Lo que el informe de Visa sobre las stablecoins “orgánicas” no menciona

¿De qué hablamos cuando hablamos de bots en el Cripto? Aunque los defensores de las Cripto suelen pensar en el conjunto de herramientas y monedas basadas en blockchain entre pares como un avance de la libertad Human y la libertad financiera, desde hace años se sabe que solo un pequeño porcentaje de las transacciones con Cripto se realizan realmente entre personas comunes.

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Esto fue respaldado por un recienteinformeEn un estudio coescrito por Visa y la firma de datos Allium Labs sobre el uso de las monedas estables, se descubrió que menos del 10% de las transacciones de monedas estables (o solo 149 mil millones de dólares del volumen comercial total de 2,2 billones de dólares) en abril fueron "realizadas por personas reales". Las empresas crearon una nueva métrica que mide la "actividad de pagos orgánicos" filtrando bots y comerciantes a gran escala (probablemente significando entidades como las bolsas).

La noticia ciertamente parece hacer un agujero en la idea de que las monedas estables están en una curva de adopción vertiginosa, con una aceptación en todo el mundo, particularmente en las economías en desarrollo donde los usuarios están recurriendo a activos respaldados por dólares como USDT de Tether y USDC de Circle para protegerse de la inflación y los onerosos controles de capital.

De hecho, las monedas estables han surgido como una de las áreas claras de las Cripto que parecen tener un claro ajuste entre el producto y el mercado y entre los usuarios de la vida real. Tether, el mayor emisor de monedas estables, generó una envidiable suma de 4.500 millones de dólares en ganancia en el primer trimestre financiero del año. Esta es solo una de las razones por las que todo el mundo y su madre parecen querer participar en el juego, desde las instituciones financieras establecidas (¡incluida Visa!) hasta las nuevas empresas de blockchain.

¿Cuál es entonces la historia? ¿Son las monedas estables otro ejemplo de la sobreventa de las Cripto , que prometen demasiado sobre la idea de una revolución financiera y no cumplen con lo prometido, como los muchos llamados “proyectos zombi” que han surgido recientemente?

Hasta cierto punto, incluso si los bots impulsan más del 90% de los volúmenes de monedas estables, las cifras que representan el "uso orgánico" siguen siendo impresionantes: alrededor de 25 millones de usuarios únicos mensuales que intercambiaron casi $150 mil millones en valor solo en abril. Eso puede palidecer en comparación con el capital que se mueve en otras plataformas de tecnología financiera, pero no es nada despreciable.

Pero lo más importante es que vale la pena preguntarse por qué Visa está tan preocupada por el comercio de bots y qué considera que es un uso válido. Según la metodología del informe, el “filtro de usuarios inorgánicos” solo contabilizó “las transacciones que se enviaron desde una cuenta que inició menos de 1000 transacciones de monedas estables y un volumen de transferencia de 10 millones de dólares”.

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“En resumen, creo que hay problemas importantes con lo que Visa está tratando de hacer”, dijo a CoinDesk en una entrevista Austin Campbell, profesor adjunto de la Escuela de Negocios de Columbia y ex gerente de fondos de BUSD de Paxos. “Visa es una empresa de pagos. Probablemente estén tratando de obtener una medida de Cripto que para ellos LOOKS pagos entre pares o de pequeños comerciantes”.

“Esto significa tratar de excluir todo el comercio, no solo el comercio automatizado”, dijo. El comercio, no debería ser necesario decirlo, es una parte bastante importante de por qué la gente usa Cripto. Además, hasta donde Campbell puede decir, el informe de Visa eliminó las direcciones de billetera para intercambios centralizados como Binance y Coinbase, que tienen monedas estables utilizadas en servicios como tarjetas prepagas, “algunas de las cuales son literalmente Visas”.

Nada de esto quiere decir que Visa esté tergiversando los datos, porque, por ejemplo, como empresa de pagos, la principal línea de negocio de Visa podría verse afectada por la adopción de monedas estables. Tampoco quiere decir que tener una lectura precisa del uso real de monedas estables entre pares no sea información valiosa.

Pero en gran medida, “la estrechez de la visión de Visa refleja más a Visa que a las monedas estables”, dijo Campbell.