Bitmain Redux: Malapit nang Subukan ng Bitdeer at BitFuFu ang US Stock Market's Mining Appetite

Ang BitFuFu at Bitdeer ang mauuna pagmimina ng ulap mga platform na ilista sa mga palitan ng stock ng US ngayong taon, at kung ang kanilang kasalukuyang mga pagpapahalaga ay anumang bagay na dapat gawin, ang mga mamumuhunan ay handang magbayad para sa kanilang "kahanga-hangang" prospect ng paglago, kahit na ang Crypto market ay humiwalay mula sa mga tuktok nito.

Ang mga minero ay may magkatulad na kuwento ng pinagmulan: Parehong isinilang mula sa pinakamalaking tagagawa ng Crypto mining rig sa mundo, ang Bitmain na nakabase sa China, at pareho silang nagsapubliko sa US sa pamamagitan ng espesyal na layunin acquisition kumpanya (SPACs), na may medyo katulad na mga modelo ng negosyo. Bukod pa riyan, pareho silang may napakakapanipaniwalang mga management team. Ang ONE ay mayroon pa ring "ELON Musk ng Crypto" bilang tagapagtatag at tagapangulo ng kumpanya.

Ang artikulong ito ay bahagi ng CoinDesk's Serye ng Mining Week

Bukod dito, ang dalawang kumpanya ay nangangako ng pambihirang mga rate ng paglago, kapwa sa kakayahang kumita at sa mga operasyon, para sa mga shareholder na handang magbayad ng premium para sa isang piraso ng mga malapit nang maging pampublikong minero. Bitdeer inaasahang tataas ang kita nito ay 54% noong 2022 mula sa nakaraang taon at pinalakas ang kabuuang hashrate nito ng 133%. Samantala, ang BitFuFu mga pagtataya na lumalaki parehong kita at hashrate nito ng humigit-kumulang 230% bawat isa noong 2022 mula 2021.

Ngunit ang paraan ng pag-iral ng dalawang kumpanyang ito ay hindi maganda, at ang kanilang mga valuation, na mas mataas kumpara sa ilan sa kanilang mga kasamang ipinagpalit sa publiko, ay nakakuha ng atensyon ng ilang analyst.

Read More: Ano ang Cloud Mining?

Ang pinagmulan ng kuwento ng dalawang Bitcoin miners

Sa buong 2020, ang dalawang co-founder ng Bitmain, sina Ketuan “Micree” Zhan at Jihan Wu, ay nakikipaglaban para sa kontrol ng ONE sa pinakamalaking kumpanya ng Crypto sa mundo. Ang pakikibaka, na minsang nagbunga pisikal na karahasan, nagtapos sa isang mapayapang paghihiwalay noong Enero 2021: Pinananatili ni Zhan ang disenyo at negosyo ng pagmamanupaktura ng Bitmain, binili ang bahagi ni Wu, samantalang pinanatili ni Wu ang Bitdeer.

Fast forward sa Abril ng taong iyon, at ang Bitmain ni Zhan namuhunan isang hindi natukoy na halaga sa BitFuFu, isang mining platform na itinatag noong Disyembre 2020.

Read More: Maaakit ba ng Belarus ang mga Minero ng Crypto Sa gitna ng mga Sanction, Russia-Ukraine War?

Nauna sa BitFuFuSa ikatlong quarter na listahan ng Nasdaq, ipinagmamalaki ng minero ang isang malapit na pagsasama kasama ang Bitmain na kinabibilangan ng mga benepisyo sa pagkuha ng kagamitan at malapit na pakikipagtulungan sa pagpapatakbo at pagpapanatili ng mga makina. Ang dalawa ay pumirma ng 10-taong hosting agreement at nagpaplanong bumuo ng 300 megawatts ng mining capacity.

Sinasabi ng BitFuFu na ito ang tanging cloud-mining strategic partner ng Bitmain, noong Enero ng taong ito, at mayroon itong $70 milyon sa pribadong pamumuhunan sa pampublikong equity (PIPE) financing na pinamumunuan ng Bitmain at mining pool Antpool, ayon sa isang presentasyon.

