Криптo лонги и лонги: как выход Coinbase на биржу меняет доверие на Рынки

Наконец, то, чего мы ждали: Комиссия по ценным бумагам и биржам СШАопубликовал S-1 Coinbase,расчищая путь к прямому листингу на Nasdaq.

Хотя некоторые важные детали все еще отсутствуют (в частности,когда(компания планирует провести листинг), теперь у нас есть представление о том, как работает крупная Криптo биржа, что ее беспокоит и насколько быстро растет рынок.

Цифры действительно открывают глаза: в четвертом квартале 2020 года количество верифицированных пользователей на платформе Coinbase достигло 43 миллионов после добавления почти 45 000 новых пользователей.в день. Среднемесячное число пользователей, совершающих транзакции, выросло более чем на 30% только за четвертый квартал и составило 2,8 миллиона.

Вы читаете Криптo Long & Short, информационный бюллетень, который подробно LOOKS движущие силы Криптовалюта Рынки. Автором бюллетеня является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон. Бюллетень выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с инсайтами и анализом — с точки зрения профессионального инвестора. Вы можете подписаться здесь.

Также шокирует приток институциональных инвесторов, о чем мы часто говорили в этой колонке. За четвертый квартал объем институциональных торгов вырос более чем на 110% до 57 миллиардов долларов, а объем розничных торгов вырос почти на 80%. Компания обслуживает 7000 институциональных счетов.

Подача Coinbase дала всем, кто работает в этой отрасли, пищу для размышлений. Там было смелое видение, цифры, обзор услуг и некоторые подробности о недавних приобретениях. Был даже намек на создателя Bitcoin Сатоши Накамото, который был указан на первой странице как назначенный получатель копий документов подачи.

А для тех, кто интересуется будущим работы, обычное физическое местонахождение заявителя было указано как «Адрес не применим» со сноской: «В мае 2020 года мы стали компанией, работающей в первую очередь удаленно. Соответственно, у нас нет штаб-квартиры».

Хотя в документе есть много интересного, и, несомненно, есть что разбирать в течение следующих нескольких дней, давайте сделаем шаг назад и посмотрим, о чем на самом деле этот документ, и что он говорит о будущем Рынки капитала. В глубине души он касается перестройки доверия.

Открывая книги

ONE из важных шагов вперед для отрасли является повышение прозрачности внутренней работы ключевой инфраструктурной компании.

С большей прозрачностью приходит большее доверие. Это не то же самое, что доверие, что стоимость Coinbase будет расти и расти. Это доверие, что здесь есть реальная возможность для бизнеса, для инвесторов и строителей.

Мы все сталкивались с отрицанием со стороны основных экономистов и инвесторов, что Криптo — это что угодно, но не HOT болтовня. Мы все видели, как рыночные инновации отвергаются как незначительные или даже раздражающие. Однако с этим весомым документом даже самые скептически настроенные наблюдатели рынка посмотрят на цифры и поймут, что этот бизнес существенен, и что Криптo перемещают значительные суммы денег. Более того, рынок привлекает растущую базу пользователей, которая генерирует значительную прибыль.

Благодаря этой заявке более традиционные предприятия начнут верить в то, что Криптo останутся с нами и станут рыночной силой, с которой придется считаться.

Разделение опасений

В заявке также подробно перечислены потенциальные риски для Coinbase и для отрасли в целом. Любой психотерапевт скажет вам, что обмен своими переживаниями помогает уменьшить их. В Финансы раскрытие каждого риска, который вы можете себе представить, имеет хороший регуляторный смысл; это также помогает им казаться более сдерживаемыми.

Риски, перечисленные Coinbase, включают обычные предостережения о чувствительности доходов Coinbase к изменчивой природе Криптo Рынки, возможности кибератак и угрозе неблагоприятного регулирования. Они также включают некоторые менее обсуждаемые риски, такие как возможность коллективных исков, потеря банковских отношений и личное появление Сатоши Накамото.

Вынесение на публику всего, что, по нашему мнению, может пойти не так в нашей отрасли, успокоит мейнстримную обеспокоенность тем, что мы слепы к опасностям непроверенных технологий, новых финансовых инструментов и соблазну QUICK прибыли. Это транслирует то, что мы знаем, и все же мы все еще верим, что эти Рынки необходимы.

Это повышает доверие к нашей отрасли и к общей честности основных участников рынка.

