Into the Unknown: Walang Limitasyon sa Fed Money Injections

Nangako ang Federal Reserve noong Lunes na bumili ng mga bono sa walang limitasyong dami habang naglalaan ng hindi bababa sa $300 bilyon sa mga bagong programa sa pagpapahiram ng emergency. Ang mga hakbang na ito ay ginagawa habang ang Wall Street ay umiikot mula sa mga bagong hula ng isang matarik na pagbaba sa output ng ekonomiya dahil sa mga pag-lock na nauugnay sa coronavirus, pagkagambala sa negosyo at pagkawala ng trabaho.

"Ang coronavirus pandemic ay nagdudulot ng matinding paghihirap sa buong Estados Unidos at sa buong mundo," ang sinabi ng sentral na bangko sa isang pahayag sa website nito. "Ang mga agresibong pagsisikap ay dapat gawin sa mga pampubliko at pribadong sektor upang limitahan ang mga pagkalugi sa mga trabaho at kita at upang maisulong ang isang mabilis na pagbangon sa sandaling ang mga pagkagambala ay humina."

Ang pinalawak na mga iniksyon sa pagkatubig ay nagpahiwatig ng pagpayag ng Fed na lampasan kahit na ang mga na-dramatikong hakbang na ginawa nitong mga nakaraang linggo upang KEEP ang tradisyonal na mga Markets ng stock at BOND sa Wall Street mula sa pagkumbulsyon. Sa dati nang hindi nakaiskedyul na pagpupulong noong Marso 15, binawasan ng mga policymakers na pinamumunuan ni Chair Jerome Powell ang mga panandaliang rate ng interes na malapit sa zero, ilang araw lamang matapos mangakong mag-iniksyon. $1.5 trilyon sa sistema ng pananalapi sa pamamagitan ng panandaliang pautang sa mga dealer ng Wall Street.

Ang pinakahuling anunsyo, na ginawa nang maaga sa araw ng US, ay dumating pagkatapos ng magdamag na kalakalan sa mga Markets sa Asya at ang mga kontrata sa futures ay nagpapahiwatig na ang S&P 500 Index ay patungo sa isa pang matarik na pagbaba. Ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan ay lalong nasira ng pagkabigo ng mga mambabatas ng US na maabot ang kasunduan noong Linggo tungkol sa iminungkahing $1.8 trilyon na pakete ng tulong.

Gayunpaman, kahit na sa pinakabagong pangako ng suporta mula sa Fed, ang S&P 500 ay bumaba ng humigit-kumulang 2.8 porsiyento sa unang bahagi ng kalakalan noong Lunes.

Bitcoin (BTC), na tinitingnan ng ilang mamumuhunan ng Cryptocurrency bilang isang hedge laban sa inflationary pressures mula sa central bank money-printing, umakyat ng 7.3 porsiyento sa presyong $6,272 noong 13:31 UTC (9:31 am sa New York). Ang paglipat ay nagbawas ng year-to-date na pagkawala ng bitcoin sa 13 porsiyento, mas mababa sa kalahati ng 31 porsiyentong pagkawala ng S&P 500 sa ngayon noong 2020.

Gamit ang 2008 playbook

Sa bagong yugto ng mga programang pang-emerhensiyang pagpapautang, inalis na ngayon ng Fed ang halos lahat ng pagsisikap nito na "i-normalize" ang mga kondisyon sa pagpopondo kasunod ng mga hindi pa nagagawang aksyon na ginawa noong 2008 na krisis sa pananalapi. Sa panahong iyon, pinutol din ng Fed ang mga rate na malapit sa zero at nagbigay ng ilan $1.2 trilyon ng Secret na pagpopondo sa emerhensiya sa pinakamalaking mga bangko sa mundo, bukod pa sa $700 bilyong Troubled Asset Relief Program (TARP) bailout package na inaprubahan ng mga mambabatas.

Sa pahayag ng Lunes, sinabi ng Fed na ang mga bagong programang pang-emergency na financing na hanggang $300 bilyon ay susuportahan ang paghiram ng mga employer, consumer at negosyo. Ang Treasury Department ay magbibigay ng $30 bilyon na equity para sa mga bagong programa, na nagpapahiwatig na ang mga nagbabayad ng buwis ay kukuha ng unang hit mula sa anumang mga default bago ang sentral na bangko ay nakaranas ng anumang pagkalugi.

