Дослідження показує, що вплив Tether на ціну Bitcoin не є «статистично значущим».

Випуск Tether (USDT), суперечливої ​​Криптовалюта, пов’язаної з вартістю долара США, не мав суттєвого впливу на ціну Bitcoin, як показало наукове дослідження.

Висновки д-ра Ван Чун Вея, викладача бізнес-школи австралійського Університету Квінсленда, суперечать широко поширеним і тривалим припущенням про те, що Tether, компанія, що стоїть за стабільною Криптовалюта, випускає USDT , щоб підвищити ціну на Bitcoin.

Висновки Вея були прийняті для випуску Economics Letters за жовтень 2018 року. (Спочатку стаття була опублікована в Інтернеті у травні.)

в папір, «Вплив грантів Tether на Bitcoin», він пише:

«Наші висновки показують, що гранти на Tether були потенційно приурочені Соціальні мережі спаду Bitcoin , і подальші обсяги торгів Bitcoin/ Tether зросли... Однак вплив грантів на Tether на прибутки Bitcoin не був статистично значущим, і тому випуски Tether не можуть бути ефективним інструментом для зміни цін на Bitcoin ».

Tether — провідний стейблкойн на ринку. Він підтримує постійну ціну приблизно в 1 долар США, нібито забезпечуючи кожен USDT ONE доларом США в резерві, хоча це твердження часто заперечується та важко перевірити після Tether не опублікував повний аудит. Незважаючи на те, що токен був цінним для бірж, принаймні ONE біржа з ​​топ-20 мала цінність нещодавно переїхав перейти до нової альтернативи.

Дослідження Вея зосереджуються на обсягах USDT на ринку та змінах цього обсягу. Це не адресує суперечки навколо кількість доларів США, що фактично забезпечує USDT.

«Це мають визначити регулятори та аудитори», — пише Вей.

Натомість у документі просто розглядається питання про те, чи можна використовувати випуск нових USDT для маніпулювання ціною найбільшої у світі Криптовалюта. Ця критика USDT була сформульована анонімним автором січневого "Звіт про Tether", який написав:

«Зростання високої кореляції між випуском Tether і ціною Bitcoin викликає кілька цікавих запитань: чи стимулює зростання Bitcoin Tether? Чи стимулює випуск Tether Bitcoin? Якщо ONE найгірший сценарій, коли ціна біткойна була штучно підвищена випуском Tether , ONE було б очікувати, що ринкова ціна Bitcoin буде ближче до 2000 доларів США, виходячи з лінії тренду до квітня 2017 року та помітного зростання Tether. видача».

Tether Limited періодично випускає нові USDT великими партіями, які зазвичай називають грантами. За словами Вея: «Схоже, що гранти відбуваються групами. Я думаю, що Tether Limited розбиває гранти на менші блоки та видає їх протягом кількох днів».

Вей узагальнив критику недоброзичливців Tether Limited для CoinDesk, написавши:

«Якби токени Tether не були повністю забезпечені, то для компанії випуск нових токенів був би еквівалентним друкуванню грошей. Якби це було правдою, гранти/емісія Tether була б еквівалентною «пом’якшенню монетарної політики» на Ринки Криптовалюта ».

У монетарному чи кількісному пом’якшенні збільшена пропозиція грошей спрямована на стимулювання економічної активності шляхом збільшення ліквідності.

«Стверджувалося, що більша частина збільшення Tether була використана для купівлі Bitcoin», — пояснив Вей. «Мій документ намагається емпірично перевірити цю теорію. Чи правда, що гранти на Tether підштовхнули ціни на Bitcoin ?»

Насос не знайдено

У документі зазначається, що торгові пари біткойн-тетер домінують на основних біржах і що на ринку існує USDT на суму понад 2 мільярди доларів. Крім того, зазначається, що торгівля Bitcoin дійсно зростає після нових грантів USDT . Тим не менш, таке спостереження може ввести в оману.

Визнаючи, що обсяг торгівлі корелює з ціною, Вей продовжив: «Однак ви не можете використовувати обсяг торгів, щоб передбачити ціна, так як ефект одночасний. У своїй статті я стверджую, що минулі обсяги торгів не впливають на майбутні прибутки».

Щоб дослідити ці питання, Вей використав два часові ряди моделі для введення різних змінних з часом і перевірки наявності причинно-наслідкового зв’язку. Моделі спеціально шукали докази майбутніх змін від нових грантів.

Він використовує модель «авторегресійної розподіленої затримки», а також «необмежену векторну авторегресію» (VAR). Обидва вони є способами дослідження того, чи існує причинно-наслідковий зв’язок між чимось у минулому та чимось у майбутньому.

Вей пояснив це простою мовою: «У нас є нульова модель, яка намагається пояснити повернення Bitcoin за допомогою минулих доходів Bitcoin . У нас є повна модель, яка намагається пояснити повернення Bitcoin за допомогою минулих повернень Bitcoin і минулих грантів Tether ».

Він резюмував:

«Потім ми показуємо, що повна модель насправді T краща за нульову модель. Отже, минулі гранти на Tether не повинні впливати на прибутки Bitcoin ».

Іншими словами, коли ви додаєте змінні про USDT, це T показує жодного прямого впливу на прибутки BTC так само, як просто перегляд BTC окремо.

«Насправді, коли ми досліджуємо рівняння прибутку Bitcoin нашої моделі VAR, жодна з лагованих змінних не впливає на прибутковість Bitcoin . Це говорить про те, що доходи від Bitcoin демонструють більші ознаки ринкової ефективності, ніж раніше досліджувані на старих наборах даних», — пише Вей у статті.

Далі Вей стверджував, що це має інтуїтивний сенс, якщо врахувати розмір ринку Bitcoin .

«Гранти становлять приблизно 100-250 мільйонів доларів блоків. Щоденний обсяг торгів Bitcoin становить приблизно 5-10 мільярдів доларів США. На піку він становив приблизно 20 мільярдів доларів», — сказав він CoinDesk. «Тож вплив Tether невеликий. Твердження про те, що саме Tether підтримує Bitcoin , точно не відповідають дійсності».

Ціни на екрані зображення через Shutterstock