Ang Pagbawas ng Rate ng BlockFi sa Mga Deposito ng Bitcoin ay Nag-iiwan ng mga Karibal na Nagkakamot ng Ulo

Ang platform ng pagpapautang ng Crypto na BlockFi ay nagbabawas ng mga rate ng interes sa isang bilang ng mga deposito ng asset ng Crypto , halos tatlong buwan lamang matapos ibaba ng kumpanya ang mga rate noong Marso.

Sinasabi ng BlockFi na ang desisyon nito ay ginawa batay sa pagbabago ng dynamics ng merkado at hinihingi ng paghiram mula sa mga namumuhunan sa institusyon.

Ngunit hindi tulad ng huling pagkakataon, ang iba pang nangungunang nangungunang Crypto lending desk gaya ng Genesis at Canada-based Ledn ay hindi sumusunod sa lead move ng BlockFi, kahit para sa Bitcoin mga deposito. Ang ilan sa mga executive sa mga kumpanya ay nakakakita ng tumaas na pangangailangan sa paghiram kumpara sa nakaraang quarter, kaya kailangan nilang akitin ang mga deposito upang ipahiram ang mga ito.

Isang outlier na galaw

BlockFi inihayag Hunyo 25 ang mas mababang mga rate ng interes sa mga deposito ng Crypto kabilang ang Bitcoin, eter, Chainlink, Litecoin at ilang iba pa ay magkakabisa sa Hulyo 1. Ang taunang porsyento na ani (APY) para sa mga deposito ng Bitcoin na mas malaki kaysa sa 20 BTC, halimbawa, ay bababa sa 0.25% mula sa 0.5%.

Ang BlockFi, sa anunsyo, ay nagsabi na ang desisyon ay ginawa dahil sa "pagbabago ng mga kondisyon ng merkado."

"Ang mga rate sa cryptocurrencies na hawak sa BIA (BlockFi Interest Account) ay pangunahing hinihimok ng demand ng mga institutional investor para sa paghiram ng mga asset na ito," sinabi ni Rishi Ramchandani, direktor ng business development sa BlockFi sa Asia, sa CoinDesk sa isang email na tugon. "Kapag ang mga institusyonal na mamumuhunan ay humihiling ng mga pagbabago, naaapektuhan nito ang mga rate na maiaalok namin sa aming mga kliyente ng BIA."

Sinabi ni Ramchandani na ang hinihingi ng paghiram mula sa mga kliyente ng BlockFi ay "patuloy na mas malakas kaysa dati," ngunit ang panunungkulan ng mga pautang ay "bumaba" kasama ang mga rate.

Ang desisyon ng BlockFi ay humantong sa isang string ng mga nakakainis na komento sa Twitter.

Higit sa lahat, sinabi ng iba pang mga pangunahing lending desk sa CoinDesk na hindi nila pinaplanong ibaba ang kanilang mga rate sa NEAR hinaharap.

"Hindi binabawasan ng Genesis ang mga rate ng Bitcoin sa Hulyo 1, sa kabila ng pagbabawas ng rate ng BlockFi," sumulat si Matthew Ballensweig, pinuno ng institusyonal na pagpapautang sa Genesis, sa isang email sa CoinDesk. "Maaari pa ring magbayad ang Genesis ng 2.0% at higit pa nang walang maximum na dami, dahil nakikita pa rin nito ang isang matatag na merkado ng pagpapahiram ng Bitcoin sa institusyon." Ang Genesis ay pag-aari ng Digital Currency Group, na nagmamay-ari din ng CoinDesk.

KEEP din ng Canadian Crypto lender na Ledn na hindi magbabago ang mga rate ng interes para sa mga deposito ng Bitcoin , ayon sa isang executive sa Ledn. Ang APY ng Ledn para sa mga Bitcoin account na may hindi bababa sa 2 BTC ay 2.25%. Ang Ledn ay nagbabawas ng mga deposito sa stablecoin USDC sa 9.5% mula sa 12% simula sa Hulyo 1.

Sinabi ng tagapagpahiram ng Crypto na nakabase sa Hong Kong na si Babel sa CoinDesk sa pamamagitan ng isang tagapagsalita na hindi nito ibinababa ang mga rate ng interes para sa mga deposito ng Bitcoin . Babel cut rates para sa Tether mga deposito noong Mayo.

Sinabi ng lahat ng tatlong kumpanya sa CoinDesk na nakikita nila ang tumaas na demand sa paghiram ng Bitcoin mula sa mga kliyente.

