El dinero reinventado: Estados Unidos de las stablecoins

No hay muchos matices en las opiniones de la comunidad Cripto sobre los reguladores. Es todo o nada. Si un legislador "entiende" la propuesta de valor de... Bitcoiny criptomonedas, y si adoptan las perspectivas de la tecnología blockchain para mejorar el sistema financiero, la comunidad los colmará de elogios. De lo contrario, son el enemigo.

La columna de esta semana trata sobre las consecuencias de un discurso favorable a las criptomonedas pronunciado por Randal Quarles, vicepresidente de Supervisión de la Reserva Federal. Entre otras cosas, lo sitúa claramente en la primera categoría.

Un par de avisos de limpieza:

Primero, con mi copresentadora Sheila Warren de vacaciones, los episodios de esta semana y la próxima del podcast "Money Reimagined" se basarán en los dos programas de CoinDesk TV que grabamos durante la conferencia virtual Consensus de CoinDesk a finales de mayo. Ambos tratan sobre las oportunidades y los desafíos de la Tecnología Cripto /blockchain para responder a la creciente demanda, entre inversores y empresas, de que las empresas cumplan con los estándares ambientales, de sostenibilidad y gobernanza (ESG). El formato es más rápido que el podcast de AUDIO tradicional, con varios segmentos cortos. Escúchalo después de leer el boletín informativo.

En segundo lugar, yo también estaré ausente durante las próximas dos semanas. En mi lugar, Marc Hochstein, editor ejecutivo de CoinDesk, escribirá la columna semanal, mientras que Ben Schiller, editor de artículos, se encargará del resto del boletín.

La ruta de las monedas estables hacia la hiperdolarización

Hazte a un lado, «Cripto Mom», Hester Peirce. La comunidad de Criptomonedas se ha enamorado de un nuevo regulador estadounidense.

Un discurso de esta semana de Randal Quarles, vicepresidente de supervisión de la Reserva Federal, está siendo aclamado por destacados expertos en Cripto como un manifiesto de cómo el gobierno de Estados Unidos podría aprovechar el poder de la innovación en Criptomonedas para servir a sus intereses internacionales y establecer un papel de "poder blando" aún más amplio para el dólar en la economía global.

Estás leyendo Money Reimagined, un análisis semanal de los Eventos y tendencias tecnológicos, económicos y sociales que están redefiniendo nuestra relación con el dinero y transformando el sistema financiero global. Suscríbete para recibir el boletín completo.aquí.

Lo que les llamó la atención: el argumento de Quarles de que las monedas estables “podrían incentivar el uso [internacional] del dólar al hacer que los pagos transfronterizos sean más rápidos y económicos, y potencialmente podrían implementarse mucho más rápido y con menos desventajas” que una moneda digital del banco central (CBDC).

Fue música para los oídos de muchos. Los defensores de las monedas estables argumentan que una postura regulatoria estadounidense flexible hacia los emisores privados de estos tokens vinculados al dólar, que generalmente se basan en plataformas de código abierto como Ethereum, permitiría una innovación en dólares digitales superior a la que ofrecería una CBDC formal. Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, afirmó que las declaraciones de Quarles serán... “recordado como un discurso histórico”.Dante Disparte, director de estrategia de Circle, que junto con Coinbase emite la moneda estableUSDC, esencialmentedijo lo mismo.

No está del todo claro que las opiniones de Quarles sean ampliamente compartidas en la Fed. Apenas tres días antes, el presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, emitió un...advertencia Que las monedas estables, que describió como "nuevos disruptores" para los Mercados crediticios, representaban un riesgo para la estabilidad financiera. (La Reserva Federal de Boston ha estado experimentando con CBDC con la Iniciativa de Moneda Digital del MIT).

Aun así, es significativo que alguien con la influencia de Quarles piense así. Si Estados Unidos Síguenos su consejo, podría significar que, en lugar de que el dólar pierda su estatus de moneda de reserva mundial, como prevén algunos expertos en tendencias monetarias y geopolíticas, podría expandir su influencia, algo que Michael Saylor, director ejecutivo de MicroStrategy, predijo recientemente. boletín de la semana pasada.

En este escenario, el dólar iría más allá de su papel actual como unidad de cuenta para el comercio global y activo de reserva clave para los Mercados de capital y se volvería predominante fuera de Estados Unidos en las transacciones cotidianas.

