Bakit LOOKS ng Crypto ang Wall Street

Si Jill ay isang independiyenteng tagapayo at consultant na nagtatrabaho sa lahat mula sa maagang yugto ng token venture hanggang sa mga inisyatiba sa malalaking institusyon.

Ang sumusunod na artikulo ay isang eksklusibong kontribusyon sa 2017 ng CoinDesk sa serye ng Opinyon ng Review.

Una kong seryosong narinig ang tungkol sa Cryptocurrency habang nagtatrabaho ako sa Wall Street.

Ito ay noong 2013. Kinakalakal ko ang Argentine credit. Gustong malaman ng ONE sa aking mga lokal na broker sa Buenos Aires kung may alam ako tungkol sa Bitcoin. Ang Argentina, noong panahong iyon, ay na-lock out sa mga capital Markets sa loob ng mahigit isang dekada. Ang piso, na tila naka-pegged sa US dollar, ay nakipagkalakalan sa isang diskwento sa lupa, na nag-iiwan sa mga lokal na gutom para sa iba pang mga tindahan na may halaga. Nangangahulugan ang mga kontrol sa kapital na ang pagkuha ng pera sa malayo sa pampang ay kadalasang may kinalaman sa mga maleta at mga ferry patungo sa Uruguay. Ang bansa ay nasa bingit ng isa pang default.

Ang pangako ng Bitcoin, sa kontekstong ito, ay isang tindahan ng halaga na hindi magiging bihag sa kawalan ng kakayahan o pinsala ng isang solong, sentral na awtoridad.

Habang naghuhukay pa ako sa Bitcoin, mas maraming pangako ng alternatibo, pinahusay na sistema ng pananalapi ang nagpakita sa kanilang sarili. Ang krisis sa utang sa Europa, at partikular ang mga pag-agaw ng asset sa Cyprus, itinampok ang kahalagahan ng isang digital na tindahan ng halaga na maaaring direktang pagmamay-ari - na hindi maaaring ikompromiso ng isang panlabas na aktor.

Narito ang isang asset na hindi humingi ng tagapamagitan. Nakaupo sa isang trading desk noong panahong iyon, ang pag-alis ng mga middlemen na naghahanap ng upa sa system ay partikular na nakakahimok. Maaaring payagan ng Technology ito ang mga katapat na makipag-ugnayan nang direkta, nang hindi kinakailangang ibunyag ang mga detalye ng kanilang mga transaksyon o pagkakakilanlan sa mga ikatlong partido.

Isa rin itong asset na naa-program. Bilang isang derivatives trader, gumugol ako ng maraming oras sa pag-iisip tungkol sa pagkakalantad sa counterparty, collateral at mga kinakailangan sa kapital. pwede matalinong mga kontrata magbigay ng awtomatikong maipapatupad na paraan ng pagtutuos para sa ganitong uri ng sistematikong panganib?

Hindi nagtagal bago ako madismaya sa lumang sistema ng pananalapi. Ang insider trading ay nagpatuloy sa laki. Ang walang ingat na pagkuha ng panganib ay kadalasang ginagantimpalaan. Ang pagmamanipula sa merkado, sa ilalim ng pagkukunwari ng maraming iba't ibang mga pangalan, ay nanatiling laganap.

Nangako ang Cryptocurrency ng alternatibo sa sistemang ito.

Para sa marami, ang 2017 ang magiging taon na una nilang seryosong narinig ang tungkol sa Bitcoin. Habang isinasaalang-alang ko ang estado ng Cryptocurrency ngayon, gayunpaman, T ko nakikita ang maraming natupad na mga pangako.

Sa halip, gumawa kami sa paligid ng Crypto ng isang baluktot na bersyon ng legacy na sistema ng pananalapi, kasama ang lahat ng mga pamilyar na manlalaro: mga issuer, broker dealer, exchange at tagapag-ingat. Kasama ng mga manlalarong ito ang mga legacy na problema ng sentralisadong kontrol, intermediation, systemic na panganib, malpractice sa merkado at - mahalaga - panandaliang kasakiman.

Maaari nating isipin na tayo ay nasa ilalim ng butas ng Crypto rabbit, ngunit talagang tayo ay nasa pamamagitan ng salamin sa Wall Street.

Mga issuer

Ang Cryptocurrency ay may posibilidad na i-market bilang "walang tiwala." Ang isang mas totoong paraan ng pag-iisip tungkol dito ay na maaari nitong palitan ang pangangailangan ng pagtitiwala sa isang solong, sentral na awtoridad na may kakayahang magtiwala sa isang network ng mga desentralisadong aktor.

