Ano ang Kahulugan ng Babala sa Inflation ni Stanley Druckenmiller para sa Crypto

Naniniwala ang hedge fund at forex titan na si Stanley Druckenmiller na ang kasalukuyang Policy ng Federal Reserve at ang paggasta sa depisit ng US ay nagtatakda ng US dollar sa isang landas sa pagbagsak. Ngayong umaga sinabi niya kay JOE Kernen ng CNBC na "mas malamang kaysa hindi" ang dolyar ng US ay mawawala ang katayuan nito bilang pandaigdigang reserbang pera sa loob ng 15 taon. Ang mga komento ni Druckenmiller ay nakatuon sa pangako ng Fed sa mababang mga rate ng interes at mga pagbili ng BOND sa utang ng US, mga hakbang na sa huli ay sumusuporta sa paggasta sa depisit ng US sa lunas sa pandemya ng coronavirus.

Si David Z. Morris ay ang punong kolumnista ng CoinDesk ng Insights.

Ang mga komento ni Druckenmiller ay positibo para sa ONE grupo na epektibong pinaikli ang dolyar: mga tagapagtaguyod ng Cryptocurrency . Dahil ang euro ay isang basket case at ang Chinese Communist Party-backed yuan na tinitingnan pa rin nang may hinala, si Druckenmiller ay T nakakakita ng isa pang fiat currency na maaaring gumanap sa unibersal na papel ng mediation ng dolyar anumang oras sa lalong madaling panahon. Sa halip, sa palagay niya "ang pinaka-malamang na kapalit" para sa dolyar ay isang "sistema ng crypto-derived ledger."

Ito ay isang kahanga-hangang hanay ng mga pahayag mula kay Druckenmiller, na itinuturing ng ilan bilang ang pinakadakilang foreign exchange trader sa kasaysayan: Siya ang arkitekto, bukod sa iba pang malalaking kalakalan, ng George Soros' maalamat na shorting ng British pound noong 1992. Ngayon ay binabanggit niya ang ONE sa mga pinakapangunahing pinag-uusapan ng Bitcoin mga tagapagtaguyod, na sa loob ng isang dekada ay pinaghambing ang hindi nababagong pagpapalabas ng orange na barya sa hilig ng mga estado na hayaan ang money printer go brrr.

Ang inflation ay T naging pangunahing pag-aalala para sa ekonomiya ng US sa loob ng mga dekada - sa katunayan, bago ang pandemya, ang Fed itinuturing inflation din mababa sa loob ng halos isang dekada. Ngunit ang paggasta ng pandemya ay nagtulak sa depisit at utang ng U.S. sa record highs, na nagdudulot ng malawakang pag-aalala tungkol sa panganib sa inflation. Ang inflation ay maaaring maging isang malaking sakit ng ulo para sa mga namumuhunan na may halaga ng dolyar, dahil sinisira nito ang kanilang mga hawak at nadagdag. Maaari rin itong maging isang inis para sa mga manggagawa at mga mamimili, kahit na ang sahod ay may posibilidad na tumataas kasama ang mga presyo.

Kung ang dolyar ay nagiging hindi gaanong kaakit-akit bilang isang tool para sa mga dayuhang pamahalaan at pandaigdigang mangangalakal, ang pag-unwinding ng katayuan ng reserbang pandaigdig ay maaaring maging ganap na sakuna para sa halos lahat ng tao sa U.S. Sa isang lugar sa pagitan ng 40% at 72% ng lahat ng perang papel ng U.S ay pinaniniwalaang gaganapin sa ibang bansa, at ang mga dolyar ay bumubuo ng higit sa 60% ng mga pambansang reserbang palitan ng dayuhan sa buong mundo, ayon sa International Monetary Fund. Kung bumagsak ang pananampalataya, ang mga pagtatangka na ibenta ang mga posisyon na iyon ay maaaring lumikha ng isang mabagsik na pababang ikot sa halaga ng dolyar, na magkakaroon ng hanay ng mga negatibong epekto sa tahanan.

