Es hora de construir un ecosistema blockchain sostenible

Incluso en medio de lo que muchos consideran una racha alcista Bitcoin con un alza del 126% y Ethereum del 53% interanual—, los inversores minoristas perciben una sensación de estancamiento en los Mercados de tokens. A principios de año, las memecoins acapararon la atención, pero al calmarse el polvo, queda claro que solo una pequeña fracción de los inversores se benefició. Ahora, con incluso los proyectos de infraestructura más publicitados mostrando gráficos a la baja, la pregunta se cierne sobre el horizonte: ¿dónde deberían invertir su dinero los inversores minoristas?

La respuesta reside en identificar ecosistemas blockchain que ofrezcan a los desarrolladores las herramientas para crear, lanzar y escalar empresas reales con valoraciones sostenibles: oportunidades con un potencial real a largo plazo, en lugar de una simple apuesta basada en memes. Una que empiece a parecerse a una bolsa de valores real.

En el panorama actual de la Web3, el consenso es claro: la gente se está cansando de que otra empresa de infraestructura recaude fondos; en cambio, esperan con ansias la próxima gran aplicación para el consumidor. Si bien definir qué implica una "aplicación para el consumidor" podría ser un artículo completo, es crucial comprender primero por qué los inversores de capital riesgo (VC) siguen invirtiendo en infraestructura. La realidad es que el capital riesgo se rige por la búsqueda de una rentabilidad de 100 veces, como encontrar el próximo Solana. Muchos grandes VC cubren sus apuestas diversificando sus carteras, con la esperanza de que una gran WIN compense las pérdidas de las que no dieron resultado. Sin embargo, incluso entre los VC, existe un creciente reconocimiento de que las inversiones en infraestructura no generarán rentabilidad si no hay un aumento en el número de aplicaciones que las desarrollen.

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Una crítica común a los inversores de capital riesgo es que no están dispuestos a invertir en aplicaciones para el consumidor, pero esto no es del todo cierto. Si nos remontamos a 2021, tras el éxito de Axie Infinity, casi todos los inversores de capital riesgo invirtieron miles de millones en la industria de GameFi con la esperanza de replicar ese éxito. Si bien es probable que poco de ese dinero se devuelva a los inversores en forma de beneficios, es evidente que esas inversiones se destinaron a aplicaciones para el consumidor, o al menos a intentos de implementarlas. Aunque la mayoría de estos proyectos de GameFi eran esencialmente aplicaciones DeFi disfrazadas de juegos con una tokenomía de estilo Ponzi, seguían siendo iniciativas orientadas al consumidor.

Los inversores de capital riesgo invertirán en aplicaciones para el consumidor una vez que encuentren una solución ganadora. Por ejemplo, hemos visto 40 réplicas de Polymarket (calculo) desde su reciente éxito. La principal conclusión es que, a pesar de la expectativa de que los inversores de capital riesgo tengan una visión contraria para generar rentabilidad para sus inversores, a menudo recurren a la imitación, jugando a una versión financiera de "Síguenos al líder". Quiénes son esos líderes suele coincidir con quiénes tienen más dinero.

Se reconoce que las inversiones en infraestructura no rendirán frutos si no hay un aumento en las aplicaciones que se basen en ellas.

Esto nos lleva al concepto de aplicaciones reales construidas sobre una infraestructura blockchain robusta dentro de un ecosistema saludable de aplicaciones y usuarios. Mientras algunos visualizan un futuro con mil millones de usuarios, otros argumentan que la Tecnología no está lista para escalar, y los escépticos descartan todo el espacio como una burbuja a punto de estallar. En lugar de dejarse llevar por la especulación, es más productivo considerar cómo podría ser una comunidad verdaderamente próspera de aplicaciones blockchain. La blockchain específica no es el factor clave aquí: ninguna cadena ha emergido como líder indiscutible. Al igual que las compañías de telecomunicaciones han alcanzado el éxito regional en todo el mundo, es probable que veamos múltiples blockchains prosperando en paralelo.

Cómo es un ecosistema saludable

Entonces, suponiendo que la infraestructura blockchain ideal esté implementada, ¿qué significaría que decenas o incluso cientos de millones de usuarios interactuaran fluidamente en la cadena de bloques en el futuro? Y, fundamentalmente, ¿cómo crea este escenario oportunidades para que los inversores minoristas e incluso los inversores de capital riesgo obtengan rentabilidad de sus inversiones?

