3 facteurs qui rendent le trading Quant en Crypto unique

Au cours des dernières années, trading quantitatif (Quant) Le trading quantitatif est passé du mysticisme à l'usage courant des Marchés financiers. La prolifération rapide du trading algorithmique, conjuguée à des tendances telles que l'apprentissage automatique, laisse penser à certains experts que chaque fonds de trading deviendra un jour un fonds Quant . Les Crypto sont nées à l'âge d'or du financement Quant et leur nature numérique et programmable en fait une classe d'actifs idéale pour les stratégies Quant . Cependant, le trading Quant en Crypto est à la fois extrêmement complexe et différent des autres actifs.

Jesus Rodriguez est le PDG d'IntoTheBlock, une plateforme d'analyse de marché pour les Crypto . Il a occupé des postes de direction au sein de grandes entreprises Technologies et de fonds spéculatifs. Investisseur actif, il est également conférencier, auteur et maître de conférences invité à l'Université Columbia de New York.

Plusieurs facteurs relativement simples rendent les stratégies Quant pour les Crypto uniques. Pour mettre ces facteurs en perspective, commençons par comprendre l'histoire du trading Quant depuis ses débuts.

Une brève histoire de la Finance Quant

Les racines de la Finance quantitative/du trading remontent à des mathématiciens tels que Louis Bachelieret son ouvrage fondateur, « Théorie de la spéculation », qui exposait un modèle d'évaluation des options sous des distributions normales. Les idées de Bachelier furent pour la plupart oubliées pendant plus d'un siècle avant d'être redécouvertes par des économistes tels quePaul Samuelson etRobert Mertondans leur travail sur la tarification des options.

Dans la première moitié du XXe siècle, la plupart des travaux sur la Finance Quant manquaient encore d'applications pratiques. La situation a commencé à changer dans les années 1950, lorsque Harry Markowitz s'est appuyé sur des méthodes de Finance computationnelle pour résoudre des problèmes d'optimisation de portefeuille, ouvrant ainsi la voie au trading algorithmique sur un grand nombre de titres. Une figure marquante de l'histoire de la Finance Quant est le célèbre mathématicien et gestionnaire de fonds spéculatifs. Edward Thorp, qui a adapté une grande partie de ses travaux de prédiction et de simulation de jeux de blackjack pour exploiter les anomalies de prix sur les Marchés boursiers. Des idées très similaires à celles de Thorp ont été formalisées par des économistes.Fischer Black et Myron Scholeslors du développement de laModèle de Black-Scholes, qui a reçu le prix Nobel d'économie en 1997. Ces idées sont toujours au cœur des stratégies Quant modernes, y compris celles en Crypto.

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Malgré ses racines académiques, l'histoire du trading Quant est étroitement liée aux évolutions technologiques des Marchés financiers. De la transition du trading en salle aux Marchés électroniques, à l'émergence des dark pools ou à la renaissance de mouvements comme l'apprentissage automatique, la plupart des moments clés ont été rendus possibles par des avancées technologiques.

Le début des années 2000 a marqué l'âge d'or du trading Quant , avec des milliards de dollars transférés des fonds discrétionnaires traditionnels vers des alternatives Quant . C'est dans cet univers que les Crypto sont nées. Crypto représentent non seulement une nouvelle classe d'actifs, mais aussi une avancée technologique majeure sur les Marchés financiers, ouvrant ainsi un nouveau paysage au trading Quant .

Qu'est-ce qui rend le Quant pour la Crypto différent ?

Malgré la diversité des Marchés financiers, les mécanismes des stratégies Quant restent relativement similaires d'une classe d'actifs à l'autre. Il s'avère que les stratégies Quant qui négocient des contrats à terme sur le pétrole ou des actions traditionnelles sont extrêmement similaires en termes de données, de techniques et d'infrastructures. Plus intéressant encore, les évolutions technologiques des Marchés financiers ont bénéficié à toutes les classes d'actifs de manière assez uniforme. Par exemple, lorsque piscines sombres Après leur création, les fonds de trading haute fréquence (HFT ) les utilisaient pour négocier toutes sortes d'instruments financiers. De ce point de vue, la Technologies du trading Quant a évolué à un rythme très similaire pour toutes les classes d'actifs.

Les Crypto sont la première classe d'actifs à combiner de nouveaux instruments financiers avec des avancées Technologies progressives telles que la programmabilité ou la décentralisation. Plusieurs facteurs rendent les stratégies Quant en Crypto uniques, mais la plupart d'entre elles peuvent être regroupées en trois catégories fondamentales : les nouvelles sources d'alpha, les primitives financières programmables et les modèles de risque non conventionnels.

Alpha

Les ensembles de données utilisés par les stratégies quantitatives pour découvrir l'alpha (le rendement excédentaire d'un investissement par rapport au rendement d'un indice de référence) dans différentes classes d'actifs telles que les matières premières, les actions ou les devises sont remarquablement similaires. Spot oudérivé Les carnets d'ordres, les rapports de résultats et les rapports des banques centrales sont quelques-unes des sources d'alpha couramment utilisées dans les modèles Quant des Marchés financiers traditionnels. Les Crypto sont la première classe d'actifs à introduire une nouvelle source d'alpha native sous la forme d'ensembles de données blockchain.

