Crypto Long & Short: Paano Binabago ng Coinbase ang Pagtitiwala sa Mga Markets

Sa wakas, ang hinihintay namin: Ang U.S. Securities and Exchange Commisison ay naglathala ng S-1 ng Coinbase, nililinaw ang daan para sa isang direktang listahan sa Nasdaq.

Habang ang ilang mga pangunahing detalye ay nawawala pa rin (lalo na kailanplano ng kumpanya na ilista), mayroon na tayong sulyap sa kung paano gumagana ang isang pangunahing Crypto exchange, kung ano ang ikinababahala nito at kung gaano kalaki ang paglaki ng merkado.

Ang mga numero ay talagang nagbubukas ng mata: Sa ikaapat na quarter ng 2020, ang bilang ng mga na-verify na user sa platform ng Coinbase ay umabot sa 43 milyon pagkatapos magdagdag ng halos 45,000 bagong user isang araw. Ang average na bilang ng buwanang mga user na nakikipagtransaksyon ay lumaki ng higit sa 30% sa ikaapat na quarter lamang, hanggang 2.8 milyon.

Nagbabasa ka ng Crypto Long & Short, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

Ang pagbubukas din ng mata ay ang pagpasok ng mga namumuhunan sa institusyon, isang bagay na madalas nating napag-usapan sa column na ito. Sa paglipas ng ikaapat na quarter, ang dami ng kalakalan sa institusyonal ay lumago nang higit sa 110% hanggang $57 bilyon, habang ang dami ng retail na kalakalan ay lumago ng halos 80%. Ang kumpanya ay nagseserbisyo ng 7,000 institutional na account.

Ang pag-file ng Coinbase ay nagbigay sa lahat ng nagtatrabaho sa industriyang ito ng isang bagay upang ngumunguya. Nariyan ang matapang na pananaw, ang mga numero, ang pangkalahatang-ideya ng mga serbisyo at ilang mga detalye sa kanilang mga kamakailang pagkuha. May tumango pa nga sa tagalikha ng Bitcoin na si Satoshi Nakamoto, na itinampok sa harap na pahina bilang itinalagang tatanggap ng mga kopya ng mga dokumento sa pag-file.

At para sa mga interesado sa hinaharap ng trabaho, ang nakasanayang pisikal na lokasyon ng filer ay ibinigay bilang "Address not applicable," na may footnote: "Noong Mayo 2020, kami ay naging isang remote-first na kumpanya. Alinsunod dito, hindi kami nagpapanatili ng isang punong tanggapan."

Bagama't marami ang dapat i-enjoy sa pag-file, at walang alinlangan na marami pa ang dapat ipagpatuloy na paghiwalayin sa mga susunod na araw, bumalik tayo sa isang hakbang at tingnan kung tungkol saan ba talaga ang dokumentong ito, at kung ano ang sinasabi nito tungkol sa hinaharap ng mga capital Markets. Sa kaibuturan, ito ay tungkol sa muling paghubog ng tiwala.

Pagbukas ng mga libro

ONE sa mga malalaking hakbang pasulong para sa industriya ay ang higit na transparency tungkol sa panloob na gawain ng isang pangunahing kumpanya ng imprastraktura.

Sa higit na transparency ay may higit na pagtitiwala. Hindi ito katulad ng tiwala na tataas at tataas ang halaga ng Coinbase. Ito ay tiwala na mayroong isang tunay na pagkakataon sa negosyo dito, para sa mga mamumuhunan at tagabuo.

Naranasan nating lahat ang pagtatanggal mula sa mga pangunahing ekonomista at mamumuhunan na ang Crypto ay kahit ano maliban sa HOT na hangin. Nakita nating lahat kung paano binabalewala ang mga inobasyon sa merkado bilang walang halaga o nakakairita pa nga. Gayunpaman, sa mabigat na dokumentong ito, kahit na ang pinaka-nag-aalinlangan sa mga tagamasid sa merkado ay titingnan ang mga numero at mapagtanto na ang negosyong ito ay malaki, at ang mga asset ng Crypto ay naglilipat ng malaking halaga ng pera. Higit pa rito, ang merkado ay umaakit ng isang lumalagong base ng gumagamit na bumubuo ng makabuluhang mga margin ng kita.

Sa pag-file na ito, mas maraming tradisyunal na negosyo ang magsisimulang magtiwala na ang mga asset ng Crypto ay narito upang manatili, at isang puwersa ng merkado na dapat isaalang-alang.