Sa kabila ng malinaw na pangmatagalang uso sa utang sa U.S., malayong malinaw na ngayon na talaga ang oras para magpigil sa paggastos. Ipinapangatuwiran ni Druckenmiller na ang patuloy na pagbawi ng U.S. ay napakalakas na ang karagdagang paggasta para sa pandemya sa relief ay hindi na kailangan at kahit na mapanganib - ngunit ang paggasta ng relief ay tila naging mahalaga sa paglikha ng pagbawi na iyon sa unang lugar. Sa katunayan, ang ilan ay nangangatuwiran na ang tugon ng U.S. ay nakatulong dito "WIN sa pandemic" sa pamamagitan ng pagbabayad para sa malawak na pagbagsak sa demand. Naniniwala din ang ilan na ang pandemya na relief ay nagdulot ng pinsala sa ekonomiya na katumbas ng Great Depression, na maaaring makapinsala sa internasyonal na katayuan ng dolyar na kasing dami ng katamtamang inflation, kung hindi man higit pa.

Ang reserbang currency ng endgame na senaryo ng Druckenmiller ay nagpapakita ng ONE paraan na ang iresponsableng paggastos ng gobyerno ay nakakasakit sa lahat sa huli.

T pinagtatalunan ni Druckenmiller ang kahalagahan ng paggasta sa tulong, sa halip ay mas katamtaman ang pangangatwiran na oras na upang ihinto ito. Ito ay isang malawak na argumentong Keynesian: Palakihin ang depisit habang ang pribadong sektor ay bumaba, pagkatapos ay i-scale pabalik kapag ang mas malawak na ekonomiya ay bumawi. Masasabi ring quarterbacking sa Lunes ng umaga dahil ang mga kasalukuyang programa sa pagtulong, ang ilan ay nakatakdang tumagal ng isa pang anim na buwan, ay nasa pipeline bago tiyak ang tagumpay ng paglulunsad ng bakuna sa US. Ito ay pinagtatalunan pa sa kasalukuyang mga merito nito – ang US real unemployment rate (U-6) ay pa rin higit sa 10%, halimbawa, na nagmumungkahi na marami pang maluwag sa pangkalahatang ekonomiya.

Iyan ay ONE lamang sa malaking pagkakaiba sa kung ano ang ibig sabihin ng inflation sa iba't ibang antas ng kita. Gaya ng nabanggit, ang mga mamumuhunan at ang mayayaman ang karaniwang may pinakamaraming nalulugi mula sa inflation, na kumakain sa dolyar-denominated returns habang binabawasan din ang halaga ng mga hawak na dolyar. Samantala, ang mga manggagawa, na mas malamang na magkaroon ng malaking ipon o pamumuhunan, ang nakakita ng pinakamalaking proporsyonal na benepisyo mula sa paggasta para sa pandemya sa relief at ang higit na magdurusa kapag natapos na ito. Ang reserve currency endgame scenario ni Druckenmiller ay nagpapakita ng ONE paraan na ang iresponsableng paggastos ng gobyerno ay nakakasakit sa lahat sa kalaunan, ngunit sa maikling panahon, ang pandemya na kaluwagan ay gumawa ng maraming regular na buhay ng mga tao na mas mahusay kaysa sa dati.

Ito ay halos hindi kinikilala sa mas malawak na mga talakayan ng inflation, ngunit ito ay malinaw na makita kung inihambing mo ang kasalukuyang mga alalahanin sa inflation sa mga tugon sa 2017 tax cut package ni Pangulong Donald Trump. Tinantya ng Congressional Budget Office ang mga pagbawas na iyon, na hindi katimbang nakinabang ang mayayaman, ay mag-aambag ng $1.9 trilyon sa mga depisit sa loob ng 10 taon, kahit na ang accounting para sa karagdagang paglago na udyok ng mga pagbawas.

