4 razões pelas quais os bancos centrais devem lançar moedas digitais de varejo

Ajit Tripathi, colunista do CoinDesk , é um empreendedor e coapresentador de Cripto no podcast Breaking Banks Europe. Anteriormente, ele atuou como parceiro de fintech na ConsenSys e cofundador da UK Blockchain Practice da PwC.

Antes do coronavírus atingir o Ocidente no final de fevereiro, a atenção do mundo estava focada nos bilionários salvando o mundo em Davos. Este ano, salvar o mundo envolveu três coisas: 1. inteligência artificial, 2. mudança climática e 3. moedas digitais de banco central (CBDC). Depois que o vírus atingiu, percebemos o quão perigosas as notas bancárias poderiam ser e a CBDC se tornou um tópico ainda mais quente.

Embora grande parte da discussão nas mídias sociais tenha se centrado em torno de se um CBDC requer um blockchain, para a maioria dos bancos centrais, essa é uma preocupação secundária. Como o Banco da Inglaterra destacou em seu brilhantedocumento de discussão recentemente, projetar um CBDC envolve tomar um grande número de decisões econômicas, técnicas e Política complexas. Entre elas, “Quem usará o CBDC?” é a decisão mais importante. Portanto, primeiro precisamos entender o que é CBDC e como ele difere de outras formas de dinheiro.

Os CBDCs vêm em dois sabores principais. Há o CBDC de atacado, que é uma moeda digital projetada para uso por instituições financeiras. Depois, há o CBDC de varejo, que é projetado para uso por indivíduos, famílias e corporações. Embora o CBDC de atacado seja muito mais útil de uma perspectiva de Mercados financeiros e Política monetária, o CBDC de varejo é muito mais complexo e interessante. Ele pode garantir que o público tenha acesso contínuo a uma forma de dinheiro sem risco emitida pelo banco central, o que pode ser especialmente importante no futuro, à medida que o uso de dinheiro diminui e novas formas de dinheiro emitido de forma privada se tornam mais amplamente usadas em pagamentos.

Um CBDC é um passivo do banco central

Vamos supor que, por alguma razão estranha, todos nós vivemos nos EUA e o Federal Reserve leu este artigo e decidiu emitir um dólar digital. Neste cenário, este dólar digital é dinheiro que é um passivo do Fed. Se você tem um CBDC, ou seja, um dólar digital, em sua carteira, o Fed lhe deve um dólar. Nesse sentido, um CBDC de varejo desempenha a mesma função que uma nota emitida pelo banco central. Se estiver em sua carteira e você T o roubou de outra pessoa, parabéns, é 100% seu e o Tio Sam lhe deve esse dinheiro.

Um CBDC de varejo desempenha a mesma função que uma nota bancária. Em nosso exemplo, se o Fed ainda estiver emitindo dólares de papel, você pode pedir ao Fed para trocar seu dólar digital por um dólar de papel. Em contraste, se você tiver uma stablecoin, como Tether ou TrueUSD, em sua conta de câmbio, o Fed não lhe deve nada. Se todos aqueles Tethers fossem apenas anéis de fumaça e você de repente REKT, bem, isso é problema seu, não do Tio Sam.

Veja também:Michael Casey: As elites de Davos ainda T entendem o Blockchain

O dinheiro na sua conta bancária de varejo hoje também não é CBDC porque é apenas um número que seu banco diz que lhe deve. Se seu banco falir, o máximo que você pode recuperar é o valor máximo segurado pelo FDIC. O dinheiro na sua carteira do PayPal também não é CBDC porque se você pressionar o botão Enviar e o PayPal se recusar a enviar esse dinheiro para Bob, você pode reclamar com o regulador, mas o Tio Sam T lhe deve esse dinheiro.

Em suma, CBDC é dinheiro digital que o Tio Sam lhe deve. Por extensão, é dinheiro que somente o Tio Sam pode imprimir e somente o Tio Sam pode queimar.

Quem precisa de uma CBDC?

Muitos bancos centrais ao redor do mundo estão projetando e testando CBDCs, mas o júri ainda está muito indeciso sobre sua eficácia e longevidade como políticas. Em geral, os argumentos sobre CBDCs se enquadram em três categorias:

Os revolucionários digitais são pessoas que argumentam que agora a China está a emitir umayuan digital, todos que atualmente usam o dólar americano mudarão imediatamente para o renminbi digital e o grande império americano logo ruirá. Há pouca justificativa lógica para tais crenças arrebatadoras. Mas, vamos ofender meus amigos revolucionários em outro artigo, não ONE.