En un mercado como este, los desarrolladores de todo el mundo tendrían la libertad de elegir su blockchain preferida según sus necesidades específicas y los recursos que estas ofrecen. A partir de ahí, estos desarrolladores idearían las empresas que quieren lanzar, empezarían a desarrollarlas y, finalmente, comercializarían sus productos. Idealmente, recaudarían capital de riesgo para escalar sus operaciones una vez que ganen impulso. Tras probar su modelo, podrían lanzar un token en plataformas de intercambio para aumentar su tesorería, utilizando esos fondos para impulsar un mayor crecimiento según su tokenómica.

Es importante destacar que estas empresas probablemente recaudarían fondos con valoraciones más realistas, ya que tendrían que demostrar que están construyendo negocios genuinos con modelos de ingresos sostenibles. En este modelo, la blockchain generaría ingresos a partir del espacio de bloques utilizado por estos productos, los desarrolladores se beneficiarían al aumentar el valor de sus tokens, los inversores de capital riesgo obtendrían ganancias mediante el desbloqueo de tokens y las plataformas de intercambio centralizadas obtendrían ganancias de la compraventa de tokens por parte de los usuarios. O, quizás, empresas más grandes adquirirían estos proyectos de una manera que resultara financieramente beneficiosa para todos los involucrados.

Si este modelo les suena familiar, es porque es similar a la Web 2. En ese caso, un camino común para las empresas es desarrollar un producto mínimo viable, ganar impulso, captar capital de riesgo para escalar y, finalmente, ser adquiridas o salir a bolsa mediante una IPO. Estas empresas captan fondos con valoraciones realistas y se centran en crear negocios sostenibles, con inversores que creen en su potencial a largo plazo.

Para los inversores minoristas, este modelo presenta una oportunidad emocionante. En lugar de invertir en proyectos de infraestructura con valoraciones ya infladas o apostar por memecoins con probabilidades de éxito prácticamente nulas, los inversores podrían respaldar a empresas que se lanzan en diferentes cadenas con valoraciones más pequeñas y razonables, con un potencial de crecimiento real. Los inversores astutos en este sector podrían invertir en una empresa cuyo token se lance inicialmente con una valoración de 10 millones de dólares y ver cómo crece hasta alcanzar unos 100 millones de dólares, basándose en su confianza en la capacidad de la empresa para ofrecer valor a los usuarios a lo largo del tiempo.

Probablemente nos encontraríamos en un escenario con múltiples iteraciones de proyectos en DeFi, SocialFi, GameFi y diversas aplicaciones de consumo. Cada proyecto en diferentes cadenas requeriría un nuevo conjunto de métricas para determinar cuáles están en condiciones de alcanzar el éxito. Este entorno dinámico sería especialmente atractivo para inversores astutos deseosos de explorar métodos innovadores para evaluar y capitalizar las empresas en cadena.

Sin duda, se cometerían errores al valorar e invertir en estas empresas. Sin embargo, con el tiempo, el mercado se estabilizaría, dejando de lado la búsqueda de rentabilidad y optando por inversiones más estratégicas. Los inversores empezarían a identificar las joyas en bruto mediante estrategias de inversión sólidas, y el ecosistema maduraría gradualmente hasta convertirse en un mercado más sostenible. Esto no significa minimizar los riesgos inherentes a la inversión, especialmente al valorar empresas a la vanguardia de la innovación. La Web3 ya está plagada de estafas, por lo que es probable que un panorama de inversión más sofisticado también dé lugar a esquemas más elaborados. Pero, a pesar de estos riesgos, el potencial alcista en un mercado así podría ser enorme.

A medida que la industria blockchain madura, necesita pasar de la pura especulación a inversiones similares a las de un mercado bursátil tradicional. Durante años, la industria ha generado y perdido valor sin establecer modelos de negocio reales. Sin embargo, al entrar en la siguiente fase —donde los reguladores y las grandes empresas de todo el mundo toman en serio la blockchain—, es crucial demostrar que estamos en el camino correcto para convertir las blockchains y las aplicaciones que se basan en ellas en negocios reales y sostenibles. De este modo, desarrolladores, usuarios e inversores podrán finalmente obtener beneficios, fomentando un ecosistema blockchain saludable y duradero.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.