' No digas Terra' y otras reflexiones sobre la extravagancia Cripto de Corea

“No digas Terra”. A veces explícito, a veces no: el mensaje era claro.

A principios de este mes, las figuras más destacadas de la escena Cripto de Corea del Sur se congregaron en los salones de los hoteles del elegante distrito de Gangnam, en Seúl. Estaban allí para asistir a una serie de conferencias destinadas a mostrar el floreciente ecosistema Cripto de Asia.

Terra, fundada en Corea del Sur, fue ONE de los proyectos más comentados en el mundo de las criptomonedas hasta su colapso la primavera pasada. Fue, en muchos sentidos, la cerilla que arrasó con todo el mercado de Cripto , desencadenando un efecto dominó que llevó todo, incluyendo Bitcoin y ether, a los precios más bajos en más de un año.

El evento más grande de Seúl este mes, la Korea Blockchain Week (KBW), contó con la asistencia de muchos de los fundadores, inversores y socios originales de Terra entre sus 7.000 asistentes. La KBW podría haber sido un foro ideal para debatir los problemas y excesos que culminaron en el auge y caída sin precedentes del proyecto.

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En cambio, cualquier reflexión sobre Terra , cuyas tácticas controvertidas siguen proliferando en el mundo de las Finanzas descentralizadas (DeFi) – estuvo notoriamente ausente de la agenda de KBW. En lugar de una introspección centrada en Terra, hubo discusiones monótonas sobre GameFi y NFT (tokens no fungibles) y el futuro de las DeFi. La antigua favorita de las DeFi coreanas, siempre un tema recurrente, era un tabú.

En conjunto, los Eventos de Seúl dejaron la impresión de una industria consciente de la imagen y renuente a Aprende de sus errores o a meterse en controversias.

¿Qué era Terra?

El fiasco de Terra , donde un ecosistema de 40 mil millones de dólares se derrumbó hasta quedar prácticamente en nada, continúa proyectando una sombra sobre la escena Cripto de Corea del Sur que lo originó e incubó.

En el CORE de Terra se encontraba UST , una stablecoin descentralizada que buscaba mantener su paridad de $1 mediante una programación inteligente, en lugar de un respaldo directo 1:1. La visión era ambiciosa. Y funcionó bien hasta que dejó de T.

La empresa que lanzó Terra, Terraform Labs, vendió su visión de un dólar descentralizado a legiones de inversores minoristas, muchos de los cuales perdieron mucho cuando UST (y su token hermano, LUNA) cayeron precipitadamente a cero en mayo.

Durante los meses previos al accidente, los observadores advirtieron que el mecanismo estabilizador de UST, que supuestamente expandiría y contraería el suministro de LUNA para KEEP a UST a 1 dólar, estaba destinado a fallar, tal como prácticamente todos los experimentos similares que lo precedieron.

Basta decir que el proyecto era arriesgado. Y, sin embargo, el fundador de Terra , Do Kwon, y muchos de sus inversores estaban... firme que UST era una inversión segura.

Terra jugó un papel fundamental en el crecimiento de la incipiente escena Cripto de Corea del Sur. Muchos de los desarrolladores e inversores minoristas con los que hablé en Corea mencionaron a Terra , a veces con una risita avergonzada, como su primera puerta de entrada al sector. Y recibí una y otra vez propuestas de proyectos que se vieron obligados a migrar a la blockchain X o Y tras haber construido originalmente sobre la desafortunada blockchain "Terra Classic".

El tabú de Terra

Varias de las empresas e inversores más destacados detrás de los Eventos en Seúl (como los coanfitriones de KBW, Hashed y Klaytn ) fueron socios importantes de Terra .

Hashed, una firma de inversión con sede en Seúl y una reputación implacable en el mundo de las Cripto en Corea, sufrió el fiasco de Terra al igual que todos los demás. ONE de los mayores inversores de Terra, la firma... Según se informa, perdido3.500 millones de dólares por la implosión del proyecto.

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Pero los escépticos de Terra han sostenido durante mucho tiempo que Hashed tiene parte de culpa por apuntalar el frágil ecosistema del proyecto.

El mecanismo subyacente de Terra fue criticado desde el principio, pero Terraform Labs y su impulsivo fundador no querían que se les creyera a los críticos. Crearon una comunidad casi sectaria que condenaba al ostracismo a quienes difundían "FUD" (miedo, incertidumbre y duda).

Respondiendo En julio de 2021, por ejemplo, a un crítico, Kwon tuiteó: "No debato con los pobres". Su respuesta fue aplaudida por algunos de los fanáticos leales de Terra, autodenominados "lunáticos".

Más allá de su maquinaria de propaganda, Terraform Labs atrajo compradores al ecosistema Terra mediante generosos programas de incentivos subvencionados, en parte, con dinero de los inversores. Si el dinero detrás de esos incentivos se agotara, los críticos temían que la demanda de tokens UST y LUNA de Terra caería lo suficiente como para romper el mecanismo que mantiene a UST "vinculado" a un dólar. (En realidad, el mecanismo de UST se desmoronómucho antes de que Terraform Labs se quedara sin pista de recompensas).

Según un reciente estudio coreanoinforme de los mediosHashed se unió al frenesí promocional: los altos mandos de la empresa atacaron a los críticos que criticaron la mecánica de Terra, y el fondo emitió informes de pronósticos sesgados que presentaban el proyecto bajo una luz favorable.

Las inversiones de Hashed en Terraform Labs también, por supuesto, jugaron un papel clave para ayudar a que el barco Terra zarpara.

