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El dinero a la velocidad del pensamiento: cómo el “dinero rápido” moldeará el futuro

La gran velocidad de las Cripto está creando un nuevo ritmo para los proyectos financieros colectivos, y será realmente salvaje.

Updated May 11, 2023, 3:55 p.m. Published Dec 4, 2021, 12:35 a.m.

En 2008, una ambiciosa empresa de nueva creación decidió excavar un túnel desde Chicago hasta Nueva York. Sería una tarea ardua y costosa, con un coste final de 300 millones de dólares, pero el túnel transportaría cargas útiles de un valor espectacular a velocidades sin precedentes y los clientes pagarían generosamente por el privilegio.

Sin embargo, el túnel no estaba destinado a construir una nueva autopista, ni una línea ferroviaria de alta velocidad, ni un GAS . No transportaría mercancías, ni personas, ni materias primas. De hecho, a una persona alta le resultaría difícil permanecer de pie en él.

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En cambio, el túnel tenía como único fin trasladar una ONE cosa: dinero.

Completado en 2010, el nuevo túnel de Spread Networks albergaba un cable de fibra óptica que enviaba órdenes de compraventa de Chicago a Nueva York con tres milisegundos de antelación respecto de la siguiente vía más rápida. Por insignificante que parezca, esos tres milisegundos darían a los usuarios del nuevo cable una ventaja crucial frente a la competencia. Los clientes eran las entonces populares firmas de inversión en “comercio de alta frecuencia”, cuyas estrategias algorítmicas a menudo reaccionaban al mismo conjunto de señales. Una ventaja de tres milisegundos significaba obtener mejores precios en las posiciones de compraventa, una y otra vez. Al menos en teoría, era una licencia para imprimir dinero.

Diez años después, estamos entrando en una era diferente de velocidad monetaria. Al aprovechar Internet y la innovadora Tecnología blockchain, las criptomonedas pueden mover dinero por todo el mundo más rápido que los sistemas bancarios y de pago tradicionales, al tiempo que otorgan el control directamente a los usuarios en lugar de a los intermediarios. Eso tendrá una gran cantidad de implicaciones para el comercio, la globalización y, sobre todo, la inversión.

De qué hablamos cuando hablamos de velocidad

Es posible que haya notado una pequeña inexactitud en el punto anterior: el cable de fibra óptica de Spread Networks en realidad no estaba "moviendo dinero" entre Chicago y Nueva York. En cambio, estaba transmitiendo órdenes, y los operadores que lo usaban presumiblemente tenían relaciones de confianza, líneas de crédito u otros medios para garantizar que tenían el dinero para respaldar esas órdenes.

Este sistema de dos niveles es el modo en que funciona actualmente la gran mayoría de las transmisiones de dinero. Piense en el acto de entregarle a alguien un cheque en papel (para quienes estén fuera de los Estados Unidos retrógrados, permítanmeBuscalo en Google ¿Para ti estás entregando “dinero”? En absoluto. Les estás entregando una promesa de entregar dinero desde tu cuenta bancaria. Cuando lo depositan, su banco y tu banco intercambian una serie bastante compleja de mensajes para confirmar que el dinero está disponible.

En realidad, el dinero no pasa del libro de cuentas de un banco al de otro hasta que ese intercambio se resuelve a satisfacción de todos. Eso puede ocurrir mucho tiempo después de que se deposita el cheque, y mucho menos después de que se lo entregaste a tu amigo. Una transferencia internacional implica un nivel aún más alto de negociación y confirmación antes de que una transacción quede bien y verdaderamente "liquidada".

La primera ola de servicios de “dinero rápido”, ya sea PayPal, Mastercard o Venmo, no ha cambiado realmente ese modelo. En cambio, los servicios mueven el dinero en gran medida “más rápido” ya sea creando un jardín amurallado autónomo que ajusta solo un libro de contabilidad interno o aceptando una cierta cantidad de riesgo para disimular el retraso entre la transmisión y la liquidación. (Sospecho que esta es la razón por la que se puede pagar una tarifa adicional para enviar dinero “más rápido” con PayPal, por ejemplo. En realidad, no se está pagando por un procesamiento más rápido, sino que se está pagando una prima de seguro por un mayor riesgo de liquidación).

