Исследование показало, что влияние Tether на цену Bitcoin не является «статистически значимым»

Академическое исследование показало, что выпуск Tether (USDT), противоречивой Криптовалюта , привязанной к стоимости доллара США, не оказал существенного влияния на цену Bitcoin.

Результаты исследования доктора Ван Чун Вэя, преподавателя бизнес-школы Австралийского университета Квинсленда, противоречат широко распространенным и давним предположениям о том, что Tether, компания, стоящая за стабильной Криптовалюта, выпускает USDT для повышения цены Bitcoin.

Результаты исследования Вэя были приняты для публикации в выпуске Economics Letters за октябрь 2018 года. (Первоначально статья была опубликована в Интернетев мае.)

В бумагаВ статье «Влияние грантов Tether на Bitcoin» он пишет:

«Наши результаты показывают, что гранты Tether потенциально были Социальные сети к спадам Bitcoin , а последующие объемы торговли Bitcoin/ Tether увеличились... Однако влияние грантов Tether на доходность Bitcoin не было статистически значимым, и поэтому эмиссия Tether не может быть эффективным инструментом для изменения цен Bitcoin ».

Tether — ведущая стейблкоин-валюта на рынке. Она поддерживает стабильную цену около $1, якобы поддерживая каждый USDT ONE долларом США в резерве — хотя это утверждение часто оспаривается и его трудно проверить, поскольку Tether не опубликовал полный аудит. Хотя токен был ценным для бирж, по крайней мере ONE из 20 крупнейших бирж недавно переехалперейти к новой альтернативе.

Исследование Вэя сосредоточено на объеме USDT на рынке и изменениях этого объема. Оно не рассматривает споры вокруг сумма долларов США, фактически обеспечивающая USDT.

«Это должны определить регулирующие органы и аудиторы», — пишет Вэй.

Вместо этого в статье просто рассматривается вопрос о том, может ли выпуск новых USDT использоваться для манипулирования ценой крупнейшей в мире Криптовалюта. Эта критика USDT была сформулирована анонимным автором январской "Отчет Tether," который написал:

«Высокая корреляция между ростом выпуска Tether и ценой Bitcoin поднимает несколько интересных вопросов: является ли рост Bitcoin движущей силой Tether? Является ли эмиссия Tether движущей силой Bitcoin? Если ONE наихудший сценарий, что цена биткоина была искусственно завышена выпуском Tether , ONE было бы ожидать, что рыночная цена Bitcoin будет ближе к 2000 долларов, исходя из линии тренда до апреля 2017 года и заметного роста выпуска Tether ».

Tether Limited периодически выпускает новые USDT большими партиями, которые обычно называют грантами. По словам Вэя: «Гранты, похоже, выдаются группами. Я думаю, Tether Limited разбивает гранты на более мелкие блоки и выпускает их в течение пары дней».

Вэй подытожил критику недоброжелателей Tether Limited для CoinDesk, написав:

«Если бы токены Tether не были полностью обеспечены, то для компании выпуск новых токенов был бы эквивалентен печатанию денег. Если бы это было правдой, то гранты/выпуски Tether были бы эквивалентны «денежному смягчению» на Рынки Криптовалюта ».

При денежно-кредитном или количественном смягчении увеличение денежной массы направлено на стимулирование экономической активности за счет расширения ликвидности.

«Утверждалось, что большая часть возросшего Tether была использована для покупки Bitcoin», — объяснил Вэй. «Моя статья пытается проверить эту теорию эмпирически. Правда ли, что гранты Tether подтолкнули цены Bitcoin ?»

Насос не найден

В документе отмечается, что торговые пары биткоин-tether доминируют на основных биржах и что на рынке существует более 2 миллиардов долларов США в USDT . Кроме того, в нем отмечается, что торговля Bitcoin действительно увеличивается после новых грантов USDT . Тем не менее, это наблюдение может быть обманчивым.

Признавая, что объем торговли коррелирует с ценой, Вэй продолжил: «Однако вы не можете использовать объем торговли дляпредсказыватьцена, поскольку эффект одновременный. В своей статье я утверждаю, что прошлые объемы торговли не влияют на будущие доходы».

Чтобы исследовать эти вопросы, Вэй использовал двавременной рядмодели для ввода различных переменных с течением времени и проверки наличия причинно-следственной связи. Модели специально искали доказательства изменений, происходящих в будущем от новых грантов.

Он использует модель «авторегрессивного распределенного лага», а также «неограниченную векторную авторегрессию» (VAR). Оба эти способа позволяют исследовать, существует ли причинно-следственная связь между чем-то в прошлом и чем-то в будущем.

Вэй объяснил это простыми словами: «У нас есть нулевая модель, которая пытается объяснить доходность Bitcoin , используя прошлые доходности Bitcoin . У нас есть полная модель, которая пытается объяснить доходность Bitcoin , используя прошлые доходности Bitcoin и прошлые гранты Tether ».

Он резюмировал:

«Затем мы показываем, что полная модель на самом деле ничем T лучше нулевой модели. Следовательно, прошлые гранты Tether не должны оказывать влияния на доходность Bitcoin ».

Другими словами, когда вы добавляете переменные, касающиеся USDT, это T показывает никакого прямого влияния на доходность BTC лучше, чем если бы вы просто рассматривали BTC сам по себе.

«На самом деле, когда мы изучаем уравнение доходности Bitcoin нашей модели VAR, ни одна из запаздывающих переменных не влияет на доходность Bitcoin . Это говорит о том, что доходность Bitcoin демонстрирует более выраженные признаки рыночной эффективности, чем ранее исследованные на более старых наборах данных», — пишет Вэй в статье.

Вэй продолжил утверждать, что это интуитивно понятно, если учесть размер рынка Bitcoin .

«Гранты составляют примерно 100–250 миллионов блоков. Ежедневный объем торговли Bitcoin составляет около 5–10 миллиардов долларов США. На пике он составлял около 20 миллиардов долларов», — сказал он CoinDesk. «Поэтому влияние Tether невелико. Утверждения о том, что именно Tether поддерживает Bitcoin, определенно не соответствуют действительности».

Цены на экранеизображение через Shutterstock