Samantala, Bitdeer planong ilista sa Nasdaq sa pagtatapos ng unang quarter. Ipinagmamalaki ng parehong kumpanya ang isang sari-sari na modelo ng negosyo; sarili nilang minahan ng Bitcoin , nagbibigay ng cloud hashrate sa mga customer, at nagho-host ng mga third-party na minero, ayon sa kani-kanilang mga presentasyon. Nagbebenta rin ang BitFuFu ng mga lumang mining rig sa second-hand market, sinabi nito sa presentasyon nito.

"Ang Bitdeer at BitFuFu ay mahusay na crypto-mining proxy na may natatanging value propositions, na nagbibigay sa mga investor ng exposure sa outlook para sa isang mas globalized na industriya ng pagmimina," sabi ni Esme Pau, pinuno ng mga umuusbong na teknolohiya sa brokerage ng China Tonghai Securities, sa CoinDesk.

Isang paghahambing ng teknolohiyang pagmimina ng Bitcoin

Ngayon, binibilang ng BitFuFu ang 3 exahash/segundo (EH/S) sa hashrate, isang sukat ng computing power sa Bitcoin network, kumpara sa Bitdeer's 8.6 EH/s. Magkasama, nagkakaloob sila ng humigit-kumulang 5.6% ng kabuuang hashrate ng network. Ang global hashrate ng Bitcoin ay humigit-kumulang 207 EH/s noong Marso 21, ayon sa data analytics firm na Glassnode.

Plano ng BitFuFu na pataasin ang pinamamahalaang hashrate nito sa 10 EH/s sa pagtatapos ng 2022, na may 4.5 EH/s na nagmumula sa mga sariling operasyon at 5.5 EH/s mula sa mga third party, ayon sa isang press release. Ito ay kumakatawan sa 230% na pagtaas ng hashrate noong 2022 kumpara noong 2021.

Sa parehong yugto ng panahon, tinitingnan ng Bitdeer ang 20 EH/s, 13.1 EH/s nito ay magiging pagmamay-ari, ayon sa isang paghahain kasama ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Iyon ay 133% na dagdag sa kabuuang hashrate noong 2022 mula sa 8.6 EH/s noong 2021. Ang mga pasilidad ng Bitdeer ay nakakalat sa limang site na matatagpuan sa U.S. at Norway. Kalahati ng enerhiya na ginagamit nito ay mula sa carbon-neutral na mga mapagkukunan, ayon sa pag-file.

Ang BitFuFu, na ang pangalan ng kumpanya ay Finfront Holding Company, ay may mga pasilidad sa U.S. at Canada. Nag-set up ito ng mga operasyon sa Kazakhstan noong 2021, na kalaunan inabandona sumusunod mga kakulangan sa enerhiya, inililipat ang hashrate sa U.S.

Read More: Iniwan ng Bitmain-Backed BitFuFu ang Mga Mining Rig Sa Kazakhstan Dahil sa Power Rationing

Cloud mining demand kumpara sa regulasyon

Napatunayan ng cloud mining ang isang tanyag na modelo sa mga retail at institutional na mamumuhunan, kaya't sinabi ni Bitdeer na ang mga plano sa pagho-host nito ay nabili sa loob ng ilang linggo simula Enero 31. "Maaaring wala kaming anumang mga plano sa pagho-host anumang oras sa lalong madaling panahon," at "ang mga plano ay nasa mataas na pangangailangan," sabi ng isang kinatawan ng serbisyo sa customer sa opisyal na channel sa Ingles ng Bitdeer noong Ene. 22.

Ang cloud mining ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na lumahok sa Bitcoin network nang hindi pagmamay-ari at pagpapatakbo mismo ng kagamitan. Ang mga kumpanya ay nagpapatakbo ng kanilang sariling mga data center o nakikipagsosyo sa iba pang mga minero, na nagpapaupa ng kagamitan sa pamamagitan ng isang online na platform, na nagbibigay sa mga user ng pagpipilian kung anong mga makina ang T nila aarkilahin at kung anong mga mining pool ang gusto nilang pagmiminahan.

