3 фактора, которые делают Quant торговлю Криптo уникальной

В последние годы, количественная (Quant) торговля прошел путь от мистицизма до части повседневного словаря Рынки капитала. Быстрое распространение алгоритмической торговли вместе с такими тенденциями, как машинное обучение, заставляет некоторых экспертов думать, что каждый торговый фонд в конечном итоге станет Quant фондом. Криптo родилась в эту золотую эру Quant финансирования, и ее цифровая и программируемая природа делает ее идеальным классом активов для Quant стратегий. Однако Quant торговля Криптo невероятно сложна и отличается от торговли другими активами.

Jesus Rodriguez — генеральный директор IntoTheBlock, платформы рыночной аналитики для Криптo . Он занимал руководящие должности в крупных Технологии компаниях и хедж-фондах. Он активный инвестор, спикер, автор и приглашенный лектор в Колумбийском университете в Нью-Йорке.

Есть ряд относительно простых факторов, которые делают Quant стратегии для Криптo уникальными. Чтобы рассмотреть эти факторы в перспективе, мы можем начать с понимания истории Quant торговли с момента ее зарождения.

Краткая история Quant Финансы

Корни количественной Финансы/трейдинга можно проследить до таких математиков, как Луи Башельеи его основополагающая работа «Теория спекуляции», в которой была изложена модель оценки опционов при нормальном распределении. Идеи Башелье были в основном забыты более века, прежде чем были заново открыты экономистами, включаяПол Самуэльсон иРоберт Мертонв своей работе по ценообразованию опционов.

В первой половине 20-го века большая часть работы по Quant Финансы все еще не имела практического применения. Это начало меняться в 1950-х годах, когда Гарри Марковиц опирался на методы вычислительного Финансы для решения проблем оптимизации портфеля, открывая двери для алгоритмической торговли по большому количеству ценных бумаг. Замечательной фигурой в истории Quant Финансы был известный математик и управляющий хедж-фондом Эдвард Торп, который адаптировал большую часть своей работы по прогнозированию и моделированию карточных игр в блэкджек для использования ценовых аномалий на Рынки ценных бумаг. Очень похожие идеи Торпа были формализованы экономистамиФишер Блэк и Майрон Шоулзпри разработкеМодель Блэка-Шоулза, которая была удостоена Нобелевской премии по экономике 1997 года. Эти идеи по-прежнему находятся в центре современных Quant стратегий, в том числе в Криптo.

Читать дальше: Когда DeFi станет интеллектуальным| Хесус Родригес

Несмотря на свои корни в академических исследованиях, история Quant торговли тесно связана с технологическими разработками на Рынки капитала. От перехода от торговли на бирже к электронным Рынки, появления темных пулов или возрождения таких движений, как машинное обучение, большинство ключевых моментов стали возможными благодаря технологическим прорывам.

Начало 2000-х стало золотой эрой Quant торговли, когда миллиарды долларов перетекали из традиционных дискреционных фондов в Quant альтернативы. Это вселенная, в которой родилась Криптo . Криптo представляет собой не только новый класс активов, но и технологический прорыв на финансовых Рынки и, как следствие, представляет собой новый ландшафт для Quant торговли.

Что отличает Quant Криптo ?

Несмотря на разнообразие финансовых Рынки, механика Quant стратегий остается относительно схожей для всех классов активов. Оказывается, Quant стратегии, которые торгуют фьючерсами на нефть или традиционными акциями, невероятно схожи с точки зрения наборов данных, методов и инфраструктуры. Еще интереснее то, что технологические эволюции на финансовых Рынки принесли пользу всем классам активов довольно равномерно. Например, когда темные лужи были созданы, они использовались фондами высокочастотной торговли (HFT ) для торговли всеми видами финансовых инструментов. С этой точки зрения Технологии Quant торговли развивалась очень похожими темпами во всех классах активов.

Криптo — это первый класс активов, который сочетает в себе новые финансовые инструменты с постепенными улучшениями Технологии , такими как программируемость или децентрализация. Есть несколько факторов, которые делают Quant стратегии в Криптo уникальными, но большинство из них можно сгруппировать в три основные категории: новые источники альфа, программируемые финансовые примитивы и нетрадиционные модели риска.

