Bitmain Redux: Bitdeer і BitFuFu збираються перевірити майнінговий апетит фондового ринку США

BitFuFu і Bitdeer будуть першими хмарний майнінг платформи для лістингу на фондових біржах США цього року, і якщо їхні поточні оцінки є схожими, інвестори готові заплатити за їхні «феноменальні» перспективи зростання, навіть якщо Крипто ринок відійшов від своїх піків.

Майнери мають схожу історію походження: обидва народилися від найбільшого у світі виробника установок для майнінгу Крипто , китайської компанії Bitmain, і обидва виходять на біржу в США через компанії спеціального призначення (SPAC), з дещо подібними бізнес-моделями. Крім того, обидва мають дуже надійні команди менеджерів. ONE навіть має «ELON Маска Крипто» як засновника та голову компанії.

Ця стаття є частиною CoinDesk Серія «Гірничий тиждень».

Крім того, дві компанії обіцяють виняткові темпи зростання як прибутковості, так і операцій для акціонерів, які готові заплатити премію за частку цих незабаром публічних шахтарів. Bitdeer очікує збільшення його дохід склав 54% у 2022 році порівняно з попереднім роком і підвищив загальний хешрейт на 133%. А тим часом BitFuFu прогнози ростуть і його дохід, і хешрейт приблизно на 230% кожен у 2022 році порівняно з 2021 роком.

Але те, як ці дві компанії виникли, було зовсім не гладким, а їхні оцінки, вищі порівняно з деякими публічними аналогами, привернули увагу деяких аналітиків.

Читайте також: Що таке хмарний майнінг?

Історія походження двох Bitcoin -майнерів

Протягом 2020 року двоє співзасновників Bitmain, Кетуан «Micree» Жан і Джихан Ву, боролися за контроль над ONE з найбільших у світі Крипто . Боротьба, яка колись вилилася в фізичне насильство, закінчується ан мирне розлучення у січні 2021 року: Жан зберіг дизайн і виробничий бізнес Bitmain, купивши частку Ву, тоді як Ву залишив Bitdeer.

Перемотайте вперед до квітня того ж року та Bitmain Жана інвестовано нерозголошена сума в BitFuFu, платформі для майнінгу, заснованій у грудні 2020 року.

Читайте також: Чи заманить Білорусь Крипто на тлі санкцій і російсько-української війни?

Попереду BitFuFuу третьому кварталі лістингу Nasdaq майнер може похвалитися a тісне партнерство з Bitmain, що включає переваги в пошуку обладнання та тісну співпрацю в експлуатації та обслуговуванні машин. Вони підписали 10-річну угоду про хостинг і планують побудувати 300 мегават майнінгових потужностей.

BitFuFu стверджує, що станом на січень цього року є єдиним стратегічним партнером Bitmain у сфері хмарного майнінгу, і має 70 мільйонів доларів приватних інвестицій у публічний капітал (ТРУБА) фінансування під керівництвом Bitmain і майнінгового пулу Antpool, згідно з презентацією.

Тим часом, Bitdeer планує вийти на біржу Nasdaq наприкінці першого кварталу. Обидві фірми мають диверсифіковану бізнес-модель; вони самостійно видобувають Bitcoin , надають хмарний хешрейт клієнтам і розміщують майнери сторонніх розробників відповідно до своїх вимог презентації. BitFuFu також продає застарілі установки для майнінгу на ринку секонд-хенду, йдеться в його презентації.

«Bitdeer і BitFuFu є хорошими проксі-серверами крипто-майнінгу з унікальними цінними пропозиціями, які дають інвесторам доступ до перспектив глобалізації майнінг-індустрії», — сказала CoinDesk Есме Пау, керівник відділу нових технологій брокерської компанії China Tonghai Securities.

Порівняння технологій майнінгу Bitcoin

Сьогодні BitFuFu нараховує 3 екзахеш/секунду (EH/S). хешрейт, показник обчислювальної потужності в мережі Bitcoin , порівняно з 8,6 EH/s у Bitdeer. Разом вони становлять близько 5,6% від загального хешрейта мережі. За даними аналітичної компанії Glassnode, станом на 21 березня глобальний хешрейт біткойна становив близько 207 EH/s.

Згідно з прес-релізом, BitFuFu планує збільшити свій керований хешрейт до 10 EH/с до кінця 2022 року, причому 4,5 EH/с надходитимуть від власних операцій і 5,5 EH/с від третіх сторін. Це означає збільшення хешрейту на 230% у 2022 році порівняно з 2021 роком.

У той же період Bitdeer очікує 20 EH/s, 13,1 EH/s з яких буде власністю, згідно з подача з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). Це на 133% збільшення загального хешрейту у 2022 році з 8,6 EH/s у 2021 році. Об’єкти Bitdeer розташовані на п’яти сайтах, розташованих у США та Норвегії. Згідно з заявою, половина споживаної енергії надходить із вуглецево-нейтральних джерел.

