Bitmain Redux: Bitdeer и BitFuFu собираются проверить аппетиты американского фондового рынка к майнингу

BitFuFu и Bitdeer будут первымиоблачный майнинг платформы планируют разместить свои акции на фондовых биржах США в этом году, и если судить по их текущим оценкам, инвесторы готовы платить за их «феноменальные» перспективы роста, даже несмотря на то, что рынок Криптo отступил от своих пиков.

У этих майнеров схожая история происхождения: обе компании были созданы крупнейшим в мире производителем оборудования для майнинга Криптo , китайской компанией Bitmain, и обе выходят на биржу в США через компании специального назначения по приобретению (SPAC) с несколько схожими бизнес-моделями. Вдобавок ко всему, у обеих компаний очень надежные управленческие команды. У ONE даже есть «ELON Маск Криптo» в качестве основателя и председателя компании.

Эта статья является частью CoinDeskСерия «Неделя горнодобывающей промышленности»

Более того, обе компании обещают исключительные темпы роста, как в прибыльности, так и в операционной деятельности, для акционеров, которые готовы заплатить премию за часть этих будущих публичных майнеров. Bitdeerожидает увеличенияего доход в 2022 году составил 54% от предыдущего года и увеличил общий хэшрейт на 133%. Между тем, BitFuFuпрогнозы растути выручка, и хешрейт вырастут примерно на 230% в 2022 году по сравнению с 2021 годом.

Однако возникновение этих двух компаний было отнюдь не гладким, и их оценки, более высокие по сравнению с некоторыми из их публичных аналогов, привлекли внимание некоторых аналитиков.

Читать дальше:Что такое облачный майнинг?

История происхождения двух майнеров Bitcoin

В течение 2020 года два соучредителя Bitmain, Кетуан «Микри» Чжан и Джихан Ву, боролись за контроль над ONE из крупнейших в мире Криптo . Борьба, которая когда-то привела к физическое насилие, закончился сдружественное расставаниев январе 2021 года: Чжан сохранил проектно-конструкторский и производственный бизнес Bitmain, выкупив долю Ву, в то время как Ву сохранил Bitdeer.

Перенесемся в апрель того же года, и Bitmain Чжанаинвестированонераскрытая сумма в BitFuFu, майнинговой платформе, основанной в декабре 2020 года.

Читать дальше: Привлечет ли Беларусь Криптo на фоне санкций и российско-украинской войны?

ВпередиБитФуФув третьем квартале листинга Nasdaq горнодобывающая компания может похвастатьсятесное партнерствос Bitmain, что включает преимущества в поставке оборудования и тесное сотрудничество в эксплуатации и обслуживании машин. Они подписали 10-летнее соглашение о хостинге и планируют построить 300 мегаватт майнинговых мощностей.

BitFuFu утверждает, что по состоянию на январь этого года она является единственным стратегическим партнером Bitmain в сфере облачного майнинга, и что у нее было 70 миллионов долларов частных инвестиций в публичный капитал (ТРУБКА) финансирование под руководством Bitmain и майнингового пула Antpool,согласно презентации.

Тем временем, Битдир планирует разместить свои акции на Nasdaq в конце первого квартала. Обе компании могут похвастаться диверсифицированной бизнес-моделью; они сами майнят Bitcoin , предоставляют клиентам облачный хешрейт и размещают сторонние майнеры, согласно их заявлениям презентацииBitFuFu также продает устаревшие майнинговые установки на вторичном рынке, говорится в презентации компании.

«Bitdeer и BitFuFu — хорошие прокси-платформы для майнинга криптовалют с уникальными ценностными предложениями, дающие инвесторам возможность оценить перспективы более глобализированной индустрии майнинга», — рассказала CoinDesk Эсме Пау, руководитель отдела новых технологий в брокерской компании China Tonghai Securities.

Сравнение технологий майнинга Bitcoin

Сегодня BitFuFu насчитывает 3 экзахеша в секунду (EH/S)хэшрейт, мера вычислительной мощности в сети Bitcoin , по сравнению с 8,6 EH/s у Bitdeer. Вместе они составляют около 5,6% от общего хешрейта сети. По данным аналитической компании Glassnode, глобальный хешрейт Bitcoin по состоянию на 21 марта составлял около 207 EH/s.

BitFuFu планирует увеличить свой управляемый хешрейт до 10 EH/s к концу 2022 года, при этом 4,5 EH/s будут получены от собственных операций и 5,5 EH/s — от третьих лиц, согласно пресс-релизу. Это представляет собой увеличение хешрейта на 230% в 2022 году по сравнению с 2021 годом.

В тот же период времени Bitdeer рассчитывает на 20 EH/s, 13,1 EH/s из которых будут проприетарными, согласноподачас Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это на 133% больше общего хешрейта в 2022 году по сравнению с 8,6 EH/s в 2021 году. Объекты Bitdeer распределены по пяти площадкам, расположенным в США и Норвегии. Половина используемой им энергии поступает из источников с нулевым выбросом углерода, согласно заявке.