ONE sa mga paraan na maaaring kumita ng pera ang mga platform, ay mula sa pagkakaiba sa pagitan ng mas mataas na presyo ng tingi na sinisingil nila sa kanilang mga kliyente at ng mas mababang bulk na presyo kung saan sila bumibili ng kuryente at kagamitan.

Ang ONE caveat sa mga kumpanya sa ibang bansa na nag-aalok ng mga serbisyo sa cloud mining at mga token ng hashrate ay kailangan nilang mag-ingat pagdating sa Kanluran, kung saan mas mahusay na tinukoy ang mga batas ng securities at may track record ang mga regulator ng mga matatag na aksyon, sabi ni Ethan Vera, chief operating officer at co-founder ng Luxor Technology.

"Tulad ng nakita natin sa kamakailang Pag-areglo ng BlockFi, ang mga regulator ay nagiging lubos na nakakaalam sa ecosystem," sabi ni Vera. "Ang mga uri ng kontrata sa pagmimina na ito ay maaaring pumasa bilang mga securities, at kung ang mga ito ay kakailanganing maayos na regulated, o kung hindi ay magdulot ng malaking panganib sa regulasyon para sa kanilang mga mamumuhunan," dagdag niya.

Gayunpaman, dahil sa likas na katangian ng negosyo ng cloud mining, posible na ang mga minero ay maligtas sa ilang pagsusuri sa regulasyon. “Bilang hash rate na nagho-host ng mga marketplace na may distributed portfolio ng mining data centers, maaari nilang gawing demokrasya ang pag-access sa pamamagitan ng cloud mining at, sa isang partikular na lawak, hindi gaanong direktang napapailalim sa mga panganib sa regulasyon ng mga partikular na hurisdiksyon," sabi ni Pau ng China Tonghai Securities.

Ang pinansyal

Bukod sa mga panganib sa regulasyon, na may mataas na pangangailangan para sa cloud mining at kakayahan ng dalawang kumpanya na magpatuloy sa paglago ng gasolina, hindi nakakagulat na ang mga namumuhunan sa stock market ay handang magbayad ng premium para sa mga minero na papasok sa isang puspos na industriya, kahit na huminto ang Crypto market mula sa mga taluktok nito noong Nobyembre 2021.

Ang parehong mga kumpanya ay magiging pampubliko sa pamamagitan ng mga SPAC. Kilala rin bilang mga blank check na kumpanya, ang mga kumpanyang ito ay walang komersyal na operasyon at binuo para lamang sa publiko. Ang mga SPAC ay karaniwang pumupunta sa publiko sa pamamagitan ng mga initial public offering (IPO) at pagkatapos ay kumukuha ng iba pang mga kumpanya, na epektibong nagdadala sa kanila sa mga pampublikong Markets. Kadalasang kinasasangkutan ng deal ang ilang tao mula sa nakuhang kumpanya na umuupo sa board of directors ng SPAC.

Ang Bitdeer ay magsasama sa Blue Safari Corporation (BSGA) sa ipinahiwatig na market cap na $4.08 bilyon, ayon sa isang pagtatanghal ng kumpanya. Ang bagong kumpanya ay papalitan ng pangalan sa Bitdeer at si Wu ay patuloy na magsisilbing chairman ng Bitdeer's board, ayon sa SEC filings.

Samantala, ang BitFuFu ay isasapubliko sa pamamagitan ng Arisz Acquisition Corp. (ARIZ) at ang equity ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1.66 bilyon, ayon sa isang pagtatanghal ng kumpanya.

Ang isang QUICK na pagtingin sa kung paano pinahahalagahan ang parehong inaasahang paglago ng hashrate ng mga minero para sa 2022 kumpara sa ilan sa mga nangungunang minero na ipinagpalit sa publiko ay nagpapakita na parehong mas mataas ang halaga ng Bitdeer at BitFuFu.

Batay lamang sa self-mining hashrate, ang market capitalization hanggang 2022 na inaasahang maramihang hashrate ay humigit-kumulang 0.3x para sa parehong Bitdeer at BitFuFu, habang ang nangungunang tatlong pampublikong traded na miner ay mula 0.12x hanggang 0.18x.

