Переосмислення грошей: Сполучені Штати стейблкоіну

У думках Крипто щодо регуляторів немає особливого нюансу. Це все або нічого. Якщо політик «отримує» ціннісну пропозицію Bitcoin і криптовалюти, і якщо вони сприймуть перспективи технології блокчейн для покращення фінансової системи, спільнота засипле їх похвалою. Якщо ні, то вони вороги.

Колонка цього тижня розповідає про наслідки промови Рендала Куорлза, віце-голови Федеральної резервної системи з нагляду, про криптодружню промову. Крім усього іншого, це віднесло його прямо до першої категорії.

Кілька зауважень щодо прибирання:

По-перше, оскільки моя співведуча Шейла Воррен у відпустці, цього та наступного тижня епізоди подкасту “Money Reimagined” буде вилучено з двох телевізійних шоу CoinDesk , які ми записали під час віртуальної конференції CoinDesk Consensus наприкінці травня. Обидва вони стосуються можливостей і викликів для Крипто/блокчейн Технології , щоб відповісти на зростаючий попит серед інвесторів і компаній, щоб бізнес відповідав стандартам екології, сталого розвитку та управління (ESG). Формат швидший, ніж звичайний AUDIO , із кількома короткими сегментами. Послухайте, прочитавши розсилку.

По-друге, я теж буду вдома протягом наступних двох тижнів. Замість мене виконавчий редактор CoinDesk Марк Хохштейн писатиме щотижневу колонку, а редактор функцій Бен Шиллер стежитиме за рештою бюлетеня.

Стейблкойн шлях до гіпердоларизації

Перейдіть до «Крипто Mom» Гестер Пірс. Криптовалюта спільнота закохалася в нового регулятора США.

Промова цього тижня Рендала Куорлза, віце-голова Федеральної резервної системи з питань нагляду, вітається відомими експертами з питань Крипто як маніфест того, як уряд США може використати потужність інновацій у Криптовалюта , щоб служити своїм міжнародним інтересам і встановити ще більш широку роль «м’якої сили» долара в глобальній економіці.

Ви читаєте Money Reimagined, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилкутут.

Що привернуло їхню увагу: аргумент Куорлза про те, що стейблкоїни «можуть заохочувати [міжнародне] використання долара, роблячи транскордонні платежі швидшими та дешевшими, і його потенційно можна буде розгорнути набагато швидше та з меншими недоліками», ніж цифрова валюта центрального банку (CBDC).

Це була музика для вух багатьох. Прихильники стейблкоїнів стверджують, що поблажлива регуляторна позиція США щодо приватних емітентів цих прив’язаних до долара токенів, які зазвичай створюються на платформах з відкритим кодом, таких як Ethereum, забезпечить кращі інновації в цифрових доларах, ніж офіційний CBDC. Партнер Castle Island Ventures Нік Картер сказав, що зауваження Куорлза будуть «запам’яталася як знакова промова». Данте Діспарте, головний стратегічний директор компанії Circle, яка разом із Coinbase випускає стейблкойн USDC, по суті сказав те саме.

Зовсім незрозуміло, що погляди Куорлза широко поділяють у ФРС. Лише трьома днями раніше президент ФРС Бостона Ерік Розенгрен опублікував УВАГА що стейблкойни, які він назвав «новими руйнівниками» кредитних Ринки, створюють ризик для фінансової стабільності. (ФРС Бостона бере участь в експериментах CBDC разом з Ініціативою цифрової валюти MIT.)

Тим не менш, те, що хтось із впливовим Кворлзом думає в цьому ключі, є важливим. Якби США Соціальні мережі його поради, це могло б означати, що замість того, щоб долар втратити статус світової резервної валюти, як передбачають деякі дослідники монетарних і геополітичних тенденцій, вони могли б розширити свій вплив – те, що нещодавно передбачив генеральний директор MicroStrategy Майкл Сейлор, згідно з інформаційний бюлетень минулого тижня.

За цього сценарію долар вийшов би за рамки своєї нинішньої ролі розрахункової одиниці для світової торгівлі та основного резервного активу для Ринки капіталу та став би поширеним за межами США в повсякденних операціях.

