Довгі та короткі Крипто : як вихід Coinbase на біржу змінює довіру на Ринки

Нарешті те, на що ми чекали: Комісія з цінних паперів і бірж США опублікував Coinbase S-1, розчищаючи шлях для прямого лістингу на Nasdaq.

Хоча деякі важливі деталі все ще відсутні (найбільш помітні коликомпанія планує вивести на біржу), тепер ми маємо уявлення про те, як працює велика Крипто , що її хвилює та наскільки ринок росте.

Ці цифри справді вражають: у четвертому кварталі 2020 року кількість підтверджених користувачів на платформі Coinbase досягла 43 мільйонів після додавання майже 45 000 нових користувачів. в день. Лише в четвертому кварталі середня кількість щомісячних транзакційних користувачів зросла більш ніж на 30% до 2,8 мільйона.

Ви читаєте Крипто Long & Short, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підведення підсумків тижня – з уявленнями та аналізом – з точки зору професійного інвестора. Ви можете підписатися тут.

Також відкриває очі приплив інституційних інвесторів, про що ми часто говорили в цій колонці. Протягом четвертого кварталу інституційний обсяг торгів зріс більш ніж на 110% до 57 мільярдів доларів, тоді як обсяг роздрібної торгівлі зріс майже на 80%. Компанія обслуговує 7000 інституційних рахунків.

Заявка Coinbase дала кожному, хто працює в цій галузі, щось пожувати. Було сміливе бачення, цифри, огляд послуг і деякі подробиці щодо останніх придбань. Було навіть схиляння до творця Bitcoin Сатоші Накамото, який був представлений на першій сторінці як призначений одержувач копій документів для подання.

А для тих, хто зацікавлений у майбутньому роботи, звичайне фізичне розташування реєстратора було вказано як «Адреса непридатна» з приміткою: «У травні 2020 року ми стали дистанційною компанією. Відповідно, ми не маємо штаб-квартири».

Незважаючи на те, що в документі є багато цікавого, і, безсумнівно, багато чого потрібно продовжити розбирати протягом наступних кількох днів, давайте зробимо крок назад і подивимося, про що насправді йдеться в цьому документі та що він говорить про майбутнє Ринки капіталу. У глибині душі йдеться про зміну довіри.

Відкриття книг

ONE із великих кроків вперед для галузі є більша прозорість внутрішньої роботи ключової інфраструктурної компанії.

З більшою прозорістю приходить і більша довіра. Це не те саме, що вірити в те, що вартість Coinbase зростатиме й зростатиме. Це віра, що тут є реальні можливості для бізнесу для інвесторів і будівельників.

Ми всі стикалися з тим, що основні економісти та інвестори заперечували, що Крипто – це що завгодно, але не HOT повітря. Ми всі бачили, як ринкові інновації відкидаються як тривіальні чи навіть дратівливі. Проте з цим значним документом навіть найбільш скептично налаштований ринковий спостерігач подивиться на цифри і зрозуміє, що цей бізнес є суттєвим і що Крипто переміщують значні суми грошей. Більше того, ринок приваблює зростаючу базу користувачів, яка генерує значні прибутки.

Завдяки цій заявці більш традиційні компанії почнуть вірити, що Крипто залишаться тут і є ринковою силою, з якою потрібно рахуватися.

Поділяючись турботами

У документі також детально перераховані потенційні ризики для Coinbase і галузі в цілому. Будь-який терапевт скаже вам, що якщо ви поділитеся своїми хвилюваннями, це допоможе зменшити їх. У Фінанси розкриття всіх ризиків, про які ви можете подумати, має доцільне регулювання; це також допомагає їм здаватися більш місткими.

Ризики, перераховані Coinbase , включають звичайні застереження щодо чутливості доходу Coinbase до нестабільності Крипто , можливості кібератак і загрози несприятливого регулювання. Він також включає деякі менш обговорювані ризики, такі як можливість колективних позовів, втрата банківських відносин і повторна поява Сатоші Накамото особисто.

Публічний оприлюднення всього, що, на нашу думку, може піти не так у нашій галузі, зменшить занепокоєння, що ми сліпі до небезпеки неперевірених технологій, нових фінансових інструментів і спокуси QUICK прибутку. Він транслює те, що ми знаємо, але все ще віримо, що ці Ринки необхідні.