Pagbabahagi ng mga alalahanin

Inililista din ng pag-file nang detalyado ang mga potensyal na panganib sa Coinbase at sa industriya sa kabuuan. Sasabihin sa iyo ng sinumang therapist na ang pagbabahagi ng iyong mga alalahanin ay nakakatulong upang mabawasan ang mga ito. Sa Finance, ang pagsisiwalat ng bawat panganib na maaari mong isipin ay may magandang kahulugan sa regulasyon; nakakatulong din ito sa kanila na magmukhang mas matitinag.

Kasama sa mga panganib na nakalista ng Coinbase ang mga karaniwang caveat tungkol sa pagiging sensitibo ng kita ng Coinbase sa pabagu-bagong katangian ng mga Crypto Markets, ang posibilidad ng cyberattacks at ang banta ng masamang regulasyon. Kasama rin dito ang ilang hindi gaanong pinag-uusapan tungkol sa mga panganib tulad ng posibilidad ng class-action lawsuits, ang pagkawala ng mga relasyon sa pagbabangko at ang muling paglitaw ni Satoshi Nakamoto nang personal.

Ang pagsasahimpapawid sa publiko ng lahat ng sa tingin natin ay maaaring magkamali sa ating industriya ay mapapawi ang pangunahing pag-aalala na tayo ay bulag sa mga panganib ng hindi pa nasusubukang mga teknolohiya, mga bagong instrumento sa pananalapi at ang pang-akit ng QUICK na kita. Ito ay nagbo-broadcast na alam namin, ngunit naniniwala pa rin kami na ang mga Markets na ito ay kinakailangan.

Pinapalakas nito ang tiwala sa aming industriya at sa pangkalahatang integridad ng mga pangunahing kalahok sa merkado.

Lakas ng merkado

Ang muling paghubog ng tiwala ay halata din sa desisyon ng Coinbase na gamitin ang direktang paraan ng paglilista. Nalalagpasan nito ang karamihan sa rigmarole ng IPO, dahil naglilista ang kumpanya sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga umiiral nang pagbabahagi sa merkado. Nangangahulugan ito na hindi na kailangan ng isang roadshow upang i-drum up ang interes ng institusyon, walang mamahaling bayad sa mga underwriter, walang dilution ng shareholder.

Angkop din ito para sa isang kumpanyang puno ng desentralisadong etos, kahit na ito ay nagpapatakbo ng isang sentralisadong negosyo. Sa isang inisyal na pampublikong alok (IPO), ang paunang presyo ng kalakalan ay napagpasyahan ng isang grupo ng mga banker ng pamumuhunan na nagbabalanse ng ipinahayag na interes ng institusyon sa pagnanais ng kumpanya na makuha ang pinakamataas na presyo na posible (at ang pagkahilig ng mga tagapayo para sa mas mataas na bayad). Sa isang direktang listahan, ang merkado ang nagpapasya.

Ito ay halos isang awa, gayunpaman, na pinili ng Coinbase na talikuran ang Crypto education na pagkakataon na isang roadshow sa mga institusyon ay nag-aalok. Isipin na lang ang mga investment committee ng mutual funds, pension funds, ETC., na nakakakuha ng masterclass sa Crypto assets at kanilang mga Markets.

Ang karagdagang epekto ng direktang desisyon sa listahan ng Coinbase ay ang mensaheng ipinapadala nito sa iba pang mga negosyo sa industriya na nag-iisip din na samantalahin ang tumataas na presyo at dami. Ang mga bangko sa pamumuhunan ay walang alinlangan na naglalagay na ng isang baha ng mga papasok na kahilingan para sa mga pagpupulong, at sa susunod na ilang buwan ay malamang na makikita ang iba pang mga kilalang kumpanya ng Crypto , at marahil kahit na ang ilang mas malabo, Social Media sa isang katulad na landas.

Higit pang mga kumpanya na nagsasapubliko ng kanilang mga account ay hahantong sa higit pang pag-unawa sa industriya, na nagpapahusay ng tiwala.

Phase 2

Sa pag-zoom out pa, ang Coinbase move ay naglalarawan kung nasaan tayo sa arc ng Crypto na epekto sa mga capital Markets.

Ang mga sa amin na nagtatrabaho sa industriya ng Crypto ay matagal nang nagsasabi na ang mga Markets ng Crypto ay makakaimpluwensya sa mga tradisyunal Markets nang higit pa sa kasalukuyang napagtanto ng karamihan.

