Cripto Long & Short: come la quotazione in borsa di Coinbase sta rimodellando la fiducia nei Mercati

Infine, quello che stavamo aspettando: la Securities and Exchange Commission degli Stati Unitiha pubblicato l'S-1 di Coinbase,aprendo la strada a una quotazione diretta sul Nasdaq.

Sebbene manchino ancora alcuni dettagli importanti (in particolareQuandola società prevede di quotarsi), ora abbiamo uno sguardo su come funziona un importante exchange Cripto , quali sono le sue preoccupazioni e quanto sta crescendo il mercato.

I numeri sono davvero sorprendenti: nel quarto trimestre del 2020, il numero di utenti verificati sulla piattaforma Coinbase ha raggiunto i 43 milioni dopo aver aggiunto quasi 45.000 nuovi utentiun giornoIl numero medio di utenti che effettuano transazioni mensili è cresciuto di oltre il 30% solo nel quarto trimestre, arrivando a 2,8 milioni.

Stai leggendo Cripto Long & Short, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista. Puoi iscriverti qui.

Un altro aspetto illuminante è l'afflusso di investitori istituzionali, di cui abbiamo parlato spesso in questa rubrica. Nel quarto trimestre, il volume di trading istituzionale è cresciuto di oltre il 110%, arrivando a 57 miliardi di $, mentre il volume di trading al dettaglio è cresciuto di quasi l'80%. La società fornisce servizi a 7.000 conti istituzionali.

La presentazione di Coinbase ha dato a tutti coloro che lavorano in questo settore qualcosa su cui riflettere. C'era la visione audace, i numeri, la panoramica dei servizi e alcuni dettagli sulle loro recenti acquisizioni. C'era persino un cenno al creatore Bitcoin Satoshi Nakamoto, che è stato presentato in prima pagina come destinatario designato di copie dei documenti di presentazione.

E per coloro interessati al futuro del lavoro, la sede fisica consueta del depositante è stata indicata come "Indirizzo non applicabile", con la nota a piè di pagina: "A maggio 2020, siamo diventati un'azienda che lavora da remoto. Di conseguenza, non abbiamo una sede centrale".

Sebbene ci sia molto da apprezzare nel deposito, e senza dubbio molto da continuare a smantellare nei prossimi giorni, facciamo un passo indietro e diamo un'occhiata a cosa riguarda realmente questo documento, e cosa dice sul futuro dei Mercati capitali. In fondo, riguarda la riorganizzazione della fiducia.

Aprire i libri

ONE dei grandi passi avanti per il settore è una maggiore trasparenza sul funzionamento interno di un'azienda infrastrutturale chiave.

Con una maggiore trasparenza arriva una maggiore fiducia. Questo non è lo stesso della fiducia che il valore di Coinbase salirà sempre di più. È la fiducia che ci sia una vera opportunità di business qui, per investitori e costruttori.

Abbiamo tutti sperimentato il rifiuto da parte degli economisti e degli investitori tradizionali che le Cripto sono tutt'altro che aria HOT . Abbiamo tutti visto come le innovazioni di mercato vengono liquidate come banali o addirittura irritanti. Eppure, con questo corposo documento, anche gli osservatori di mercato più scettici guarderanno i numeri e si renderanno conto che questo business è sostanziale e che le Cripto spostano ingenti quantità di denaro. Inoltre, il mercato sta attirando una crescente base di utenti che sta generando significativi margini di profitto.

Grazie a questa acquisizione, le aziende più tradizionali inizieranno a credere che le Cripto sono destinate a durare e rappresentano una forza di mercato con cui fare i conti.

Condivisione delle preoccupazioni

La documentazione elenca anche in dettaglio i potenziali rischi per Coinbase e per l'intero settore. Qualsiasi terapeuta ti dirà che condividere le tue preoccupazioni aiuta a diminuirle. Nella Finanza, rivelare ogni rischio a cui puoi pensare ha un buon senso normativo; aiuta anche a farli sembrare più contenibili.

I rischi elencati da Coinbase includono le solite avvertenze sulla sensibilità del reddito di Coinbase alla natura volatile dei Mercati Cripto , la possibilità di attacchi informatici e la minaccia di una regolamentazione avversa. Include anche alcuni rischi di cui si parla meno, come la possibilità di azioni legali collettive, la perdita di relazioni bancarie e la ricomparsa di Satoshi Nakamoto in persona.

Dire pubblicamente tutto ciò che pensiamo possa andare storto nel nostro settore placherà la preoccupazione diffusa che siamo ciechi di fronte ai pericoli delle tecnologie non testate, dei nuovi strumenti finanziari e dell'allettamento del profitto QUICK . Trasmette che sappiamo, e tuttavia crediamo ancora che questi Mercati siano necessari.

Rafforza la fiducia nel nostro settore e nell'integrità complessiva dei principali partecipanti al mercato.