Це підвищує довіру до нашої галузі та до загальної чесності основних учасників ринку.

Ринкова влада

Зміна довіри також очевидна в рішенні Coinbase використовувати підхід прямого лістингу. Це обходить більшу частину банальної справи IPO, коли компанія розміщується, продаючи вже наявні акції на ринку. Це означає, що немає потреби в роуд-шоу, щоб викликати інституційний інтерес, немає дорогих зборів андеррайтерам, немає розмивання акціонерів.

Це також доречно для компанії, яка занурена в децентралізований дух, навіть якщо вона веде централізований бізнес. Під час первинного публічного розміщення (IPO) початкова торгова ціна визначається групою інвестиційних банкірів, які балансують між оголошеним інституційним інтересом і бажанням компанії отримати найвищу можливу ціну (і прихильністю радників до вищих гонорарів). У прямому лістингу вирішує ринок.

Проте майже шкода, що Coinbase відмовилася від можливості Крипто , яку б запропонувало виїзне шоу для установ. Тільки уявіть собі інвестиційні комітети взаємних фондів, пенсійних фондів ETC, які отримують майстер-клас із Крипто активів та їх Ринки.

Іншим наслідком рішення Coinbase про прямий лістинг є повідомлення, яке воно надсилає іншим компаніям у галузі, які також планують скористатися стрімким зростанням цін і обсягів. Інвестиційні банки, безсумнівно, вже надсилають потік вхідних запитів на зустрічі, і найближчі кілька місяців, швидше за все, побачать, що інші відомі Крипто , і, можливо, навіть деякі більш незрозумілі, Соціальні мережі подібним шляхом.

Більше компаній, які оприлюднюють свої облікові записи, призведе до ще більшого розуміння галузі, що посилить довіру.

Фаза 2

Якщо ще більше зменшити масштаб, крок Coinbase визначає, де ми знаходимося в дузі впливу Крипто на Ринки капіталу.

Ті з нас, хто працює в Крипто , вже деякий час говорять, що Крипто впливатимуть на традиційні Ринки сильніше, ніж більшість зараз уявляє.

Зараз стає зрозумілішим те, що це відбуватиметься поетапно. Зараз ми перебуваємо на етапі активів, де ціннісні пропозиції та ціновий потенціал криптовалют і токенів домінують у думках традиційних учасників ринку. Компанії, які допомагають інвесторам увійти на борт і керувати їхніми Крипто , займають центральне місце. Ми також побачимо, як традиційні гравці навшпиньках заходять у Крипто пул, щоб використати деякі дії, що привертають увагу для своїх клієнтів.

Цей перший етап стосується самих активів і полегшення доступу до них.

Наступним етапом буде переміщення активів.

Coinbase натякає на це в документі S-1, коли обговорює традиційні активи, які переміщуються в блокчейнах. Стратегія розвитку планів включає: «Токенізація нових активів». Далі в розділі: «Ми інвестуватимемо в інфраструктуру та чіткість регулювання, щоб прокласти шлях до оцифровки більш традиційних фінансових активів, щоб допомогти прокласти шлях для нових активів, які будуть представлені як Крипто ».

Варто нагадати, що Coinbase брала участь у раундів фінансування з кількох стартапи створення інфраструктури маркерів безпеки.

Деякі сподівалися, що Coinbase подасть приклад і вийде на ринок через токен безпеки. Прогрес спостерігається, але ринок маркерів безпеки все ще занадто неліквідний і незрілий, щоб підтримати такий амбітний крок. Проте інтерес зростає завдяки останнім Заходи на ринку оголилися неефективність поточного сантехнічного обладнання ринку капіталу.

І Coinbase глибоко заховав у тексті S-1 натяк на те, що він може розглядати можливість випуску блокчейн-токенів у майбутньому, з наступною заявою: «Ми можемо випускати акції капіталу, в тому числі у формі блокчейн-токенів, нашим клієнтам у зв’язку з клієнтськими винагородами або програмами лояльності».

Це ще один спосіб, у якому лістинг Coinbase стосується довіри. Можливий перехід Ринки капіталу на системи, засновані на блокчейні, підштовхнутий випуском нових активів, схожих на цінні папери, а також токенізованих цінних паперів, може повернути довіру до Ринки капіталу до здорового рівня.