Примітка. Це не модель резервної валюти вашого дідуся. Промисловість США отримала б велику вигоду від повсюдного використання долара, але це також може зрештою зменшити контроль уряду США над міжнародною валютною системою – або принаймні радикально змінити характер цього контролю.

Якщо так, це було б добре. Менше жорсткого нагляду та менше стеження за транзакціями в усьому світі з боку Уолл-стріт — це саме те, що потрібно для стимулювання монетарних інновацій і покращення фінансової доступності.

Бездозвільне нововведення

Найвагоміший аргумент на користь того, щоб дозволити приватним емітентам стейблкойнів керувати розвитком цифрового долара, підсумовано у перших рядках виступу Куорлза. Він посилався на «багатовіковий ентузіазм Америки щодо новизни», який, як він стверджував, зробив «Америку батьківщиною багатьох наукових і практичних інновацій, які змінили життя 21-го століття з життя 19-го».

Відкриті блокчейн-платформи забезпечать набагато більше винахідливості, ніж закриті CBDC, розроблені центральними банками, які навряд чи відомі як розсадники інновацій. Причина карколомних інновацій у децентралізованому Фінанси (DeFi) полягає в тому, що це середовище без дозволів. Розробникам T потрібне схвалення правління компанії для створення на певній платформі. А оскільки користувачі можуть вільно переміщувати активи в екосистемі DeFi, не звертаючись до посередника, схожого на банк, відбувається плавний рух вартості та інвестицій, який допомагає стимулювати та стимулювати ці інновації.

Питання полягає в тому, як далеко уряд США готовий зайти, щоб сприяти цій вільній інновації?

У будь-якому випадку регуляторні тенденції США рухаються до більшого, а не меншого контролю. З благословення США, Група розробки фінансових заходів минулого року поширила своє «правило подорожей» на кастодіальні Крипто біржі, вимагаючи від них не лише застосування протоколів «знай свого клієнта» (KYC) і протоколів боротьби з відмиванням грошей (AML), а й відстеження особи власників гаманців, які не є кастодіальними, які здійснюють транзакції з їхніми клієнтами. І хоча неарештаційний характер платформ DeFi залишив цю сферу дещо регульованою на даний момент, багато юристів вважають, що для DeFi будуть жорсткіші правила.

Точніше, законопроект, представлений Палаті представників США в грудні вимагатиме від емітентів стейблкойнів подати заявку на отримання банківських статутів.

Все це підсипатиме SAND в шестерні прогресу. Це може бути ціною, яку варто заплатити, якщо регулювання справді допоможе захистити фінансову стабільність. Однак занадто багато регулювання, і ми не виконаємо обіцянки дозволити звичайним людям здійснювати швидкі та прості платежі в доларах по всьому світу.

Зручність стейблкойнів пояснюється їх характером інструменту на пред’явника. Вони являють собою цифрову версію готівки, вартість якої є самодостатньою та може автоматично передаватись між одноранговими. Якщо вимоги KYC і AML включені в ці транзакції, які за своєю суттю вимагатимуть контролю за ними від такої організації, як банк, тоді транзакція втрачає цю функцію «особа-особа». Таким чином, стейблкойни, по суті, візьмуть на себе багато тих самих обмежень, які перешкоджають поточній банківській системі, де транскордонні платежі залишаються дорогими та громіздкими для мільярдів ізольованих людей, особливо в країнах, що розвиваються.

Розвилка в дорозі

Як обговорювалося в інформаційному бюлетені минулого тижня в іншому контексті, США тепер стикаються з двома альтернативними шляхами.

По-перше, він міг би Соціальні мережі пораді Quarles і сприяти створенню відкритої, керованої стейблкойнами системи, яка надає більшій кількості людей у ​​всьому світі доступ до долара як до валюти, якій вони віддають перевагу.

Це була б зовсім інша модель резервної валюти, ніж ONE. Це створить сеньйораж для уряду США та забезпечить конкурентні переваги американським виробникам. Ми можемо сприймати це як прогрес «м’якої сили» США, проти якої безсилий конкурувати авторитарний уряд Китаю, який неминуче переслідує модель централізованого контролю для свого цифрового юаня.

Однак ця модель має певну ціну: Вашингтону доведеться відмовитися від частини «жорсткої сили», якою він зараз володіє, включаючи здатність контролювати рух грошей у всьому світі, захоплювати активи та чинити тиск на своїх ворогів.

