Como os ETFs de Bitcoin estão mudando a relação risco-recompensa para investidores institucionais

Conforme previsto, a implementação de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot no mercado dos EUA causou um enorme impacto positivo na indústria de ativos digitais. Isso desencadeou uma debandada de investidores de varejo e estabeleceu recordes de investimento em Bitcoin (BTC) e em ETFs.

Mais importante, estar em um produto aprovado pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA mudou a taxa de risco-recompensa para Bitcoin, trazendo a Cripto de volta à conversa sobre investimento institucional. Isso está gerando novo interesse de algumas empresas e encorajando outras a reiniciar projetos que haviam sido colocados em pausa. A porta para o sistema financeiro convencional foi reaberta.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.

3 dimensões do risco

Investidores institucionais pensam sobre risco em muitas dimensões, sendo algumas: produtos, contrapartes e os riscos em torno do ativo subjacente em si. Em Finanças tradicionais (TradFi), todos eles são bem compreendidos.

Os produtos se tornaram commodities, com muitas empresas oferecendo produtos similares. As contrapartes – os formadores de mercado, custodiantes, câmaras de compensação, ETC que ajudam a absorver o risco de negociação são bem conhecidas. As diferentes classes de ativos também são bem compreendidas e há maneiras consagradas de avaliar os riscos de um ativo específico.

Ao longo de muitos anos, muito do risco e da volatilidade foi retirado do sistema. São Eventos do tipo cisne negro que criam problemas. O risco é baixo, mas as recompensas também. Oportunidades de superar o mercado são difíceis de encontrar.

O que vimos em Cripto é uma série de Eventos que tiveram um impacto negativo, mas são previsíveis dada a falta de regulamentação e controles da indústria. O risco desses Eventos acontecerem tem sido alto demais para as instituições irem atrás das recompensas descomunais.

Reduzindo os riscos

Os ETFs de Bitcoin reduzem o risco em todas as três dimensões.

Os ETFs estão disponíveis no mercado dos EUA há mais de 30 anos. Todos entendem o produto. Comprar o ativo em um produto securitizado é mais direto do que comprar Bitcoin à vista diretamente. Muitos investidores acham que é um caminho melhor pagar uma taxa de administração para que outra pessoa cuide da custódia, do risco de liquidação e de outros aspectos operacionais da negociação de Bitcoin. Eles não precisam mais assumir esses riscos diretamente.

A presença de grandes marcas como BlackRock, Fidelity e outras reduz o risco de contraparte. Há muitos custodiantes nativos de Cripto , provedores de liquidez e formadores de mercado, mas eles são relativamente desconhecidos no mundo do TradFi.

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Os ETFs apresentam algumas das contrapartes confiáveis ​​dentro do universo Cripto para investidores em geral. Saber que os grandes players de TradFi fizeram a devida diligência em suas finanças, processos e procedimentos e práticas de segurança reduz o fator medo. Não apenas isso, mostra a eles a quem eles podem recorrer para obter ajuda se quiserem manter Bitcoin e outros ativos digitais e fazer negociações à vista no futuro.

Ao aprovar o Bitcoin como um produto subjacente dentro do espaço ETF, a SEC reduziu o risco no nível básico do ativo – ou seja, o medo de que a Cripto pudesse ser totalmente banida nos EUA, obviamente uma maior clareza regulatória poderia reduzir ainda mais o risco do ativo, mas a demanda do mercado por ETFs levou a agência a resolver algumas questões importantes. Também levou os emissores de ETF a colocar em prática muitos dos elementos básicos que reduzem o risco que os participantes institucionais esperam ver.

Todos esses elementos criam confiança no mercado, o que é crucial para retomar a jornada dos ativos digitais para o mainstream. Há muita ideologia, jargão e termos técnicos em torno da Cripto. Mas, essencialmente, é apenas outra classe de ativos que usa uma Tecnologia diferente.

Antes da FTX, muitas pessoas deixavam esses riscos de lado e focavam na valorização do preço e em ganhar acesso ao mercado. Depois da FTX, as pessoas estão dizendo, quero me envolver, mas preciso saber que estou protegido em um nível básico. Os ETFs fazem isso, enquanto expõem os investidores institucionais às contrapartes dependentes em Cripto. Eles colocaram a indústria de volta em um caminho positivo.

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Há duas coisas que mantêm as instituições longe dos ativos digitais agora. Uma é filosófica. Elas T acreditam ou gostam de Bitcoin ou Cripto. Então há um segundo grupo para quem a relação risco/recompensa ainda T é atraente o suficiente. Para essas pessoas, o sucesso dos ETFs está tornando cada vez mais difícil ficar de fora, especialmente quando os clientes estão pedindo produtos Cripto .

Chegará o dia em que o principal risco com Bitcoin e outros ativos digitais estará no nível básico de desempenho do ativo – assim como acontece no TradFi. T será uma decisão ou um produto que magicamente fará isso acontecer. Será um longo processo, mas eventualmente todas as perguntas sobre produtos, contrapartes e regulamentações desaparecerão.

A única questão será: você quer investir em ativos digitais ou não?