Iyan ay kasing laki ng butas sa badyet tulad ng ginawa ng American Rescue Plan ni Pangulong JOE Biden, ngunit halos walang pagsilip tungkol sa inflation kasunod ng mga pagbawas sa buwis na iyon. Iyan ay mas kapansin-pansin dahil ang mga pagbawas ay dumating sa panahon ng lakas ng ekonomiya na ginawa sa kanila, ayon sa kumbensyonal na pag-iisip, hindi kailangan sa ekonomiya at mas malamang na maging inflationary kaysa sa paggastos sa panahon ng paghina. Higit pang nakakapagtaka, marami sa parehong mga tao na nag-aalala tungkol sa pandemya na inflation ay sabay-sabay na sumasalungat sa mga pagtatangka ni Biden na bahagyang baligtarin ang Pinutol ni Trump.

Read More: JP Koning: Druckenmiller, Jones at ang Perfect Trading Machine ng Bitcoin

Ang lahat ng ito ay tumutukoy sa mas malawak na mga hamon na maaaring dumating sa anumang multinational reserve currency, crypto-derived o kung hindi man. Bagama't tama ang pangamba sa inflation, ang paggasta sa depisit ay isang mahalagang kasangkapan para sa mga bansang estado upang matugunan ang mga lokal na pangangailangang pampulitika at panlipunan, partikular na pagprotekta sa mga pinakamahina na miyembro ng isang lipunan sa panahon ng mga krisis. Sa isang pinakamasamang sitwasyon, ang isang pandaigdigang pera na ganap na umaagaw ng mga pambansang pera ay maglilimita sa pagpapasya sa pananalapi ng isang pambansang pamahalaan upang gawin ang mga ganitong uri ng pagkilos. Ito ay makikita sa mga problema ng mga bansa tulad ng Spain at Greece matapos ibigay ang kanilang sariling pera upang gamitin ang euro.

Ngunit para sa mga bansang nagpapanatili ng mga mabubuhay na pambansang pera, ang isang supranational reserve currency ay maaaring maging mas moderate kaysa sa pagpigil, lalo na kung ito ay naa-access sa pangkalahatang publiko. Sa ngayon, ang mga pangunahing pagpipilian kung ang iyong sariling pera ay hindi pinamamahalaan ay ang maghanap ng ibang mga bansa na mas mahusay na gumagawa nito o bumili ng ginto. Ngunit ang isang neutral, anti-inflationary reserve layer ay maaaring maging isang mas mahusay na kanlungan. Kung madali itong bilhin at hawakan (halimbawa, sa pamamagitan ng pampublikong blockchain), ang kawalan ng tiwala sa Policy sa pananalapi ng pamahalaan ay mabilis na mapaparusahan sa pamamagitan ng pagbaba ng demand ng pera. Samantala, ang mga pamahalaan ay magkakaroon pa rin ng kakayahang umangkop na mag-isyu ng utang na denominasyon sa kanilang sariling mga pera kapag ito ay talagang kailangan at sinusuportahan ng pampublikong damdamin.

Ngunit mahirap makakita ng landas doon na T nagsasangkot ng malubhang pagkagambala para sa dolyar at sa US sa kabuuan. Ang $1.9 trilyon sa paggasta sa pandemya, pagkatapos ng lahat, ay idinagdag sa isang umiiral na bundok ng utang ng gobyerno upang maabot ang kasalukuyang kabuuang higit sa $28 trilyon. Kung ang paghina ng pananampalataya sa dolyar ay isasalin sa mas kaunting pandaigdigang gana sa paghawak sa utang na iyon, sinabi ni Druckenmiller na ang pagtaas ng mga rate ng interes ay maaaring mangailangan ng hanggang isang-katlo ng taunang badyet ng U.S. na mabayaran sa interes lamang, mula sa humigit-kumulang 10% ngayon. Iyon ay magiging masama para sa halos lahat.