L'impatto di Tether sul prezzo Bitcoin non è "statisticamente significativo", secondo uno studio

Uno studio accademico ha scoperto che l'emissione di Tether (USDT), la controversa Criptovaluta legata al valore del dollaro statunitense, non ha avuto alcun impatto significativo sul prezzo del Bitcoin.

Le conclusioni del dott. Wang Chun Wei, docente presso la facoltà di economia dell'Università del Queensland in Australia, contraddicono le diffuse e consolidate speculazioni secondo cui Tether, la società dietro la stabile Criptovaluta, avrebbe emesso USDT per aumentare il prezzo del Bitcoin.

I risultati di Wei sono stati accettati per il numero di ottobre 2018 di Economics Letters. (Il documento è stato originariamente pubblicato onlinea maggio)

In la carta"L'impatto delle sovvenzioni Tether su Bitcoin", scrive:

"I nostri risultati mostrano che le sovvenzioni in Tether erano potenzialmente programmate per Seguici le flessioni Bitcoin e i successivi volumi di scambio Bitcoin/ Tether aumentavano... Tuttavia, l'impatto delle sovvenzioni in Tether sui rendimenti Bitcoin non era statisticamente significativo e, pertanto, le emissioni Tether non possono essere uno strumento efficace per far variare i prezzi Bitcoin ."

Tether è la stablecoin leader del mercato. Mantiene un prezzo stabile di circa $ 1, apparentemente sostenendo ogni USDT con ONE dollaro USA di riserva, sebbene questa affermazione sia spesso contestata e difficile da verificare poiché Tether non ha pubblicato un audit completoSebbene il token sia stato prezioso per gli exchange, almeno ONE dei primi 20 exchange ha recentemente trasferitoper passare a una nuova alternativa.

La ricerca di Wei si concentra sul volume di USDT nel mercato e sui cambiamenti di tale volume. Non affronta controversie intorno l'importo in dollari USA effettivamente a sostegno USDT.

"Questo spetta agli enti di regolamentazione e ai revisori dei conti deciderlo", scrive Wei.

Invece, il documento affronta semplicemente la questione se l'emissione di nuovi USDT potrebbe essere utilizzata per manipolare il prezzo della più grande Criptovaluta del mondo. Tale critica di USDT è stata articolata dall'autore anonimo di gennaio "Il rapporto Tether," che ha scritto:

"La crescita altamente correlata tra l'emissione Tether e il prezzo Bitcoin solleva diverse domande interessanti: la crescita Bitcoin sta guidando Tether? L'emissione Tether sta guidando Bitcoin? Se ONE dovesse ipotizzare lo scenario peggiore, ovvero che il prezzo di bitcoin sia stato artificialmente gonfiato dall'emissione Tether , ONE aspetterebbe che il prezzo di mercato di Bitcoin fosse più vicino a $ 2.000 in base alla linea di tendenza prima di aprile 2017 e alla marcata crescita dell'emissione Tether ."

Tether Limited emette periodicamente nuovi USDT in grandi lotti, solitamente denominati grant. Secondo Wei: "I grant sembrano verificarsi in gruppi. Penso che Tether Limited suddivida i grant in blocchi più piccoli e li emetta in un paio di giorni."

Wei ha riassunto le critiche dei detrattori di Tether Limited per CoinDesk, scrivendo:

"Se i token Tether non fossero completamente supportati, allora per l'azienda emettere nuovi token equivarrebbe a stampare denaro. Se ciò fosse vero, le sovvenzioni/emissioni Tether equivarrebbero a un "allentamento monetario" nei Mercati Criptovaluta ."

Nell'allentamento monetario o quantitativo, un aumento dell'offerta di moneta mira a stimolare l'attività economica espandendo la liquidità.

"Si sosteneva che la maggior parte dell'aumento Tether fosse stato utilizzato per acquistare Bitcoin", ha spiegato Wei. "Il mio articolo cerca di testare questa teoria empiricamente. È vero che le sovvenzioni Tether hanno fatto salire i prezzi Bitcoin ?"

Nessuna pompa trovata

Il documento nota che le coppie di trading bitcoin-tether dominano nei principali exchange e che sul mercato esistono USDT per un valore di oltre 2 miliardi di $. Inoltre, nota che il trading in Bitcoin aumenta in seguito a nuove sovvenzioni USDT . Tuttavia, questa osservazione può essere fuorviante.

Riconoscendo che il volume degli scambi è correlato al prezzo, Wei ha continuato dicendo: "Tuttavia, non è possibile utilizzare il volume degli scambi perpredireprezzo, poiché l'effetto è simultaneo. Nel mio articolo affermo che i volumi di trading passati non hanno impatto sui rendimenti futuri."

Per indagare queste questioni, Wei ha utilizzato dueserie temporalemodelli per immettere variabili diverse nel tempo e vedere se c'era una relazione causale. I modelli hanno cercato specificamente prove di cambiamenti futuri da nuove sovvenzioni.

Utilizza un modello di "ritardo distribuito autoregressivo" e anche un "autoregressione vettoriale non ristretta" (VAR). Entrambi sono modi per indagare se esista o meno una relazione causale tra qualcosa nel passato e qualcosa nel futuro.

Wei lo ha spiegato in termini semplici: "Abbiamo un modello nullo che cerca di spiegare i rendimenti Bitcoin utilizzando i rendimenti Bitcoin passati. Abbiamo un modello completo che cerca di spiegare i rendimenti Bitcoin utilizzando i rendimenti Bitcoin passati e le sovvenzioni Tether passate".

Ha riassunto:

"Mostriamo quindi che il modello completo T è in realtà migliore del modello nullo. Quindi, le sovvenzioni Tether passate non devono avere alcun impatto sui rendimenti Bitcoin ."

In altre parole, quando si aggiungono variabili relative a USDT, T si nota alcun impatto diretto sui rendimenti BTC , come invece accade osservando BTC da solo.

"In effetti, quando esaminiamo l'equazione del rendimento Bitcoin del nostro modello VAR, nessuna delle variabili ritardate ha un impatto sui rendimenti Bitcoin . Ciò suggerisce che i rendimenti Bitcoin stanno mostrando maggiori segnali di efficienza di mercato rispetto a quanto precedentemente studiato su dataset più vecchi", scrive Wei nel documento.

Wei ha continuato sostenendo che ciò ha un senso intuitivo, se si considerano le dimensioni del mercato Bitcoin .

"Le sovvenzioni ammontano a circa 100-250 milioni di blocchi. Il volume di scambi giornalieri di Bitcoin è di circa 5-10 miliardi di dollari. Al suo apice, era di circa 20 miliardi di dollari", ha detto a CoinDesk. "Quindi l'impatto di Tether è minimo. Le affermazioni secondo cui è Tether a sostenere Bitcoin sono decisamente false".

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