Ang Epekto ng Tether sa Presyo ng Bitcoin Hindi 'Mahalaga sa Istatistika,' Natuklasan ng Pag-aaral

Ang pagpapalabas ng Tether (USDT), ang kontrobersyal Cryptocurrency na nakatali sa halaga ng US dollar, ay walang makabuluhang epekto sa presyo ng Bitcoin, natuklasan ng isang akademikong pag-aaral.

Ang mga natuklasan ni Dr. Wang Chun Wei, isang lecturer sa business school ng Australia's University of Queensland, ay sumasalungat sa laganap at matagal nang haka-haka na si Tether, ang kumpanya sa likod ng matatag Cryptocurrency, ay nag-isyu ng USDT para pataasin ang presyo ng Bitcoin.

Ang mga natuklasan ni Wei ay tinanggap para sa Oktubre 2018 na isyu ng Economics Letters. (Ang papel ay orihinal na nai-publish online noong Mayo.)

Sa ang papel, "Ang Epekto ng Tether Grants sa Bitcoin," isinulat niya:

"Ipinakikita ng aming mga natuklasan na ang mga Tether grant ay potensyal na nag-time upang Social Media ang mga pagbagsak ng Bitcoin at ang mga kasunod na dami ng kalakalan ng Bitcoin/ Tether ay tumaas ... Gayunpaman, ang epekto ng mga Tether grant sa mga pagbalik ng Bitcoin ay hindi makabuluhan ayon sa istatistika, at samakatuwid ang mga pag-isyu ng Tether ay hindi maaaring maging isang epektibong tool para sa paglipat ng mga presyo ng Bitcoin ."

Ang Tether ay ang nangungunang stablecoin sa merkado. Ito ay nagpapanatili ng isang matatag na presyo na humigit-kumulang $1, na tila sa pamamagitan ng pagsuporta sa bawat USDT na may ONE US dollar na nakalaan – kahit na ang claim na ito ay madalas na pinagtatalunan at mahirap i-verify mula noong Tether ay hindi nag-publish ng isang buong pag-audit. Habang ang token ay naging mahalaga sa mga palitan, kahit ONE nangungunang 20 na palitan ay mayroon kamakailang lumipat upang lumipat sa isang bagong alternatibo.

Nakatuon ang pananaliksik ni Wei sa dami ng USDT sa merkado at mga pagbabago sa volume na iyon. Hindi nito tinutugunan mga kontrobersiya sa paligid ang halaga ng US dollars na aktwal na sumusuporta sa USDT.

"Ito ay para matukoy ng mga regulator at auditor," isinulat ni Wei.

Sa halip, tinutugunan lamang ng papel kung magagamit o hindi ang pagpapalabas ng bagong USDT upang manipulahin ang presyo ng pinakamalaking Cryptocurrency sa mundo . Ang pagpuna na iyon sa USDT ay ipinahayag ng hindi kilalang may-akda ng "Ang Ulat ng Tether," na nagsulat:

"Ang mataas na nauugnay na paglago sa pagitan ng pag-isyu ng Tether at presyo ng Bitcoin ay nagtataas ng ilang kawili-wiling mga katanungan: Ang paglago ba ng Bitcoin ay nagtutulak sa Tether? Ang pag-isyu ba ng Tether ay nagtutulak ng Bitcoin? Kung ang ONE ay ipagpalagay ang pinakamasamang sitwasyon sa kaso, ang presyo ng bitcoin ay artipisyal na pinataas ng pag-isyu ng Tether , aasahan ng ONE na ang presyo sa merkado ng Bitcoin ay mas malapit sa $2,070 na marka batay sa paglago ng Tether bago ang Abril 2,070. pagpapalabas."

Pana-panahong naglalabas ang Tether Limited ng bagong USDT sa malalaking lote na karaniwang tinutukoy bilang mga grant. Ayon kay Wei: "Mukhang nangyayari ang mga gawad sa mga grupo. Sa tingin ko, hinahati-hati ng Tether Limited ang mga gawad sa mas maliliit na bloke at inilabas ang mga ito sa loob ng ilang araw."

Binuod ni Wei ang pagpuna sa mga detractors ng Tether Limited para sa CoinDesk, na nagsusulat:

"Kung ang mga Tether token ay hindi ganap na na-back, kung gayon para sa kumpanya na mag-isyu ng mga bagong token ay katumbas ng pag-print ng pera. Kung ito ay totoo, ang mga grant/issuance ng Tether ay katumbas ng 'monetary easing' sa mga Markets ng Cryptocurrency ."