BitFuFu, корпоративна назва якої Finfront Holding Company, має підприємства в США та Канаді. У 2021 році він розпочав діяльність у Казахстані, який пізніше покинутий наступні дефіцит енергії, переносячи хешрейт до США

Читайте також: BitFuFu, що підтримується Bitmain, відмовляється від установок для майнінгу в Казахстані через нормування електроенергії

Попит на хмарний майнінг проти регулювання

Хмарний майнінг виявився популярною моделлю серед роздрібних та інституційних інвесторів настільки, що компанія Bitdeer заявила, що її плани хостингу були розпродані на кілька тижнів, починаючи з 31 січня. «Незабаром у нас може не бути жодних планів хостингу», і «плани користуються високим попитом», — сказав представник служби підтримки клієнтів на офіційному англійському каналі Bitdeer 31 січня. Bitdeer нещодавно додала нові плани, і в середньому 39% доступних варіантів було продано як від 22 березня.

Хмарний майнінг дозволяє інвесторам брати участь у мережі Bitcoin, не володіючи та не керуючи обладнанням самостійно. Компанії керують власними центрами обробки даних або співпрацюють з іншими майнерами, орендуючи обладнання через онлайн-платформу, надаючи користувачам вибір щодо того, які машини вони T орендуватимуть і з яких пулів майнінгу вони хочуть майнити.

ONE із способів, за допомогою якого платформи можуть заробляти гроші, — це різниця між вищими роздрібними цінами, які вони виставляють своїм клієнтам, і нижчими оптовими цінами, за якими вони купують електроенергію та обладнання.

За словами Ітана Вера, головного операційного директора та співзасновника Luxor Technology, ONE компанії, які пропонують послуги хмарного майнінгу та хешрейтні токени, мають бути обережними, коли приїжджають на Захід, де закони про цінні папери чіткіше визначені, а регулятори мають досвід твердих Технології.

«Як ми бачили з нещодавнім Розрахунок BlockFi, регулятори починають усвідомлювати цю екосистему, — сказав Віра. «Такі типи контрактів на видобуток корисних копалин можуть розглядатися як цінні папери, і якщо вони є, їх потрібно належним чином регулювати, інакше вони створюватимуть значний регулятивний ризик для їхніх інвесторів», — додав він.

Однак, враховуючи природу бізнесу хмарного майнінгу, можливо, що майнери можуть бути позбавлені певного регуляторного контролю. «Як хешрейт хостингових ринків із розподіленим портфелем центрів обробки даних для майнінгу, вони можуть демократизувати доступ через хмарний майнінг і, до певної міри, менше піддаватися регуляторним ризикам певних юрисдикцій», — сказав Пау з China Tonghai Securities.

Фінанси

Не дивлячись на регуляторні ризики, зважаючи на високий попит на хмарний майнінг і здатність обох компаній продовжувати стимулювати зростання, не дивно, що інвестори фондового ринку готові платити премію за майнерів, які виходять на вже насичений індустрії, навіть коли Крипто ринок відійшов від своїх піків у листопаді 2021 року.

Обидві фірми стануть публічними через SPAC. Також відомі як компанії з бланковими чеками, ці фірми не здійснюють комерційних операцій і створюються виключно для виходу на біржу. Зазвичай SPAC спочатку виходять на біржу через первинні публічні пропозиції (IPO), а потім купують інші фірми, фактично виводячи їх на публічні Ринки. Угода часто передбачає, що деякі люди з придбаної компанії займають місця в раді директорів SPAC.

Bitdeer об’єднається з Blue Safari Corporation (BSGA) з передбачуваною ринковою капіталізацією в 4,08 мільярда доларів, згідно з презентація компанії. Нову компанію буде перейменовано на Bitdeer, а Ву продовжуватиме працювати головою правління Bitdeer, згідно з документами SEC.

Тим часом BitFuFu виходить на біржу через Arisz Acquisition Corp. (ARIZ), а власний капітал оцінюється приблизно в 1,66 мільярда доларів, згідно з презентація компанії.

QUICK погляд на те, як оцінюється очікуване зростання хешрейту обох майнерів у 2022 році порівняно з деякими найбільшими публічними майнерами, показує, що Bitdeer і BitFuFu оцінюються трохи вище.

Виходячи лише з хешрейту самостійного майнінгу, ринкова капіталізація до 2022 року очікуваного мультиплікатора хешрейту становить близько 0,3x для Bitdeer і BitFuFu, тоді як для трьох найпопулярніших майнерів, що торгуються на біржі, коливається від 0,12x до 0,18x.

Сплата премії

І Bitdeer, і BitFuFu можна розглядати як «повну цінність» порівняно з поточними публічно зареєстрованими майнерами через їхні «неймовірні» темпи зростання, високу норму прибутку та тісні стосунки з постачальниками майнінгових установок, — сказав в інтерв’ю CoinDesk Пітер Стоунберг, керуючий директор із злиття та поглинання Крипто в Architect Partners. Майбутні перспективи компаній стимулюють інвестиції, тому, якщо інвестори бачать, що компанія здатна профінансувати своє майбутнє зростання, вони «заплатять премію за такі темпи зростання», додав Стоунберг.