Рыночная власть

Изменение доверия также очевидно в решении Coinbase использовать подход прямого листинга. Это обходит большую часть волокиты IPO, поскольку компания листингует, продавая уже существующие акции на рынке. Это означает, что нет необходимости в роуд-шоу для привлечения институционального интереса, нет дорогостоящих сборов андеррайтерам, нет размывания акционеров.

Это также подходит для компании, пропитанной децентрализованным духом, даже если она ведет централизованный бизнес. При первичном публичном размещении (IPO) начальная торговая цена определяется группой инвестиционных банкиров, которые уравновешивают заявленный институциональный интерес с желанием компании получить максимально возможную цену (и пристрастием консультантов к более высоким гонорарам). При прямом листинге решает рынок.

Однако почти жаль, что Coinbase решила отказаться от возможности Криптo , которую могла бы предложить выездная презентация для учреждений. Просто представьте себе инвестиционные комитеты паевых инвестиционных фондов, пенсионных фондов и ETC., получающие мастер-класс по Криптo и их Рынки.

Еще одним следствием решения Coinbase о прямом листинге является сообщение, которое оно посылает другим компаниям в отрасли, также обдумывающим возможность воспользоваться преимуществами стремительно растущих цен и объемов. Инвестиционные банки, без сомнения, уже справляются с потоком входящих запросов на встречи, и в ближайшие несколько месяцев, скорее всего, другие известные Криптo , а возможно, даже и некоторые менее известные, Социальные сети по тому же пути.

Большее количество компаний, публикующих свою отчетность, приведет к еще большему пониманию отрасли, что повысит доверие.

Фаза 2

Если рассматривать ситуацию еще шире, то действия Coinbase наглядно демонстрируют, где мы находимся в сфере влияния Криптo на Рынки капитала.

Те из нас, кто работает в Криптo , уже давно говорят о том, что Криптo Рынки будут влиять на традиционные Рынки сильнее, чем большинство из нас осознает.

Сейчас становится яснее, что это будет происходить поэтапно. Сейчас мы находимся в фазе активов, где ценностные предложения и ценовой потенциал криптовалют и токенов доминируют в умах традиционных участников рынка. Компании, которые помогают инвесторам войти и управлять их Криптo, находятся в центре внимания. Мы также увидим, как традиционные игроки на цыпочках заходят в Криптo , чтобы воспользоваться некоторыми из привлекающих внимание действий для своих клиентов.

На первом этапе речь идет о самих активах и облегчении доступа к ним.

Следующим этапом станет перемещение активов.

Coinbase намекает на это в документе S-1, когда обсуждает традиционные активы, которые перемещаются на блокчейнах. Включено в стратегию роста: «Токенизация новых активов». Раздел продолжается: «Мы будем инвестировать в инфраструктуру и ясность регулирования, чтобы проложить путь для оцифровки более традиционных финансовых активов, чтобы помочь проложить путь для новых активов, которые будут представлены как Криптo ».

Стоит помнить, что Coinbase принимала участие враунды финансированияиз несколькихстартапысоздание инфраструктуры токенов безопасности.

Некоторые надеялись, что Coinbase подаст пример и выйдет на рынок через security-токен. Прогресс есть, но рынок security-токенов все еще слишком неликвиден и незрел, чтобы поддержать такой амбициозный шаг. Однако интерес растет, подкрепленный недавними Мероприятия на рынке, которые обнажилинеэффективность существующей сантехники рынка капитала.

И Coinbase действительно глубоко зарыла в тексте S-1 намек на то, что она может рассмотреть возможность выпуска токенов блокчейна в будущем, сделав следующее заявление: «Мы можем выпускать акции акционерного капитала, в том числе в форме токенов блокчейна, нашим клиентам в связи с программами поощрения клиентов или лояльности».

Это еще один способ, которым листинг Coinbase говорит о доверии. Окончательная миграция Рынки капитала в системы на основе блокчейна, подталкиваемая выпуском новых активов, подобных ценным бумагам, а также токенизированных ценных бумаг, может вернуть доверие к Рынки капитала на здоровый уровень.

