4 razones por las que los bancos centrales deberían lanzar monedas digitales minoristas

Ajit Tripathi, columnista de CoinDesk , es emprendedor y copresentador del podcast Cripto Breaking Banks Europe. Anteriormente, fue socio fintech en ConsenSys y cofundador del departamento de Blockchain de PwC en el Reino Unido.

Antes de que el coronavirus llegara a Occidente a finales de febrero, la atención mundial se centraba en los multimillonarios que salvaban el mundo en Davos. Este año, salvar el mundo implicó tres cosas: 1. inteligencia artificial, 2. cambio climático y 3. monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC). Tras la llegada del virus, nos dimos cuenta de lo peligrosos que podían ser los billetes y las CBDC se convirtieron en un tema aún más candente.

Si bien gran parte del debate en redes sociales se ha centrado en si una CBDC requiere una cadena de bloques, para la mayoría de los bancos centrales, esta es una preocupación secundaria. Como destacó el Banco de Inglaterra en su brillante...documento de debate Recientemente, diseñar una CBDC implica tomar numerosas decisiones económicas, técnicas y Regulación complejas. Entre ellas, "¿Quién usará la CBDC?" es la decisión más importante. Por lo tanto, primero debemos entender qué es una CBDC y en qué se diferencia de otras formas de dinero.

Las CBDC se presentan en dos modalidades principales. Existe la CBDC mayorista, que es una moneda digital diseñada para su uso por instituciones financieras. Y la CBDC minorista, diseñada para su uso por particulares, hogares y empresas. Si bien la CBDC mayorista es mucho más útil desde la perspectiva de los Mercados financieros y la Regulación monetaria, la CBDC minorista es mucho más compleja e interesante. Podría garantizar que el público tenga acceso continuo a una forma de dinero sin riesgo emitida por el banco central, lo cual podría ser especialmente importante en el futuro a medida que disminuya el uso de efectivo y se generalice el uso de nuevas formas de dinero de emisión privada en los pagos.

Una CBDC es un pasivo del banco central

Supongamos que, por alguna extraña razón, todos vivimos en EE. UU. y la Reserva Federal ha leído este artículo y ha decidido emitir un dólar digital. En este escenario, este dólar digital es dinero que la Reserva Federal tiene como pasivo. Si tienes una CBDC (un dólar digital) en tu billetera, la Reserva Federal te debe un dólar. En ese sentido, una CBDC minorista cumple la misma función que un billete emitido por el banco central. Si está en tu billetera y no se la has robado a nadie, ¡felicitaciones! Es 100 % tuyo y el Tío Sam te debe ese dinero.

Una CBDC minorista cumple la misma función que un billete. En nuestro ejemplo, si la Reserva Federal sigue emitiendo dólares de papel, puedes pedirle que cambie tu dólar digital por un dólar de papel. Por el contrario, si tienes una moneda estable, como Tether o TrueUSD, en tu cuenta de intercambio, la Reserva Federal no te debe nada. Si todos esos Tethers fueran solo anillos de humo y de repente... REKTBueno, eso es culpa tuya, no del Tío Sam.

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El dinero en tu cuenta bancaria minorista hoy tampoco es una CBDC, ya que es solo una cantidad que tu banco dice que te debe. Si tu banco quiebra, lo máximo que puedes recuperar es el monto máximo asegurado por la FDIC. El dinero en tu billetera de PayPal tampoco es una CBDC, ya que si pulsas el botón "Enviar" y PayPal se niega a enviar ese dinero, puedes quejarte con el regulador, pero el Tío Sam no te debe ese dinero.

En resumen, la CBDC es dinero digital que el Tío Sam te debe. Por extensión, es dinero que solo el Tío Sam puede imprimir y solo el Tío Sam puede gastar.

¿Quién necesita una CBDC?

Muchos bancos centrales de todo el mundo están diseñando y probando CBDC, pero el jurado aún no ha decidido sobre su eficacia y longevidad como políticas. En general, los argumentos sobre las CBDC se dividen en tres categorías:

Los revolucionarios digitales son personas que argumentan que ahora China está emitiendo unyuan digitalTodos los que actualmente usan el dólar estadounidense cambiarán inmediatamente al renminbi digital y el gran imperio estadounidense pronto se derrumbará. Hay poca justificación lógica para creencias tan generalizadas. Pero ofendamos a mis amigos revolucionarios en otro artículo, no en ONE.