Ang ilang mga mangangalakal ay tumataya sa premium sa pagitan ng mga presyo ng spot Cryptocurrency at futures, na bumagsak kamakailan, ay maaaring lumawak muli. Kaya't sila ay humiram ng Bitcoin upang maikli ang spot market laban sa isang mahabang posisyon sa futures market.

Iyon ay isang kaibahan sa "cash and carry" arbitrage diskarte na ginagawa ng ilang mangangalakal kapag ang futures ay nakakuha ng malaking premium sa presyo ng lugar; sa kasong iyon, bibili sila ng Bitcoin at iikli ang futures para tumaya sa convergence ng dalawang presyo kapag ang futures contract ay tumanda.

"Dahil sa compression sa malapit na napetsahan futures at spot basis spread, may aktwal na mas maraming mga pagkakataon upang i-deploy ang Bitcoin kaysa noong nakaraang buwan," sabi ni Ballensweig.

Sa ulat ng unang quarter ng Genesis noong 2021, ang kumpanya binanggit ang malawak na spread sa pagitan ng Bitcoin futures at mga spot Markets bilang ONE dahilan para sa "walang kinang" na pangangailangan sa paghiram sa quarter. Ibinaba ng kumpanya ang mga rate ng interes nito noong Marso kasama ng BlockFi.

"Ang paghiram ng BTC sa short spot at long futures upang tumaya sa isang lumalawak na curve ay T makatuwiran kapag ang batayan ay malawak na kalakalan," ang ulat ay nabasa.

Ayon sa data source Skew, ang mga futures ng pag-expire ng Hulyo ng bitcoin na nakalista sa mga pangunahing palitan tulad ng Binance, Huobi, OKEx, Deribit at Kraken ay kasalukuyang gumuhit ng annualized na batayan ng -20% hanggang 3%.

Sinabi ni Mauricio Di Bartolomeo, co-founder ng Ledn, na ang pinababang rate ng interes para sa USDC ay nakakatulong upang mabawasan ang halaga ng mga pautang na may suporta sa bitcoin.

Si Dan Burke, managing director ng institutional sales sa Asia-Pacific sa BitGo, ay nagsabi na ang desentralisadong Finance (DeFi) ay nag-aalok ng isa pang pinagmumulan ng pangangailangan sa paghiram para sa Bitcoin mula sa mga kliyenteng institusyon, na naghahanap upang i-convert ang Bitcoin sa Wrapped Bitcoin. Ang mga "synthetic" na bersyon ng Bitcoin na ito ay naka-configure na tumakbo sa Ethereum blockchain, kung saan maaari silang i-deploy sa DeFi trading at mga protocol sa pagpapahiram para sa mga karagdagang pagbabalik o ani.

"Mula sa aming institusyonal na client base, nakikita namin ang kabaligtaran" mula sa BlockFi, sabi ni Gary Pike, direktor ng mga benta at pangangalakal sa B2C2. "Maaaring ito ay dahil nakikitungo lamang kami sa mga institusyon samantalang ang BlockFi ay nakikitungo rin sa tingian."

Ang CEO ng BlockFi na si Zac Prince kamakailan sinabi ang average na balanseng hawak sa isang account sa platform ay tumaas ng limang beses sa nakaraang taon, na may average na balanse ng isang retail client na tumalon mula $10,000 hanggang $50,000.

"Ang BlockFi ay higit sa lahat ay humiram mula sa tingian at nagpapahiram sa institusyonal," sabi ni BitGo's Burke. "Ang ilan sa iba pang mga platform ng pagpapautang ay nakikipagkalakalan din sa mga asset mismo. Nasa mga gumagamit na magpasya kung ano ang mas mapanganib."

GBTC sa laro?

Ang isa pang posibleng kadahilanan sa likod ng desisyon ng BlockFi ay ang tinatawag na Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) arbitrage trade, sinabi ng ilang mga kalahok sa merkado.

Ang Grayscale arbitrage trade ay tumutukoy sa isang diskarte na ginagamit ng mga mamumuhunan upang humiram ng Bitcoin at ihatid ang mga iyon sa pinagkakatiwalaan kapalit ng mga pagbabahagi ng GBTC – na may kaugnayan kapag ang mga share ng Grayscale trust ay ginamit sa kalakalan sa isang premium sa net asset value (NAV) ng pondo, na mas malapit na nauugnay sa halaga ng mga asset nito, o ang pinagbabatayan ng Bitcoin.

Pagkatapos ng anim na buwang lockup, ang mga bahagi ay maaaring ibenta sa pangalawang merkado sa mga retail investor sa isang premium. Pagkatapos bayaran ang nagpautang para sa hiniram na BTC, kukunin ng mga mamumuhunan ang natitira para sa tubo. (Ang Grayscale ay pag-aari din ng DCG, ang pangunahing kumpanya ng CoinDesk.).