Подавая заявку S-1, Coinbase не просто продвигает новый тип доверия на Криптo . Возможно, она также закладывает основу для нового типа доверия на Рынки капитала в более широком смысле. Это гигантская амбиция, но ONE могут поддержать как практики Криптo , так и наблюдатели Рынки капитала.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

Платежный гигантКвадрат купилдополнительно 3318BTC за $170 миллионов, доведя свои активы до 8027 BTC. Он также показал, что его распределение 4709 BTC в его казначейские активы в октябре 2020 года стоило около $50 миллионов. Этот актив теперь стоитболее 250 миллионов долларов.ЕДА НА ВЫНОС: Это подчеркивает сложные вопросы, связанные с распределением казначейских обязательств в Bitcoin, растущей тенденцией среди инновационных компаний, обеспокоенных влиянием обесценивания фиатных денег. Должны ли казначейские активы быть спекулятивной ставкой? Что происходит, когда рост стоимости превышает доход компании? Как это должно быть отражено в бухгалтерском учете? Интересно отметить, что RBC увеличил свою целевую цену для Square в 2021 году, отчасти из-за роста выручки от продажи Bitcoin на 69% в 2021 году.

Square была T единственной компанией, пополнившей свои запасы BTC на этой неделе. Микростратегия раскрыли покупку еще 19 452 BTC на сумму 1,026 млрд долларов в Bitcoin. ЕДА НА ВЫНОС:Средства на эту покупку поступили изРазмещение конвертируемого долга на сумму 1,05 млрд долларов СШАи еще больше усилить влияние фирмы на цену BTC .

Управляющий активамиCoinSharesзапустил физически обеспеченный Ethereum ETPна швейцарской бирже SIX под тикером «ETHE».ЕДА НА ВЫНОС: После запуска Bitcoin ETP CoinShares в январе это подчеркивает растущий интерес инвесторов к ETH.

Управляющий Криптo CoinSharesтакже выпустилиCoinShares Gold и Cryptoassets Index Lite (CGI), токен децентрализованного Финансы (DeFi), разработанный для институциональных инвесторов. Стоимость токена основана на двух равновзвешенных «обернутых» Криптo — Wrapped Bitcoin (WBTC) и обернутом эфире (WETH) — и обернутом золотом токене фирмы, wDGLD. ЕДА НА ВЫНОС:Если вы читаетеИнформационный бюллетень прошлой недели, вы знаете, что я думаю, что институциональный интерес к DeFi стоит того, чтобы за ним следить. Этот токен делает это еще проще, не только потому, что его можно отслеживать, но и потому, что он обеспечивает относительно удобный въезд для инвесторов, рассматривающих возможность воздействия. Это не совсем отслеживание « CORE» инноваций DeFi, но это начало.

CI Global Asset Management, дочерняя компания фирмы, контролирующей активы на сумму более 230 миллиардов долларов,подал предварительный проспект для CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), который, в случае одобрения, станет третьим канадским Bitcoin ETF. ЕДА НА ВЫНОС: Учитывая большой спрос на Цель Bitcoin ETF в первые дни торговли (когда цена BTC T падала), это, возможно, только начало потока ETF, котирующихся на канадских фондовых биржах. По мере того, как рынок Bitcoin ETF в Канаде начинает заполняться, мы также можем начать видеть некоторые более разнообразные подходы, такие как предложение инвесторам доступа к корзине активов.

Опрос, проведенный в феврале среди 30 000 человек старше 18 лет,Пиплсей, глобальная платформа исследования потребителей,обнаружили, что 25% американцев опрошенных владеют Криптo , а еще 27% заявили, что планируют инвестировать в них в этом году. ЕДА НА ВЫНОС: Эти результаты соответствуют результатам аналогичных исследований, проведенных недавноИнвестиции в Grayscale (дочерняя компания DCG, также материнская компания CoinDesk) и Побитовый, и подчеркивают уменьшающуюся вероятность того, что правительство США попытается запретить Bitcoin. Скорее, чем шире будет массовый интерес к Bitcoin, тем больше регулируемых услуг вмешаются, чтобы обслуживать этот рынок, и тем более комфортно себя будут чувствовать регуляторы в отношении нерешенных проблем.

Во время распродажи на рынке в понедельник ETH торгуется так низко, как $700 (падение более чем на 50%) на Криптo Кракен.ЕДА НА ВЫНОС: Это подчеркивает, что, несмотря на то, что ликвидность рынка значительно улучшилась за последние годы, все еще могут возникнуть проблемы с иссяканием книг заказов в условиях большого объема и неопределенности.