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L’argent à la vitesse de la pensée : comment l’argent rapide va façonner l’avenir

La vitesse fulgurante des Crypto crée un nouveau rythme pour les projets financiers collectifs, et cela va être vraiment fou.

Оновлено 11 трав. 2023 р., 3:55 пп Опубліковано 4 груд. 2021 р., 12:35 дп Перекладено AI

En 2008, une start-up ambitieuse a décidé de creuser un tunnel reliant Chicago à New York. Ce serait une tâche ardue et coûteuse, dont le coût final s’élèverait à 300 millions de dollars. Mais le tunnel permettrait de transporter des charges d’une valeur inédite à des vitesses sans précédent, et les clients paieraient cher pour ce privilège.

Le tunnel n'était cependant pas destiné à une nouvelle autoroute, ni à une ligne ferroviaire à grande vitesse, ni à un GAS . Il ne permettrait pas de transporter des marchandises, des personnes ou des matières premières. En fait, une personne de grande taille aurait du mal à s'y tenir debout.

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Au lieu de cela, le tunnel était destiné à transporter une ONE chose : de l’argent.

Achevé en 2010, le nouveau tunnel de Spread Networks abritait un câble à fibre optique qui envoyait les ordres de trading de Chicago à New York avec 3 millisecondes d’avance sur le chemin le plus rapide suivant. Aussi marginal que cela puisse paraître, ces 3 millisecondes donnaient aux utilisateurs du nouveau câble un avantage crucial sur leurs concurrents. Les clients étaient des sociétés d’investissement à la mode à l’époque, qui pratiquaient le « trading haute fréquence », et dont les stratégies algorithmiques réagissaient souvent au même ensemble de signaux. Un avantage de 3 millisecondes signifiait obtenir de meilleurs prix sur les positions de trading, encore et encore et encore. Au moins en théorie, c’était une licence pour imprimer de l’argent.

Dix ans plus tard, nous entrons dans une nouvelle ère de rapidité monétaire. En s'appuyant sur Internet et sur une Technologies innovante de blockchain, les cryptomonnaies peuvent déplacer de l'argent dans le monde plus rapidement que les systèmes bancaires et de paiement traditionnels, tout en donnant le contrôle directement aux utilisateurs plutôt qu'aux intermédiaires. Cela aura de nombreuses implications pour le commerce, pour la mondialisation et surtout pour l'investissement.

De quoi parlons-nous lorsque nous parlons de vitesse

Vous avez peut-être remarqué une légère inexactitude ci-dessus : le câble à fibre optique de Spread Networks ne « déplaçait »T réellement d’argent entre Chicago et New York. Il transmettait plutôt des ordres, et les traders qui l’utilisaient avaient probablement des relations de confiance, des lignes de crédit ou d’autres moyens pour garantir qu’ils avaient l’argent nécessaire pour soutenir ces ordres.

Ce système à deux niveaux est celui qui permet à la grande majorité des transferts d'argent de fonctionner aujourd'hui. Pensez à l'acte de remettre un chèque papier à quelqu'un (pour ceux qui se trouvent en dehors des États-Unis rétrogrades, laissez-moi vous donner un exemple).Recherchez cela sur Google Pour vous. Vous leur donnez de l'argent ? Pas du tout. Vous leur donnez une promesse de vous faire parvenir de l'argent depuis votre compte bancaire. Lorsqu'ils le déposent, leur banque et votre banque échangent une série de messages assez complexes pour confirmer que l'argent est disponible.

L'argent ne passe T réellement du grand livre d' une banque à l'autre tant que ce va-et-vient n'est pas résolu à la satisfaction de tous. Cela peut prendre un certain temps après le dépôt du chèque, et encore moins après que vous l'ayez remis à votre ami. Un virement international implique un niveau de négociation et de confirmation encore plus élevé avant qu'une transaction ne soit bel et bien « réglée ».