Bilang CoinDesk iniulat, Ang BlockFi ay ONE sa pinakamalaking may hawak ng GBTC noong Pebrero, nang ihayag ng kumpanya na may hawak itong $1.7 bilyon na pagbabahagi ng GBTC, humigit-kumulang 5.66% ng kabuuang natitirang.

Sinabi ni Max Boonen, direktor at tagapagtatag ng B2C2, sa isang panayam kamakailan na may New Money Review na sinamantala ng ilang kumpanya ang arbitrage trade ng GBTC upang mag-alok ng mga kaakit-akit na rate ng interes sa mga deposito ng Crypto .

"Maaari silang humiram ng Bitcoin mula sa kanilang mga kliyente (may collateral o walang collateral), ilagay ang Bitcoin sa GBTC, hawakan ang mga bahagi ng GBTC para sa anim na buwang lock-up period, pagkatapos ay ibenta ang mga ito sa pangalawang merkado na may nakalakip na premium," sabi ni Boonen.

Sa oras ng balita, ang mga bahagi ng GBTC ay nakikipagkalakalan nang may diskwento sa NAV, kaya nawala ang kagandahan ng Grayscale carry trade.

Ang arbitrage trade ay "dating cash cow noong ang GBTC ay nakikipagkalakalan sa isang malaking premium," sabi ni Jeff Dorman, punong opisyal ng pamumuhunan sa Los Angeles-based Arca.

Hindi kaagad tumugon ang BlockFi sa Request ng CoinDesk para sa komento tungkol sa GBTC trading.

Sa pahina ng Mga Tuntunin ng Serbisyo nito, BlockFi nagsasabi mga depositor:

“Maliban kung saan ipinagbabawal o nililimitahan ng naaangkop na batas, bilang pagsasaalang-alang para sa Cryptocurrency na kinita sa iyong account, binibigyan mo ang BlockFi ng karapatan, nang walang karagdagang abiso sa iyo, na hawakan ang Cryptocurrency na hawak sa iyong account sa pangalan ng BlockFi o sa ibang pangalan, at upang i-pledge, repledge, hypothecate, rehypothecate, ibenta, ipahiram, o kung hindi man ay ilipat, mamuhunan o gumamit ng anumang mga karapatan ng cryptocurrency kasama ng iba pang mga ari-arian kasama ng iba pang halaga ng pag-aari, kasama ang lahat ng may-ari ng cryptocurrency, hiwalay o gamitin ang anumang halaga ng naturang ari-arian, kasama ang lahat ng mga karapatan ng Cryptocurrency, maliban sa kung saan ipinagbabawal o limitado ng naaangkop na batas, at para sa anumang yugto ng panahon at nang hindi pinananatili sa pag-aari at/o kontrol ng BlockFi ang katulad na halaga ng Cryptocurrency, at gamitin o i-invest ang naturang Cryptocurrency sa sarili nitong peligro.”- Mga Tuntunin ng Serbisyo ng BlockFi

Ang BlockFi ay nakalikom ng $350 milyon sa isang Series D funding round noong Marso at doon naging tsismis ito ay nagtataas ng isa pang round ng mga pondo na nagkakahalaga ng ilang daang milyong dolyar sa halagang NEAR sa $5 bilyon.

Iniisip ni Dorman na ang mga karagdagang pondo ay maaaring magsilbi "hanggang sa bumalik ang mga pagkakataon sa kita."

Tumanggi ang BlockFi na magkomento sa bagong round ng pagpopondo. Ngunit si Andrew Tam, punong marketing officer sa BlockFi, ay nagsabi sa CoinDesk na ang kanyang kumpanya ay "nasa landas" na lumampas sa $500 milyon nitong layunin sa kita para sa 2021.

"Ang negosyo ng BlockFi ay mas malusog kaysa dati," sabi ni Tam.

Ang kumpanya ay nahaharap sa mga hamon habang ito ay lumalaki. Pinakabago, mali itong nadeposito sa mga account ng mga user bilang bahagi ng isang maling pag-ikot ng mga pampromosyong pagbabayad. Sa halip na bigyan ng reward ang mga user ng stablecoin Gemini Dollar (GUSD) gaya ng pinlano, nagpadala ito ng BTC, minsan milyon-milyong dolyar ang halaga, sa ilang partikular na user. Noong Marso, inatake ang platform ng mga pekeng sign-up at mapang-abusong pananalita sa web page nito.