Potere di mercato

La riorganizzazione della fiducia è anche ovvia nella decisione di Coinbase di utilizzare l'approccio di quotazione diretta. Questo aggira gran parte della trafila dell'IPO, in quanto la società quota vendendo azioni già esistenti sul mercato. Ciò significa che non c'è bisogno di un roadshow per suscitare interesse istituzionale, nessuna commissione costosa per i sottoscrittori, nessuna diluizione degli azionisti.

È anche appropriato per un'azienda immersa in un ethos decentralizzato, anche se gestisce un'attività centralizzata. In un'offerta pubblica iniziale (IPO), il prezzo di negoziazione iniziale è deciso da un gruppo di banchieri d'investimento che bilanciano l'interesse istituzionale dichiarato con il desiderio dell'azienda di ottenere il prezzo più alto possibile (e la propensione dei consulenti per commissioni più elevate). In una quotazione diretta, è il mercato a decidere.

È quasi un peccato, però, che Coinbase abbia scelto di rinunciare all'opportunità di formazione Cripto che un roadshow presso le istituzioni avrebbe offerto. Immaginate i comitati di investimento di fondi comuni di investimento, fondi pensione, ETC., che ricevono una masterclass sulle Cripto e sui loro Mercati.

Un ulteriore effetto della decisione di quotazione diretta di Coinbase è il messaggio che invia ad altre aziende del settore che stanno anche pensando di trarre vantaggio dai prezzi e dai volumi in forte crescita. Le banche d'investimento stanno senza dubbio già ricevendo una valanga di richieste di incontri in arrivo e nei prossimi mesi molto probabilmente altre note aziende Cripto , e probabilmente anche alcune più oscure, Seguici un percorso simile.

Un numero maggiore di aziende che rendono pubblici i propri bilanci porterà a una maggiore comprensione del settore, il che aumenterà la fiducia.

Fase 2

Allargando ulteriormente lo sguardo, la mossa di Coinbase delinea dove ci troviamo nell'arco dell'impatto Cripto sui Mercati dei capitali.

Noi che lavoriamo nel settore Cripto diciamo da tempo che i Mercati Cripto influenzeranno i Mercati tradizionali più di quanto la maggior parte delle persone creda.

Ciò che sta diventando più chiaro ora è che avverrà in fasi. In questo momento, siamo nella fase degli asset, in cui le proposte di valore e il potenziale di prezzo delle criptovalute e dei token dominano la quota di mercato dei partecipanti tradizionali. Le aziende che aiutano gli investitori a salire a bordo e a gestire i loro investimenti in Cripto hanno un ruolo centrale. Vedremo anche i player tradizionali entrare in punta di piedi nel pool Cripto per sfruttare parte dell'azione che cattura l'attenzione dei loro clienti.

Questa prima fase riguarda i beni stessi e la facilitazione dell'accesso agli stessi.

La fase successiva riguarderà il modo in cui si muovono le risorse.

Coinbase accenna a questo nel documento S-1 quando discute di asset tradizionali che si muovono su blockchain. Nella strategia di crescita delineata è incluso: "Tokenizzare nuovi asset". La sezione prosegue: "Investiremo in infrastrutture e chiarezza normativa per spianare la strada alla digitalizzazione di asset finanziari più tradizionali per aiutare a spianare la strada a nuovi asset da rappresentare come asset Cripto ".

Vale la pena ricordare che Coinbase ha partecipato allacicli di finanziamentodi diversistartupcreazione di infrastrutture per token di sicurezza.

Alcuni speravano che Coinbase avrebbe dato l'esempio e sarebbe arrivata sul mercato tramite un token di sicurezza. Si stanno facendo progressi, ma il mercato dei token di sicurezza è ancora troppo illiquido e immaturo per supportare un passo così ambizioso. L'interesse sta crescendo, tuttavia, supportato dai recenti Eventi di mercato che hanno messo a nudole inefficienze dell'attuale sistema di gestione del mercato dei capitali.

E Coinbase ha nascosto nel testo S-1 un accenno al fatto che potrebbe prendere in considerazione l'emissione di token blockchain in futuro, con la seguente dichiarazione: "Potremmo emettere azioni di capitale azionario, anche sotto forma di token blockchain, ai nostri clienti in relazione a programmi di fidelizzazione o premi per i clienti".

Questo è un altro modo in cui la quotazione di Coinbase riguarda la fiducia. L'eventuale migrazione dei Mercati dei capitali verso sistemi basati su blockchain, spinta dall'emissione di nuovi asset simili a titoli e titoli tokenizzati, potrebbe riportare la fiducia nei Mercati dei capitali a un livello sano.