Así que cuando hablamos de que las criptomonedas son “más rápidas”, no nos referimos exactamente al tipo de velocidad que Spread Networks buscaba con su cable de fibra óptica. Bitcoin no puede enviar datos mágicamente más rápido que Mastercard. En cambio, la “velocidad” de las Cripto está en la etapa de liquidación: en lugar de un complicado cara a cara entre bancos que pueden o no confiar entre sí, Bitcoin y otras criptomonedas combinan transmisión y liquidación.

Por eso, a las Criptomonedas se las denomina “dinero digital”. Cuando las envías, pasan directamente a posesión y control del destinatario; no hay distinción entre transmisión y liquidación. En Bitcoin, esto lleva 10 minutos y costosmenos de $3.

A pesar de las diferencias en el back-end, la velocidad de las Criptomonedas ofrece algo de la misma agilidad que los traders de alta frecuencia buscaban en Spread Networks. Como dijo nuestro Michael Casey ha discutidoAdemás, la interoperabilidad de los diferentes sistemas Cripto también se está acelerando, lo que da como resultado un sistema de pagos rápidos universalmente interoperable. Esto es posible porque, a diferencia de PayPal, las redes Cripto son de acceso abierto: cualquiera puede conectarles un servicio, crear su propia interfaz, lo que sea.

Es difícil imaginar exactamente cómo esto va a tener un gran impacto en los pagos minoristas. PayPal y similares funcionan perfectamente y con la suficiente rapidez para pedir regalos de Navidad, aunque la falta de fronteras de las criptomonedas abre algunas nuevas posibilidades significativas en otros ámbitos. Una posible excepción es la tarjeta de crédito modelo de negocio, que básicamente depende de exprimir a los usuarios más pobres a cambio de conveniencia. Si los servicios de Cripto orientados al consumidor ofrecen una conveniencia similar sin la servidumbre por deudas, podría haber una reestructuración.

Las implicaciones para las remesas transfronterizas son más obvias, pero no demasiado interesantes. Utilizando los viejos rieles, un servicio comoWestern Union cobra tarifas exorbitantes para enviar dinero a un número selecto de países. En cuanto a los fundamentos de tarifas más bajas y mejor servicio, las Cripto ganan esa batalla, aunque todavía hay grandes deficiencias en cuanto a conocimiento, complejidad y experiencia del usuario. Sin embargo, si le damos unos años más, no habrá razón para que el servicio de remesas de Western Union siga existiendo.

Bienvenidos a Thunderdome: el futuro aterrador de la inversión rápida

La diferencia entre un pago con tarjeta de crédito o PayPal y un pago con Cripto no es tan grande si hablamos de compras. En el caso de las remesas, la ventaja de las Cripto es una mejora bastante sencilla sin demasiados matices extraños.

Pero hay un ámbito en el que el cambio será profundo y extraño y tendrá muchas consecuencias inesperadas. Lo ONE que se puede hacer con las Cripto que no se puede hacer con una tarjeta Mastercard, PayPal o Western Union es enviar y liquidar una inversión considerable al otro lado del mundo a un extraño en 10 minutos. La velocidad de extremo a extremo de las Criptomonedas abre un ritmo completamente nuevo para los proyectos financieros colectivos, y será realmente salvaje.

Hemos visto ilustraciones dramáticas de esta nueva clase de “inversión rápida” en los últimos meses.Constitución DAOPor ejemplo, en una semana, recaudaron 40 millones de dólares para comprar una copia RARE de la Constitución de Estados Unidos. No es exactamente una inversión tradicional, pero hay que tener en cuenta que hace apenas unos años, el anuncio de un nuevo fondo de capital de riesgo de 40 millones de dólares fue suficiente para generar titulares en los medios de comunicación. Todavía lo es!

