Coinbase vs. la SEC debate la diferencia entre Beanie Babies y valores

Tras cinco horas en el tribunal, el futuro de Coinbase como empresa en marcha pende de un hilo. El miércoles, Coinbase y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se enfrentaron en el Distrito Sur de Nueva York, debatiendo si la demanda del principal organismo de control de valores contra la mayor plataforma de intercambio de Cripto de EE. UU. es válida.

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Para sorpresa de muchos, la jueza de distrito estadounidense Katherine Polk FaillaVino preparado y parecía inusualmente abierto. Para escuchar a Coinbase. Es solo un dato más que demuestra que, incluso si el Congreso no logra aprobar una legislación significativa y las agencias ejecutivas continúan "regulando mediante la aplicación", las Cripto al menos pueden tener un juicio justo.

Coinbase está presionando para que se desestime el caso, y aunque no se ha tomado una decisión formal, Failla, según se informa, expresó su preocupación por la interpretación errónea de las leyes de valores estadounidenses por parte de la SEC y su extralimitación. El caso de la SEC pone en tela de juicio el modelo de negocio de Coinbase.

Si la agencia gana, podría obligar a Coinbase a retirar de la lista los tokens que considera valores (se mencionaron 13 tokens en la denuncia, pero el presidente de la SEC, Gary Gensler, afirmó que la mayoría de las criptomonedas se asemejan a valores) o a cerrar ciertas operaciones corporativas. El banco de inversión Mizuho describió esto comoconvirtiendo altcoins en “haltcoins”.

Pero justo cuando la SEC denuncia un aspecto CORE del negocio de Coinbase, el juez Failla desmintió una de las principales afirmaciones de la SEC. En concreto, cuestionó la idea de que, al comprar un token, se está adquiriendo una "empresa común" y se "esperan ganancias" basadas en el trabajo de los desarrolladores, que es la definición de seguridad según la legislación vigente. “Prueba de Howey”.

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Si ese fuera el caso, se abriría la posibilidad de tratar objetos coleccionables como los Beanie Babies como valores, señaló el abogado de Coinbase, William Savitt, haciéndose eco de las preocupaciones más generales del juez Failla sobre la regulación excesiva de las materias primas. Savitt añadió que, a diferencia de las acciones o los bonos, los tokens Cripto no necesariamente otorgan derechos a sus titulares sobre una red.

“Los contratos de inversión deben tener contratos”, dijo, describiendo los tipos de “mecanismos de cumplimiento” legales que deben existir, como mínimo, para que un valor sea un valor.

La decisión de Failla sobre este punto determinará si el caso pasa a la fase de Explora . Hay indicios de que este juez en particular es más que comprensivo con el argumento de Coinbase, y en ocasiones afirma que la SEC se ha impuesto muy pocas limitaciones a la hora de regular las Cripto y que tiene una interpretación demasiado amplia de la ley.

Además, en unmemorándum que ella escribió Al desestimar una demanda contra el fundador de Uniswap, Hayden Adams, Failla distinguió entre aplicaciones descentralizadas, protocolos y tokens, en una "indicación de cuán cuidadosa será aquí", dijo la directora jurídica del Fondo de Educación DeFi, Amanda Tuminelli. dicho.

Si bien es fácil burlarse de la idea de que cualquier cosa que pueda aumentar de valor pueda ser regulada como un valor por la SEC (según su propia interpretación), no es que la agencia no tenga argumentos. El abogado de la SEC, Patrick Costello, señaló que cuando las personas compran tokens, "están invirtiendo en la red que los respalda".

Eso es ciertamente cierto, dejando de lado la idea de que algunos tokens tienen utilidad, dada la forma en que la mayoría de la gente considera la inversión en Cripto. Costello también tenía razón al decir que no se puede "separar" un token de su red, un golpe para quienes buscan hilar fino entre "valores" y "contratos de inversión". A veces, un puro es un puro.

De hecho, el experto legal y artista conceptual Brian Frye haDurante mucho tiempo se ha argumentado que la mayoría de los Mercados Desde las bellas artes hasta el vino, y sí, incluyendo las Cripto , probablemente se encuentren bajo la tutela de la agencia, incluso si esta aún no ha decidido regularlas. Frye, aunque un poco troll de la legislación sobre valores, considera la regulación de la SEC como favorable, en parte porque suele ser más laxa.

Más importante aún, ayudaría a aclarar qué son exactamente los tokens y quizás allanaría el camino para que la gente comience a usarlos. La alternativa es que los reguladores creen un sistema taxonómico completo para cada tipo de token y sus diferentes usos, lo cual parece una apuesta arriesgada (al menos sin afectar a otros aspectos).

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En definitiva, se trata de una batalla conceptual con margen para los matices. Como dictaminó el juez Torres en el caso de la SECdemanda contra RippleA veces, un token es un valor y a veces no, según las circunstancias. Personalmente, me decepcionaría que Coinbase ganara en esta etapa, porque no respondería fundamentalmente a la pregunta de si la SEC tiene la amplia capacidad para intervenir en áreas que parecen valores.

Todos podemos reírnos de la regulación de los animales de peluche por parte de la SEC, o estremecernos ante la demanda colectiva de Failla por los peluches.experimento mentalPero, ¿qué pasaría si los Beanie Babies se convirtieran en una parte importante de la economía global y la gente realmente estuviera invirtiendo sus cuentas de jubilación en la posibilidad de...“Patti el Ornitorrinco”Estaba subiendo solo. ¿Cuál sería exactamente la diferencia entre ser y parecerse a un valor?