BitFuFu, чье корпоративное название Finfront Holding Company, имеет объекты в США и Канаде. Он начал операции в Казахстане в 2021 году, которые он позжезаброшенный следующий нехватка энергии, перемещая хешрейт в США.

Читать дальше: BitFuFu, поддерживаемая Bitmain, отказывается от майнинговых установок в Казахстане из-за нормирования электроэнергии

Спрос на облачный майнинг против регулирования

Облачный майнинг оказался настолько популярной моделью среди розничных и институциональных инвесторов, что Bitdeer заявила, что ее планы хостинга были распроданы в течение нескольких недель, начиная с 31 января. «Возможно, в ближайшее время у нас не будет никаких планов хостинга», и «планы просто пользуются большим спросом», — сказал представитель службы поддержки клиентов на официальном англоязычном канале Bitdeer 31 января. Bitdeer недавно добавила новые планы, и в среднем 39% доступных вариантов были проданы по состоянию на 22 марта.

Облачный майнинг позволяет инвесторам участвовать в сети Bitcoin , не владея и не эксплуатируя оборудование самостоятельно. Фирмы управляют собственными центрами обработки данных или сотрудничают с другими майнерами, сдавая оборудование в аренду через онлайн-платформу, предоставляя пользователям выбор относительно того, какие машины они не T сдавать в аренду и с какими майнинговыми пулами они хотят майнить.

ONE из способов, с помощью которых платформы могут зарабатывать деньги, — это разница между более высокими розничными ценами, которые они взимают со своих клиентов, и более низкими оптовыми ценами, по которым они закупают электроэнергию и оборудование.

По словам Этана Веры, главного операционного директора и соучредителя Luxor Technology, ONE из недостатков зарубежных компаний, предлагающих услуги облачного майнинга и токены хешрейта, является то, что им следует проявлять осторожность при выходе на Запад, где законы о ценных бумагах более четко определены, а у регулирующих органов имеется опыт жестких Технологии.

«Как мы видели в недавнемРасчет BlockFi, регуляторы начинают все больше осознавать экосистему», — сказал Вера. «Такие типы контрактов на добычу полезных ископаемых могут выдаваться за ценные бумаги, и если они таковыми являются, их необходимо будет должным образом регулировать, иначе они будут представлять значительный регуляторный риск для своих инвесторов», — добавил он.

Однако, учитывая характер бизнеса облачного майнинга, возможно, майнеры могут быть избавлены от некоторого регулирующего контроля. «Как рынки хостинга хэшрейта с распределенным портфелем центров обработки данных для майнинга, они могут демократизировать доступ через облачный майнинг и, в определенной степени, быть менее напрямую подверженными регулирующим рискам конкретных юрисдикций», — сказал Пау из China Tonghai Securities.

Финансовые показатели

Оставив в стороне регуляторные риски, учитывая высокий спрос на облачный майнинг и способность обеих компаний продолжать стимулировать рост, неудивительно, что инвесторы фондового рынка готовы платить премию за майнеров, вступающих вуже насыщенный отрасли, даже несмотря на то, что рынок Криптo отступил от пиковых значений ноября 2021 года.

Обе компании станут публичными через SPAC. Эти компании, также известные как компании с пустыми чеками, не ведут коммерческой деятельности и создаются исключительно для выхода на биржу. SPAC обычно сначала выходят на биржу через первичное публичное размещение акций (IPO), а затем приобретают другие компании, фактически выводя их на публичные Рынки. Сделка часто предполагает, что некоторые люди из приобретенной компании занимают места в совете директоров SPAC.

Bitdeer объединится с Blue Safari Corporation (BSGA) с предполагаемой рыночной капитализацией в 4,08 млрд долларов, согласнопрезентация компанииСогласно документам SEC, новая компания будет переименована в Bitdeer, а Ву продолжит занимать пост председателя совета директоров Bitdeer.

Тем временем BitFuFu выходит на биржу через Arisz Acquisition Corp. (ARIZ), а стоимость ее акций оценивается примерно в 1,66 млрд долларов, согласнопрезентация компании.

QUICK взгляд на то, как оценивается ожидаемый рост хешрейта обоих майнеров в 2022 году по сравнению с некоторыми из ведущих публично торгуемых майнеров, показывает, что и Bitdeer, и BitFuFu оцениваются немного выше.

Если основываться только на хешрейте самостоятельного майнинга, то ожидаемый мультипликатор рыночной капитализации к 2022 году для Bitdeer и BitFuFu составит около 0,3x, в то время как у трех крупнейших публично торгуемых майнеров этот показатель колеблется от 0,12x до 0,18x.

Оплата премии

Как Bitdeer, так и BitFuFu можно рассматривать как «полностью оцененные» по сравнению с текущими публично котируемыми майнерами из-за их «невероятных» темпов роста, превосходной маржи прибыли и тесных отношений с поставщиками майнингового оборудования, сказал Питер Стоунберг, управляющий директор по слияниям и поглощениям в Криптo в Architect Partners, в интервью CoinDesk . Именно будущие перспективы компаний стимулируют инвестиции, поэтому, если инвесторы видят, что компания способна финансировать свой будущий рост, они «безусловно заплатят премию за этот темп роста», добавил Стоунберг.