La première vague de services de « transfert d’argent rapide », qu’il s’agisse de PayPal, de Mastercard ou de Venmo, n’a T vraiment bouleversé ce modèle. Au lieu de cela, ces services déplacent l’argent « plus rapidement » en créant un jardin clos autonome qui ajuste uniquement un registre interne ou en acceptant une certaine part de risque pour masquer le délai entre la transmission et le règlement. (Je soupçonne que c’est la raison pour laquelle vous pouvez payer des frais supplémentaires pour envoyer de l’argent « plus rapidement » avec PayPal, par exemple. Vous ne payez pas réellement pour un traitement plus rapide – vous payez une prime d’assurance sur un risque de règlement accru.)

Ainsi, lorsque nous parlons de cryptomonnaies « plus rapides », nous ne parlons pas vraiment du type de vitesse que Spread Networks recherchait avec son câble à fibre optique. Bitcoin ne peut T , par magie, envoyer des données plus rapidement que Mastercard. Au lieu de cela, la « vitesse » des Crypto se situe au stade du règlement : au lieu d’un tête-à-tête compliqué entre des banques qui peuvent ou non se faire réellement confiance, Bitcoin et d’autres cryptomonnaies combinent transmission et règlement.

C’est pourquoi la Cryptomonnaie est appelée « argent numérique ». Lorsque vous l’envoyez, elle passe directement en possession et sous le contrôle du destinataire – il n’y a aucune distinction entre la transmission et le règlement. Sur Bitcoin, cela prend 10 minutes et fraismoins de 3 $.

Malgré les différences de back-end, la vitesse de la Cryptomonnaie offre une partie de l'agilité que les traders à haute fréquence recherchaient auprès de Spread Networks. Comme l'a expliqué Michael Casey a discuté, l'interopérabilité des différents systèmes Crypto devient également plus rapide, ce qui donne naissance à un système de paiement rapide universellement interopérable. Cela est possible car, contrairement à PayPal, les réseaux Crypto sont en accès libre : n'importe qui peut y connecter un service, créer son propre front-end, etc.

Il est difficile d'imaginer exactement quel impact cela aura sur les paiements de détail. PayPal et autres fonctionnent parfaitement et assez rapidement pour commander des cadeaux de Noël, bien que l'absence de frontières de la cryptographie ouvre de nouvelles possibilités significatives à la périphérie. Une exception possible est la carte de crédit Un modèle économique qui repose essentiellement sur l'aide aux utilisateurs les plus pauvres en échange de commodités. Si les services de Crypto conviviaux offrent une commodité similaire sans servitude pour dettes, cela pourrait changer la donne.

Les implications pour les transferts de fonds transfrontaliers sont plus évidentes, mais pas très intéressantes. En utilisant les anciens rails, un service commeWestern union Western Union facture des frais exorbitants pour envoyer de l'argent à un nombre limité de pays. Sur la base de frais moins élevés et d'un meilleur service, la Crypto remporte cette bataille, même si elle présente encore de gros manques en termes de sensibilisation, de complexité et d'expérience utilisateur. Mais si on lui donne encore quelques années, le service de transfert de fonds de Western Union n'aura plus aucune raison de continuer à exister.

Bienvenue à Thunderdome : l'avenir effrayant de l'investissement rapide

La différence entre un paiement par carte de crédit ou PayPal et un paiement Crypto n'est donc T si grande lorsqu'il s'agit de faire des achats. Dans le domaine des transferts de fonds, l'avantage de la Crypto est une mise à niveau assez simple, sans trop de nuances étranges.

Mais il y a un domaine dans lequel le changement va être profond et étrange et avoir beaucoup de conséquences inattendues. La ONE chose que vous pouvez faire avec les Crypto et que vous ne pouvez T faire avec une Mastercard, PayPal ou Western Union, c'est envoyer et régler un investissement important à l'autre bout du monde à un inconnu en 10 minutes. La vitesse de bout en bout des Cryptomonnaie ouvre un tout nouveau rythme aux projets financiers collectifs, et cela va être vraiment fou.

Nous avons vu des illustrations spectaculaires de cette nouvelle génération d’« investissements rapides » au cours des derniers mois.Constitution DAO, par exemple, a levé 40 millions de dollars en une semaine environ pour acheter un exemplaire RARE de la Constitution américaine. Ce n'est pas exactement un investissement traditionnel, mais sachez qu'il y a quelques années à peine, l'annonce d'un nouveau fonds de capital-risque de 40 millions de dollars suffisait à faire la une des journaux. Parfois, il est toujours!

