"Do T Say Terra" e altre riflessioni sulla stravaganza delle Cripto in Corea

"T dire Terra." A volte esplicito, a volte no: il messaggio era chiaro.

All'inizio di questo mese, il gotha ​​della scena Cripto della Corea del Sud si è riversato nelle sale da ballo degli hotel nel lussuoso quartiere Gangnam di Seoul. Erano lì per partecipare a una serie di conferenze pensate per mettere in mostra il promettente ecosistema Cripto dell'Asia.

Terra, fondata in Corea del Sud, è stato ONE dei progetti più chiacchierati nel mondo delle criptovalute fino al suo crollo la scorsa primavera. È stato, per molti versi, il fiammifero che ha bruciato l'intero mercato Cripto , innescando un effetto domino che ha portato tutto, compresi Bitcoin ed ether, ai prezzi più bassi che avessero visto in oltre un anno.

Il più grande evento di Seul di questo mese, la Korea Blockchain Week (KBW), ha contato molti dei costruttori, investitori e partner originali di Terra tra i suoi 7.000 partecipanti. La KBW avrebbe potuto essere un forum ideale per discutere dei mali e degli eccessi che hanno portato all'ascesa e alla caduta senza precedenti del progetto.

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Invece, ogni riflessione su Terra – le cui tattiche controverse continuano a dilagare nella Finanza decentralizzata (DeFi) – era vistosamente assente dall'agenda della KBW. Al posto dell'introspezione incentrata su Terra c'erano discussioni monotone su GameFi, NFT (token non fungibili) e il futuro della DeFi. L'ex beniamino della DeFi coreana, sempre l'elefante nella stanza, era un tabù.

Nel complesso, gli Eventi di Seul hanno dato l'impressione di un'industria attenta all'immagine, restia a Imparare dai propri errori o a lanciarsi nelle polemiche.

Cos'era Terra?

Il fiasco Terra , in cui un ecosistema da 40 miliardi di dollari è crollato fino a ridursi quasi a zero, continua a gettare un'ombra sulla scena Cripto sudcoreana che lo ha generato e coltivato.

Al CORE di Terra c'era UST , una stablecoin decentralizzata che cercava di mantenere il suo peg a 1$ attraverso una programmazione intelligente piuttosto che attraverso un supporto diretto 1:1. La visione era ambiziosa. E ha funzionato bene finché non ha funzionato T.

La società che ha lanciato Terra, Terraform Labs, ha venduto la sua visione di un dollaro decentralizzato a legioni di investitori al dettaglio, molti dei quali hanno perso molto quando UST (e il suo token gemello, LUNA) sono crollati a zero a maggio.

Per mesi prima dello schianto, gli osservatori avevano lanciato l'allarme: il meccanismo di stabilizzazione dell'UST, che avrebbe dovuto espandere e contrarre la fornitura di LUNA per KEEP il UST a 1 dollaro, era destinato a fallire, proprio come tutti gli esperimenti simili precedenti.

Basti dire che il progetto era rischioso. E tuttavia, il fondatore di Terra Do Kwon e molti dei suoi investitori erano irremovibile che UST fosse un investimento sicuro.

Terra ha avuto un ruolo importante nella crescita della nascente scena Cripto della Corea del Sud. Molti dei costruttori e degli investitori al dettaglio con cui ho parlato in Corea hanno citato Terra , a volte con una risata imbarazzata, come la loro prima porta nel settore. E ho ricevuto un pitch dopo l'altro da progetti che sono stati costretti a passare alla blockchain X o Y dopo aver inizialmente costruito sulla sfortunata blockchain "Terra Classic".

Il tabù Terra

Molte delle aziende e degli investitori più importanti dietro gli Eventi di Seul, come i co-conduttori di KBW Hashed e Klaytn , erano importanti partner Terra .

Hashed, una società di investimento con sede a Seoul con una reputazione spietata nella scena Cripto coreana, ha sofferto del fiasco Terra proprio come tutti gli altri. ONE dei maggiori investitori di Terra, la società presumibilmente perso3,5 miliardi di dollari dall’implosione del progetto.

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Ma gli scettici Terra sostengono da tempo che Hashed abbia una certa responsabilità nel sostenere il fragile ecosistema del progetto.

Il meccanismo di base di Terra è stato criticato fin dall'inizio, ma Terraform Labs e il suo sfacciato fondatore T volevano che credeste agli odiatori. Hanno creato una comunità simile a una setta che ostracizzava i critici per aver fatto circolare "FUD", ovvero "paura, incertezza e dubbio".

Rispondere a ONE critico nel luglio 2021, ad esempio, Kwon ha twittato: "T discuto con i poveri". La sua risposta è stata applaudita da alcuni dei fan più fedeli di Terra, autodefiniti "lunatici".

Al di fuori della sua macchina di propaganda, Terraform Labs ha attirato acquirenti nell'ecosistema Terra attraverso generosi programmi di incentivi sovvenzionati, in parte, dai soldi degli investitori. Se i soldi dietro quegli incentivi dovessero esaurirsi, i critici temevano che la domanda di token UST e LUNA di Terra scenderebbe abbastanza da rompere il meccanismo che mantiene UST "ancorato" a ONE dollaro. (In realtà, il meccanismo UST è caduto a pezzimolto prima che Terraform Labs esaurisse le sue ricompense.)

Secondo un recente rapporto coreanorapporto dei media, Hashed si è unito alla frenesia promozionale: i vertici dell'azienda hanno attaccato i critici che hanno criticato la meccanica di Terra e il fondo ha pubblicato report di previsione parziali che descrivevano il progetto in una luce favorevole.

Anche gli investimenti di Hashed in Terraform Labs hanno ovviamente avuto un ruolo fondamentale nell'aiutare la nave Terra a salpare.