Los escépticos de las CBDC argumentan que el dinero ya es digital. Señalan que, en varios países occidentales, la mayoría de los pagos de los consumidores se realizan a través de la banca móvil, Venmo o PayPal, y que el uso del efectivo está disminuyendo rápidamente. El dinero digital rastreado en los libros de contabilidad de los bancos centrales expone a los usuarios a la vigilancia con escasos beneficios. Funcionarios escépticos de...El Banco de Inglaterra diceque si los consumidores pueden tener dinero del banco central directamente, no querrán tener dinero en bancos comerciales en tiempos de crisis, lo que provocaría el fracaso de los bancos, el crédito y las políticas monetarias.

Las CBDC pueden mitigar los riesgos al proporcionar un sistema de pagos doméstico sólido basado en Internet para una amplia gama de aplicaciones de consumo.

Quienes defienden las CBDC, como yo, argumentan que una CBDC bien diseñada puede aumentar la capacidad de los bancos centrales emisores para implementar la Regulación monetaria y crediticia, además de promover la estabilidad financiera, la protección del consumidor, la inclusión financiera y los pagos transfronterizos. En este artículo, intentaré explicar cómo.

En esencia, el dinero depositado en cuentas de ahorro o billeteras electrónicas no cuenta con el respaldo del banco central y, por lo tanto, conlleva riesgo crediticio (es decir, que los bancos se queden sin fondos). Dado que la mayoría de nosotros tenemos cuentas de ahorro con menos dinero que el monto máximo que la FDIC está dispuesta a asegurar, esto generalmente no representa un problema. Para las pequeñas y medianas empresas que tienen varios cientos de miles de dólares en bancos, o para compras grandes de consumo, como la compra de viviendas, el riesgo de que un banco quiebre o no pueda encontrar suficiente liquidez para cumplir con una orden de pago es pequeño, pero real.

En general, hay cuatro razones principales por las que muchos bancos centrales lanzarán una CBDC minorista durante la próxima década.

Pagos transfronterizos e identidad digital

Hay que reconocer a Facebook que, a diferencia de los bancos centrales, reconoció que el dinero digital no se trata de digitalizar el dinero. Se trata de digitalizar la identidad. Esto también aplica a las CBDC. De hecho, el mayor beneficio de las CBDC minoristas radicará en acelerar el desarrollo de una infraestructura de identidad digital coherente, nacional y global, basada en internet. Es entonces cuando las CBDC minoristas, como concepto, empezarán a materializar la visión del dinero electrónico entre pares. ¿Dónde hemos oído eso antes?

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Pongamos un ejemplo. Si bien los pagos minoristas nacionales en muchos países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ahora son gratuitos, los pagos transfronterizos siguen siendo un campo minado de dificultades, costos y retrasos para los consumidores. Si le envío dinero a mi madre en la India, ella no tiene identidad digital en el Reino Unido y yo tampoco la tengo en la India. Entonces, mi banco en el Reino Unido verifica que yo envié el dinero, el banco de mi madre verifica que ella es la persona a la que va dirigido el dinero y ambos bancos verifican (o al menos esperan) que ni yo ni mi madre seamos personas malvadas. Luego, los bancos esperan hasta comparar sus respectivas hojas de cálculo y me hacen esperar para esta conciliación. Solo después de eso, ambos bancos se llevan una buena parte del cambio y envían el resto a mi madre. Si el banco estuviera en una zona rural de Ghana en lugar de Delhi, probablemente habría dos bancos más en esta cadena bancaria, lo que cuadruplicaría las demoras y los problemas.

Todo este proceso de pagos transfronterizos no solo supone una molestia para los consumidores, sino que también hace que el régimen global contra el blanqueo de capitales (ALD) sea ineficaz e inaplicable. En cambio, si el Banco de Inglaterra y el Banco de la Reserva de la India se basaran en un conjunto compartido de estándares de datos para sus respectivas monedas digitales y para la infraestructura de identidad digital correspondiente, las comprobaciones podrían automatizarse por completo, eliminarse las conciliaciones y los pagos transfronterizos por internet podrían realizarse de forma instantánea, sencilla, fiable y gratuita.