Ang nagiging mas malinaw ngayon ay mangyayari ito sa mga yugto. Sa ngayon, nasa yugto na tayo ng mga asset, kung saan ang mga value proposition at potensyal ng presyo ng mga cryptocurrencies at token ay nangingibabaw sa mindshare ng mga tradisyonal na kalahok sa merkado. Ang mga kumpanyang tumutulong sa mga mamumuhunan na sumakay at namamahala sa kanilang mga Crypto holding ay nasa gitnang yugto. Makikita rin natin ang mga tradisyunal na manlalaro na nag-tiptoe sa Crypto pool upang gamitin ang ilan sa mga aksyong nakakakuha ng pansin para sa kanilang mga kliyente.

Ang unang bahaging ito ay tungkol sa mga asset mismo, at pagpapadali ng pag-access sa kanila.

Ang susunod na yugto ay kung paano gumagalaw ang mga asset.

Ipinapahiwatig ito ng Coinbase sa S-1 na dokumento kapag tinatalakay nito ang mga tradisyonal na asset na gumagalaw sa mga blockchain. Kasama sa mga outline na diskarte sa paglago ay: "I-tokenize ang mga bagong asset." Ang seksyon ay nagpapatuloy: "Kami ay mamumuhunan sa imprastraktura at kalinawan ng regulasyon upang magbigay ng landas para sa pag-digitize ng mas tradisyonal na mga asset sa pananalapi upang makatulong sa paghandaan ang landas para sa mga bagong asset na kinakatawan bilang mga asset ng Crypto ."

Ito ay nagkakahalaga ng pag-alala na ang Coinbase ay lumahok sa mga round ng pagpopondo ng ilan mga startup pagbuo ng imprastraktura ng token ng seguridad.

Ang ilan ay umaasa na ang Coinbase ay magtatakda ng isang halimbawa at darating sa merkado sa pamamagitan ng isang security token. Ang pag-unlad ay ginagawa, ngunit ang merkado ng token ng seguridad ay masyadong illiquid at wala pa sa gulang upang suportahan ang gayong mapaghangad na hakbang. Bumubuo ang interes, gayunpaman, suportado ng kamakailang mga Events sa merkado na naglatag ng hubad ang mga inefficiencies ng kasalukuyang pagtutubero sa capital market.

At ang Coinbase ay nagbaon ng malalim sa S-1 na teksto ng isang pahiwatig na maaaring isaalang-alang nito ang pag-isyu ng mga blockchain token sa hinaharap, kasama ang sumusunod na pahayag: "Maaari kaming mag-isyu ng mga bahagi ng stock ng kapital, kasama sa anyo ng mga blockchain token, sa aming mga customer na may kaugnayan sa mga programa ng gantimpala ng customer o katapatan."

Iyon ay isa pang paraan kung saan ang listahan ng Coinbase ay tungkol sa pagtitiwala. Ang panghuling paglipat ng mga capital Markets sa mga sistemang nakabatay sa blockchain, na sinabayan ng pagpapalabas ng mga bagong asset na tulad ng seguridad pati na rin ang mga tokenized na securities, ay maaaring itulak ang tiwala sa mga capital Markets pabalik sa isang malusog na antas.

Sa pag-file nito ng S-1, hindi lang itinutulak ng Coinbase ang isang bagong uri ng tiwala sa mga Crypto Markets. Posible rin itong nagtatakda ng yugto para sa isang bagong uri ng tiwala sa mga Markets ng kapital nang mas malawak. Ito ay isang napakalaking ambisyon, ngunit ONE na maaaring makuha ng parehong mga Crypto market practitioner at mga tagamasid sa capital Markets .

MGA CHAIN ​​LINK

Malaking pagbabayad parisukat ay binili karagdagang 3,318 BTC para sa $170 milyon, na dinadala ang hawak nito hanggang 8,027 BTC. Inihayag din nito na ang paglalaan nito ng 4,709 BTC sa mga treasury holding nito noong Oktubre 2020 ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $50 milyon. Yung hawak ay nagkakahalaga na ngayon mahigit $250 milyon. TAKEAWAY: Itinatampok nito ang mga kumplikadong isyu na nakapalibot sa mga paglalaan ng treasury sa Bitcoin, isang lumalagong trend sa mga makabagong kumpanya na nag-aalala tungkol sa epekto ng fiat debasement. Dapat bang maging speculative bet ang treasury holdings? Ano ang mangyayari kapag ang pagpapahalaga sa halaga ay lumampas sa kita ng kumpanya? Paano ito dapat ipakita sa accounting? Kagiliw-giliw na tandaan na RBC tumaas ang target na presyo nito para sa Square para sa 2021, sa bahagi dahil sa isang 69% na pagtalon sa kita ng Bitcoin noong 2021.

