Cómo los ETF de Bitcoin están cambiando la relación riesgo-recompensa para los inversores institucionales

Como se anticipó, la introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en el mercado estadounidense ha tenido un enorme impacto positivo en la industria de los activos digitales. Ha desatado... estampida de inversores minoristas y estableció récords de inversión en Bitcoin (BTC) y en ETF.

Más importante aún, ser un producto aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha cambiado la relación riesgo-recompensa de Bitcoin, devolviendo a las Cripto al debate sobre inversión institucional. Esto está impulsando un nuevo interés en algunas empresas y animando a otras a retomar proyectos que habían estado en pausa. Se ha reabierto la puerta al sistema financiero convencional.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.

3 dimensiones del riesgo

Los inversores institucionales consideran el riesgo en múltiples dimensiones, entre ellas: productos, contrapartes y los riesgos del propio activo subyacente. En las Finanzas tradicionales (TradFi), todos estos factores se comprenden a la perfección.

Los productos se han convertido en productos básicos, y muchas empresas ofrecen productos similares. Las contrapartes —creadores de mercado, custodios, cámaras de compensación, ETC que ayudan a absorber el riesgo de las operaciones son bien conocidas. Las diferentes clases de activos también se comprenden bien y existen métodos tradicionales para evaluar los riesgos de un activo en particular.

A lo largo de muchos años, se ha eliminado gran parte del riesgo y la volatilidad del sistema. Son los Eventos de tipo cisne negro los que crean problemas. El riesgo es bajo, pero también lo son las recompensas. Es difícil encontrar oportunidades para superar al mercado.

Lo que hemos visto en el Cripto es una serie de Eventos que han tenido un impacto negativo, pero que son previsibles dada la falta de regulación y control en la industria. El riesgo de que estos Eventos ocurran ha sido demasiado alto para que las instituciones busquen las enormes recompensas.

Reducir los riesgos

Los ETF de Bitcoin reducen el riesgo en las tres dimensiones.

Los ETF llevan más de 30 años disponibles en el mercado estadounidense. Todo el mundo conoce el producto. Comprar el activo en un producto titulizado es más sencillo que comprar Bitcoin al contado directamente. Muchos inversores consideran que es mejor pagar una comisión de gestión para que otra persona se encargue de la custodia, el riesgo de liquidación y otros aspectos operativos de la negociación de Bitcoin. Ya no tienen que asumir esos riesgos directamente.

La presencia de grandes marcas como BlackRock, Fidelity y otras reduce el riesgo de contraparte. Existen numerosos custodios, proveedores de liquidez y creadores de mercado nativos de Cripto , pero son relativamente desconocidos en el mundo de las finanzas tradicionales.

Ver también:Los ETF de Bitcoin también son propiedad de Point72 de Steven Cohen

Los ETF presentan a los inversores en general algunas de las contrapartes más confiables del universo Cripto . Saber que las grandes empresas de finanzas tradicionales han realizado la debida diligencia en sus finanzas, procesos, procedimientos y prácticas de seguridad reduce el miedo. Además, les muestra a quién podrían acudir si quisieran invertir en Bitcoin y otros activos digitales y realizar operaciones al contado en el futuro.

Al aprobar Bitcoin como producto subyacente dentro del sector de los ETF, la SEC ha reducido el riesgo en el nivel básico del activo; es decir, el temor a que las Cripto pudieran ser prohibidas por completo en EE. UU. Obviamente, una mayor claridad regulatoria podría reducir aún más el riesgo de los activos, pero la demanda del mercado de ETF ha impulsado a la agencia a resolver algunas cuestiones importantes. También ha impulsado a los emisores de ETF a implementar muchos de los elementos básicos que reducen el riesgo que los actores institucionales esperan ver.

Todos estos elementos generan confianza en el mercado, lo cual es crucial para que los activos digitales se generalicen. Existe mucha ideología, jerga y términos técnicos en torno a las Cripto. Pero, en esencia, se trata simplemente de otra clase de activo que utiliza una Tecnología diferente.

Antes de FTX, mucha gente dejaba de lado esos riesgos y se centraba en la apreciación del precio y en acceder al mercado. Tras FTX, la gente dice: «Quiero participar, pero necesito estar seguro de estar protegido a un nivel básico». Los ETF logran eso, a la vez que exponen a los inversores institucionales a las contrapartes dependientes de las Cripto. Han devuelto la industria a una senda positiva.

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Hay dos factores que alejan a las instituciones de los activos digitales actualmente. ONE es filosófico: no creen ni les gusta Bitcoin ni las Cripto. Y existe un segundo grupo para quienes la relación riesgo/recompensa aún no es lo suficientemente atractiva. Para estas personas, el éxito de los ETF hace que sea cada vez más difícil mantenerse al margen, especialmente cuando los clientes demandan productos Cripto .

Llegará el día en que el principal riesgo con Bitcoin y otros activos digitales resida en el nivel básico de rendimiento de los activos, al igual que ocurre con las finanzas tradicionales. No será una ONE norma ni un ONE producto lo que lo haga posible por arte de magia. Será un proceso largo, pero con el tiempo todas las preguntas sobre productos, contrapartes y regulaciones se disiparán.

La única pregunta será: ¿quieres invertir en activos digitales o no?