Os céticos do CBDC argumentam que o dinheiro já é digital. Eles observam que, em vários países ocidentais, a maioria dos pagamentos de consumidores são feitos por meio de serviços bancários móveis, Venmo ou PayPal, e o uso de dinheiro está diminuindo rapidamente. O dinheiro digital rastreado em livros-razão do banco central expõe os usuários à vigilância com pouco benefício. Autoridades céticas noBanco da Inglaterra dizque se os consumidores puderem manter dinheiro do banco central diretamente, eles não desejarão manter dinheiro em bancos comerciais em tempos de crise, causando assim o fracasso dos bancos, do crédito e das políticas monetárias.

Os CBDCs podem mitigar... riscos ao fornecer um sistema de pagamentos doméstico sólido baseado na Internet para uma ampla gama de aplicações de consumo

Os proponentes do CBDC como eu argumentam que um CBDC bem projetado pode aumentar a capacidade dos bancos centrais emissores de conduzir Política monetárias e de crédito e promover estabilidade financeira, proteção ao consumidor, inclusão financeira e pagamentos transfronteiriços. Neste artigo, tentarei explicar como.

No nível mais básico, o dinheiro mantido em contas de poupança ou carteiras eletrônicas não é respaldado pela fé e crédito total do banco central e, portanto, carrega risco de crédito (ou seja, que os bancos fiquem sem dinheiro). Como a maioria de nós tem contas de poupança com menos dinheiro do que o valor máximo que o FDIC está disposto a segurar, isso geralmente não é um problema. Para pequenas e médias empresas que mantêm várias centenas de milhares de dólares com bancos, ou para grandes compras de consumidores, como casas, o risco de um banco falir ou não conseguir encontrar liquidez suficiente para honrar uma instrução de pagamento é pequeno, mas real.

No geral, há quatro razões principais pelas quais muitos bancos centrais lançarão uma CBDC de varejo na próxima década.

Pagamentos transfronteiriços e identidade digital

Para crédito do Facebook, diferentemente dos bancos centrais, ele reconheceu que o dinheiro digital não é sobre digitalizar dinheiro. O dinheiro digital é sobre digitalizar identidade. Isso se aplica ao CBDC também. Na verdade, o maior benefício do CBDC de varejo será acelerar a construção de uma infraestrutura de identidade digital coerente, nacional e global baseada na Internet. É quando o CBDC de varejo como um conceito começará a entregar a visão do dinheiro eletrônico ponto a ponto. Agora, onde ouvimos isso antes?

Veja também:Camboja prepara uma moeda digital baseada em blockchain

Vamos dar um exemplo. Embora os pagamentos domésticos de varejo em muitos países da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) sejam agora gratuitos, os pagamentos internacionais continuam sendo um campo minado de dor, custo e atrasos para os consumidores. Se eu enviar dinheiro para minha mãe na Índia, ela não tem identidade digital no Reino Unido e eu não tenho identidade digital na Índia. Então, meu banco no Reino Unido verifica se eu enviei o dinheiro, o banco da minha mãe verifica se ela é a pessoa para quem o dinheiro é destinado e ambos os bancos verificam (ou pelo menos esperam) que nem eu nem minha mãe sejamos um personagem nefasto. Então, os bancos esperam até comparar suas respectivas planilhas e me fazem esperar por essa reconciliação. Só depois disso, ambos os bancos pegam uma boa parte do FX e enviam o restante para minha mãe. Se o banco estivesse na zona rural de Gana em vez de Déli, provavelmente haveria mais dois bancos nesta cadeia bancária, o que quadruplicaria o atraso e a dor.

Todo esse processo de pagamentos transfronteiriços não é apenas um problema para os consumidores, mas também torna o regime global antilavagem de dinheiro (AML) ineficaz e inexequível. Em vez disso, se o Banco da Inglaterra e o Reserve Bank of India dependessem de um conjunto compartilhado de padrões de dados para suas respectivas moedas digitais e para a infraestrutura de identidade digital correspondente, as verificações poderiam ser totalmente automatizadas, as reconciliações eliminadas e os pagamentos transfronteiriços baseados na internet feitos de forma instantânea, indolor, confiável e gratuita.