Заявкою S-1 Coinbase не просто наполягає на новому типі довіри на Крипто Ринки. Можливо, це також закладає основу для нового типу довіри на Ринки капіталу в більш широкому плані. Це гігантські амбіції, але ONE , які можуть реалізувати як практики Крипто ринку, так і спостерігачі Ринки капіталу.

ЛАНЦЮГ

Платіжний гігант Квадратний придбав додатково 3318 BTC за 170 мільйонів доларів, довівши його капітал до 8027 BTC. Він також виявив, що в жовтні 2020 року розміщення 4709 BTC у казначействі коштувало близько 50 мільйонів доларів. Той холдинг зараз варто понад 250 мільйонів доларів. ВИНОС: Це підкреслює складні проблеми, пов’язані з казначейськими асигнуваннями на Bitcoin, зростаюча тенденція серед інноваційних компаній, стурбованих впливом девальвації фіатної валюти. Чи повинні казначейські активи бути спекулятивною ставкою? Що відбувається, коли підвищення вартості перевищує дохід компанії? Як це відобразити в бухгалтерському обліку? Цікаво, що РБК збільшив цільову ціну для Square на 2021 рік, частково через стрибок доходу від Bitcoin на 69% у 2021 році.

Square була T єдиною компанією, яка цього тижня збільшила свої активи BTC . Мікростратегія розкрив покупку ще 19 452 BTC за 1,026 мільярда доларів у Bitcoin. ВИНОС: Кошти на закупівлю надійшли від а Пропозиція конвертованого боргу на 1,05 мільярда доларів, і ще більше підвищити ціну BTC .

Керуючий активами CoinShares запустив ETP з фізичною підтримкою Ethereum на швейцарській біржі SIX з тикером «ETHE». ВИНОС: Слідом за запуском ETP Bitcoin CoinShares у січні це підкреслює зростаючий інтерес інвесторів до ETH.

Менеджер Крипто CoinShares також випустив CoinShares Gold і Cryptoassets Index Lite (CGI), токен децентралізованого Фінанси (DeFi), розроблений для інституційних інвесторів. Вартість токена базується на двох рівноважних «загорнутих» Крипто – Wrapped Bitcoin (WBTC) і загорнутому ефірі (WETH) – і загорнутому золотому токені фірми, wDGLD. ВИНОС: Якщо ви читаєте інформаційний бюлетень минулого тижня, ви знаєте, що я вважаю, що інституційний інтерес до DeFi вартий уваги. Цей токен робить це ще простіше не лише тому, що його можна відстежувати, але й тому, що він надає відносно зручну рампу для інвесторів, які планують отримати ризик. Насправді це не відстеження « CORE» інновації DeFi, але це початок.

CI Global Asset Management, дочірня компанія фірми, що контролює активи на суму понад 230 мільярдів доларів США, подала попередній проспект для CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), який у разі схвалення стане третім Bitcoin ETF в Канаді. ВИНОС: Враховуючи великий попит на Призначення Bitcoin ETF на перших днях торгівлі (коли ціна BTC T падала), можливо, це лише початок потоку ETF, які котируються на канадських фондових біржах. Оскільки ринок Bitcoin ETF починає заповнюватися в Канаді, ми також можемо почати бачити деякі більш різноманітні підходи, такі як пропонування інвесторам доступу до кошика активів.

Лютневе опитування 30 000 осіб старше 18 років, проведене Піплсай, глобальна платформа дослідження споживачів, виявили, що 25% американців опитані тримають Крипто , а ще 27% заявили, що планують інвестувати цього року. ВИНОС: Ці результати відповідають подібним дослідженням, нещодавно проведеним Інвестиції Grayscale (дочірня компанія DCG, також материнська компанія CoinDesk) і Побітовоі підкреслюють зменшення ймовірності того, що уряд США спробує заборонити Bitcoin. Швидше, чим більший основний інтерес до Bitcoin, тим більше регульованих служб втручатимуться, щоб обслуговувати цей ринок, і тим комфортніше регулятори почуватимуться з невирішеними проблемами.

Під час ринкових розпродажів у понеділок ETH торгуються настільки низько, як $700 (падіння більш ніж на 50%) на Крипто Кракен. ВИНОС: Це підкреслює, що, незважаючи на те, що ліквідність ринку різко покращилася за ці роки, все ще можуть виникнути проблеми з висиханням портфелів замовлень через великий обсяг і невизначеність.