Альфа

Наборы данных, используемые количественными стратегиями для обнаружения альфы (избыточной доходности инвестиций по сравнению с доходностью эталонного индекса) в различных классах активов, таких как сырьевые товары, акции или валюты, удивительно похожи. Спот илипроизводная Книги заказов, отчеты о доходах и отчеты центральных банков являются некоторыми из распространенных источников альфа, используемых в Quant моделях на традиционных Рынки капитала. Криптo является первым классом активов, который вводит новый собственный источник альфа в форме наборов данных блокчейна.

Записи блокчейна являются невероятно богатым источником для извлечения информации, связанной с поведением соответствующих сторон в Криптo , таких как биржи, майнеры, крупные держатели (киты), долгосрочные держатели и многие другие. От ручной маркировки до моделей классификации машинного обучения существует несколько стратегий, которые помогают идентифицировать сущности, связанные с адресами блокчейна. Эта информация может включать стратегии, которые обнаруживают торговые сигналы на основе FLOW капитала в соответствующие адреса и из них, такие как HOT кошельки биржи, доступные в сети. С этой точки зрения блокчейн представляет собой новый источник альфы, который может инициировать новые типы Quant стратегий, специально разработанных для Криптo .

Примитивы

Quant стратегии в традиционных финансовых инструментах фокусируются на прогнозировании состояния рынка и выполнении действий на основе этих прогнозов. Однако инфраструктура, обрабатывающая эти действия, опирается на финансовые функции, такие как создание рынка, кредитование или страхование, которые контролируются неясными посредниками за пределами самих Quant моделей.

В Криптo децентрализованные Финансы (DeFi) представляют идею устранения посредников в традиционных финансовых примитивах с помощью смарт-контракты чья функциональность не только прозрачна, но и может быть программно доступна Quant стратегиям. Эта простая идея добавляет совершенно новый вектор к Quant моделям в Криптo и DeFi в частности.

Читать дальше: 6 причин, по которым DeFi останется неэффективным (и прибыльным)| Хесус Родригес

Помимо моделирования прогнозов и исполнения сделок, Quant модели DeFi могут взаимодействовать с базовым уровнем финансовых примитивов, таких как кредитование, ставка, маркет-мейкинг и многие другие. Кроме того, поведение этих финансовых примитивов создает след данных в цепочке, которые могут быть включены в качестве уникального источника интеллекта в Quant модели. Замена неясных посредников прозрачными и программируемыми смарт-контрактами вводит уровни автоматизации и интеллекта в Quant стратегии DeFi, которые не имеют эквивалента на традиционных Рынки капитала.

Модели риска

Почти с самого начала своего существования,управление рисками является важным компонентом Quant стратегий. Традиционные модели управления рисками в Quant стратегиях развиваются вокруг связанных с ценой концепций, таких как волатильность или хеджирование.

Криптo — это изначально цифровой и программируемый класс активов, и эта природа вводит различные векторы риска, которые чужды традиционным Quant стратегиям. Такие Мероприятия , как форки (изменение в программном обеспечении с открытым исходным кодом, требующее от пользователей обновления, чтобы гарантировать, что все используют одну и ту же версию кода), атаки на ликвидность, взломы смарт-контрактов или запуски новых протоколов, листинги бирж представляют собой соответствующие измерения риска в Криптo , которые должны быть учтены в Quant стратегиях. Хотя в Криптo по-прежнему отсутствует формальная теория управления рисками, которая охватывала бы эти новые элементы, большинство Quant моделей выражают некоторую индивидуальную осведомленность о них. По мере развития Quant стратегий в Криптo будут развиваться и соответствующие им модели управления рисками.

Идеальный шторм

Появление Криптo совпало с серией рыночных и технологических движений, которые делают ее идеальным классом активов для Quant стратегий. Для начала, Криптo родилась в золотую эру Quant торговли, в которой Quant управляющие активами получают непропорционально высокий уровень внимания по сравнению с дискреционными альтернативами.

Кроме того, Криптo совпала с первой массовой волной внедрения технологий машинного обучения и глубокого обучения, которые обусловливают непропорциональный уровень инноваций в моделях Quant торговли.

Наконец, цифровая и программируемая природа Криптo способствует появлению новых финансовых инструментов, таких как DeFi, которые представляют собой новую площадку для Quant стратегий.

Несмотря на совокупность положительных факторов, построение Quant стратегий в Криптo отличается от традиционных Рынки капитала. Неисследованные источники альфы, новое поколение финансовых примитивов и нетрадиционные модели риска — вот некоторые из факторов, расширяющих границы Quant торговли в Криптo.

Криптo , возможно, не была создана для Quant стратегий, но она может стать классом активов, который станет катализатором новой волны инноваций в Quant пространстве.