Nagbabayad ng premium

Parehong Bitdeer at BitFuFu ay maaaring makita bilang "ganap na pinahahalagahan" kumpara sa kasalukuyang nakalista sa publiko na mga minero dahil sa kanilang "hindi kapani-paniwala" na rate ng paglago, higit na mahusay na mga margin ng kita at mahigpit na relasyon sa mga supplier ng mining rig, sinabi ni Peter Stoneberg, managing director ng Crypto mergers at acquisitions sa Architect Partners, sa CoinDesk sa isang panayam. Ito ang mga hinaharap na prospect ng mga kumpanya na nagtutulak ng pamumuhunan, kaya kung nakikita ng mga mamumuhunan na ang isang kumpanya ay maaaring pondohan ang paglago nito sa hinaharap, sila ay "ganap na magbabayad ng isang premium para sa rate ng paglago na iyon," idinagdag ni Stoneberg.

Sa katunayan, Bitdeer nagtala ng $380 milyon sa kita sa 2021 at nagtataya ng pagtaas ng 54% hanggang $586 milyon sa 2022. Samantala, inaasahan ng BitFuFu ang kita nito para sa buong taon na higit sa doble sa 2022 hanggang $330 milyon.

Ang magkabahaging pinagmulan ng dalawang kumpanya ay nagdaragdag din sa kanilang apela: Ang mga mamumuhunan ay handang magbayad para sa mga kumpanyang nagmula sa isang pioneer sa sektor ng pagmimina, ang Bitmain. Ang tagagawa ng rig ay "pa rin ang sentro ng industriya ng pagmimina, at anumang kumpanyang nauugnay dito, tulad ng BitFuFu at Bitdeer, ay madiskarteng nakaposisyon upang mapakinabangan ang mga paborableng pagkakataon sa pagkuha at mga network," sabi ng Vera ni Luxor.

Pagtaya sa pamumuno sa cloud mining

Ang isa pang dahilan kung bakit ang mga mamumuhunan ay karaniwang handang magbayad ng isang premium ay kung sila ay may pananampalataya sa pamamahala upang bumuo ng isang kumikitang kumpanya. Sa isang taong matagumpay gaya ni Jihan Wu, ang mga mamumuhunan ay tumataya sa kanya, sabi ni Stoneberg. "Ang pagkakaroon ng co-founder ng Bitmain at pagsisimula Matrixport at Bitdeer, ito ay isang taya sa isang lubos na matagumpay at napakahusay na konektadong negosyante,” sabi ni Stoneberg.

Inihalintulad ni Stoneberg si Wu sa ELON Musk ni Tesla. Ang mga mamumuhunan ay pagtaya sa Musk, isang matagumpay na negosyante, kapag sila ay namumuhunan sa Tesla. Si Wu ay isang katulad na kaso, na ang mga mamumuhunan ay tumataya sa kanyang Stellar track record. "Tulad ng Wu, ang Musk ay nagsimula ng tatlong kumpanya na naging mga unicorn, kaya BIT katulad siya ng ELON Musk ng Crypto,” dagdag ni Stoneberg.

Si Wu at ang kanyang koponan ay KEEP isang malaking bahagi ng nakalistang kumpanya. Pagkatapos ng pagsasara ng Bitdeer at Blue Safari, humigit-kumulang 72% ng mga natitirang bahagi ng kumpanya ang hahawakan ng mga founding member ng Bitdeer. Humigit-kumulang 24% ang mapupunta sa mga mamumuhunan, kabilang ang maalamat na tech venture capital firm na Sequoia, ang sovereign wealth fund ng Singapore na Temasek, IDG Capital at ang pribadong equity fund na nakatuon sa China na New Horizon, ayon sa pagtatanghal ng kumpanya.

Pagkatapos makumpleto ng BitFuFu ang SPAC merger nito, 90% ng kumpanya ay hahawakan ng mga shareholder ng BitFuFu, 4.4% ng mga pampublikong shareholder ng SPAC at 4.2% ng mga investor ng PIPE. Ang ONE sa pinakamalaking pool ng pagmimina, ang AntPool, ay bahagi ng PIPE financing.