Друга альтернатива — подвоїти поточну систему, але в цифровій формі.

Хоча існують різні моделі для CBDC, у тому числі ті, які включають певний ступінь гарантії Політика конфіденційності для користувачів, міжнародні транзакції майже напевно передбачатимуть такі ж повноваження банківського контролю, як і існуюча система.

У цьому випадку конкуренція з Китаєм була б скоріше прямим конфліктом, коли CBDC двох країн конкурували б безпосередньо один з одним. У цьому світі немає гарантії, що цифровий долар перевершить цифровий юань.

Що це буде? Маніфест про «новинку» Кворлза чи придушення «нових руйнівників» Розенгрена?

Поза межами чартів: місяць червоного

Про сьогоднішній графік нічого не можна сказати. Це говорить само за себе.

Діаграма, складена дослідницькою командою CoinDesk , показує прибутковість минулого місяця для 18 учасників списку CoinDesk 20 найпопулярніших Криптовалюта активів. (Два з активів у цьому списку, USDC і Tether, є стейблкойнами, тому їх виключено з цієї діаграми.)

Саме такі діаграми є аргументом на користь нової Крипто Winter.

Розмова: «Батько токсичності Bitcoin »

Якби було доречно відзначати «токсичний Bitcoin максималізм», то Мірсо Попеску отримав би довічну нагороду за заслуги в цій справі.

Попеску, який у 2012 році заснував MPEx, ONE з перших Bitcoin бірж, був типовим шкідливим максималістом: глибоко захоплений Bitcoin аж до того, що сприйняв його як ідеологію, що визначає життя, і відкинув усі альтернативні точки зору; лібертаріанець, який довів свої прагнення до свободи та прав власності до крайнощів невибагливої ​​гедоністичної поведінки та відверто женоненависницьких і расистських коментарів; письменник із їдким язиком, який знищував своїх критиків і навіть погрожував їм розправою; і, водночас, також дуже розумний артикулятор радикальної пропозиції, яку Bitcoin представляє для встановленого порядку.

Повідомлялося, що 41-річний Попеску потонув біля узбережжя Коста-Ріки на вихідних. Крипто Twitter вшанував пам’ять про цю людину, зафіксувавши складні та незручні аспекти його життя та спадщини.

Редактор Kraken і Bitcoin Magazine Піт Ріццо (колишній головний редактор CoinDesk) виклав добірку класичних цитат Попеску в ланцюжку твітів.

В окремій гілці твітів, розпочатій засновником Monero Ріккардо Спаньї (він же @Fluffypony), Джон Лайт відповів на запитання про те, що зробило його «таким неприємним».

Тим часом, виконавчий директор Coin Center Джеррі Бріто поділився прикладом непохитного підходу Попеску до влади та позиції щодо суверенітету Bitcoin , коли він тролив чиновника Комісії з цінних паперів і бірж, який шукав інформацію про лістинг MPEx акцій Satoshi Dice Еріка Вурхіза. (SEC зрештою визнала акції Satoshi Dice незареєстрованими цінними паперами.) Примітка: LINK в твіті Бріто є посиланням на акції Попеску Блог Trilema – попередження, деякі розділи є NSFW – де замість звичайного року дати вгорі кожної публікації вказані в термінах років, відрахованих з моменту появи Bitcoin . Листування SEC було в 6 році, або 2014; зараз ми в 13 році.

Тим часом, виконавчий директор Coin Center Джеррі Бріто поділився прикладом непохитного підходу Попеску до влади та позиції щодо суверенітету Bitcoin , коли він тролив чиновника Комісії з цінних паперів і бірж, який шукав інформацію про лістинг MPEx акцій Satoshi Dice Еріка Вурхіза. (SEC зрештою визнала акції Satoshi Dice незареєстрованими цінними паперами.) Примітка: LINK в твіті Бріто є посиланням на акції Попеску Блог Trilema – попередження, деякі розділи є NSFW – де замість звичайного року дати вгорі кожної публікації вказані в термінах років, відрахованих з моменту появи Bitcoin . Листування SEC було в 6 році, або 2014; зараз ми в 13 році.