En un modelo tradicional, esos 40 millones de dólares se ganan con mucho esfuerzo, tras muchas reuniones agotadoras y elaboradas presentaciones en PowerPoint. Pero aparece una pandilla de tontos recién enriquecidos y lo hacen con algunos memes de Nicholas Cage y cinta adhesiva sin salir de sus sótanos. Lo mismo está sucediendo con los proyectos de capital de riesgo de Cripto más tradicionales, ya sean descentralizados o más tradicionales.

Tanto en el capital de riesgo tradicional como en el Cripto , es un tema de discusión común que la velocidad a la hora de invertir el dinero importa más que nunca. Si quieres obtener los beneficios de una startup o un fundador en HOT , tienes que entrar en la sala primero y meterles un fajo de billetes en los pantalones. Esto se hará aún más evidente a medida que el proceso de recaudación de dinero se acelere, y se aplicará doblemente a los proyectos de capital de riesgo establecidos como organizaciones autónomas descentralizadas o DAO.

Sin embargo, aquí es donde empezamos a encontrar las verdaderas desventajas. La mayor velocidad de captación y asignación de capital parece estar a punto de ejercer presión sobre el tipo de toma de decisiones cuidadosa que ha caracterizado durante mucho tiempo a todo tipo de inversiones. Se podría decir que el sistema financiero occidental de posguerra se ha definido por el ascenso del analista, una especie de guerrero matemático de trinchera del capitalismo. El trabajo del analista es examinar cosas aburridas como los inventarios y los márgenes de beneficio y lo que realmente está haciendo una empresa, o el mercado potencial para una nueva empresa propuesta.

El analista vive en una oficina sin ventanas de un banco o un fondo de cobertura. Más cerca de la luz se sientan los generadores de ingresos que aportan dinero nuevo a un banco o fondo, y los corredores que compran y venden activos. Tanto la obtención como la distribución de capital en estos modelos son procesos lentos y reflexivos, aunque más no sea por limitaciones estructurales y tecnológicas. Se podría argumentar que el analista es un artefacto del dinero lento.

A medida que el dinero se vuelve más rápido, y especialmente en el tipo de entorno monetario laxo en el que nos encontramos ahora, el analista se queda cada vez más atrás. En su lugar, las decisiones tanto de los inversores como de los asignadores (VC) se basarán cada vez más en lo que podríamos llamar "vibraciones monetarias". El poder de los memes y el discurso de las redes sociales para impulsar la inversión en Robinhood o en Cripto ha sido ampliamente observado, pero se los ha tratado en gran medida como rarezas o frases ingeniosas, incluso en la prensa financiera. La verdad es que recién están comenzando y definirán la forma en que funcionan las cosas en el futuro de alta velocidad de la aglomeración de capital impulsada por las criptomonedas.

Para una pequeña élite de los inversores y asignadores más expertos, eso será genial. Un juicio rápido no significa necesariamente un juicio malo, y más de unas pocas inversiones que han sido cuidadosamente examinadas por el analista logran irse a la quiebra antes de que se seque la tinta.

“Si realmente sabes lo que está pasando, T siquiera tienes que saber lo que está pasando para saber lo que está pasando”, como dijo el seudónimo de Adam Smith en el clásico de las inversiones “The Money Game”. “Todo lo que necesitas es una masa aperceptiva enorme [y] un coeficiente intelectual de 150… y puedes ignorar los titulares, porque los anticipaste hace meses”.

Eso no cambiará a medida que el dinero se acelere. Los grandes ganadores seguirán siendo los mismos: personas conectadas, intuitivas, seguras de sí mismas y con buen criterio.