Tingnan din ang: Walang limitasyong QE at Bakit T Mapapresyo ng Mga Markets Sa COVID-19

Sinabi rin ng Fed na magsisimula itong bumili ng mga bono na sinusuportahan ng mga komersyal na mortgage bilang bahagi ng isang naunang inihayag na pangako upang bumili ng mga Treasury bond at residential mortgage-backed securities.

Noong nakaraan, ang sentral na bangko ay naglaan ng $700 bilyon sa mga pagbili ng asset, ngunit ang mga pagbiling iyon ay gagawin ngayon "sa mga halagang kailangan upang suportahan ang maayos na paggana ng merkado," ayon sa pahayag.

At bilang pagsunod sa kamakailang pangako ni Powell na gumamit ng mga programang pang-emerhensiya na naganap noong 2008 na krisis sa pananalapi, ang sentral na bangko ay naglunsad ng isang serye ng mga hakbangin sa pagpapautang upang suportahan ang mga bono na sinusuportahan ng mga pautang sa mag-aaral, mga pautang sa sasakyan, mga pautang sa credit card, mga pautang sa maliliit na negosyo at "ilang iba pang mga asset."

Mga bagong pasilidad ng kredito

Isang bagong Primary Market Corporate Credit Facility, o PMCCF, ang itatayo upang tumulong sa Finance ng mga bagong BOND at pagpapalabas ng pautang. Ang Secondary Market Corporate Credit Facility ay magbibigay ng liquidity para sa mga natitirang corporate bond.

"Pahihintulutan ng PMCCF ang mga kumpanya ng access sa kredito upang mas mahusay nilang mapanatili ang mga operasyon at kapasidad ng negosyo sa panahon ng mga dislokasyon na may kaugnayan sa pandemya," sabi ng sentral na bangko. Magbibigay ang programa ng apat na taong pautang, at maaaring piliin ng mga borrower na ipagpaliban ang mga pagbabayad ng interes at punong-guro sa unang anim na buwan, na mapapalawig sa pagpapasya ng Fed.

Ang isang kamakailang muling binuhay na pondo upang suportahan ang money-market mutual funds ay magsasama na ngayon ng mga bank certificate of deposit at isang espesyal na uri ng instrumento na kilala bilang "variable-rate demand notes" na ginagamit upang magbigay ng financing sa mga munisipyo.

Idinagdag ng Fed na ito ay "sa lalong madaling panahon" magtatag ng isang Main Street Business Lending Program upang suportahan ang pagpapautang sa mga maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.

Ang monetary-policy committee ng Fed, na binubuo ng mga presidential appointees at isang seleksyon ng mga nangungunang executive ng mga panrehiyong sangay ng sentral na bangko, ay itinayo bilang isang independiyenteng entity ng gobyerno na may tinatawag na lender-of-last-resort na kapangyarihan. Nangangahulugan iyon na may kakayahan itong magbigay ng bagong naka-print na pera sa mga bangko kapag natuyo ang ibang mga pinagmumulan ng pagpopondo.

Ang komite ng Fed ay karaniwang nagpupulong nang Secret, na may mga buong transcript ng mga pagpupulong na inilabas lamang pagkatapos ng ilang taon. Ang istraktura ay nagbibigay sa sentral na bangko ng kalayaan upang kumilos nang mabilis upang magbigay ng stimulus, bagama't nagbubukas din ito sa mga gumagawa ng patakaran sa pagkatapos-sa-katotohanang pagsisiyasat at pagpuna - kabilang ang mga mungkahi na ang malakihang pag-imprenta ng pera ay maaaring mag-udyok sa tuluyang inflation.

Sinabi ni Treasury Secretary Steven Mnuchin sa isang hiwalay na pahayag na pinahintulutan niya ang bagong Fed emergency-lending funds kasama ang pagpapalawak ng mga naunang inihayag na programa.

"Ang administrasyong ito ay nakikipagtulungan sa Federal Reserve at patuloy na magsasagawa ng agresibong aksyon upang matugunan ang mga isyu sa pagkatubig," sabi ni Mnuchin.