Les enregistrements blockchain constituent une source incroyablement riche d'informations sur le comportement des acteurs clés de l'écosystème Crypto , tels que les plateformes d'échange, les mineurs, les grands détenteurs (baleines), les détenteurs à long terme et bien d'autres. De l'étiquetage manuel aux modèles de classification par apprentissage automatique, plusieurs stratégies permettent d'identifier les entités associées aux adresses blockchain. Ces informations peuvent permettre de mettre en place des stratégies de détection de signaux de trading basées sur les FLOW de capitaux entrants et sortants des adresses concernées, comme les portefeuilles HOT d'une plateforme d'échange accessibles en ligne. De ce point de vue, la blockchain représente une nouvelle source d'alpha susceptible de générer de nouveaux types de stratégies Quant spécifiquement adaptées aux Crypto .

Primitifs

Les stratégies Quant des instruments financiers traditionnels se concentrent sur les prédictions concernant l'état du marché et l'exécution d'actions en conséquence. Cependant, l'infrastructure qui traite ces actions repose sur des fonctions financières telles que la tenue de marché, les prêts ou l'assurance, contrôlées par des intermédiaires obscurs, extérieurs aux modèles Quant eux-mêmes.

Dans le Crypto, la Finance décentralisée (DeFi) introduit l'idée de désintermédier ces primitives financières traditionnelles avec contrats intelligents dont la fonctionnalité est non seulement transparente, mais également accessible par programmation aux stratégies Quant . Cette idée simple ajoute un tout nouveau vecteur aux modèles Quant en Crypto, et plus particulièrement dans la DeFi.

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En plus de modéliser les prédictions et d'exécuter les transactions, les modèles Quant DeFi en interaction peuvent interagir avec une couche sous-jacente de primitives financières telles que les prêts, jalonnement, la tenue de marché et bien d'autres. De plus, le comportement de ces primitives financières produit une empreinte de données on-chain qui peut être intégrée comme source unique d'intelligence dans les modèles Quant . Remplacer des intermédiaires obscurs par des contrats intelligents transparents et programmables introduit des niveaux d'automatisation et d'intelligence dans les stratégies Quant DeFi qui n'ont pas d'équivalent sur les Marchés financiers traditionnels.

Modèles de risque

Presque depuis sa création,gestion des risques est un élément essentiel des stratégies Quant . Les modèles traditionnels de gestion des risques dans les stratégies Quant s'articulent autour de concepts liés aux prix, tels que la volatilité ou la couverture.

Les Crypto sont une classe d'actifs nativement numérique et programmable, et cette nature introduit différents vecteurs de risque, étrangers aux stratégies Quant traditionnelles. Des Événements tels que les forks (une modification d'un logiciel open source qui oblige les utilisateurs à effectuer une mise à jour pour garantir que tous utilisent la même version du code) attaques de liquiditéLes piratages de contrats intelligents ou le lancement de nouveaux protocoles, ainsi que les cotations en bourse, représentent des dimensions de risque pertinentes pour les Crypto , qui doivent être prises en compte dans les stratégies Quant . Bien que les Crypto ne disposent pas encore d'une théorie formelle de gestion des risques intégrant ces nouveaux éléments, la plupart des modèles Quant en témoignent. L'évolution des stratégies Quant en Crypto entraînera l'évolution des modèles de gestion des risques correspondants.

Tempête parfaite

L'émergence des Crypto a coïncidé avec une série de mouvements de marché et de technologies, ce qui en fait la classe d'actifs idéale pour les stratégies Quant . Pour commencer, les Crypto sont nées à l'âge d'or du trading Quant , où les gestionnaires d'actifs Quant bénéficient d'une attention disproportionnée par rapport aux alternatives discrétionnaires.

De plus, la Crypto a coïncidé avec la première vague d’adoption des technologies d’apprentissage automatique et d’apprentissage profond, qui génèrent un niveau disproportionné d’innovation dans les modèles de trading Quant .

Enfin, la nature numérique et programmable des Crypto permet l’émergence de nouveaux instruments financiers tels que la DeFi, qui représentent un nouveau terrain de jeu pour les stratégies Quant .

Malgré la confluence de facteurs positifs, l'élaboration de stratégies Quant en Crypto diffère de celle des Marchés financiers traditionnels. Des sources d'alpha inexplorées, une nouvelle génération de primitives financières et des modèles de risque non conventionnels sont quelques-uns des facteurs qui repoussent les limites du trading Quant en Crypto.

La Crypto n’a peut-être pas été conçue pour les stratégies Quant , mais elle pourrait finir par devenir la classe d’actifs qui catalyse une nouvelle vague d’innovation dans l’espace Quant .