Gayunpaman, marami sa mga token na lumitaw noong nakaraang taon ay inisyu ng maliliit na pangkat ng mga negosyante, na dapat pagkatiwalaan upang mailabas ang proyekto. Salamat sa pagbibigay-diin ng komunidad ng Cryptocurrency sa open source development, ang mga susunod na yugto ng trabaho ay madalas na nagpapatuloy sa mas desentralisadong paraan.

Gayunpaman, ang mga mamumuhunan at mga mamimili ay kailangang ipagkasundo ang disonance sa pagitan ng mga benta ng desentralisasyon at ang katotohanan kung paano madalas na pinapatakbo ang mga proyektong ito sa kanilang mga unang araw.

Ang kabalintunaan ng sentralisadong paglikha ng Cryptocurrency ay marahil ay wala kahit saan nang malinaw na ipinapakita tulad ng sa Venezuela. Ang pangulo ng Venezuela na si Nicolas Maduro, inihayag ilang linggo na ang nakalipas ang kanyang layunin na mag-isyu ng isang Cryptocurrency, marahil upang maiwasan ang mga parusa. Ito ay malamang na hindi gumana, ngunit nakakaligtaan din nito ang punto. Ang isang pangako ng Bitcoin ay kumilos bilang isang tindahan ng halaga na hindi magiging bihag sa isang sentral na awtoridad.

Ang isang bagong Venezuelan Cryptocurrency, kung ibibigay ni Maduro, ay malamang na maling pamamahalaan gaya ng bolivar.

Ang iba pang mga asset ay nagbibigay din ng puntong ito. Ang Tether ay isang halimbawa ng isang token na hindi pinamamahalaan sa gitna. Sinasabi nito na isang ganap na collateralized, dollar-backed asset. Gayunpaman, ang katotohanang hindi ito matutubos, kasama ng hindi malinaw at problemadong mga gawi sa accounting ng mga nagbigay nito, ay ginagawa itong kaduda-dudang gaya ng alinman sa mga pinansiyal na likha ng Wall Street, kung hindi man.

Ang desentralisasyon ay isang transformative na konsepto sa Finance at Technology. Ngunit kung ang pinagmumulan ng halaga para sa mga produktong ito ay umaasa pa rin sa isang sentral na tagabigay, kung gayon gaano kaiba ang mga ito sa mga produktong pampinansyal na ginawa ng Wall Street sa loob ng mga dekada?

Mga tagapamagitan

Ang Cryptocurrency ay pinag-uusapan din bilang isang disintermediating Technology. Ang peer-to-peer na katangian ng mga asset na nakabatay sa blockchain ay marahil ang kanilang pinakakawili-wiling feature.

Gayunpaman, ang katotohanan ng kung paano ang mga asset na ito ay karaniwang ginagawa at pinangangalagaan, gayunpaman, ay lubos na intermediated.

Ang propesyonalisasyon ng proseso ng pagpapalabas ay ONE halimbawa ng mga Markets ng Cryptocurrency na kinokopya ang legacy system. Ang mga serbisyong ibinibigay ng mga bangko sa pamumuhunan sa mga equity capital Markets ay nakabalot na ngayon at ibinebenta sa mga pangkat ng mga negosyanteng naghahanap upang magbenta ng token.

Kasama sa mga serbisyong ito ang pagpapatakbo ng kasipagan sa mga mamumuhunan, paggawa ng libro, pagtugon sa mga alalahanin sa pagsunod at paghawak sa legal na proseso. Sa ONE banda, ito ay nagmamarka ng isang mahalagang inisyatiba sa pagpapahinog sa merkado. Sa kabilang banda, nililikha nito ang sistema ng Wall Street sa paligid ng bagong klase ng asset na ito.

Ang mga platform na nagpapadali sa pagbili at pagbebenta ng mga cryptocurrencies at token ay angkop din sa kategoryang ito. Ang pag-unlad ng mga over-the-counter na trading desk sa Cryptocurrency ay partikular na kabalintunaan para sa akin, dahil una kong naunawaan ang halaga ng panukala ng bitcoin habang ako mismo ay nakaupo sa isang trading desk. Ang mga desk at palitan na ito ay walang alinlangan na gumaganap ng mga kritikal na tungkulin sa pagbibigay ng pagkatubig sa merkado, ngunit sa maraming paraan ay ginagaya nila ang alam natin mula sa lumang sistema.