Dans un modèle traditionnel, ces 40 millions de dollars sont durement gagnés, au prix de nombreuses réunions harassantes et de présentations PowerPoint élaborées. Mais voilà qu'arrive une bande de nouveaux riches qui le font avec des mèmes de Nicolas Cage et du ruban adhésif sans quitter leur sous-sol. La même chose se produit pour les efforts de capital-risque Crypto plus traditionnels, qu'ils soient décentralisés ou plus traditionnels.

Que ce soit dans le capital-risque traditionnel ou dans le capital-risque Crypto , il est souvent dit que la rapidité d'investissement de l'argent est plus importante que jamais. Si vous voulez tirer profit d'une startup ou d'un fondateur HOT , vous devez d'abord entrer dans la salle et leur fourrer une liasse d'argent dans le pantalon. Cela deviendra encore plus prononcé à mesure que le processus de collecte de fonds s'accélérera, et cela s'appliquera doublement aux projets de capital-risque mis en place sous forme d'organisations autonomes décentralisées, ou DAO.

Mais c’est là que l’on commence à voir les véritables inconvénients. La rapidité accrue de la levée et de l’allocation des capitaux semble devoir mettre à rude épreuve le type de prise de décision prudente qui caractérise depuis longtemps les investissements de toutes sortes. Le système financier occidental d’après-guerre a sans doute été défini par l’essor de l’analyste, une sorte de guerrier mathématique des tranchées du capitalisme. Le travail de l’analyste consiste à examiner des éléments ennuyeux comme les stocks et les marges bénéficiaires, ainsi que les activités réelles d’une entreprise ou le marché potentiel d’une future start-up.

L’analyste vit dans les bureaux sans fenêtre d’une banque ou d’un fonds spéculatif. Plus près de la lumière se trouvent les faiseurs de pluie qui apportent de l’argent frais à une banque ou à un fonds, et les courtiers qui achètent et vendent des actifs. La collecte et le déploiement de capitaux dans ces modèles sont des processus lents et réfléchis, ne serait-ce qu’en raison de contraintes structurelles et technologiques. L’analyste, pourrait-on dire, est un artefact de l’argent lent.

À mesure que l’argent s’écoule plus rapidement, et en particulier dans le contexte monétaire relâché dans lequel nous nous trouvons actuellement, l’analyste est de plus en plus laissé pour compte. À sa place, les décisions des investisseurs et des répartiteurs (VC) seront de plus en plus basées sur ce que l’on pourrait appeler les « vibrations de l’argent ». Le pouvoir des mèmes et du discours sur les réseaux sociaux pour stimuler l’investissement sur Robinhood ou dans les Crypto a été largement observé, mais ils ont été largement traités comme des bizarreries ou des punchlines, même dans la presse financière. La vérité est qu’ils ne font que commencer et qu’ils vont définir la façon dont les choses fonctionneront dans l’avenir à grande vitesse de l’agglomération de capitaux rendue possible par les crypto-monnaies.

Pour une petite élite d'investisseurs et de répartiteurs parmi les plus avertis, cela va être formidable. Un jugement rapide n'est T forcément synonyme de mauvais jugement, et plus d'un investissement soigneusement examiné par l'analyste finit par faire faillite avant que l'encre ne soit sèche.

« Si vous savez vraiment ce qui se passe, vous T même pas besoin de savoir ce qui se passe pour savoir ce qui se passe », comme l’a dit le pseudonyme Adam Smith dans le classique de l’investissement « The Money Game ». « Tout ce dont vous avez besoin, c’est d’une masse perceptive incroyable [et] d’un QI de 150… et vous pouvez ignorer les gros titres, parce que vous les avez anticipés depuis des mois. »

Cela ne changera T avec l'accélération de la croissance économique. Les grands gagnants seront toujours les mêmes : branchés, intuitifs, confiants et doués pour juger les caractères.