Ang palaisipan ng SPAC

Ang parehong mga minero ay magiging pampubliko sa panahon na ang Crypto at mas malawak na mga Markets ay huminto mula sa kanilang mga taluktok habang ang mga namumuhunan ay umiwas sa karamihan ng mga peligrosong asset sa gitna ng mga potensyal na pagtaas ng interes at pagsalakay ng Russia sa Ukraine. Kinailangan ng ONE minero, ang Rhodium Enterprises ipagpaliban ang IPO nito na pinahahalagahan sa halos $2 bilyon, dahil sa pullback sa pangkalahatang merkado.

Bukod pa rito, ang downside ng pagpunta sa publiko sa pamamagitan ng SPAC ay ang kasaysayan kapag ang isang SPAC deal ay inihayag ang mga bahagi ng pampublikong entity surge, pagkatapos ay kapag ang deal ay nakumpleto, sila drift mas mababa, ayon sa pananaliksik ng Nasdaq.

“Pagkatapos ipahayag ang isang merger, mas matitindi ang mga pagkakaiba sa valuation, at lumalawak ang distribusyon ng performance, na humigit-kumulang 25% ng mga SPAC ang nakakakuha ng higit sa 100%, habang humigit-kumulang 50% ng mga SPAC ang naaanod upang itala ang mga pagkalugi kumpara sa kanilang karaniwang bahagi ng unang presyo ng kalakalan, karamihan ay pagkatapos nilang makumpleto ang kanilang mga kumbinasyon sa negosyo,” sabi ng ulat.

Sa katunayan, ang CORE Scientific, ang pinakamalaking pampublikong minero sa North America sa pamamagitan ng hashrate, ay nagpahayag din kamakailan sa pamamagitan ng isang SPAC deal at nagsimulang mangalakal noong Enero 20. Nakita ng stock matinding pagkasumpungin sa unang buwan ng pangangalakal kung saan ito ay lumipat mula sa higit sa 30% na pagbaba hanggang sa 30% na mga nadagdag mula sa unang araw ng pagsasara ng presyo. Ang mga presyo ng pagbabahagi ay kasalukuyang mas mataas nang bahagya kaysa sa presyo ng pagsasara ng Enero 20.

Ang ganitong senaryo ay maaaring gumanap para sa Bitdeer at BitFuFu, kahit man lang sa maikling panahon, pagkatapos ng "de-SPAC" ng mga minero o kumpletuhin ang kanilang mga pagsasanib. Gayunpaman, anuman ang panandaliang pagkasumpungin at isang premium na pagtatasa, ang mga pangmatagalang mamumuhunan ay dapat KEEP ang premyo, na kanilang "kahanga-hangang rate ng paglago," sabi ni Stoneberg.

Karagdagang pagbabasa mula sa Mining Week ng CoinDesk

T Tawagin Ito na Isang Pagbabalik: Ang Hindi Malamang na Pagtaas ng Home Bitcoin Mining

Kahit na sa pag-akyat ng katanyagan, ang home Bitcoin mining ay nagkakaroon lamang ng maliit na hiwa ng kabuuang pie ng industriya.

Ano ang hitsura ng isang Crypto Mining FARM ? Mga Kapansin-pansing Larawan Mula sa Siberia hanggang Spain

Ang mga reporter ng CoinDesk ay naglakbay sa buong Europe, Asia at North America upang makuha ang pagkakaiba-iba ng mga pasilidad sa pagmimina ng Cryptocurrency . Ang piraso na ito ay bahagi ng Mining Week ng CoinDesk.

Pagkatapos ng Panandaliang Pag-ban, Ang Lungsod sa Upstate NY ay Nakikiramay Pa rin sa Mga Crypto Miners

Ang mga lungsod sa buong US ay nakikipagbuno sa kung ano ang ibig sabihin ng pagkakaroon ng mga operasyon ng pagmimina ng Cryptocurrency sa kanilang mga komunidad. Nag-aalok ang Plattsburgh ng isang maingat na pag-aaral ng kaso.