Inclusión financiera

A diferencia de los bancos comerciales, los bancos centrales son como servicios públicos. Algunos bancos centrales pueden imprimir dinero y rescatar a multimillonarios cada pocos años, pero ninguno existe para generar dinero. Por lo tanto, en general, hay pocas razones para que un banco central ofrezca cuentas directamente a clientes minoristas.

Sin embargo, en países como Camboya, donde los bancos no son muy fuertes y la mayoría de la gente no tiene mucho dinero, un banco central que se asocie con fintechs puede brindar a millones de personas acceso a un sistema de pagos electrónicos robusto y rápido. Esto es exactamente lo que Makoto Takemiya y Soramitsu han hecho con su Proyecto Bakong para el Banco Central de Camboya.

Además, incluso en países desarrollados como Suecia, Estados Unidos y el Reino Unido, miles de personas son demasiado pobres para que un banco comercial pueda atenderlas de forma rentable. Muchos de estos consumidores carecen de los conocimientos técnicos o financieros necesarios para usar servicios exclusivamente móviles. Justo en medio de un país relativamente próspero como Estados Unidos, existe una Camboya invisible que espera que se materialice una CBDC como la de Bakong.

Estabilidad financiera

Permítanme afirmar sin pruebas que todo el dinero es deuda. Si me pagan 10 libras, Facebook (en el sentido estricto, la Asociación Libra) me debe 10 libras más que antes, y Facebook les debe 10 libras menos. Usted, a su vez, me debe 10 libras menos. En ese sentido, un pago de ustedes a mí es una transferencia de una obligación de deuda de ustedes a Facebook. Para que esta deuda sea dinero, necesito estar seguro de que Facebook podrá honrar mi reclamación cuando se lo pida. Si no confío en Facebook, no aceptaré su pago y esas libras no valen nada para mí. Si ONE confía en Facebook, entonces todas las libras del mundo no valen nada, lo cual, por desgracia, es un escenario más realista de lo que parece.

Ver también:El 10% de los bancos centrales encuestados están cerca de emitir monedas digitales: BIS

Cuando las personas pierden la confianza en la capacidad de los bancos para cumplir con sus obligaciones, intentan retirar todo su dinero repentinamente. Esto se conoce como una corrida bancaria. Cuando los bancos no confían en los fondos de cobertura y las corporaciones, y por lo tanto entre sí, para cumplir con sus obligaciones en el mercado de financiación a un día y papel comercial, esto debería conocerse como la crisis financiera del coronavirus, que llevó a la Reserva Federal a imprimir 850.000 millones de dólares en fondos de rescate la semana pasada. Por eso, en el sector financiero, a quienes les encanta hablar de confianza.

La estabilidad financiera consiste en evitar que el sistema financiero se vuelva inestable y, por lo tanto, cause dificultades financieras a los consumidores. A diferencia del efectivo y las reservas, una CBDC minorista permitirá que un banco central se convierta en el prestamista de última instancia para hogares y pequeñas empresas, en lugar de para multimillonarios y bancos. En una crisis financiera, esto permitirá al banco central rescatar a los consumidores en lugar de a las corporaciones, lo que a su vez reducirá los incentivos para que las megacorporaciones se endeuden demasiado. Esto, a su vez, reducirá la deuda nacional agregada y mejorará la estabilidad financiera.

Protección al consumidor

Lo último que quieren los gobiernos es que la gente use Libra de Facebook o dinero virtual privado como IOTA. En primer lugar, si no dependes del dinero del gobierno, este tiene mucho menos poder sobre ti que Facebook. En segundo lugar, si usas dinero virtual o de Facebook, el gobierno aún tiene que preocuparse por cómo votarás cuando pierdas tus claves o, por ejemplo, cuando los fundadores de IOTA cierren toda la red, dejándote solo con tus pertenencias. Las CBDC minoristas pueden mitigar estos riesgos al proporcionar un sistema de pagos nacional sólido basado en internet para una amplia gama de aplicaciones de consumo, como juegos, pago de contenido en línea, pagos electrónicos, micropagos entre dispositivos, etc.

En resumen, las CBDC minoristas basadas en estándares globales pueden generar la internet del valor que Bitcoin aspira a lograr. Internet, incluso sin un protocolo nativo para el dinero, ha aportado billones de dólares al PIB mundial. Imaginemos ahora lo que puede lograr la internet del valor.

En mi próximo artículo, exploraremos las CBDC al por mayor.