Mais dans un environnement d'investissement accéléré, les perdants pourraient avoir une apparence très différente. Et si les mèmes de National Treasure qui ont contribué à la création de la DAO Constitution étaient plutôt des mèmes sur la façon dont « Nous allons créer une DAO de capital-risque Metaverse ! » Un mème séduisant sur un secteur (ou juste un slogan) qui est très en HOT EN CE MOMENT attirerait beaucoup de petits investisseurs amateurs, surtout s'il ne fallait que quelques clics de souris. Ces gens ne connaissent T nécessairement la différence entre le meilleur répartiteur du secteur et le 20e meilleur. Ils ne connaissent T grand-chose aux nuances des Marchés. Ils n'ont T la maîtrise de soi émotionnelle qui fait un grand investisseur.

Dans un environnement de croissance rapide, les investisseurs se font donc souvent avoir. L'investissement devient une succession rapide de battage médiatique et d'effondrements, et les perdants perdent d'autant plus vite.

Nous avons récemment vu une sorte d’aperçu low-tech de cela, d’ailleurs, grâce à ce qu’on appelle une société d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC.SPACutilisent le marché boursier comme une sorte de pipeline de collecte de fonds de capital-risque plus rapide, bien qu'en mettant l'accent sur les acquisitions plutôt que sur le financement initial. Les SPAC se sont concentrés sur des secteurs à la mode comme les voitures électriques, mais ils ont fini par être des investissements pour la plupart douteux qui ont profité à des organisateurs charismatiques commeChamath Palihapitiyah et Bill Ackmanplus que leurs participants réels.

ONEune des conséquences possibles de cet environnement à plus grande vitesse serait, ironiquement, un rôle plus important de la réputation personnelle et des relations. Les meilleurs véhicules d’investissement continueront de s’appuyer sur les relations personnelles et les intuitions de ceux qui sont vraiment au courant, tandis que les tweets sponsorisés permettent de récolter de l’argent pour les mèmes auprès des imbéciles.

C’est la raison pour laquelle, du moins en principe, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine limite les investissements des fonds spéculatifs et des fonds de capital-risque aux seuls « investisseurs accrédités ». Mais l’innovation technologique et la montée des critiques suggèrent que ce barrage T peut plus tenir très longtemps. (Les plus grands détracteurs des règles relatives aux investisseurs accrédités ont tendance à diriger des fonds de capital-risque ou des fonds spéculatifs. Allez comprendre.)

Le même problème est encore plus grave pour les pays comme la Chine qui souhaitent KEEP les capitaux de leurs résidents à l’intérieur de leurs frontières, même si ce n’est pas là que se trouvent les meilleurs investissements. Bien plus que toute préoccupation concernant la consommation d’énergie du minage par preuve de travail ou les risques de spéculation et d’escroquerie, il est facile de voir la répression des Crypto par la Chine cette année comme une tentative d’anticiper un environnement où la fuite des capitaux n’est qu’à quelques clics. Nous sommes sûrs de voir des mesures similaires, voire plus draconiennes, lorsque d’autres économies en difficulté se rendront compte à quoi elles sont confrontées.

Et c’est tout à fait vrai : la fuite des capitaux est une menace réelle, même pour les économies en développement bien gérées. Mais l’investissement en Crypto pourrait s’avérer être une arme à double tranchant dans ces cas-là, car des investissements intéressants dans des coins reculés du monde pourraient également potentiellement attirer plus facilement des capitaux. Cela correspond au chemin parcouru vers la mondialisation et l’intégration économiques au cours des 30 dernières années, qui a créé plus de richesses et de grands gagnants dans le monde en développement, mais aussi plus de volatilité et de risques pour ceux qui se trouvent au bas de l’échelle économique.

La vitesse s'est également révélée être un problème pour les traders à haute fréquence. Ils restent des acteurs importants et représentent un pourcentage important des transactions d'actifs en termes de volume, mais les rendements de la stratégie <a href="https://www.ig.com/us/trading-strategies/high-frequency-trading-explained--why-has-it-decreased%E2%80%94181010">https://www.ig.com/us/trading-strategies/high-frequency-trading-explained--why-has-it-decreased%E2%80%94181010</a> ont diminué au cours de la dernière décennie. Spread Networks, une société privée qui a construit le tunnel à fibre optique entre Chicago et New York, ne semble T non plus avoir profité de la vitesse : la LINK était prévue à vendreen 2017 pour 125 millions de dollars, une sérieuse décote par rapport à l'argent dépensé.