Nota: Este no sería el modelo de moneda de reserva de nuestros antepasados. La industria estadounidense se beneficiaría enormemente de la ubicuidad del uso del dólar, pero también podría, en última instancia, disminuir el control del gobierno estadounidense sobre el sistema monetario internacional, o al menos cambiar radicalmente la naturaleza de dicho control.

De ser así, sería positivo. Una vigilancia más estricta y una menor intervención de Wall Street en las transacciones mundiales es precisamente lo que se necesita para impulsar la innovación monetaria y mejorar la inclusión financiera.

Innovación sin permiso

El argumento más sólido para permitir que los emisores privados de monedas estables impulsen el desarrollo del dólar digital se resume en las primeras líneas del discurso de Quarles. Citó el entusiasmo secular de Estados Unidos por la novedad, que, según él, ha convertido a Estados Unidos en la cuna de muchas de las innovaciones científicas y prácticas que han transformado la vida en el siglo XXI, a diferencia de la del XIX.

Las plataformas blockchain abiertas propiciarán una mayor inventiva que las CBDC a puerta cerrada desarrolladas por bancos centrales, que no suelen ser focos de innovación. La razón de la vertiginosa innovación en las Finanzas descentralizadas (DeFi) es su carácter de entorno sin permisos. Los desarrolladores no necesitan la aprobación de una junta directiva para desarrollar en una plataforma específica. Y dado que los usuarios pueden mover libremente activos dentro del ecosistema DeFi, sin pasar por un intermediario similar a un banco, existe un flujo fluido de valor e inversión que ayuda a incentivar e impulsar dicha innovación.

La pregunta es ¿hasta dónde está dispuesto a llegar el gobierno estadounidense para facilitar esta innovación espontánea?

En todo caso, las tendencias regulatorias en EE. UU. apuntan a un mayor control, no a un menor. Con la aprobación de EE. UU.,El año pasado, el Grupo de Acción Financiera Internacional extendió su "regla de viaje" a los intercambios de Cripto con custodia., exigiendo que no solo apliquen protocolos de conocimiento del cliente (KYC) y antilavado de dinero (AML), sino que también rastreen la identidad de los titulares de billeteras sin custodia que realizan transacciones con sus clientes. Y si bien la naturaleza sin custodia de las plataformas DeFi ha dejado este campo relativamente poco regulado por el momento, muchos abogados creen que se avecinan normas más estrictas para DeFi.

Más específicamente,un proyecto de ley presentado a la Cámara de Representantes de Estados Unidos en diciembreRequeriría que los emisores de monedas estables soliciten licencias bancarias.

Todo esto SAND el progreso. Puede que valga la pena pagar ese precio si la regulación realmente contribuye a proteger la estabilidad financiera. Sin embargo, con demasiada regulación, no cumpliremos la promesa de permitir que la gente común realice pagos rápidos y fáciles en dólares en todo el mundo.

La facilidad de las monedas estables reside en su carácter de instrumento al portador. Son una versión digital del efectivo cuyo valor es autocontenido y puede transferirse automáticamente entre pares. Si se incorporan requisitos de KYC y AML a estas transacciones, lo que inherentemente requeriría que una entidad como un banco las supervisara, la transacción pierde esa característica de persona a persona. Por lo tanto, las monedas estables asumirán esencialmente muchas de las mismas limitaciones que afectan al sistema bancario actual, donde los pagos transfronterizos siguen siendo costosos y engorrosos para miles de millones de personas excluidas, especialmente en los países en desarrollo.

Una bifurcación en el camino

Como se analizó en el boletín de la semana pasada en un contexto diferente, Estados Unidos enfrenta ahora dos caminos alternativos.

En primer lugar, podría Síguenos el consejo de Quarles y fomentar un sistema abierto, impulsado por monedas estables, que brinde a más personas en todo el mundo acceso al dólar como su moneda preferida.

Este sería un modelo de moneda de reserva muy diferente al ONE. Generaría señoreaje para el gobierno estadounidense y ofrecería ventajas competitivas a los productores estadounidenses. Podemos considerarlo un avance del "poder blando" estadounidense, contra el cual el gobierno autoritario de China, que inevitablemente busca un modelo de control centralizado para su yuan digital, no puede competir.

Sin embargo, este modelo tiene un costo: Washington tendría que renunciar a parte del “poder duro” que ejerce actualmente, incluida la capacidad de controlar los movimientos de dinero en todo el mundo, confiscar activos y presionar a sus enemigos.

