Почему ФРС вернется к легким деньгам

Если вы инвестируете в Криптo, то сейчас трудно не думать о дефиците вашего кошелька, поскольку опасения по поводу повышения процентных ставок Федеральной резервной системы США резко обрушили цены на токены.

Но если вы хотите подумать о долгосрочной перспективе, лучше смотреть не на ваши активы «DeFi», а на ваш портфель акций и облигаций «TradFi». Хотя потери там T были такими жестокими, как в Криптo, эти Рынки также тонут, и до такой степени, что это в конечном итоге вызовет ответную Политика , ONE повлияет на Криптo.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

В настоящее время ФРС находится в ястребином режиме, поскольку она решительно настроена на подавление инфляции. Но легко представить, что как только боль Уолл-стрит проникнет в основную экономику — а это, несомненно, произойдет — и когда это начнет подпитывать политическиеослабление – что он, несомненно, сделает – центральный банк снова станет голубиным. После этого экономические обстоятельства в мире после пандемии коронавируса могут быстро стать настолько ужасными, что, при отсутствии других вариантов решения, ФРС и другие центральные банки вернутся к той же Политика структуре последних полутора десятилетий, с процентными ставками, NEAR к нулю, и количественным смягчением (QE) в качестве нормы. И это станет основой для восстановления Криптo .

Осложняющим фактором здесь является то, что это может означать для репутации ФРС. Если она так быстро возвращается к решению Политика , которое создало дикие искажения и способствовало инфляционным бедам прошлого года, может ли это означать, что вся наша денежная система сломана? Может ли это быть, наконец, моментом, когда люди поймут, что нам нужна новая модель?

После стольких фальстартов я не хочу заявлять, что следующий цикл будет ONE , в котором Криптo и идеи Web 3 поднимутся над модным способом, которым в противном случае склонны взаимодействовать с ними основные инвесторы и компании, и вместо этого станут более интегрированными в мировую экономику. Но я действительно думаю, что динамика, в которой центральные банки чувствуют себя обязанными предоставить «вертолетные деньги»может возникнуть эффект «нового платья короля», когда люди подвергают сомнению доминирующую финансовую парадигму и ищут альтернативы.

Сломанное правительство = сломанные деньги

Прежде чем взглянуть на то, что нас ждет впереди, давайте вернемся на 14 лет назад и рассмотрим корень проблемы.

После финансового кризиса 2008 года в США стало ясно, что провал действий федерального правительства оставил денежно-кредитную Политика единственным рычагом для стимулирования экономического роста. Сейчас эта зависимость, возможно, еще больше укоренилась.

Так было T всегда. В 1930-х годах решением Депрессии стало развертывание масштабных государственных проектов общественных работ и создание социальной поддержки для безработных. В конечном итоге это привело к экономическому восстановлению и создало инфраструктурную базу, на которой был построен великий рост экономики США в 20 веке.

Но в 2009 году и позже администрация Обамы была втянута в битву с контролируемым республиканцами Конгрессом. Обе стороны, вопреки всем обстоятельствам, пытались заключить двухпартийное соглашение о поддержке проектов фискальных расходов, но, за исключением спорных программ спасения на триллионы долларов, которые не дали Уолл-стрит рухнуть, ничего существенного для удовлетворения основных потребностей Америки так и не было принято. Инициативы по стимулированию экономики стали разрозненными и политизированными и в конечном итоге оказались недостаточными для того, чтобы дать экономике США то, что ей было нужно для роста.

Читать дальше: Дэвид З. Моррис - Потопят ли растущие процентные ставки Криптo экосистему?

Это была более глубокая проблема, чем осознавали большинство людей. Она напрямую бросала вызов доверию к демократическому процессу, который должен быть механизмом распределения государственных ресурсов в интересах общего государства.

Либертарианцы, которых, по словам Криптo , много, могут утверждать, что лучшее, что могло сделать правительство, — это убраться с дороги. Но их идеализм склонен игнорировать уже существующие рыночные искажения, созданные политически привилегированным положением Уолл-стрит в экономике, привилегией, которая наиболее ярко проявилась во время пузыря на рынке жилья, предшествовавшего кризису. Таким образом, «убраться с дороги» само по себе было предвзятым действием. Американские банки получили свою помощь, но все остальные получили крохи.

Результатом отказа наших политиков от своей ответственности в этом отношении стало то, что бремя стимулирования умирающей экономики легло на ФРС, которая была вынуждена снижать процентные ставки так агрессивно, что быстро достигла так называемой нулевой границы. Поскольку не осталось места для снижения за пределы нулевого процента, решением стало количественное смягчение. Покупка облигаций, а позднее и других финансовых инструментов, была способом KEEP низких ставок рыночных заимствований для компаний, которые используют Рынки капитала для привлечения средств.

Триллионы денежной экспансии держали все на плаву, но также оказались крайне тупым инструментом. Вкладчикам нанесли ущерб, заемщикам помогли. Хедж-фонды и другие институциональные владельцы акций, облигаций и других финансовых инструментов наживались как бандиты, в то время как десятки миллионов боролись за то, чтобы KEEP на плаву.

Несмотря на это, QE стало опцией по умолчанию, когда времена становились хоть немного жесткими, что мы и наблюдали во время пандемии. ФРС ввела то, что стало известно как «Бесконечное QE», неограниченное обязательство KEEP покупать активы, чтобы KEEP ставки на низком уровне. В сочетании с искажениями спроса и предложения, вызванными экономическими потрясениями пандемии, это был рецепт для безудержной инфляции, которая в конечном итоге возникла.

Ну и что теперь?

Перенесемся в 2022 год. Политические разногласия, возможно, даже хуже, чем в эпоху Обамы. А уверенность в том, что правительство решит наши экономические проблемы, находится на рекордно низком уровне.

Итак, что же произойдет, когда финансовый кризис этого года приведет к неизбежному сокращению финансирования всего, от стартапов до домов? Рост резко остановится, а рабочие места будут потеряны. И хотя это замедление спроса должно помочь остановить инфляцию, есть обоснованные опасения, что проблемы с цепочкой поставок, вызванные COVID, приведут к тому, что дефицит и рост цен сохранятся.

Трудно поверить, что Конгресс согласится на агрессивные стимулы для решения этой проблемы. Поэтому, по мере приближения промежуточных выборов и политизации проблемы, давление на ФРС, требующее действий, будет расти.

Но что тогда? Эффективность денежно-кредитной Политика зависит от доверия к общей системе — люди верят, что ФРС защитит стоимость доллара, даже если она увеличит денежную массу. Неясно, сохранится ли эта уверенность в ответ на такой разворот.

Другими словами, провал всеобъемлющей системы, в целом, станет очевидным. И вот здесь решения Bitcoin и блокчейна представляют собой альтернативу.