Pero en un entorno de inversión acelerada, los perdedores podrían verse muy diferentes. ¿Qué pasaría si los memes de National Treasure que ayudaron a que se hiciera realidad Constitution DAO fueran en cambio memes sobre cómo "Vamos a iniciar una DAO de capital de riesgo de Metaverse"? Un meme seductor sobre un sector (o simplemente un eslogan) que está de HOT AHORA atraería a muchos pequeños inversores aficionados, especialmente si solo se necesitaran unos pocos clics del mouse. Estas personas no necesariamente saben la diferencia entre el mejor asignador en el negocio y el vigésimo mejor. No saben mucho sobre los matices de los Mercados. No tienen el autocontrol emocional que hace a un gran inversor.

Por lo tanto, en un entorno de dinero fácil, la mayoría de las veces fracasarán. La inversión se convierte en una serie vertiginosa de exageraciones y colapsos, y los perdedores pierden mucho más rápido.

Recientemente hemos visto una especie de adelanto de baja tecnología de esto, por cierto, cortesía de algo llamado empresa de adquisición de propósito especial o SPAC.SPACUtilizar el mercado de valores como una especie de canal de captación de fondos de capital riesgo más rápido, aunque con un enfoque en adquisiciones en lugar de en financiación temprana. Las SPAC se centraron en sectores de moda como los coches eléctricos, pero han acabado siendo inversiones en su mayoría dudosas que beneficiaron a organizadores carismáticos comoChamath Palihapitiyah y Bill Ackmanmás que sus participantes reales.

Una posible consecuencia de este entorno de mayor velocidad sería, irónicamente, un mayor papel de la reputación y las conexiones personales. Los mejores vehículos de inversión seguirán basándose en las conexiones personales y las intuiciones de quienes realmente saben, mientras que los tuits promocionados recaudarán dinero de los memes de los incautos.

Al menos en principio, esa es la razón por la que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos limita la inversión de los fondos de cobertura y de capital de riesgo a los llamados “inversores acreditados”. Pero tanto la innovación tecnológica como un coro creciente de críticas sugieren que la represa no puede resistir mucho más. (Cabe destacar que los mayores críticos de las normas para inversores acreditados tienden a dirigir fondos de capital de riesgo o de cobertura. Vaya a saber por qué.)

El mismo problema es aún más grave para países como China, que quieren KEEP el capital de sus residentes dentro de sus fronteras, incluso si no es allí donde se encuentran las mejores inversiones. Mucho más que cualquier preocupación sobre el uso de energía de la minería de prueba de trabajo o los riesgos de especulación y estafas, es fácil ver la ofensiva de China contra las Cripto este año como un intento de anticiparse a un entorno en el que la fuga de capitales está a solo unos clics de distancia. Seguramente veremos movimientos similares, o incluso medidas más draconianas, a medida que otras economías mediocres se den cuenta de lo que se les presenta.

Y es justo: la fuga de capitales es una amenaza real incluso para las economías en desarrollo bien administradas. Pero la inversión en Cripto podría terminar siendo un arma de doble filo en esos casos, porque las inversiones atractivas en rincones oscuros del mundo también podrían atraer capital con mayor facilidad. Eso rima con el camino hacia la globalización y la integración económica de los últimos 30 años, que ha creado más riqueza y grandes ganadores en el mundo en desarrollo, pero también más volatilidad y riesgo para quienes están en la parte inferior de la escala económica.

La velocidad también resultó ser un factor dispar para los operadores de alta frecuencia. Siguen siendo actores importantes y representan un gran porcentaje de las transacciones de activos por volumen, pero los rendimientos de la estrategia <a href="https://www.ig.com/us/trading-strategies/high-frequency-trading-explained--why-has-it-decreased%E2%80%94181010">https://www.ig.com/us/trading-strategies/high-frequency-trading-explained--why-has-it-decreased%E2%80%94181010</a> han disminuido durante la última década. La empresa privada Spread Networks, la constructora de ese túnel de fibra óptica de Chicago a Nueva York, T parece haberse beneficiado de la velocidad: el LINK estaba programado Para ser vendidoen 2017 por 125 millones de dólares, un recorte serio en comparación con el dinero gastado en él.