Dahil dito, desentralisadong palitan ay ONE sa mga pinaka-nakakahimok na lugar ng pananaliksik sa espasyo. Sa halip na buuin muli ang mga legacy na palitan, hinahangad ng desentralisadong palitan na paganahin ang isang bagong paraan ng transaksyon na mas totoo sa panukala ng halaga ng Technology.

Ang mga pitaka, tulad ng mga palitan, ay naging makabuluhan sa pagmamaneho ng paggamit ng, haka-haka sa at paggamit ng Cryptocurrency. Ang pakikipag-ugnayan sa mga pribadong key ay nananatiling isang tunay na hamon sa karanasan ng user. Bagama't pinipili ng marami na kustodiya sa sarili ang kanilang mga cryptocurrencies, at ang pagpipiliang gawin ito ay ONE sa mga mahahalagang feature ng klase ng asset na ito, wala pa kaming nakikitang produkto na nagbibigay-daan sa secure at makatwirang pribadong pag-iingat ng susi nang hindi umaasa sa mga third party.

Bilang kapalit nito, muling lumikha ang industriya ng mga mirror na imahe ng legacy system: mga propesyonal na serbisyo sa pag-iingat gamit ang lahat mula sa mga safe deposit box hanggang sa mga Swiss bank vault.

Ang mga salamin na larawang ito ng Wall Street ay may baluktot na kalidad. Hindi lamang ang mga ito ay hindi tumpak (o hindi pa nasa hustong gulang) na kahawig ng lumang imprastraktura sa pananalapi kung saan sila nakabatay, ngunit din nila baluktot at sinisira ang orihinal na layunin ng produkto. Ang Cryptocurrency ay lumikha ng higit pang mga tagapamagitan kaysa sa inilipat nito.

Ang layunin ay bigyan ang mga tao ng direktang kontrol sa kanilang mga pondo, na walang pag-agaw mula sa mga bangko at pamahalaan. Sa halip, ibinibigay ng mga tao ang kontrol na iyon sa isang bagong klase ng mga aktor--na madalas ay hindi gaanong pananagutan kaysa sa kanilang mga dating katapat sa paaralan.

Mga institusyon

Ang tanong ng pananagutan sa institusyon ay direktang nagsasalita sa isa pang pangako ng Cryptocurrency. Sa kapasidad nito para sa programmability, maaaring ipatupad ng Crypto ang mga kontrata sa pananalapi. Maaaring malutas nito ang mga isyu sa pamamahala ng collateral at magarantiya ang pagsunod sa mga kinakailangan sa kapital. Ang krisis sa pananalapi noong 2008 ay pinalala, sa isang bahagi, ng kakulangan ng kalinawan tungkol sa mga pagkakalantad sa mga katapat. Ang auditability at enforceability na likas sa Crypto ay dapat makatulong sa pagpapagaan, o kahit man lang ibunyag, ang ganitong uri ng sistematikong panganib.

Gayunpaman, ang mga ikatlong partido na nilikha sa paligid ng Cryptocurrency ay pantay na nakalantad sa isa't isa gaya ng mga bangko, palitan, at tagapag-alaga noong 2008.

Ang pagsasama-sama ng mga pondo sa loob ng mga wallet at palitan, opaque accounting, cross-exchange exposure at hindi malinaw na mga kinakailangan sa margin ay ilan sa mga pinagmumulan ng institutional na panganib sa merkado. Ang kamag-anak na kakulangan ng mga pamantayan sa Cryptocurrency ay nangangahulugan na ang mga panganib na ito ay hindi gaanong pinag-aralan at naiintindihan. Ang mga pagsisiwalat sa paksa ay hindi pa malawak na hinihiling ng mga customer at malayo sa karaniwan.

Ang bagong imprastraktura na lumalago sa paligid ng Cryptocurrency ay sumasalamin sa mga institusyon ng Wall Street. Hindi kataka-taka na ang parehong mga panganib ay nagpapatuloy.

Integridad

Ang mga pagkakatulad sa pagitan ng luma at bago ay hindi limitado sa mga issuer, imprastraktura at institusyon. Ang mga parallel ay tumagos din sa integridad ng mga manlalaro sa system.

Ang pagmamanipula sa merkado, insider trading, shilling, spoofing, pumping-and-dumping at mga salungatan ng interes ay dumarami sa mga Markets ng Cryptocurrency . Ito ay hindi nakakagulat sa sinumang nakaupo sa isang Wall Street trading desk, lalo na kung isasaalang-alang ang kamag-anak na immaturity ng mga Crypto Markets.