Sa monetary o quantitative easing, ang pagtaas ng supply ng pera ay naglalayong palakasin ang aktibidad ng ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapalawak ng pagkatubig.

"Ito ay pinagtatalunan na ang karamihan sa tumaas Tether ay ginamit upang bumili ng Bitcoin," paliwanag ni Wei. "Sinusubukan ng aking papel na subukan ang teoryang ito sa empirikal na paraan. Totoo ba na ang mga gawad ng Tether ay nagtulak ng mga presyo ng Bitcoin ?"

Walang nakitang bomba

Ang papel ay nagsasaad na ang bitcoin-tether trading pairs ay nangingibabaw sa mga pangunahing palitan at na higit sa $2 bilyong halaga ng USDT ang umiiral sa merkado. Dagdag pa, ito ay nagtatala na ang pangangalakal sa Bitcoin ay tumataas kasunod ng mga bagong USDT na gawad. Gayunpaman, ang pagmamasid na iyon ay maaaring nakaliligaw.

Kinikilala na ang dami ng kalakalan ay nauugnay sa presyo, sinabi ni Wei: "Gayunpaman, hindi mo magagamit ang dami ng kalakalan upang hulaan presyo, dahil ang epekto ay sabay-sabay. Sa aking papel, sinabi ko na ang mga nakaraang dami ng kalakalan ay hindi nakakaapekto sa mga pagbabalik sa hinaharap."

Upang imbestigahan ang mga tanong na ito, gumamit si Wei ng dalawa serye ng oras mga modelo upang mag-input ng iba't ibang mga variable sa paglipas ng panahon at makita kung mayroong isang sanhi na relasyon. Ang mga modelo ay partikular na naghahanap ng katibayan ng mga pagbabago na nagpapatuloy mula sa mga bagong gawad.

Gumagamit siya ng modelong "autoregressive distributed lag" at isang "unrestricted vector autoregression" (VAR). Parehong ito ay mga paraan ng pagsisiyasat kung may sanhi o wala na relasyon sa pagitan ng isang bagay sa nakaraan at isang bagay sa hinaharap.

Sinira ito ni Wei sa mga termino ng karaniwang tao: "Mayroon kaming isang null na modelo na sumusubok na ipaliwanag ang mga pagbabalik ng Bitcoin gamit ang mga nakaraang pagbabalik ng Bitcoin . Mayroon kaming isang buong modelo na sumusubok na ipaliwanag ang mga pagbabalik ng Bitcoin gamit ang mga nakaraang pagbabalik ng Bitcoin at mga nakaraang Tether na gawad."

Siya ay nagbubuod:

"Pagkatapos ay ipinapakita namin na ang buong modelo ay T talaga mas mahusay kaysa sa null na modelo. Kaya, ang mga nakaraang Tether na gawad ay dapat na walang epekto sa pagbabalik ng Bitcoin ."

Sa madaling salita, kapag nagdagdag ka ng mga variable tungkol sa USDT, T ito nagpapakita ng anumang direktang epekto sa pagbabalik ng BTC nang mas mahusay kaysa sa pagtingin lamang sa BTC sa sarili nitong.

"Sa katunayan, kapag sinusuri namin ang Bitcoin return equation ng aming modelo ng VAR, wala sa mga lagged na variable ang makakaapekto sa pagbabalik ng Bitcoin . Iminumungkahi nito na ang mga pagbabalik ng Bitcoin ay nagpapakita ng higit na mga senyales ng kahusayan sa merkado kaysa sa naunang pinag-aralan sa mga mas lumang dataset," isinulat ni Wei sa papel.

Nagpatuloy si Wei na magtaltalan na ito ay may intuitive na kahulugan, kapag ang laki ng Bitcoin market ay isinasaalang-alang.

"Ang mga gawad ay humigit-kumulang sa $100-250 milyon na mga bloke. Ang pang-araw-araw na dami ng kalakalan ng Bitcoin ay humigit-kumulang $5-10 bilyong USD. Sa tuktok nito, ito ay humigit-kumulang $20 bilyon," sinabi niya sa CoinDesk. "Kaya ang epekto ng Tether ay maliit. Ang mga pag-aangkin na nagsasabi na ito ay Tether na nagsusulong ng Bitcoin ay tiyak na hindi totoo."

Mga presyo sa screen larawan sa pamamagitan ng Shutterstock