Справді, Бітдір зафіксував 380 мільйонів доларів доходу у 2021 році та прогнозує зростання на 54% до 586 мільйонів доларів у 2022 році. Тим часом BitFuFu очікує, що його дохід за весь рік більш ніж удвічі у 2022 році до 330 мільйонів доларів.

Спільне коріння обох компаній також додає їх привабливості: інвестори будуть готові платити за компанії, які походять від піонера в секторі майнінгу, Bitmain. Виробник бурових установок «все ще є центральним елементом гірничодобувної промисловості, і будь-яка пов’язана з ним компанія, така як BitFuFu та Bitdeer, має стратегічне положення для отримання прибутку від вигідних можливостей закупівель і мереж», — сказала Віра з Луксора.

Ставка на лідерство в хмарному майнінгу

Ще одна причина, через яку інвестори зазвичай готові платити премію, полягає в тому, що вони вірять у те, що керівництво побудує прибуткову компанію. З кимось таким успішним, як Джихан Ву, інвестори роблять ставку на нього, сказав Стоунберг. «Співзасновник Bitmain і початок Matrixport і Bitdeer, це ставка на дуже успішного підприємця з надзвичайно хорошими зв’язками», – сказав Стоунберг.

Стоунберг порівняв Ву з ELON Маском Тесли. Інвестори є ставки про Маска, успішного підприємця, коли вони інвестують у Tesla. Ву — схожий випадок, інвестори роблять ставку на його Stellar досвід. «Як і Ву, Маск заснував три компанії, які стали єдинороги, тож він BIT схожий на ELON Маска у сфері Крипто», — додав Стоунберг.

Ву та його команда KEEP значну частину зареєстрованої компанії. Після завершення злиття Bitdeer і Blue Safari близько 72% акцій уцілілої компанії будуть належати членам-засновникам Bitdeer. Близько 24% піде інвесторам, включаючи легендарну технологічну венчурну компанію Sequoia, сінгапурський суверенний фонд багатства Temasek, IDG Capital і орієнтований на Китай фонд прямих інвестицій New Horizon, згідно з презентацією компанії.

Після того, як BitFuFu завершить злиття SPAC, 90% компанії будуть належати акціонерам BitFuFu, 4,4% - державним акціонерам SPAC і 4,2% - інвесторам PIPE. ONE з найбільших майнінг-пулів, AntPool, є частиною фінансування PIPE.

Головоломка SPAC

Обидва майнери виходять на біржу в той час, коли Крипто і більш широкий Ринки відступили від своїх піків, а інвестори уникали більшості ризикованих активів на тлі потенційного підвищення процентних ставок і вторгнення Росії в Україну. ONE шахтар, Rhodium Enterprises, був змушений відкласти IPO що було оцінено майже в 2 мільярди доларів, через відкат на загальному ринку.

Крім того, недоліком виходу на біржу через SPAC є те, що історично, коли оголошується про угоду SPAC, акції публічної організації різко зростають, а коли угода завершується, вони падають нижче, відповідно до дослідження Nasdaq.

«Після оголошення про злиття враховуються сильніші відмінності в оцінці, а розподіл продуктивності розширюється: приблизно 25% SPAC отримують понад 100%, тоді як близько 50% SPAC знижуються до рекордних збитків порівняно з ціною першої торгівлі їхніми звичайними акціями, в основному після завершення об’єднання бізнесу», – йдеться у звіті.

Фактично, CORE Scientific, найбільший північноамериканський публічний майнер за хешрейтом, також нещодавно вийшов на біржу через угоду SPAC і почав торгувати 20 січня. Сток пила надзвичайна волатильність у перший місяць торгів, коли він коливався від падіння більш ніж на 30% до 30% зростання від ціни закриття першого дня. Зараз ціни на акції трохи вищі, ніж ціна закриття 20 січня.

Такий сценарій може розігратися як для Bitdeer, так і для BitFuFu, принаймні в короткостроковій перспективі, після того, як майнери «de-SPAC» або завершать своє злиття. Однак, незважаючи на короткострокову волатильність і преміальну оцінку, довгострокові інвестори повинні KEEP за призом, яким є їхній «феноменальний темп зростання», сказав Стоунберг.

Подальше читання з Тижня майнінгу CoinDesk

T називайте це поверненням: малоймовірне зростання домашнього майнінгу Bitcoin

Навіть незважаючи на зростання популярності, домашній майнінг Bitcoin становить лише невелику частину загального пирога галузі.

Як виглядає майнінгова FARM Крипто ? Вражаючі фотографії від Сибіру до Іспанії

Журналісти CoinDesk подорожували Європою, Азією та Північною Америкою, щоб зафіксувати різноманітність засобів майнінгу Криптовалюта . Ця частина є частиною Тижня майнінгу CoinDesk.

Після короткочасної заборони місто в північній частині штату Нью-Йорк все ще рахується з Крипто майнерами

Міста по всьому США борються з тим, що означає майнінг Криптовалюта в їхніх громадах. Plattsburgh пропонує протверезний приклад.