Con la sua presentazione S-1, Coinbase non sta solo spingendo per un nuovo tipo di fiducia nei Mercati Cripto . Sta probabilmente anche preparando il terreno per un nuovo tipo di fiducia nei Mercati dei capitali in senso più ampio. Questa è un'ambizione gigantesca, ma ONE sia i professionisti del mercato Cripto che gli osservatori Mercati dei capitali possono sostenere.

MAGLIE DELLA CATENA

Gigante dei pagamentiPiazza ha acquistatoaltri 3.318BTC per 170 milioni di $, portando la sua partecipazione a 8.027 BTC. Ha anche rivelato che la sua allocazione di 4.709 BTC alle sue partecipazioni di tesoreria nell'ottobre 2020 è costata circa 50 milioni di $. Tale partecipazione ora valeoltre 250 milioni di dollari.PORTA VIA: Ciò evidenzia le complesse questioni che circondano le allocazioni di tesoreria in Bitcoin, una tendenza crescente tra le aziende innovative preoccupate per l'impatto della svalutazione fiat. Le partecipazioni in tesoreria dovrebbero essere una scommessa speculativa? Cosa succede quando l'apprezzamento del valore supera i ricavi dell'azienda? Come dovrebbe riflettersi nella contabilità? È interessante notare che RBC ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per Square nel 2021, in parte dovuto a un aumento del 69% dei ricavi derivanti Bitcoin nel 2021.

Square T è stata l'unica azienda ad aumentare il suo patrimonio in BTC questa settimana. Microstrategia ha rivelato l'acquisto di altri 19.452 BTC per 1,026 miliardi di dollari in Bitcoin. PORTA VIA:I fondi per questo acquisto provenivano da unOfferta di obbligazioni convertibili da 1,05 miliardi di dollarie hanno fatto sì che l'azienda facesse leva ancora di più sul prezzo BTC .

Gestore patrimonialeCondivisioni di moneteha lanciato un ETP Ethereum supportato fisicamentesulla borsa svizzera SIX con il ticker "ETHE".PORTA VIA: Sulla scia del lancio dell'ETP Bitcoin di CoinShares a gennaio, ciò sottolinea il crescente interesse degli investitori in ETH.

Gestore di Cripto Condivisioni di moneteha anche rilasciato ilIndice Lite di oro e criptovalute di CoinShares (CGI), un token Finanza decentralizzata (DeFi) progettato per investitori istituzionali. Il valore del token si basa su due asset Cripto "wrapped" equamente ponderati, il Wrapped Bitcoin (WBTC) e l'etere avvolto (WETH), e il token d'oro avvolto dell'azienda, wDGLD. PORTA VIA:Se leggila newsletter della scorsa settimana, saprai che penso che valga la pena tenere d'occhio l'interesse istituzionale per DeFi. Questo token lo rende ancora più facile, non solo perché può essere tracciato, ma anche perché fornisce una rampa di accesso relativamente comoda per gli investitori che stanno considerando l'esposizione. Questo non è proprio il tracciamento dell'innovazione DeFi "hard CORE", ma è un inizio.

Gestione patrimoniale globale CI, una sussidiaria di una società che gestisce più di 230 miliardi di dollari di asset,depositato un prospetto preliminare per CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), che, se approvato, sarebbe il terzo ETF Bitcoin del Canada. PORTA VIA: Dato che forte domanda di Scopo Bitcoin ETF nei suoi primi giorni di negoziazione (quando il prezzo BTC T stava scendendo), questo è probabilmente solo l'inizio di un flusso di ETF quotati nelle borse canadesi. Mentre il mercato degli ETF Bitcoin inizia a popolarsi in Canada, potremmo anche iniziare a vedere alcuni approcci più diversificati, come offrire agli investitori l'esposizione a un paniere di asset.

Un sondaggio condotto a febbraio su 30.000 persone di età superiore ai 18 anni,Piplsay, una piattaforma globale di ricerca sui consumatori,ha scoperto che il 25% degli americani intervistati detengono Cripto , mentre un ulteriore 27% afferma di voler investire quest'anno. PORTA VIA: Questi risultati sono in linea con indagini analoghe condotte di recente daInvestimenti in Grayscale (una sussidiaria di DCG, anche madre di CoinDesk) e Bit a bit, e sottolineano la probabilità in calo che il governo degli Stati Uniti tenti di vietare Bitcoin. Piuttosto, più ampio sarà l'interesse generale per Bitcoin, più servizi regolamentati interverranno per servire questo mercato e più i regolatori si sentiranno a loro agio con le questioni in sospeso.

Durante la svendita del mercato di lunedì, ETH scambiato a un prezzo basso come $700 (un calo di oltre il 50%) sullo scambio Cripto Il kraken.PORTA VIA:Questo evidenzia che, nonostante la liquidità del mercato sia migliorata notevolmente nel corso degli anni, potrebbero ancora verificarsi problemi di prosciugamento dei portafogli degli ordini a fronte di volumi elevati e incertezza.