Noong ako ay isang mangangalakal, nakita ko ang aking sarili na lubos na nalalaman na ang Wall Street ay maaaring ang sentro ng lahat ng ito, ngunit sa isang lugar – sa kabilang dulo ng lahat ng mga screen ng Bloomberg, at mga broker-dealer, at mga tagapag-alaga, at mga clearing house, at mga tagapamahala ng asset at mutual funds – ay mga indibidwal at ang kanilang pera sa pagreretiro o ang kanilang mga ipon sa kolehiyo.

Ang parehong ay nagiging totoo sa Cryptocurrency habang bumibili ang mga retail consumer.

Nagsisimula nang lumabas ang mga inisyatiba at pamantayan sa loob ng industriya. Tulad ng marami pang iba sa mga Crypto Markets, ang mga hakbangin na ito ay higit na nagpapakita ng mga aral na natutunan ng Wall Street. Nagsisimula nang maging pangkaraniwan ang mga pagsisiwalat ng mga mamamahayag, eksperto, at fund manager. Messiri, isang open source na database na tulad ng EDGAR, ay nag-aalok ng transparency sa mga mamumuhunan sa mga bagong ibinigay na token. Ang Proyekto sa Brooklyn, na inilunsad ng Consensys, ay nakatuon sa proteksyon ng consumer at pagtatakda ng mga pamantayan para sa mga token, na naghihikayat sa self-regulation ng mga issuer.

Kahit sa Coinbase pagsisiyasat sa insider trading ng empleyado nagpapakita na siniseryoso nito ang papel nito sa merkado – at nagtatakda ng mga pamantayan para dito.

Tulad ng natutunan mismo ng Wall Street, ang pananagutan ay isang mahalagang kasanayan sa merkado. Ang mga ito ay mahalagang mga pag-unlad hindi lamang para sa proteksyon ng consumer, kundi pati na rin para sa paglago at mahabang buhay ng merkado sa kabuuan.

Pangmatagalang gahaman

Kung ang hype noong 2016 ay tungkol sa pagpapalit ng imprastraktura ng Wall Street ng Technology blockchain , ang 2017 ay tungkol sa pagkopya ng imprastraktura ng Wall Street sa paligid ng Crypto.

Ito ay humantong sa amin naligaw mula sa marami sa mga orihinal na pangako ng Cryptocurrency: mga pangako tungkol sa mga tungkulin ng mga issuer, ng mga tagapamagitan at ng mga institusyon. Ang antas ng integridad sa merkado, sa kasamaang-palad, ay sumasalamin din sa lumang sistema, na pinalala ng pangkalahatang immaturity ng merkado at kakulangan ng mga napagkasunduang pamantayan.

Ang "pangmatagalang sakim" ay isang paniwala na ang Crypto ay makabubuting humiram sa Wall Street. Ang ideya ay ang ilang mga pag-uugali, habang ang mga ito ay maaaring makinabang sa iyo sa maikling panahon, ay magbabayad sa katagalan.

Kasama sa mga gawi na ito ang pagkakaroon ng matatag na kamay sa mga pabagu-bagong Markets, isang bagay na pamilyar sa mga mamumuhunan ng Cryptocurrency . Gayunpaman, higit na mahalaga, ang mga pag-uugaling ito ay nangangailangan din ng paggalang sa iba pang mga kalahok sa merkado.

Sa palagay ko, makikita sa 2018 ang mga Markets ng Cryptocurrency na patuloy na lumalaki at umayos sa sarili. Ituturo sa atin ng 2018 na ang pagiging matakaw sa loob ng mahabang panahon ay higit pa sa paghawak – tungkol din ito sa pagpapanatili ng integridad.

Sa wakas, ang 2018 ay maaaring ibalik sa atin ang ilan sa orihinal na layunin ng Cryptocurrency habang ang merkado ay gumising upang tandaan na ang tunay na halaga ay hindi nakasalalay sa pagtingin sa salamin, ngunit sa orihinal na mga pangako ng desentralisasyon at disintermediation.

Spark ang iyong imahinasyon? Sabihin sa amin kung ano ang iyong babaguhin tungkol sa Crypto sa 2018. Mag-email sa news@ CoinDesk.com para Learn pa tungkol sa kung paano ka magiging bahagi ng aming 2017 sa Review.

Pagmumuni-muni ng gusali sa pamamagitan ng Shutterstock