Ang Square ay T lamang ang kumpanyang nagdaragdag sa mga BTC holding nito ngayong linggo. MicroStrategy ipinahayag ang pagbili ng isa pang 19,452 BTC para sa $1.026 bilyon sa Bitcoin. TAKEAWAY: Ang mga pondo para sa pagbiling ito ay nagmula sa a $1.05 bilyon na convertible na pag-aalok ng utang, at magkaroon ng higit na pakikinabang sa kompanya sa presyo ng BTC .

Tagapamahala ng asset CoinShares ay naglunsad ng isang pisikal na suportadong Ethereum ETP sa Swiss SIX exchange na may ticker na “ETHE.” TAKEAWAY: Kasunod ng paglulunsad ng Bitcoin ETP ng CoinShares noong Enero, binibigyang-diin nito ang lumalaking interes ng mamumuhunan sa ETH.

Tagapamahala ng asset ng Crypto CoinShares inilabas din ang CoinShares Gold at Cryptoassets Index Lite (CGI), isang desentralisadong Finance (DeFi) token na idinisenyo para sa mga institusyonal na mamumuhunan. Ang halaga ng token ay nakabatay sa dalawang pantay na timbang na “nakabalot” Crypto asset – Wrapped Bitcoin (WBTC) at nakabalot na ether (WETH) – at ang nakabalot na gintong token ng kompanya, wDGLD. TAKEAWAY: Kung babasahin mo newsletter noong nakaraang linggo, malalaman mo na sa tingin ko ay sulit na panoorin ang interes ng institusyonal sa DeFi. Ginagawang mas madali ng token na ito, hindi lamang dahil masusubaybayan ito, kundi dahil nagbibigay din ito ng medyo maginhawang on-ramp para sa mga mamumuhunan na isinasaalang-alang ang pagkakalantad. Hindi talaga ito sinusubaybayan ang "hard CORE" na pagbabago sa DeFi, ngunit ito ay isang simula.

CI Global Asset Management, isang subsidiary ng isang firm na nangangasiwa ng higit sa $230 bilyon sa mga asset, naghain ng paunang prospektus para sa CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), na, kung maaprubahan, ay magiging ikatlong Bitcoin ETF ng Canada. TAKEAWAY: Dahil sa malakas na demand para sa Layunin ang Bitcoin ETF sa mga unang araw ng pangangalakal nito (noong T bumababa ang presyo ng BTC ), posibleng simula pa lang ito ng stream ng mga ETF na nakalista sa Canadian stock exchange. Habang ang merkado ng Bitcoin ETF ay nagsisimula nang dumami sa Canada, maaari rin kaming magsimulang makakita ng ilang iba't ibang mga diskarte, tulad ng pag-aalok sa mga mamumuhunan ng pagkakalantad sa isang basket ng mga asset.

Isang survey noong Pebrero sa 30,000 katao sa edad na 18 na isinagawa ni Piplsay, isang pandaigdigang platform ng pananaliksik sa consumer, natagpuan na 25% ng mga Amerikano na-survey na mayroong mga Crypto asset, na may karagdagang 27% na nagsasabing plano nilang mamuhunan sa taong ito. TAKEAWAY: Ang mga resultang ito ay naaayon sa mga katulad na survey na isinagawa kamakailan ni Grayscale Investments (isang subsidiary ng DCG, magulang din ng CoinDesk) at Bitwise, at binibigyang-diin ang pababang posibilidad na susubukan ng gobyerno ng US na ipagbawal ang Bitcoin. Sa halip, kung mas malawak ang pangunahing interes sa Bitcoin, mas maraming mga regulated na serbisyo ang papasok sa serbisyong ito sa merkado, at mas kumportableng makukuha ng mga regulator sa mga nakabinbing isyu.

Sa panahon ng market sell-off sa Lunes, ang ETH ipinagpalit bilang mababang bilang $700 (higit sa 50% na pagbaba) sa Crypto exchange Kraken. TAKEAWAY: Itinatampok nito na, kahit na ang pagkatubig ng merkado ay kapansin-pansing bumuti sa paglipas ng mga taon, maaari pa ring magkaroon ng mga isyu ng mga order book na natutuyo sa harap ng mataas na dami at kawalan ng katiyakan.