На самом деле, Bitdeerзафиксирован доход в размере 380 миллионов долларовв 2021 году и прогнозирует рост на 54% до 586 миллионов долларов в 2022 году. Между тем, BitFuFu ожидает, что ее доход за весь год составитболее чем вдвоев 2022 году до 330 миллионов долларов.

Общие корни двух компаний также добавляют им привлекательности: инвесторы будут готовы платить за компании, которые происходят от пионера в горнодобывающей отрасли, Bitmain. Производитель установок «по-прежнему является центром горнодобывающей промышленности, и любая компания, связанная с ней, например BitFuFu и Bitdeer, стратегически расположена, чтобы извлечь выгоду из благоприятных возможностей закупок и сетей», — сказала Вера из Luxor.

Ставка на лидерство в сфере облачного майнинга

Еще одна причина, по которой инвесторы обычно готовы платить больше, заключается в том, что они верят в то, что менеджмент сможет построить прибыльную компанию. С таким успешным человеком, как Джихан Ву, инвесторы делают ставку на него, сказал Стоунберг. «Став соучредителем Bitmain и начавМатрикспорти Bitdeer, это ставка на очень успешного и исключительно хорошо связанного предпринимателя», — сказал Стоунберг.

Стоунберг сравнил Ву с ELON Маском из Tesla. Инвесторыставки на Маска, успешного предпринимателя, когда они инвестируют в Tesla. Ву — похожий случай, инвесторы делают ставку на его Stellar послужной список. «Как и Ву, Маск основал три компании, которые стали единороги, так что он BIT похож на ELON Маска Криптo», — добавил Стоунберг.

Ву и его команда KEEP большую часть листинговой фирмы. После слияния Bitdeer и Blue Safari около 72% акций оставшейся компании будут принадлежать основателям Bitdeer. Около 24% достанутся инвесторам, включая легендарную технологическую венчурную компанию Sequoia, суверенный фонд благосостояния Сингапура Temasek, IDG Capital и ориентированный на Китай фонд прямых инвестиций New Horizon, согласно презентации компании.

После того, как BitFuFu завершит слияние со SPAC, 90% компании будут принадлежать акционерам BitFuFu, 4,4% — публичным акционерам SPAC и 4,2% — инвесторам PIPE. ONE из крупнейших майнинговых пулов AntPool является частью финансирования PIPE.

Загадка SPAC

Оба майнера выходят на биржу в то время, когда Криптo и более широкие Рынки отступили от своих пиков, а инвесторы избегают большинства рискованных активов на фоне потенциального повышения процентных ставок и вторжения России в Украину. ONE майнер, Rhodium Enterprises, должен былотложить IPOкоторый был оценен почти в2 миллиарда долларов, из-за отката на общем рынке.

Кроме того, недостатком выхода на биржу через SPAC является то, что исторически, когда объявляется о сделке SPAC, акции публичной компании резко растут, а затем, когда сделка завершается, они падают, согласно даннымисследование Nasdaq.

«После объявления о слиянии в цене закладываются более существенные различия в оценке, а распределение показателей расширяется: около 25% SPAC получают прибыль более чем на 100%, в то время как около 50% SPAC терпят убытки по сравнению с первоначальной ценой продажи своих обыкновенных акций, в основном после завершения объединения бизнеса», — говорится в отчете.

Фактически, CORE Scientific, крупнейший североамериканский публичный майнер по хешрейту, также недавно стал публичным в рамках сделки SPAC и начал торговать20 января. Акции увиделиэкстремальная волатильностьв первый месяц торгов, где он колебался от более чем 30% падения до 30% роста от цены закрытия первого дня. Цены акций в настоящее время немного выше цены закрытия 20 января.

Такой сценарий может разыграться как для Bitdeer, так и для BitFuFu, по крайней мере в краткосрочной перспективе, после того, как майнеры «de-SPAC» или завершат свои слияния. Однако, независимо от краткосрочной волатильности и премиальной оценки, долгосрочные инвесторы должны KEEP за призом, которым являются их «феноменальные темпы роста», сказал Стоунберг.

Дальнейшее чтение от CoinDesk's Mining Week

T называйте это возвращением: маловероятный рост домашнего майнинга Bitcoin

Даже несмотря на всплеск популярности, домашний майнинг Bitcoin занимает лишь небольшую часть общего объема отрасли.

Как выглядит FARM для майнинга Криптo ? Поразительные фотографии от Сибири до Испании

Репортеры CoinDesk путешествовали по Европе, Азии и Северной Америке, чтобы запечатлеть разнообразие объектов майнинга Криптовалюта . Эта статья является частью Mining Week CoinDesk.

После кратковременного запрета город в северной части штата Нью-Йорк все еще считаетсь с Криптo

Города по всей территории США пытаются понять, что означает наличие операций по майнингу Криптовалюта в их сообществах. Платтсбург предлагает отрезвляющий пример.