Los NFT son valores y eso es genial

Todos los que participan en el mercado de tokens no fungibles (NFT) están aterrorizados por la posibilidad de que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) decida que los NFT son valores y los regule. Deberían superarlo. Por supuesto que los NFT son valores. Eso es lo que los hace tan poderosos y prometedores.

En lugar de evitar la regulación de la SEC, la industria de los NFT debería adoptar esta categorización. Es inevitable y deseable, especialmente porque una vez que la SEC comprenda cómo funciona el mercado de los NFT, es probable que lo regule con cierta ligereza.

Espero que haya captado tu atención. Déjame explicarte por analogía.

Brian Frye es profesor de derecho en la Universidad de Kentucky y artista conceptual que trabaja con NFT. Este artículo es parte de Cripto 2023.

El mercado del arte siempre ha sido un mercado de valores, pero no lo veíamos porque había objetos que lo estorbaban. El mercado del arte es el mercado del "arte como inversión". La mayoría de la gente piensa que cuando compra una obra de arte está comprando un objeto. Se equivocan. En realidad, está comprando una entrada en el catálogo razonado de un artista, la lista de todas las obras de arte que el mercado del arte atribuye a ese artista.

Esa entrada en el libro mayor suele ir acompañada de una ficha física, normalmente un lienzo sucio o un candado con bultos. No importa lo que se represente, porque solo la entrada en el libro mayor tiene valor. Puedes saber que esto es cierto porque si se rompe la conexión entre la entrada en el libro mayor y el objeto, el objeto no tiene valor, aunque no haya cambiado físicamente. En otras palabras, el objeto solo permite la venta de la entrada en el libro mayor, como un BOND al portador.

El mercado de NFT funciona exactamente de la misma manera, solo elimina el objeto y permite a los coleccionistas intercambiar entradas de libros contables directamente, en lugar de hacerlo por intermediario. Obviamente, eso es genial, porque es mucho más barato y eficiente que intercambiar objetos frágiles y costosos. Antes, los coleccionistas intercambiaban recibos por cuadros almacenados en unPropiedad de arte suizoAhora pueden intercambiar NFT, qué alivio.

Pero eliminar el objeto de arte nos obliga a lidiar con la naturaleza tanto de los NFT como de los Mercados de arte. Me refiero a los NFT como tokens "extraños", porque como observó Freud, representan el regreso de lo reprimido, como el Lo familiar se vuelve desconocido¿Por qué a tanta gente le inquietan los NFT y el mercado de NFT? Porque toman el arte y el mercado del arte, que todo el mundo creía entender, y lo hacen parecer extraño. ¿Por qué los coleccionistas gastarían un millón de dólares en un recibo digital? Por la misma razón que gastan un millón de dólares en un lienzo sucio: esperan venderlo por más dinero.

Ver también:El mundo del arte subestima el poder de los NFT

Entonces, ¿qué estás comprando realmente cuando compras una obra de arte o un NFT? Una participación fraccionaria en la plusvalía comercial asociada con un artista, o más bien, una parte de la “influencia” del artista. Si el artista se convierte en una estrella del arte, entonces su influencia aumentará y podrás vender tu obra de arte o NFT con ganancias. Pero si su estrella se desvanece, tu obra de arte o NFT no vale nada, como cualquier otra inversión fallida.

Vivimos en una economía de influencia

¿Es una inversión en obras de arte o NFT un valor? Por supuesto. La decisión de la Corte SupremaLa conocida prueba de Howey Establece que una inversión es un valor que la SEC puede regular si se trata de una inversión de dinero en una empresa común con la expectativa de obtener ganancias basadas en los esfuerzos de otros. Toda inversión en obras de arte o NFT es una inversión en la carrera de un artista, con la expectativa (o al menos la esperanza) de obtener ganancias, en virtud de que el artista se vuelva famoso. No podría ser más obvio que los coleccionistas de arte y NFT están comprando un derecho de garantía sobre la carrera de un artista.

Toque ligero

Vale, ¿puede entonces la SEC regular el mercado del arte y el mercado de NFT? Por supuesto que puede, pero no quiere hacerlo o, al menos, probablemente no regularía demasiado esta clase de activos. Todo el mundo dice que la pregunta clave es si una inversión "es" un valor, pero eso es una estupidez. La prueba de Howey es desesperadamente expansivo– Cualquier cosa puede ser un valor si se entrecierra un poco los ojos. La verdadera pregunta –la pregunta importante– es si la SEC quiere regular una inversión.

La SEC no tiene ninguna intención de regular el mercado del arte, y sospecho que pronto se dará cuenta de que T quiere regular el mercado de NFT.

¿Por qué? Bueno, porque la SEC se dedica a regular cosas que considera que “se parecen” a valores. Históricamente, la SEC regulaba el tipo de cosas que siempre había regulado (como acciones y bonos) y ha evitado regular cosas nuevas incluso (si encajaban en la definición de valor). Esto es especialmente cierto cuando estas cosas que serían nuevas para la SEC han existido durante mucho tiempo, como el mercado del arte.

Por supuesto, la SEC ha estado haciendo ruido sobre la regulación de los NFT. Sospecho que pronto se arrepentirá de la mayor parte de lo que ha dicho y comenzará a dar marcha atrás, porque la agencia no tiene mucho que ofrecer al mercado de NFT. Y si comienza a regular el mercado de NFT, será difícil explicar por qué no regula también el mercado del arte.

Mi mejor suposición es que la SEC dejará las cosas como están, regulará algunos tokens que se parezcan más a acciones y luego dará marcha atrás.

Ver también:Los diferentes tipos de NFT: una guía sencilla

Pero esperen. Ahí es donde la cosa se pone interesante. Porque si el mercado de NFT es realmente un mercado de valores con influencia, su potencial es enorme. Vivimos en una economía de influencia, en la que la gente no valora nada más que la fama. Las celebridades son el vehículo a través del cual las personas entienden sus propias vidas y el mundo que las rodea. Generan enormes cantidades de capital social al hacer que el mundo tenga sentido para los consumidores.

Y, sin embargo, las celebridades sólo pueden captar una pequeña fracción del valor social que generan. Kim Kardashian puede ser multimillonaria, pero está dejando muchos más miles de millones sobre la mesa en valor social que no puede reclamar.

Los NFT podrían cambiar todo eso al permitir a las celebridades titularizar su fama. ¿Qué pasaría si Kim Kardashian pudiera vender NFT que representaran efectivamente una participación fraccionaria en su influencia? Las personas que creen que será aún más famosa en el futuro podrían especular sobre cuán famosa será y las personas que piensan que es efímera podrían vender en corto su influencia.

El punto es que daría a las celebridades –incluso a los autores– acceso a Mercados de capital que nunca antes tuvieron. Eso podría transformar el mercado de bienes de conocimiento, al permitir a los autores vender inversiones en sus proyectos, en lugar de copias costosas.

Vivimos en un mundo de abundancia digital, aún no realizada. Tal vez los NFT puedan ayudarnos a llegar a la tierra prometida.