Por qué la Reserva Federal volverá al dinero fácil

Si invierte en Cripto, es difícil no pensar en la tinta roja en su billetera en este momento, ya que las preocupaciones por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. han golpeado los precios de los tokens.

Pero si quieres pensar en las perspectivas a largo plazo, es mejor no mirar tus tenencias de “DeFi”, sino tu cartera de acciones y bonos de “TradFi”. Si bien las pérdidas no han sido tan brutales allí como en las Cripto, esos Mercados también están cayendo, y a tal punto que eventualmente provocarán una respuesta Regulación , una que impactará a las Cripto.

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La Reserva Federal está actualmente en un modo agresivo, ya que está decidida a sofocar la inflación. Pero es fácil imaginar que una vez que el sufrimiento de Wall Street se propague a la economía general (lo que seguramente ocurrirá) y cuando eso comience a alimentar la inestabilidad política,facilitando –y seguramente lo hará– el banco central volverá a adoptar una postura moderada. Después de eso, las circunstancias económicas en el mundo posterior a la pandemia del coronavirus podrían volverse tan graves rápidamente que, en ausencia de otras opciones para abordarlas, la Fed y otros bancos centrales volverán al mismo marco de Regulación de la última década y media, con intereses NEAR a cero y la flexibilización cuantitativa (QE) como norma. Y esa será la base de un repunte de las Cripto .

El factor que complica la situación es lo que esto podría significar para la reputación de la Reserva Federal. Si vuelve tan rápidamente a una solución Regulación que ha creado enormes distorsiones y ha contribuido a los problemas inflacionarios del año pasado, ¿podría eso demostrar que todo nuestro sistema monetario está roto? ¿Podría ser ese finalmente el momento en que la gente reconozca que necesitamos un nuevo modelo?

Después de tantos comienzos en falso, me resisto a declarar que el próximo ciclo será ONE en el que las tecnologías e ideas de las Cripto y la Web 3 superen la forma pasajera en que los inversores y las empresas tradicionales tienden a interactuar con ellas y, en cambio, se integren más a la economía global. Pero sí creo que es necesaria una dinámica en la que los bancos centrales se sientan obligados a cumplir “dinero de helicóptero”Podría tener un efecto de “El traje nuevo del emperador”, donde la gente cuestiona el paradigma financiero dominante y busca alternativas.

Gobierno roto = dinero roto

Antes de analizar lo que nos espera, retrocedamos 14 años para abordar el problema de raíz.

Tras la crisis financiera de 2008, quedó claro en Estados Unidos que el fracaso de la acción del gobierno federal había dejado a la Regulación monetaria como la única palanca para impulsar el crecimiento económico. Esa dependencia, sin duda, está ahora aún más arraigada.

No siempre fue así. En la década de 1930, la solución a la Depresión estuvo en la puesta en marcha de proyectos de obras públicas masivos financiados por el gobierno y la creación de un sistema de asistencia social para los desempleados. Esto, con el tiempo, impulsó la recuperación económica y creó una base de infraestructura sobre la que se construyó la gran expansión de la economía estadounidense en el siglo XX.

Pero en 2009 y después, la administración Obama se vio envuelta en una batalla con un Congreso controlado por los republicanos. Las dos partes buscaron, contra todo pronóstico, un acuerdo bipartidista para respaldar proyectos de gasto fiscal, pero, salvo los controvertidos programas de rescate de un billón de dólares que impidieron que Wall Street implosionara, nunca se aprobó nada sustancial para abordar las necesidades generales de los Estados Unidos. Las iniciativas de estímulo se volvieron fragmentarias y politizadas y, en última instancia, fueron insuficientes para darle a la economía estadounidense lo que necesitaba para crecer.

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Se trataba de un problema más profundo de lo que la mayoría de la gente reconocía: ponía en entredicho directamente la confianza en el proceso democrático, que se supone es el mecanismo por el cual se distribuyen los recursos públicos al servicio de un interés nacional común.

Los libertarios, de los cuales la comunidad Cripto se jacta de ser numerosa, podrían argumentar que lo mejor que podía hacer el gobierno era no interferir en el camino. Pero su idealismo tiende a ignorar las distorsiones preexistentes del mercado creadas por el lugar políticamente privilegiado de Wall Street en la economía, un privilegio que se manifestó más claramente durante la burbuja inmobiliaria que precedió a la crisis. Como tal, “no interferir en el camino” fue en sí mismo una acción sesgada. Los bancos estadounidenses obtuvieron sus rescates, pero todos los demás obtuvieron migajas.

El resultado de que nuestros políticos abdicaran de su responsabilidad en este sentido fue que la carga de estimular una economía moribunda recayó sobre la Reserva Federal, que se vio obligada a reducir las tasas de interés tan agresivamente que rápidamente alcanzaron el llamado límite cero. Al no quedar margen para bajar más allá del cero por ciento, la flexibilización cuantitativa se convirtió en la solución. La compra de bonos y, más tarde, de otros instrumentos financieros, fue una forma de KEEP bajas las tasas de endeudamiento del mercado para las empresas que utilizan los Mercados de capital para captar fondos.

Los billones de dólares de expansión monetaria mantuvieron las cosas a flote, pero también demostraron ser un instrumento brutalmente contundente. Los ahorradores resultaron perjudicados, mientras que los prestatarios se beneficiaron. Los fondos de cobertura y otros propietarios institucionales de acciones, bonos y otros instrumentos financieros ganaron como bandidos mientras decenas de millones de personas luchaban por KEEP a flote.

De todas formas, la flexibilización cuantitativa se convirtió en la opción por defecto cada vez que las cosas se ponían un poco difíciles, como ocurrió durante la pandemia. La Reserva Federal instituyó lo que se conoció como “flexibilización cuantitativa infinita”, un compromiso ilimitado de KEEP comprando activos para KEEP bajas las tasas. Combinado con las distorsiones en la demanda y la oferta provocadas por las perturbaciones económicas de la pandemia, fue una receta para la inflación descontrolada que finalmente surgió.

Entonces, ¿qué pasa ahora?

Avanzamos rápidamente hasta 2022. Las divisiones políticas son posiblemente incluso peores que en la era Obama y la confianza en el gobierno para resolver nuestros desafíos económicos está en su nivel más bajo.

Entonces, ¿qué sucederá cuando la crisis financiera de este año conduzca a la inevitable reducción de la financiación para todo, desde las empresas emergentes hasta las viviendas? El crecimiento se estancará drásticamente y se perderán empleos. Y si bien esa desaceleración de la demanda debería ayudar a frenar la inflación, existe un temor legítimo de que los problemas en la cadena de suministro provocados por la COVID-19 hagan que continúen la escasez y la apreciación de los precios.

Resulta difícil creer que el Congreso esté de acuerdo con aplicar medidas de estímulo agresivas para resolver este problema. Por eso, a medida que se acerquen las elecciones de mitad de mandato y el problema se politice, aumentará la presión sobre la Reserva Federal para que actúe.

Pero ¿qué pasa entonces? La eficacia de la Regulación monetaria depende de la confianza en el sistema general, es decir, de que la gente confíe en que la Reserva Federal protegerá el valor del dólar al mismo tiempo que aumenta la oferta monetaria. No está claro que esa confianza perdure en respuesta a un cambio radical de este tipo.

En otras palabras, el fracaso del sistema global se hará evidente, y ahí es donde Bitcoin y las soluciones de blockchain plantean la alternativa.