L'impact de Tether sur le prix du Bitcoin n'est pas « statistiquement significatif », selon une étude

L'émission de Tether (USDT), la Cryptomonnaie controversée liée à la valeur du dollar américain, n'a eu aucun impact significatif sur le prix du Bitcoin, selon une étude universitaire.

Les conclusions du Dr Wang Chun Wei, professeur à l'école de commerce de l'Université du Queensland en Australie, contredisent les spéculations répandues et de longue date selon lesquelles Tether, la société à l'origine de la Cryptomonnaie stable, a émis des USDT pour faire grimper le prix du Bitcoin.

Les conclusions de Wei ont été acceptées pour le numéro d'octobre 2018 d'Economics Letters. (L'article a été initialement publié en ligneen mai.)

Dans le papier« L'impact des subventions Tether sur Bitcoin», écrit-il :

« Nos résultats montrent que les subventions de Tether ont été potentiellement programmées pour Réseaux sociaux les baisses du Bitcoin et que les volumes d'échanges Bitcoin/ Tether qui ont suivi ont augmenté... Cependant, l'impact des subventions de Tether sur les rendements du Bitcoin n'était pas statistiquement significatif, et par conséquent les émissions de Tether ne peuvent pas être un outil efficace pour faire bouger les prix du Bitcoin . »

Tether est le principal stablecoin du marché. Il maintient un prix stable autour de 1 $, soi-disant en adossant chaque USDT à une réserve ONEun dollar américain – bien que cette affirmation soit souvent contestée et difficile à vérifier depuis Tether. n'a pas publié d'audit complet. Bien que le jeton ait été précieux pour les échanges, au moins un des 20 premiers échanges a récemment déménagépasser à une nouvelle alternative.

Les recherches de Wei portent sur le volume d' USDT sur le marché et sur son évolution. Elles n'abordent pas controverses autour le montant de dollars américains qui soutient réellement USDT.

« C’est aux régulateurs et aux auditeurs de déterminer cela », écrit Wei.

L'article se contente de se demander si l'émission de nouveaux USDT pourrait être utilisée pour manipuler le cours de la plus grande Cryptomonnaie au monde. Cette critique de USDT a été formulée par l'auteur anonyme de l'article de janvier : «Le rapport Tether," qui a écrit :

La forte corrélation entre l'émission de Tether et le cours du Bitcoin soulève plusieurs questions intéressantes : la croissance du Bitcoin stimule-t-elle le Tether? L'émission de Tether stimule-t-elle le Bitcoin? Dans le pire des cas, où le prix du bitcoin aurait été artificiellement gonflé par l'émission de Tether , on pourrait s'attendre à ce que le cours du Bitcoin soit plus proche de 2 000 $, compte tenu de la tendance observée avant avril 2017 et de la forte croissance de l'émission de Tether .

Tether Limited émet périodiquement de nouveaux USDT en gros lots, généralement appelés « octrois ». Selon Wei : « Les octrois semblent se produire par groupes. Je pense que Tether Limited les divise en blocs plus petits et les distribue sur quelques jours. »

Wei a résumé la critique des détracteurs de Tether Limited pour CoinDesk, en écrivant :

Si les jetons Tether n'étaient pas entièrement garantis, l'émission de nouveaux jetons par l'entreprise équivaudrait à imprimer de la monnaie. Si tel était le cas, l'octroi ou l'émission de Tether équivaudrait à un assouplissement monétaire sur les Marchés des Cryptomonnaie .

Dans le cadre d’un assouplissement monétaire ou quantitatif, une augmentation de la masse monétaire vise à stimuler l’activité économique en augmentant la liquidité.

« Il a été avancé que la majeure partie de l'augmentation des Tether servait à acheter des Bitcoin», a expliqué Wei. « Mon article tente de tester cette théorie empiriquement. Est-il vrai que les subventions en Tether ont fait grimper le prix du Bitcoin ? »

Aucune pompe trouvée

L'étude souligne que les paires de trading Bitcoin-Tether dominent les principales plateformes d'échange et que plus de 2 milliards de dollars d' USDT sont présents sur le marché. De plus, elle souligne que les échanges de Bitcoin augmentent suite aux nouvelles attributions USDT . Néanmoins, cette observation peut être trompeuse.

Reconnaissant que le volume des transactions est corrélé au prix, Wei a poursuivi en disant : « Cependant, vous ne pouvez pas utiliser le volume des transactions pourprédireprix, car l'effet est simultané. Dans mon article, j'affirme que les volumes de transactions passés n'ont pas d'impact sur les rendements futurs.

Pour étudier ces questions, Wei a utilisé deuxséries chronologiquesDes modèles ont été utilisés pour intégrer différentes variables au fil du temps et déterminer s'il existait une relation de cause à effet. Les modèles recherchaient spécifiquement des preuves de changements liés aux nouvelles subventions.

Il utilise un modèle de « décalage distribué autorégressif » ainsi qu'une « autorégression vectorielle non restreinte » (VAR). Ces deux méthodes permettent d'étudier l'existence d'une relation de cause à effet entre un événement passé et un événement futur.

Wei l'a expliqué en termes simples : « Nous avons un modèle nul qui tente d'expliquer les rendements du Bitcoin à partir des rendements passés. Nous avons un modèle complet qui tente d'expliquer les rendements du Bitcoin à partir des rendements passés et des octrois de Tether passés. »

Il a résumé :

Nous démontrons ensuite que le modèle complet n'est T réellement meilleur que le modèle nul. Par conséquent, les octrois de Tether passés ne devraient avoir aucun impact sur les rendements du Bitcoin .

En d'autres termes, lorsque vous ajoutez des variables sur USDT, cela T montre aucun impact direct sur les rendements du BTC, pas mieux que si vous regardez simplement le BTC seul.

« En fait, lorsque nous examinons l'équation de rendement du Bitcoin de notre modèle VAR, aucune des variables retardées n'a d'impact sur le rendement du Bitcoin . Cela suggère que les rendements du Bitcoin montrent des signes d'efficacité du marché plus importants que ceux étudiés précédemment sur des ensembles de données plus anciens », écrit Wei dans l'article.

Wei a ensuite soutenu que cela avait un sens intuitif, une fois que la taille du marché du Bitcoin était prise en compte.

« Les subventions représentent environ 100 à 250 millions de dollars par bloc. Le volume d'échange quotidien de Bitcoin est d'environ 5 à 10 milliards de dollars américains. À son apogée, il avoisinait les 20 milliards de dollars », a-t-il déclaré à CoinDesk. « L'impact du Tether est donc faible. Les affirmations selon lesquelles c'est le Tether qui soutient le Bitcoin sont totalement fausses. »

Prix à l'écranimage via Shutterstock