржі, які доступні в Інтернеті. З цієї точки зору блокчейн представляє собою нове джерело альфа-версії, яке може викликати нові типи Quant стратегій, спеціально адаптованих до Крипто .

Примітиви

Quant стратегії в традиційних фінансових інструментах зосереджені на прогнозуванні стану ринку та виконанні дій на основі цих прогнозів. Однак інфраструктура обробки цих дій покладається на такі фінансові функції, як створення ринку, кредитування чи страхування, які контролюються незрозумілими посередниками поза межами самих Quant моделей.

У Крипто децентралізовані Фінанси (DeFi) вводять ідею дезсереднення цих традиційних фінансових примітивів за допомогою розумні контракти чия функціональність є не тільки прозорою, але й доступною програмно за допомогою Quant стратегій. Ця проста ідея додає абсолютно новий вектор до Quant моделей у Крипто, і зокрема DeFi.

Читайте також: 6 причин, чому DeFi залишатиметься неефективним (і прибутковим) | Хесус Родрігес

На додаток до моделювання прогнозів і виконання угод, взаємодія Quant моделей DeFi може взаємодіяти з основним рівнем фінансових примітивів, таких як кредитування, ставлення, створення ринку та багато інших. Крім того, поведінка цих фінансових примітивів створює відбиток даних у ланцюжку, які можуть бути включені як унікальне джерело інтелекту в Quant моделях. Заміна незрозумілих посередників прозорими та програмованими смарт-контрактами забезпечує рівень автоматизації та інтелекту в Quant стратегіях DeFi, які не мають аналогів на традиційних Ринки капіталу.

Моделі ризику

Майже з моменту заснування, управління ризиками є важливим компонентом Quant стратегій. Традиційні моделі управління ризиками в Quant стратегіях розвиваються навколо цінових концепцій, таких як волатильність або хеджування.

Крипто — це первинно цифровий і програмований клас активів, і ця природа вводить різні вектори ризику, які є чужими для традиційних Quant стратегій. Такі Заходи , як розгалуження (зміна програмного забезпечення з відкритим вихідним кодом, яка вимагає від користувачів оновлення, щоб гарантувати, що всі використовують ту саму версію коду), атаки на ліквідність, зломи смарт-контрактів або запуски нових протоколів, лістинги бірж представляють відповідні виміри ризику в Крипто , які слід враховувати в Quant стратегіях. Хоча у Крипто все ще відсутня формальна теорія управління ризиками, яка охоплює ці нові елементи, більшість Quant моделей виражають певну індивідуальну обізнаність про них. У міру розвитку Quant стратегій у Крипто змінюватимуться й відповідні моделі управління ризиками.

Ідеальний шторм

Поява Крипто збіглася з низкою ринкових і технологічних змін, що робить її ідеальним класом активів для Quant стратегій. По-перше, Крипто народилася в золоту еру Quant торгівлі, коли Quant менеджери активів отримують непропорційний рівень уваги порівняно з дискреційними альтернативами.

Крім того, Крипто збіглася з першою основною хвилею впровадження технологій машинного та глибокого навчання, які спричиняють непропорційний рівень інновацій у моделях Quant торгівлі.

Нарешті, цифровий і програмований характер Крипто дає можливість появи нових фінансових інструментів, таких як DeFi, які представляють новий майданчик для Quant стратегій.

Незважаючи на сукупність позитивних факторів, побудова Quant стратегій у Крипто відрізняється від традиційних Ринки капіталу. Недосліджені джерела альфа-версії, нове покоління фінансових примітивів і нетрадиційні моделі ризику є одними з факторів, які розширюють межі Quant торгівлі Крипто.

Можливо, Крипто не була розроблена для Quant стратегій, але в кінцевому підсумку вона може стати класом активів, який каталізує нову хвилю інновацій у Quant просторі.