Inclusão financeira

Diferentemente de bancos comerciais, bancos centrais são como serviços públicos. Alguns bancos centrais podem imprimir dinheiro e socorrer bilionários a cada poucos anos, mas nenhum existe para ganhar dinheiro. Portanto, em geral, há pouca razão para um banco central oferecer contas diretamente a clientes de varejo.

No entanto, em países como o Camboja, onde os bancos não são muito fortes e a maioria das pessoas T tem muito dinheiro, um banco central em parceria com fintechs pode dar a milhões de pessoas acesso a um sistema de pagamentos eletrônicos robusto e rápido. Foi exatamente isso que Makoto Takemiya e Soramitsu fizeram com seus Projeto Bakong para o Banco Central do Camboja.

Além disso, mesmo em países do primeiro mundo como Suécia, EUA e Reino Unido, há milhares de pessoas que são pobres demais para um banco comercial atender lucrativamente. Muitos desses consumidores também não são técnica ou financeiramente experientes o suficiente para usar serviços somente para dispositivos móveis. Bem no meio de um país relativamente próspero como a América, há um Camboja invisível esperando que um Bakong como o CBDC aconteça.

Estabilidade financeira

Deixe-me afirmar sem provas que todo dinheiro é dívida. Se você me pagar com 10 libras, o Facebook (a rigor, a Libra Association) me deve 10 libras a mais do que antes, e o Facebook lhe deve 10 libras a menos do que antes. Você, por sua vez, me deve 10 libras a menos do que antes. Nesse sentido, um pagamento seu para mim é uma transferência de uma obrigação de dívida sua para o Facebook. Para que essa dívida seja dinheiro, preciso ter certeza de que o Facebook será capaz de honrar minha reivindicação quando eu pedir ao Facebook para fazê-lo. Se eu T confiar no Facebook, T aceitarei seu pagamento e essas libras não valem nada para mim. Se ONE confia no Facebook, então todas as libras do mundo são inúteis de fato, o que infelizmente é um cenário mais realista do que parece.

Veja também:10% dos bancos centrais pesquisados estão perto de emitir moedas digitais: BIS

Quando as pessoas perdem a confiança na capacidade dos bancos de honrar suas reivindicações, elas tentam sacar todo o seu dinheiro repentinamente. Isso é conhecido como corrida bancária. Quando os bancos T confiam em fundos de hedge e corporações, e portanto uns nos outros para honrar suas obrigações no mercado de financiamento overnight e papel comercial, isso deve ser conhecido como a crise financeira do coronavírus que levou o Fed a imprimir US$ 850 bilhões em dinheiro de resgate na semana passada. É por isso que as pessoas em serviços financeiros adoram falar sobre confiança.

A estabilidade financeira consiste em evitar que o sistema financeiro se torne instável e, portanto, cause dificuldades financeiras para os consumidores. Ao contrário do dinheiro e das reservas, uma CBDC de varejo permitirá que um banco central se torne o credor de último recurso para famílias e pequenas empresas, em vez de bilionários e bancos. Em uma crise financeira, isso permitirá que o banco central resgate os consumidores em vez das corporações, o que, por sua vez, reduzirá os incentivos para que as megacorporações tomem muito dinheiro emprestado. Isso, por sua vez, reduzirá a dívida nacional agregada e melhorará a estabilidade financeira.

Proteção ao consumidor

A última coisa que os governos querem é que as pessoas usem a libra do Facebook ou dinheiro mágico privado emitido pela internet como o IOTA. Primeiro, se você T depende do dinheiro do governo, o governo tem muito menos poder sobre você do que o Facebook. Segundo, se você usar dinheiro mágico da internet ou dinheiro do Facebook, o governo ainda tem que se preocupar sobre como você votará quando perder suas chaves ou, digamos, quando os fundadores do IOTA desligarem toda a rede, deixando você carregando suas malas. CBDCs de varejo podem mitigar esses riscos fornecendo um sistema de pagamentos doméstico baseado na internet para uma ampla gama de aplicações de consumo, incluindo jogos, pagamento por conteúdo online, pagamentos eletrônicos, micropagamentos de dispositivo para dispositivo e assim por diante.

Em resumo, CBDCs de varejo baseadas em padrões globais podem entregar a internet de valor que o Bitcoin aspira realizar. A internet, mesmo sem um protocolo nativo para dinheiro, adicionou trilhões de dólares ao PIB global. Agora imagine o que a internet de valor pode fazer.

No meu próximo artigo, exploraremos o CBDC por atacado.