¿Ha aprendido Hashed alguna lección tras invertir en un proyecto que, según se informa, le robó miles de millones de dólares de sus balances? No le pregunten a Hashed.

En KBW, Hashed se negó a hablar con CoinDesk sobre Terra , su inversión más conocida. La firma de capital riesgo, el mayor fondo centrado en blockchain de Corea del Sur, indicó a través de sus representantes de relaciones públicas que prefería hablar sobre sus nuevas apuestas, una preferencia que también se reflejó en la programación de la conferencia, sin Terra.

Aprendiendo de los mejores

Terra tuvo una presencia masiva en la escena Cripto de Corea del Sur antes de su colapso, pero cualquier referencia al proyecto fallido fue eliminada de la Korea Blockchain Week y las conferencias que lo rodearon.

Durante Buidl Asia, una de las conferencias previas a KBW, estuve almorzando con algunos de los ponentes, entre ellos Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum. Mencioné que los organizadores me advirtieron que no dijera la palabra "Terra" durante un panel que moderé sobre stablecoins. (Lo dijimos de todos modos).

Buterin comentó que a él también le habían aconsejado no mencionar al monstruo coreano de las Cripto . Buterin es una figura casi cristiana en el mundo de las criptomonedas, y sus tuits y publicaciones de blog se consideran escrituras en la comunidad Ethereum .

¿Tampoco T decir “Terra”?

Cómo una apuesta arriesgada como Terra se convirtió en un gigante de DeFi a pesar de sus fallas evidentes sigue siendo un tema de investigación entre los escépticos y los partidarios de las Cripto por igual.

Pero en lugar de plantear preguntas difíciles sobre cómo evitar la próxima explosión de 40.000 millones de dólares, los oradores en Seúl (muchos de los cuales, como Hashed, estaban profundamente involucrados en el proyecto) parecieron actuar como si el mayor colapso de las Cripto de la historia nunca hubiera ocurrido.

ONE de los paneles de KBW más adecuados para abordar la cuestión de Terra podría haber sido el titulado "La próxima generación de Finanzas en blockchain". Pero como experto en cómo DeFi podría crecer de forma sostenible, KBW eligió a un portavoz curioso: Dylan Macalinao, cofundador de la empresa blockchain Saber.

Apenas unos días antes, Macalinao y su hermano, Ian, fueron...expuesto por CoinDesk por usar alrededor de una docena de seudónimos para inflar artificialmente el tamaño del ecosistema de finanzas descentralizadas de Solana. La exposición de Saber seguía siendo el tema de conversación en Twitter Cripto para cuando Macalinao participó en el panel, pero, como Sam Reynolds de CoinDesk observóEl panel no hizo una sola referencia a las hazañas de los Macalinao, que incluían promover proyectos sin revelar que en secreto eran suyos.

Al evitar por completo la controversia de Saber (y mucho menos la de Terra), el panel, al igual que el resto de la conferencia, se sintió más como un Publicidad que como una fuente de información. Además, ONE la impresión de que la comunidad Cripto sigue adorando a los ídolos equivocados.

¿Terra? Apenas la conocía…

En Corea, los debates sobre Terra no figuraban en la agenda oficial, pero se extendieron a los pasillos, a las horas de cóctel y a las fiestas posteriores.

Todos parecían tener algún LINK con el proyecto.

Hablé con empleados de Terraform Labs que se convirtieron en críticos sobre cómo los fiscales coreanos les habían prohibido temporalmente salir del país.

Me reuní con un ejecutivo de la empresa de juegos surcoreana Com2Us, quien me explicó que la empresa construyó economías enteras dentro del juego en Terra antes de que UST y LUNA colapsaran, lo que obligó a la empresa a construir su propia cadena.

También me encontré con un empleado de Chai, la plataforma de pagos fundada por Do Kwon, que inicialmente se suponía que iba a ofrecer un caso de uso para la stablecoin UST . Chai finalmente se separó de Terra, y el empleado que conocí me dijo que la empresa había cambiado su enfoque a los juegos basados ​​en blockchain.

Los paneles oficiales de la Korea Blockchain Week podrían haber evitado criticar a Terra, pero en las conversaciones individuales, los cuchillos estaban afuera.

Los comentarios variaron desde especulaciones sobre el perfil psicológico de Do Kwon hasta teorías conspirativas sobre si el accidente de Terra fue un trabajo interno.

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La sensación de traición era palpable. Y, sin embargo, todas estas personas acudieron a una conferencia organizada por los socios de Terra, aparentemente imperturbables ante la optimista descripción que la conferencia hacía de la industria de las Cripto en general.

Si algo quedó claro en Corea del Sur fue que las Cripto tienen un problema de memoria a corto plazo.

Así como los mayores inversores de Terra parecen haber olvidado el papel que desempeñaron en la mayor crisis de Cripto de la historia, los críticos renacidos de Terra están muy dispuestos a pasar por alto el hecho de que, en muchos casos, también compraron el mito de Terra , solo para darse vuelta más tarde y decir que claramente era un castillo de naipes.

Tal vez no sea realista esperar que los grandes inversores de Terra examinen públicamente su papel en la promoción del proyecto, en particular mientras está en marcha.bajo investigaciónSin embargo, la comunidad Cripto en general, especialmente los desarrolladores e inversores más informados que adquirieron Terra a pesar de conocer sus defectos, deberían fomentar espacios de diálogo dispuestos a explorar los proyectos con una perspectiva más crítica.