La segunda alternativa es duplicar el sistema actual pero en forma digital.

Si bien existen diversos modelos de CBDC, incluidos algunos que incorporan cierto grado de garantía de Privacidad para los usuarios, las transacciones internacionales casi con certeza implicarían poderes de control bancario similares a los del sistema actual.

En este caso, la competencia con China sería más bien un conflicto directo, con las CBDC de ambos países compitiendo directamente entre sí. En ese contexto, no hay garantía de que un dólar digital supere al yuan digital.

¿Qué será? ¿El manifiesto de la "novedad" de Quarles o la ofensiva de Rosengren contra los "nuevos disruptores"?

Fuera de serie: Un mes en rojo

No hay mucho que decir sobre el gráfico de hoy. Habla por sí solo.

Compilado por el equipo de investigación de CoinDesk , el gráfico muestra la rentabilidad del último mes de 18 miembros de la lista CoinDesk 20 de las principales Criptomonedas . (Dos de los activos de esa lista, USDC y Tether, son monedas estables y, por lo tanto, están excluidos de este gráfico).

Son gráficos como este los que demuestran la necesidad de un nuevo invierno Cripto .

La conversación: 'El padre de la toxicidad de Bitcoin '

Si fuera apropiado celebrar el “maximalismo tóxico de Bitcoin ”, entonces Mirceau Popescu habría ganado un premio de por vida por su servicio a esa causa.

Popescu, quien en 2012 fundó MPEx, una de las primeras casas de cambio de Bitcoin , fue el arquetipo del maximalista nocivo: profundamente apasionado por Bitcoin hasta el punto de abrazarlo como una ideología que define la vida y descarta todas las perspectivas alternativas; un libertario que llevó su búsqueda de la libertad y los derechos de propiedad a los extremos de un comportamiento hedonista sin complejos y comentarios descaradamente misóginos y racistas; un escritor con una lengua mordaz que derribó a sus críticos e incluso los amenazó con violencia; y, sin embargo, también un articulador muy inteligente de la propuesta radical que Bitcoin representa para el orden establecido.

Se informó que Popescu, de 41 años, se ahogó frente a las costas de Costa Rica durante el fin de semana. El homenaje a este hombre en Cripto Twitter capturó los aspectos complejos e incómodos de su vida y su legado.

El editor de Kraken y Bitcoin Magazine, Pete Rizzo (ex editor en jefe de CoinDesk), presentó una selección de citas clásicas de Popescu en un hilo de tweets.

En un hilo de tweets separado iniciado por el fundador de Monero , Riccardo Spagni (también conocido como @Fluffypony), John Light respondió una pregunta sobre qué lo hacía "tan desagradable".

Mientras tanto, el director ejecutivo de Coin Center, Jerry Brito, compartió un ejemplo de la inflexible postura de Popescu respecto a la autoridad y la soberanía de Bitcoin al criticar a un funcionario de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que buscaba información sobre la cotización de acciones de MPEx en Satoshi Dice, de Erik Voorhees. (La SEC finalmente consideró que las acciones de Satoshi Dice eran valores no registrados). Nota: El LINK en el tuit de Brito lleva al de Popescu. Blog de trilema Advertencia: algunas secciones son inapropiadas para el trabajo. En lugar del año habitual, las fechas en la parte superior de cada publicación se indican en función de los años transcurridos desde el inicio de Bitcoin . La correspondencia con la SEC fue en el año 6, o 2014; ahora estamos en el año 13.

Mientras tanto, el director ejecutivo de Coin Center, Jerry Brito, compartió un ejemplo de la inflexible postura de Popescu respecto a la autoridad y la soberanía de Bitcoin al criticar a un funcionario de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que buscaba información sobre la cotización de acciones de MPEx en Satoshi Dice, de Erik Voorhees. (La SEC finalmente consideró que las acciones de Satoshi Dice eran valores no registrados). Nota: El LINK en el tuit de Brito lleva al de Popescu. Blog de trilema Advertencia: algunas secciones son inapropiadas para el trabajo. En lugar del año habitual, las fechas en la parte superior de cada publicación se indican en función de los años transcurridos desde el inicio de Bitcoin . La correspondencia con la SEC fue en el año 6, o 2014; ahora estamos en el año 13.