Hashed ha imparato qualche lezione dall'investimento in un progetto che, a quanto si dice, ha spazzato via miliardi di dollari dai suoi bilanci? T chiedetelo a Hashed.

Alla KBW, Hashed si è rifiutato di parlare con CoinDesk di Terra , il suo investimento più noto. La società di venture capital, che è il più grande fondo incentrato sulla blockchain in Corea del Sud, ha indicato tramite i suoi rappresentanti PR che preferiva parlare delle sue scommesse più recenti, una preferenza riflessa anche nella programmazione Terra-free della conferenza.

Imparare dai migliori

Prima del suo crollo, Terra aveva una presenza massiccia nel panorama Cripto in Corea del Sud, ma ogni riferimento al progetto fallito è stato cancellato dalla Korea Blockchain Week e dalle conferenze ad essa collegate.

Durante Buidl Asia, ONE delle conferenze che hanno preceduto KBW, ero a pranzo con alcuni degli speaker dell'evento, tra cui Vitalik Buterin, co-fondatore di Ethereum. Ho detto che gli organizzatori mi avevano avvisato di non dire la parola "Terra" durante un panel da me moderato sulle stablecoin. (L'abbiamo detto comunque.)

Buterin ha osservato che anche a lui era stato consigliato di non menzionare l'uomo nero Cripto della Corea. Buterin è una figura simile a Gesù nel mondo delle criptovalute, con i suoi tweet e post di blog acclamati come scritture nella comunità Ethereum .

Non T nemmeno dire "Terra"?

Come una scommessa rischiosa come Terra sia riuscita a trasformarsi in un colosso della DeFi, nonostante i suoi evidenti difetti, resta un argomento di indagine sia tra gli scettici che tra i sostenitori Cripto .

Ma invece di porre domande difficili su come prevenire la prossima esplosione da 40 miliardi di dollari, i relatori di Seul (molti dei quali, come Hashed, erano profondamente coinvolti nel progetto) sembravano comportarsi come se il più grande crollo Cripto della storia non si fosse mai verificato.

ONE dei panel KBW più adatti ad affrontare la questione Terra avrebbe potuto essere ONE intitolato "Next Generation of Finanza on Blockchain". Ma in quanto esperto di come la DeFi potrebbe crescere in modo sostenibile, KBW ha scelto un portavoce curioso: Dylan Macalinao, co-fondatore della società blockchain Saber.

Solo pochi giorni prima, Macalinao e suo fratello Ian eranoesposto da CoinDesk per aver utilizzato circa una dozzina di pseudonimi per gonfiare artificialmente le dimensioni dell'ecosistema finanziario decentralizzato di Solana. L'esposizione di Saber era ancora argomento di discussione su Twitter Cripto al momento del panel di Macalinao, ma, come Sam Reynolds di CoinDesk ha osservato, il panel T ha fatto alcun riferimento alle imprese dei Macalinao, tra cui la promozione di progetti senza rivelare che erano segretamente di loro proprietà.

Evitando completamente la controversia su Saber (per non parlare di Terra), il panel, come il resto della conferenza, è sembrato più una Pubblicità che una fonte di spunti. Ha anche lasciato ONE' impressione che la comunità Cripto continui ad adorare gli idoli sbagliati.

Terra? La conoscevo appena...

In Corea, parlare di Terra T rientrava nei programmi ufficiali, ma si parlava di questo argomento nei corridoi, durante i cocktail e gli after-party.

Sembrava che tutti avessero qualche LINK con il progetto.

Ho parlato con i dipendenti di Terraform Labs diventati critici di come i procuratori coreani avessero temporaneamente vietato loro di lasciare il Paese.

Ho incontrato un dirigente della società di videogiochi sudcoreana Com2Us, il quale mi ha spiegato che l'azienda aveva creato intere economie di gioco su Terra prima che UST e LUNA crollassero, costringendo l'azienda a creare una propria catena.

Ho anche incontrato un dipendente di Chai, la piattaforma di pagamento fondata da Do Kwon che inizialmente avrebbe dovuto fornire un caso d'uso per la stablecoin UST . Chai alla fine si è allontanata da Terra e il dipendente che ho incontrato ha detto che l'azienda aveva spostato l'attenzione sul gaming basato su blockchain.

I panel ufficiali della Korea Blockchain Week potrebbero aver evitato di criticare Terra, ma nei dialoghi individuali i coltelli sono stati tirati fuori.

I commenti spaziavano dalle speculazioni sul profilo psicologico di Do Kwon alle teorie del complotto sul fatto che l'incidente Terra fosse stato un incubo interno.

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Il senso di tradimento era palpabile. E tuttavia, tutte queste persone si sono presentate a una conferenza pianificata dai partner di Terra, apparentemente indifferenti alla descrizione rosea che la conferenza faceva del più ampio settore Cripto .

Se c'è una cosa che era chiara in Corea del Sud, era che le Cripto hanno un problema di memoria a breve termine.

Proprio come i maggiori investitori di Terra sembrano aver dimenticato il ruolo che hanno avuto nel più grande crollo Cripto della storia, i critici rinati di Terra sono fin troppo disposti a ignorare il fatto che, in molti casi, anche loro hanno creduto al mito Terra , solo per poi voltarsi e dire che era chiaramente un castello di carte.

Forse non è realistico aspettarsi che i grandi finanziatori di Terra esaminino pubblicamente il loro ruolo nella promozione del progetto, in particolare mentre èsotto inchiestaTuttavia, la comunità Cripto più ampia, in particolare i costruttori e gli investitori più informati che hanno investito in Terra pur essendo consapevoli dei suoi difetti, dovrebbero coltivare spazi di dialogo che siano disposti a esplorare i progetti attraverso una lente più critica.